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需求改善有限，錫價調(diào)整運行【機構(gòu)評論】

周一滬錫主力SN2510 合約日內(nèi)窄幅震蕩，夜間橫盤運行，倫錫窄幅震蕩?，F(xiàn)貨市場：聽聞小牌對10月貼水200-升水100元/噸左右，云字頭對10月貼水100-升水 400元/噸附近，云錫對10月升水400-升水600元/噸左右不變。SMM：截止至上周五，社會庫存為9281噸，周度環(huán)比增加120噸。截止至上周五，云南及江西精煉錫煉廠庫存為49.11%，周度減少10.32%。 整體來看，社會庫存結(jié)束連續(xù)四周去庫后轉(zhuǎn)增，需求改善有限，下游剛需補庫為主，對高價原料接受度依舊不足。但緬甸錫礦恢復節(jié)奏低于預期，市場多數(shù)預計11月前難有量的體現(xiàn)，疊加廢錫供應不足，以及云錫如期檢修，國內(nèi)煉廠開工降幅明顯。短期供應端依舊提供較強支撐，但需求改善有限的情況下，資金拉高持續(xù)性動力不足，預計錫價維持高位震蕩，整數(shù)關口或有反復。 （來源：金源期貨）

庫存小幅增加 鉛價維持震蕩【機構(gòu)評論】

周一滬鉛主力 PB2510 合約日內(nèi)窄幅震蕩，夜間重心小幅上移，倫鉛窄幅震蕩?，F(xiàn)貨市場：上海市場馳宏、江銅、紅鷺鉛 16840-16910 元/噸，對滬鉛 2510 合約貼水 50-0 元/噸；江浙市場江銅、濟金鉛 16880-16910 元/噸，對滬鉛 2510 合約貼水 30-0 元/噸。冶煉企業(yè)積極報價出貨，廠提貨源報價升貼水繼續(xù)下調(diào)，主流產(chǎn)地報價對 SMM1#鉛均價貼水 50 元/噸到升水 50 元/噸出廠；再生鉛因各地供應差異尚存，報價對 SMM1#鉛均價貼水 100 元/噸到升水 25 元/噸不等出廠。SMM：截止至本周一，社會庫存為 6.77 萬噸，較上周四增加 0.15萬噸。 整體來看，華北及華中地區(qū)運輸管控完全解除，市場貨源增多，期現(xiàn)價差走擴，持貨商交倉意愿增加，同時下游消費未有太大改善，庫存轉(zhuǎn)增且仍有回升預期，制約鉛價走勢。但鉛精礦加工費下行態(tài)勢不改，原料緊缺提供成本支撐。短期鉛價維持震蕩，等待需求改善打破僵局。

9月8日SMM金屬現(xiàn)貨價格|銅價|鋁價|鉛價|鋅價|錫價|鎳價|鋼鐵|稀土|銀

? 美元兩連跌 金屬漲跌互現(xiàn) 倫鎳、滬金、多晶硅領漲 工業(yè)硅跌超2%【SMM日評】 ? 少量賣方報盤維持高挺 買方接貨偏弱成交不佳【SMM洋山銅現(xiàn)貨】 ? 進口貨源沖擊 滬銅現(xiàn)貨升水跌跌跌【SMM滬銅現(xiàn)貨】 ? 銅價震蕩下游畏高 市場活躍度較低【SMM華北銅現(xiàn)貨】 ? 9月8日廣東銅現(xiàn)貨市場各時段升貼水（第四時段10：50）【SMM價格】 ? 9月8日上海市場銅現(xiàn)貨升貼水（第四時段）【SMM價格】 ? 鋁錠延續(xù)累庫節(jié)奏 下游接貨情緒環(huán)比轉(zhuǎn)弱【SMM鋁現(xiàn)貨午評】 ? SMM 上海及其他1#鉛市場：滬鉛走勢偏強 而現(xiàn)貨市場交投兩淡【SMM午評】 ? 再生鉛：下游企業(yè)詢價意愿一般 僅剛需采購【SMM鉛午評】 ? SMM 2025/9/8 國內(nèi)知名再生鉛企業(yè)廢電瓶采購報價 ? 上海鋅：出貨貿(mào)易商較多 成交表現(xiàn)一般【SMM午評】 ? 天津鋅：盤面回升 貿(mào)易商報價小幅下調(diào)【SMM午評】 ? 廣東鋅：現(xiàn)貨成交較難 今日升貼水下行【SMM午評】 ? 寧波鋅：周末鋅錠到貨 市場貨量得到補充【SMM午評】 ? 美國8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅低于預期 滬錫價格維持橫盤震蕩【SMM錫午評】 ? 【SMM鎳午評】9月8日鎳價小幅上漲，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)遇冷降息預期強化 》點擊進入SMM官網(wǎng)查看每日報價 》訂購查看SMM金屬現(xiàn)貨歷史價格走勢 （建議電腦端查看）

錫價連續(xù)回落，主力席位如何布局？【持倉透視】

8月下旬海外低庫存，強結(jié)構(gòu)助力內(nèi)外錫價偏強震蕩，8月末國內(nèi)頭部冶煉企業(yè)停產(chǎn)檢修的消息刺激滬錫價格最高上探279010元/噸，距離28萬關口僅一步之遙，刷新四個月高位。不過，市場對錫業(yè)例行檢修早有預期，且文華估值線顯示期價高估，消息落地后，滬錫價格連續(xù)回落，今日盤中跌破27萬關口，尾盤勉強收回，成交量顯著放大，持倉量小幅下滑。 數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng) 數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng) sn2510合約排名前20持倉龍虎榜中，多頭合計減倉262手，空頭合計減倉1137手，多空持倉比小幅抬升至0.9。具體席位上，中信期貨席位減持多單413手，同時加空164手，凈空持倉大幅增加至548手，成為今日持倉變化最為顯著的席位，也是今天做空的主要力量。東證期貨席位同樣采取加空減多操作，空頭敞口放大184手至250手。 面對今日盤面下行，更多空頭主力選擇減倉。其中，國泰君安席位小幅加多54手，減空278手，凈空持倉下降332手。與之操作類似的還有金瑞期貨席位，加多160手，同時減空173手，凈空持倉規(guī)模減少333手。此外，混沌天成期貨、銀河期貨、中泰期貨等席位減持空單均超150手。多頭方面，主動加倉的席位為數(shù)不多，方正中期期貨和海通期貨席位分別加倉193手和160手。 數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng) 數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng) 錫市基本面變化有限。錫礦供應緊張格局未有明顯好轉(zhuǎn)，緬甸佤邦地區(qū)的錫礦供應雖已部分恢復，但其穩(wěn)定性和運輸效率仍存較大變數(shù)，當前當?shù)赜昙緞倓傔^去，后續(xù)運輸速率恢復或?qū)⒃谌径饶┧募径瘸酢ｅa錠頭部冶煉企業(yè)檢修落地，國內(nèi)精煉錫冶煉企業(yè)合計開工率降至低位，供應維持偏緊格局。然而，制約錫價上行的仍在需求方面，三季度為下游消費水平淡季，錫相關消費較往年皆有下滑，家電排產(chǎn)訂單不足，光伏裝機規(guī)模完成集中搶裝后，訂單環(huán)比下滑較為嚴重。當前下游加工企業(yè)處于旺季恢復期，訂單恢復較為緩慢，整體需求增加較少。雖然錫價連續(xù)回落，但當前估值水平并不算低，部分空頭資金選擇落地為安，但多頭加倉信心仍顯不足。 （文華綜合）