湖南錫球產(chǎn)量
湖南錫球產(chǎn)量大概數(shù)據(jù)
| 時(shí)間 | 品名 | 產(chǎn)量范圍 | 單位 |
|---|---|---|---|
| 2016 | 湖南錫球產(chǎn)量 | 10000-15000 | 噸 |
| 2017 | 湖南錫球產(chǎn)量 | 12000-16000 | 噸 |
| 2018 | 湖南錫球產(chǎn)量 | 13000-17000 | 噸 |
| 2019 | 湖南錫球產(chǎn)量 | 14000-18000 | 噸 |
| 2020 | 湖南錫球產(chǎn)量 | 15000-19000 | 噸 |
湖南錫球產(chǎn)量行情
美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期持續(xù)升溫 滬錫延續(xù)高位震蕩【SMM錫午評(píng)】
2025-09-02京球電池市場(chǎng)批發(fā)價(jià)一覽（2025.9.2）
2025-09-02硅片頭部企業(yè)醞釀二輪漲價(jià) 電池片9月全球排產(chǎn)環(huán)比上升2.3%【SMM硅基光伏晨會(huì)紀(jì)要】
2025-09-02三季度整體晶圓代工產(chǎn)能利用率與出貨量或?qū)⑥D(zhuǎn)強(qiáng) 滬錫價(jià)格小幅拉升【SMM錫早訊】
2025-09-02阿聯(lián)酋資本加速全球清潔能源布局 中國供應(yīng)鏈相伴出行
2025-09-01
湖南錫球產(chǎn)量資訊
現(xiàn)貨金沖破3500美元再創(chuàng)新高，《全球黃金年鑒》看好后市
近期，黃金連續(xù)六日上漲創(chuàng)歷史新高，今日，亞洲早盤現(xiàn)貨黃金向上突破3500美元，最高達(dá)3508.730美元/盎司。中國黃金協(xié)會(huì)聯(lián)合外部公司發(fā)布的《全球黃金年鑒2025》顯示，2024年，全球官方部門購金凈需求量連續(xù)三年突破千噸大關(guān)。 展望未來，中信期貨認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)黃金的投資情緒預(yù)計(jì)將持續(xù)走強(qiáng)，黃金價(jià)格將再創(chuàng)新高，下一目標(biāo)位看至3900~4000美元。 金價(jià)暴拉沖破3500美元天花板，美聯(lián)儲(chǔ)降息與避險(xiǎn)情緒支撐金價(jià) 行情數(shù)據(jù)顯示，9月2日國際金價(jià)持續(xù)走強(qiáng)。亞洲早盤，現(xiàn)貨黃金向上突破3500美元，最高達(dá)3508.730美元/盎司；COMEX黃金期貨最高報(bào)價(jià)3578.4美元/盎司，雙雙再創(chuàng)歷史新高。 截止發(fā)稿，金價(jià)略有回落，目前為3487.22美元/蠱司，穩(wěn)定在3490美元左右。 數(shù)據(jù)來源：英為財(cái)情，財(cái)聯(lián)社整理 業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期的持續(xù)發(fā)酵，是此次貴金屬價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)的關(guān)鍵推手。目前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期增強(qiáng)，根據(jù)CME FedWatch工具，當(dāng)前交易員認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率已攀升至89.7%，而維持利率不變的概率僅為10.3%，降息幾乎成為市場(chǎng)共識(shí)。 此外，特朗普解職美聯(lián)儲(chǔ)理事Lisa Cook引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂，加大了避險(xiǎn)買盤力度。