緬甸碲銅棒產(chǎn)量
緬甸碲銅棒產(chǎn)量大概數(shù)據(jù)
| 時間 | 品名 | 產(chǎn)量范圍 | 單位 |
|---|---|---|---|
| 2017 | 碲銅棒 | 1100-1400 | 噸 |
| 2018 | 碲銅棒 | 1300-1700 | 噸 |
| 2019 | 碲銅棒 | 1400-1800 | 噸 |
緬甸碲銅棒產(chǎn)量行情
緬甸碲銅棒產(chǎn)量資訊
降息預期回升，銅價企穩(wěn)反彈【機構評論】
上周銅價企穩(wěn)反彈，主因美聯(lián)儲9月降息預期大幅回升，美銅關稅溢價風波平息后全球銅供應鏈回歸正軌，中國反內(nèi)卷 穩(wěn)增長政策的基調(diào)明確將顯著提升有色金屬市場需求；此外，被征收對等關稅的主要經(jīng)濟體并未對美國實施反制措施令全球經(jīng)濟增長預期略有好轉，內(nèi)外宏觀均提振銅價?；久鎭砜?，Codelco智利中斷礦山未能重啟，巴拿馬項目年內(nèi)復產(chǎn)無望，全球精銅緊平衡現(xiàn)實持續(xù)，國內(nèi)淡季累庫幅度偏弱，近月結構轉向平水。 整體來看，對等關稅落地后非美主要經(jīng)濟體并未對美國實施貿(mào)易反制，市場對美聯(lián)儲9月降息前景較為樂觀，中國反內(nèi)卷 穩(wěn)增長政策將大幅提振有色金屬市場需求，托底國內(nèi)經(jīng)濟基本盤，美銅關稅風波平息后內(nèi)外宏觀面均提振銅價?；久鎭砜?，海外礦端延續(xù)緊缺，國內(nèi)淡季累庫高度有限，全球精銅產(chǎn)能釋放緩慢，預計銅價短期將進入震蕩偏強運行。 風險因素：全球貿(mào)易局勢再度惡化，美聯(lián)儲9月降息預期大幅回落 （來源：金源期貨）
2025-08-11 09:10:31短期銅價或震蕩偏強【機構評論】
上周銅價震蕩回升，倫銅周漲1.4%至9768美元/噸，滬銅主力合約收至78940元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，上周三大交易所庫存環(huán)比增加2.8萬噸，其中上期所庫存增加0.9至8.2萬噸，LME庫存增加1.4至15.6萬噸，COMEX庫存增加0.5至23.9萬噸。上海保稅區(qū)庫存增加0.05萬噸。當周銅現(xiàn)貨進口維持虧損，洋山銅溢價下滑。現(xiàn)貨方面，上周LME市場Cash/3M貼水69.6美元/噸，國內(nèi)華東地區(qū)貨源偏緊，不過臨近交割基差報價有所下滑，周五上海地區(qū)現(xiàn)貨對期貨升水120元/噸。廢銅方面，周五國內(nèi)精廢價差報780元/噸，廢銅替代優(yōu)勢偏低，當周再生銅桿企業(yè)開工率下降。據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)，上周國內(nèi)精銅桿企業(yè)開工率反彈，線纜開工率小幅回升。 價格層面，美聯(lián)儲降息預期下，海外風險偏好尚可，國內(nèi)權益市場表現(xiàn)較強，疊加反內(nèi)卷政策預期，情緒面也有支撐。產(chǎn)業(yè)上看銅原料供應維持緊張，短期銅礦供應擾動有所加大，利于銅價向上，而美國銅關稅落地后供應增加預期構成上方的壓力，短期銅價或震蕩偏強。本周滬銅主力運行區(qū)間參考：78000-80000元/噸；倫銅3M運行區(qū)間參考：9600-10000美元/噸。 （來源：五礦期貨）
2025-08-11 09:09:138月8日COMEX銅庫存增至264140短噸 處于21年來最高水平
8月8日COMEX銅庫存為264,140短噸，入庫1,375短噸，出庫531短噸，凈增加844短噸，未作調(diào)整。 數(shù)據(jù)顯示，COMEX銅庫存處于2004年以來的最高水平。 COMEX銅庫存變動情況如下（單位：短噸） （文華綜合）
2025-08-11 09:03:02美元、原油周線下跌 基本金屬漲跌互現(xiàn) 倫銅漲近1% 紐金連漲兩周【隔夜行情】
SMM8月9日訊： 金屬市場方面： 上周五隔夜內(nèi)盤基本金屬漲跌互現(xiàn)，滬錫跌0.26%。滬銅漲0.64%。滬鎳跌0.01%。滬鉛漲0.03%。滬鋁跌0.02%，滬鋅漲0.22%。此外，氧化鋁主力期貨跌0.06%，鑄造鋁主連漲0.05%。 上周五隔夜黑色系多飄綠，鐵礦漲0.38%，不銹鋼漲0.27%，螺紋鋼跌0.25%，熱卷跌0.03%。雙焦方面：焦煤跌0.53%，焦炭跌0.03%。 上周五隔夜外盤金屬方面，LME基本金屬漲跌互現(xiàn)，倫銅漲0.86%，倫鋁漲0.19%，倫鉛跌0.3%，倫鋅漲0.75%，倫錫跌0.39%，倫鎳微跌。 上周五隔夜貴金屬方面：COMEX黃金漲0.13%，COMEX黃金周線連漲兩周，本周漲1.72%；COMEX白銀漲0.56%，COMEX白銀周線收陽，本周漲4.28%。上周五隔夜滬金漲0.12%，其周線上漲，本周漲2.19%；滬銀漲0.02%，其周線本周漲3.98%。 截至8月9日9:06分，上周五隔夜收盤行情 》點擊查看SMM期貨數(shù)據(jù)看板 宏觀面 國內(nèi)方面： 【國家統(tǒng)計局：7月CPI環(huán)比上漲0.4% PPI 環(huán)比降幅收窄 部分行業(yè)供需關系有所改善】 據(jù)國家統(tǒng)計局，7月份，全國居民消費價格同比持平。其中，城市持平，農(nóng)村下降0.3