國盛證券在相關(guān)研報(bào)中指出，特朗普罷免美聯(lián)儲(chǔ)理事庫克事件持續(xù)發(fā)酵，美元信用受損疊加美國核心PCE數(shù)據(jù)連續(xù)回升，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)升溫，金銀價(jià)格快速走強(qiáng)。 官方部門購金凈需求量連續(xù)三年突破干噸大關(guān)，黃金價(jià)格預(yù)計(jì)今年將創(chuàng)新高 中國黃金協(xié)會(huì)在近期相關(guān)會(huì)議上，也闡釋了對(duì)于今年黃金走勢(shì)的看法。 由中國黃金協(xié)會(huì)近日主辦的2025國際黃金產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會(huì)暨黃金礦業(yè)技術(shù)大會(huì)召開，會(huì)議發(fā)布了《全球黃金年鑒2025》。該年鑒的合作撰寫方、全球領(lǐng)先的貴金屬咨詢公司 Metals Focus（金屬聚焦公司）相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，2024年底，管理基金黃金期貨凈多頭頭寸上漲56%，2024年9月，凈多頭頭寸達(dá)681噸（未公布2024年末數(shù)據(jù)），達(dá)到2020年1月以來的高值；2024年，全球黃金ETPs凈流出7噸，雖然前四個(gè)月出現(xiàn)相當(dāng)規(guī)模的資金凈流出，但第三季度大規(guī)模流入。 資料來源：金屬聚焦、財(cái)聯(lián)社整理 上述黃金年鑒顯示，2024年全球黃金總供應(yīng)量首次突破5000噸，為5029噸；而總需求受疲軟的首飾消費(fèi)拖累，為4669噸。盡管金價(jià)上漲23%，全球黃金需求僅微跌2%，仍處于三年來的高位。 據(jù)黃金年鑒，官方部門購金凈需求量連續(xù)三年突破干噸大關(guān)。從全球外匯儲(chǔ)備情況來看，去美元化趨勢(shì)仍在延續(xù)。截至2024年末，美元在全球外匯儲(chǔ)備中占比降至58%，而官方部門購金量表現(xiàn)持續(xù)突出，目前披露的2024年核心增持國為：波蘭90噸、土耳其76噸、印度73噸、阿寒拜疆45噸、中國44噸。 此外，黃金實(shí)物投資需求表現(xiàn)各不相同，黃金投資市場(chǎng)呈現(xiàn)東西方分化格局，德國和美國深陷二手市場(chǎng)回購激增困境，反觀中國和印度，黃金投資需求強(qiáng)勢(shì)崛起，中國同比躍升20%，印度同比暴漲29%。 據(jù)黃金年鑒，展望2025年未來，預(yù)計(jì)全球黃金總供應(yīng)量將同比上升1%，再創(chuàng)歷史新高，主要原因是礦產(chǎn)金產(chǎn)量再度刷新峰值；而全球黃金總需求量將同比下降9%，主要是由于黃金首飾需求受到重創(chuàng)，中國黃金首飾需求同比驟降24%，印度則因關(guān)稅下調(diào)與零售門店擴(kuò)張成效顯著，首飾需求去年微跌2%。市場(chǎng)對(duì)黃金的投資情緒預(yù)計(jì)將持續(xù)走強(qiáng)，黃金價(jià)格預(yù)計(jì)今年將創(chuàng)出新高。美國債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)深化，同時(shí)美國政府政策方向的不確定性帶來了經(jīng)濟(jì)衰退隱憂，從預(yù)期角度來看，美聯(lián)儲(chǔ)與市場(chǎng)的判斷大體一致，均認(rèn)為今年晚些時(shí)候?qū)⑦M(jìn)入漸進(jìn)式寬松周期，即政策利率有望逐步下調(diào)，這將增強(qiáng)黃金的避險(xiǎn)屬性，對(duì)金價(jià)有一定支撐作用。 中信期貨在近期相關(guān)研報(bào)中認(rèn)為，一方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾會(huì)議表態(tài)轉(zhuǎn)向鴿派承認(rèn)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，使市場(chǎng)對(duì)9月重啟降息周期的預(yù)期升溫；另一方面，特朗普宣布擬解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席庫克并意圖加強(qiáng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的控制，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)央行獨(dú)立性的擔(dān)憂，進(jìn)一步放大貴金屬的避險(xiǎn)吸引力。展望后市，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期與政治干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)仍將是市場(chǎng)核心矛盾。技術(shù)面上，黃金突破后下一目標(biāo)位看至3900~4000美元。
2025-09-02 18:47:489月2日SMM金屬現(xiàn)貨價(jià)格|銅價(jià)|鋁價(jià)|鉛價(jià)|鋅價(jià)|錫價(jià)|鎳價(jià)|鋼鐵|稀土|銀
? 金屬漲跌互現(xiàn) 紐金滬銀續(xù)刷歷史新高 多晶硅漲逾3% 碳酸鋰跌超4%【SMM日評(píng)】 ? 進(jìn)口補(bǔ)充到貨"遇上"高銅價(jià) 滬銅現(xiàn)貨升水被壓制【SMM滬銅現(xiàn)貨】 ? 銅價(jià)持續(xù)走高下游補(bǔ)貨不積極 整體交投較弱【SMM華南銅現(xiàn)貨】 ? 銅價(jià)走高下游觀望情緒漸強(qiáng) 市場(chǎng)表現(xiàn)清淡【SMM華北銅現(xiàn)貨】 ? 9月2日上海市場(chǎng)銅現(xiàn)貨升貼水（第四時(shí)段）【SMM價(jià)格】 ? 9月2日廣東銅現(xiàn)貨市場(chǎng)各時(shí)段升貼水（第四時(shí)段10：50）【SMM價(jià)格】 ? 滬鋁重心上移 現(xiàn)貨升水受壓制【SMM鋁現(xiàn)貨午評(píng)】 ? 再生鉛：貿(mào)易商和煉廠貨源報(bào)價(jià)存在較大差異 下游企業(yè)采購積極性不高【SMM鉛午評(píng)】 ? SMM 2025/9/2 國內(nèi)知名再生鉛企業(yè)廢電瓶采購報(bào)價(jià) ? 上海鋅：市場(chǎng)出貨貿(mào)易商增多 成交未見改善【SMM午評(píng)】 ? 寧波鋅：現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持穩(wěn) 下游剛需采購【SMM午評(píng)】 ? 天津鋅：盤面回升 整體成交較差【SMM午評(píng)】 ? 廣東鋅：市場(chǎng)交投清淡 現(xiàn)貨升貼水走低【SMM午評(píng)】 ? 美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期持續(xù)升溫 滬錫延續(xù)高位震蕩【SMM錫午評(píng)】 ? 【SMM鎳午評(píng)】9月2日印尼動(dòng)蕩事件情緒消退，鎳價(jià)沖高回落 》點(diǎn)擊進(jìn)入SMM官網(wǎng)查看每日?qǐng)?bào)價(jià) 》訂購查看SMM金屬現(xiàn)貨歷史價(jià)格走勢(shì) （建議電腦端查看）
2025-09-02 18:26:03需求端持續(xù)低迷 滬錫區(qū)間震蕩【9月2日SHFE市場(chǎng)收盤評(píng)論】
滬錫窄幅波動(dòng)，主力合約收漲0.08%，報(bào)273980元/噸。龍頭冶煉企業(yè)啟動(dòng)年內(nèi)常規(guī)檢修，國內(nèi)產(chǎn)量下滑明顯，但是消費(fèi)端未見明顯好轉(zhuǎn)，終端表現(xiàn)疲軟，國內(nèi)庫存偏高，海外庫存處于歷史低位，多空因素交織，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)有限，滬錫延續(xù)區(qū)間震蕩格局。 錫礦供應(yīng)偏緊格局維持，雖然緬甸佤邦部分企業(yè)獲采礦許可，但受雨季及設(shè)備供應(yīng)延遲影響，SMM預(yù)計(jì)實(shí)際出礦量推遲至四季度，非洲礦雖增量但運(yùn)輸周期長且品位波動(dòng)大，難以緩解短期緊缺。國內(nèi)冶煉廠開工率維持低位，云南地區(qū)原料短缺問題依舊嚴(yán)峻。有部分前期檢修企業(yè)籌備復(fù)產(chǎn)，但另外一家龍頭企業(yè)停產(chǎn)檢修，生產(chǎn)對(duì)沖后，整體產(chǎn)量或維持下降態(tài)勢(shì)。 近日錫價(jià)震蕩回落，冶煉廠出貨意愿尚可，實(shí)際成交有限。貿(mào)易商方面積極入市報(bào)價(jià)，多反饋當(dāng)前錫價(jià)雖小幅下滑，但整體仍處高位，下游接貨意愿不強(qiáng)，成交整體仍維持剛需，市場(chǎng)整體交投表現(xiàn)平平。下游訂單水平維持下滑態(tài)勢(shì)，當(dāng)前處于下游消費(fèi)水平淡季，錫相關(guān)消費(fèi)較往年皆有下滑。家電排產(chǎn)訂單不足，光伏訂單環(huán)比下滑嚴(yán)重，整體需求暫時(shí)維持弱勢(shì)，關(guān)注金九銀十的恢復(fù)情況。 對(duì)于后市，金瑞期貨評(píng)論表示，云錫本次檢修屬前期規(guī)劃內(nèi)安排，對(duì)市場(chǎng)實(shí)際銷量擾動(dòng)有限；同時(shí)，高價(jià)對(duì)消費(fèi)的抑制仍在，當(dāng)前整體消費(fèi)尚未顯現(xiàn)旺季特征，短期錫價(jià)大概率延續(xù)區(qū)間震蕩，預(yù)計(jì)短期延續(xù)震蕩格局。 （文華綜合）
2025-09-02 15:52:33江蘇蘇豪中天控股有限公司與您相約2025 SMM（第十五屆）錫產(chǎn)業(yè)鏈峰會(huì)
在全球通脹波動(dòng)、貨幣政策分化及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)交織的宏觀大環(huán)境下，錫產(chǎn)業(yè)的前景顯得尤為錯(cuò)綜復(fù)雜，充滿了不確定性。2024年，部分錫礦產(chǎn)區(qū)因自然災(zāi)害或政策調(diào)整而面臨困境，使得全球錫供應(yīng)局勢(shì)趨緊。全球經(jīng)濟(jì)正步入新的復(fù)蘇周期，伴隨著人工智能技術(shù)的革新加速與綠色能源轉(zhuǎn)型的深入推進(jìn)，這些因素共同為錫產(chǎn)業(yè)下游需求增長注入了新的活力。鑒于此，2025年錫產(chǎn)業(yè)年會(huì)將聚焦“新時(shí)代背景下的機(jī)遇與挑戰(zhàn)”這一核心議題。 我們誠摯地邀請(qǐng)海內(nèi)外的業(yè)界同仁，共聚于世界錫都——“個(gè)舊”。這里不僅擁有深厚的錫產(chǎn)業(yè)底蘊(yùn)，還匯聚了稀貴金屬、銅鉛鋅有色金屬冶煉及深加工、工業(yè)固廢綜合利用及深加工等多元化的產(chǎn)業(yè)集群。在此，我們將共同探討錫產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略定位與發(fā)展方向，攜手為行業(yè)的繁榮穩(wěn)定與可持續(xù)發(fā)展貢獻(xiàn)力量。 江蘇蘇豪中天控股有限公司 特此盛情邀約，共聚此次行業(yè)巔峰盛會(huì)。讓我們攜手并進(jìn)，共創(chuàng)錫產(chǎn)業(yè)的美好未來，迎接新時(shí)代的曙光。 即刻點(diǎn)擊 報(bào)名表單 ，輕松完成參會(huì)登記，共同見證并參與這場(chǎng)意義非凡、影響深遠(yuǎn)的行業(yè)盛會(huì)，共創(chuàng)輝煌新篇章！ 江蘇蘇豪中天控股有限公司（簡稱“蘇豪中天”）成立于1973年，是江蘇省國有外貿(mào)集團(tuán)——江蘇省蘇豪控股集團(tuán)的成員企業(yè)，經(jīng)過50余年發(fā)展，現(xiàn)已成為一家以貿(mào)易為主業(yè)的國際化企業(yè)，是江蘇省第一批內(nèi)外貿(mào)一體化試點(diǎn)企業(yè)。 公司前身“中國紡織品進(jìn)出口公司江蘇省分公司”創(chuàng)建于1973年12月10日，是江蘇最早成立的省級(jí)專業(yè)進(jìn)出口公司之一，1988年12月更名為江蘇省紡織品進(jìn)出口（集團(tuán)）公司1994年經(jīng)改制成為股份制企業(yè)，更名為江蘇省紡織品進(jìn)出口集團(tuán)股份有限公司。 2023年7月，根據(jù)江蘇省委省政府關(guān)于江蘇省屬貿(mào)易企業(yè)重組整合工作安排，公司加入新的蘇豪控股集團(tuán)。2025年更名為江蘇蘇豪中天控股有限公司。 公司堅(jiān)持面向國際國內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)，深耕金屬礦產(chǎn)、紡織服裝、、紙漿紙張、油氣化工、科技設(shè)備等領(lǐng)域，以增強(qiáng)核心功能和提升核心競(jìng)爭力為重點(diǎn)，打造領(lǐng)先供應(yīng)鏈，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，拓展產(chǎn)品鏈，業(yè)務(wù)遍及全球100多個(gè)國家和地區(qū)，呈現(xiàn)“專業(yè)經(jīng)營、管理規(guī)范、風(fēng)控嚴(yán)格、資源共享”的良好發(fā)展格局。 金屬礦產(chǎn)業(yè)務(wù)聚焦供應(yīng)鏈運(yùn)營，主營有色金屬、黑色金屬、能源礦產(chǎn)等，深度整合產(chǎn)業(yè)資源，對(duì)外與國際供應(yīng)商建立長期合作，對(duì)內(nèi)精準(zhǔn)鎖定客戶需求，提供定制化服務(wù)，獲得國內(nèi)外客戶的一致認(rèn)可。 在有色金屬板塊，公司積極響應(yīng)國家“內(nèi)外貿(mào)雙循環(huán)"發(fā)展戰(zhàn)略，堅(jiān)持面向國際國內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)，以增強(qiáng)核心功能、提升核心競(jìng)爭力為重點(diǎn)，打造領(lǐng)先供應(yīng)鏈，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，拓展產(chǎn)品鏈。對(duì)外，公司緊跟國家資源安全保障戰(zhàn)略，持續(xù)優(yōu)化全球資源配置，通過積極參與"一帶一路"建設(shè)，不斷拓展多元化進(jìn)口渠道，確保供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定，與全球67國建立經(jīng)貿(mào)聯(lián)系，布局各類戰(zhàn)略資源礦產(chǎn)；對(duì)內(nèi)，公司與龍頭冶煉企業(yè)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，主營錫、銅、鋅、鉛、銦、鍺、鉍等有色金屬原料及產(chǎn)成品，深化供應(yīng)鏈協(xié)同，精準(zhǔn)鎖定客戶需求，提供定制化服務(wù)，持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值的提升。 技術(shù)設(shè)備業(yè)務(wù)立足長三角，服務(wù)全國，提供招標(biāo)、信用證、報(bào)關(guān)、融資等全鏈條服務(wù)。服務(wù)于新能源、新材料、新型紡織、板材加工、屠宰養(yǎng)殖、灌裝、生態(tài)環(huán)保等先進(jìn)智能制造業(yè)。電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)涵蓋硬件分銷、大客戶直銷、信息安全服務(wù)等領(lǐng)域，與聯(lián)想、華為等知名品牌建立深度合作。 公司連續(xù)12屆29年保持“江蘇省文明單位”稱號(hào)，2011年被評(píng)為“全國文明單位”，并在2015年通過復(fù)查繼續(xù)保留“全國文明單位”榮譽(yù)稱號(hào)。公司是海關(guān)AEO高級(jí)認(rèn)證企業(yè)，“JSTEX”品牌連續(xù)獲評(píng)“江蘇省重點(diǎn)培育和發(fā)展的國際知名品牌”，陸續(xù)獲得FSC、OCS、GRS、BCI、OEKO-100、EUROPEAN FLAX等國際資質(zhì)認(rèn)證，品牌知名度和市場(chǎng)影響力不斷擴(kuò)大。 公司秉持“執(zhí)中守誠，經(jīng)天緯地”的企業(yè)文化，奉行“企業(yè)發(fā)展與社會(huì)責(zé)任并舉”的管理理念，努力營造“幸福中天”的文化氛圍，始終堅(jiān)持以“誠信”“務(wù)實(shí)”“專業(yè)”“高效”的態(tài)度，服務(wù)客戶，創(chuàng)造價(jià)值。 【業(yè)務(wù)發(fā)展愿景】 錨定國際一流的金屬礦產(chǎn)服務(wù)商目標(biāo)，我們始終致力于構(gòu)建互利共贏的產(chǎn)業(yè)生態(tài)和具有國際競(jìng)爭力的價(jià)值體系。通過“資源供給+產(chǎn)業(yè)協(xié)同+全球流通”的業(yè)務(wù)布局，為客戶提供全鏈條服務(wù)，確保供應(yīng)鏈的安全和穩(wěn)定。 【全球業(yè)務(wù)架構(gòu)】 依托國內(nèi)國際雙循環(huán)發(fā)展戰(zhàn)略，我們構(gòu)建了覆蓋全球的產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)： 上游資源端：與國際資源巨頭建立長期穩(wěn)定的合作伙伴關(guān)系，在非洲、大洋洲、亞洲、北美洲、南美洲等資源富集區(qū)拓展布局。 中游加工端：與國內(nèi)領(lǐng)先的冶煉、能源企業(yè)緊密攜手，長期合作客戶遍布西北、西南、東南、北方等地區(qū)，打造互利共贏的產(chǎn)業(yè)生態(tài)集群。 下游應(yīng)用端：持續(xù)發(fā)力深加工領(lǐng)域，與基建、電力、交通等終端客戶以及汽車制造、新能源裝備等高端產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。 【核心產(chǎn)品矩陣】 有色金屬：鉛、鋅、銅、錫等。 黑色金屬：鐵、錳、鉻等。 能源礦產(chǎn)：動(dòng)力煤、焦炭等。 【戰(zhàn)略合作伙伴】 公司與眾多國際礦業(yè)巨頭建立長期合作，獲得國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)先企業(yè)的一致認(rèn)可，持續(xù)為國內(nèi)外客戶提供優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)鏈全鏈協(xié)同服務(wù)。 聯(lián)系方式 李博13669770330 許琳梓17687034335 長按掃碼立即報(bào)名 2025 SMM（第十五屆）錫產(chǎn)業(yè)鏈峰會(huì)
2025-09-02 11:15:31金銀緣何“大爆發(fā)”？一文讀懂：來看看“雪崩”的全球債市吧！
近期，越來越多的市場(chǎng)人士或許已開始注意到：全球債券市場(chǎng)正陷入困境…… 如同我們上周所 介紹過的 ，德債、法債、英債、日債在上月無一例外均遭遇了“黑色八月”。 從美國到日本、法國到英國，各國長期政府債券收益率都在上升，而金融市場(chǎng)也正隨之也步入一個(gè)嶄新的、更加危險(xiǎn)的時(shí)代。 首先，讓我們來回顧一下基礎(chǔ)知識(shí)——政府債券其實(shí)就好比一張“借條”。一個(gè)國家向投資者借錢，承諾連本帶利償還。債券收益率相當(dāng)于其利率，收益率越高，政府借款成本就越高。 那么，債市動(dòng)向?yàn)槭裁粗匾?？因?yàn)檎畟找媛蕩缀蹙拖喈?dāng)是金融市場(chǎng)的定價(jià)之錨。它們影響著抵押貸款利率、汽車貸款、商業(yè)信貸甚至股票市場(chǎng)。當(dāng)各地債券收益率上升時(shí)，各地的資金成本也會(huì)上升。 通常情況下，當(dāng)央行暫?；蚪档投唐诶蕰r(shí)，長期政府收益率就會(huì)下降。 但自2023年以來，情況卻截然相反：各國央行保持穩(wěn)定或發(fā)出降息信號(hào)，而長期債券收益率卻飆升至了數(shù)十年來的最高水平。 這其實(shí)是一幕很反常的場(chǎng)景。要知道，2024年全球有多達(dá)74%的央行降息，為2021年以來最高比例。而根據(jù)美銀的統(tǒng)計(jì)，2025年迄今各國央行已累計(jì)降息91次，創(chuàng)下了2020年以來最快寬松周期。 那么，既然我們正處于全球大幅降息周期之中，各國的債券收益率為什么反而紛紛在近期刷新了數(shù)十年乃至歷史的新高呢？是什么推動(dòng)了這一趨勢(shì)？ 答案或許在于四大全球力量： • 赤字和公共債務(wù)持續(xù)飆升； • 通脹威脅陰魂不散； • 央行信譽(yù)受到質(zhì)疑； • 投資者心理轉(zhuǎn)變，債券義警回歸。 簡而言之，債券市場(chǎng)或許是各大類資產(chǎn)中“最不會(huì)說謊”的，它能不留情面地揭露出各大經(jīng)濟(jì)體暗藏在繁榮表象下的隱秘傷疤。 以英國債券市場(chǎng)目前的崩潰為例。本周一，英國30年期債券收益率升至5.64%，為1998年以來的最高水平。目前，這一英國長債收益率已經(jīng)比5年前2020年的低點(diǎn)高出了15倍。 這背后發(fā)生了什么？ 大多數(shù)人或許都沒有意識(shí)到過，英國的財(cái)政狀況有多么糟糕。 根據(jù)英國政府自身的預(yù)測(cè)，財(cái)政支出預(yù)計(jì)將占GDP的60%，而疫情期間這一比例也不過53%。與此同時(shí)，收入占GDP的百分比將略微下降，低于40%。 其結(jié)果是，英國即將面臨巨額的國家債務(wù)——到2073年，英國的債務(wù)將達(dá)到GDP的274％。這意味著赤字將達(dá)到GDP的21%。僅這筆債務(wù)的利息就相當(dāng)于GDP的約13%。這堪稱是一場(chǎng)徹頭徹尾的財(cái)政崩潰。 與此同時(shí)，眼下英國的通貨膨脹也正再次抬頭，并且急劇上升。英國7月份CPI同比漲幅達(dá)到了3.8%，預(yù)計(jì)8月份通脹率將達(dá)到4%以上。這將使得通脹率達(dá)到英國央行目標(biāo)水平的兩倍。 而看看英國央行在干嘛，情況就變得更糟了——即使赤字支出大幅增加、通脹率回升，英國央行仍在降息，目前已降至4%。 為什么這么做？英國央行稱部分通脹驅(qū)動(dòng)因素是“暫時(shí)的”。但實(shí)際上，英國的經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)變得如此疲軟，他們或許已別無選擇。經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)正在上升，招聘正在放緩，物價(jià)再次上漲。英國甚至有可能自2008年以來首次陷入滯脹。 類似英國的場(chǎng)景，其實(shí)也正在全球蔓延。換言之，各國央行已無法再靠借錢來擺脫困境…… 看看日本，其30年期債券收益率剛剛歷史上首次突破了3.20%。 日本是全球債務(wù)負(fù)擔(dān)最重的國家，債務(wù)占GDP的250%以上。多年來，日本央行通過收益率曲線控制政策來管控債券收益率，限制其升幅。但過去一年多的時(shí)間里，全球壓力已迫使日本不得不做出轉(zhuǎn)變。 法國現(xiàn)在也成為了人們關(guān)注的焦點(diǎn)。 法國的赤字仍然占GDP的5%以上，違反了歐盟將赤字控制在3%以下的規(guī)定。上周，法國與德國國債利差的急劇擴(kuò)大，凸顯了政界人士在修復(fù)公共財(cái)政困境時(shí)面臨的挑戰(zhàn)。法國總理弗朗索瓦·貝魯已就其削減債務(wù)計(jì)劃于9月8日發(fā)起信任投票。 即使德國國債評(píng)級(jí)為AAA，但由于財(cái)政規(guī)則被暫停以資助國防和能源支出，德國國債收益率今年以來也同樣出現(xiàn)攀升。盡管升幅小于法國或英國，但它表明即使是紀(jì)律嚴(yán)明的國家也會(huì)陷入這股全球浪潮。 最后，人們顯然也無法忽視全球金融市場(chǎng)的中心——美國。 近期，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性面臨的日益加劇的威脅，已促使一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)出警告。他們認(rèn)為盡管短期美國國債收益率可能下降，但收益率曲線長端的利率可能急劇上升，從而削弱白宮減輕美國債務(wù)償還壓力的希望。30年期美債收益率近來已重新逼近了5%大關(guān)…… 國際清算銀行發(fā)現(xiàn)，歐洲三分之一的債券收益率變動(dòng)可直接追溯到美國國債。當(dāng)美國國債收益率上升時(shí)，法國、德國、英國和日本也會(huì)隨之上升。當(dāng)美國市場(chǎng)定下拋售基調(diào)時(shí)，所有人都會(huì)為此付出代價(jià)?？傮w而言：美債的波動(dòng)不僅僅關(guān)乎一個(gè)國家，而是關(guān)乎全世界。 在過去的危機(jī)中，戰(zhàn)爭或市場(chǎng)沖擊往往會(huì)引發(fā)債券市場(chǎng)的避險(xiǎn)搶購熱潮。但從2023年至今，債券收益率在全球沖突期間幾乎沒有下降過。 當(dāng)赤字支出災(zāi)難危機(jī)的倒計(jì)時(shí)秒表正在滴答作響，當(dāng)各國債券收益率伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的逐漸喪失而高飛——人們或許已不難尋找到金銀價(jià)格再度爆發(fā)并飆升的原因…… 是的，可能許多人幾年前還很難想象，當(dāng)通脹率超過3%且還在上升時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)卻即將在9月降息…… 今年迄今，黃金價(jià)格已上漲了逾30%，在美股牛市中的回報(bào)率達(dá)到了標(biāo)普500指數(shù)的三倍，這本身就不是“正常”的價(jià)格行為。 周二，現(xiàn)貨黃金價(jià)格突破3500美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高。年初至今，金價(jià)累計(jì)漲幅超33%。 就在昨日，現(xiàn)貨白銀價(jià)格也突破40美元的關(guān)鍵位置，花旗銀行分析師預(yù)計(jì)突破后，銀價(jià)將在第三季度末上漲至46美元/盎司。 這也解釋了為什么即使美國金融狀況本身趨于寬松，但債券收益率仍在上升——美國金融狀況目前處于2024年9月以來最寬松的水平。 債券市場(chǎng)清楚地知道美國財(cái)政狀況接下來會(huì)發(fā)生什么，也很清楚這個(gè)世界接下來將會(huì)發(fā)生什么……
2025-09-02 11:03:10
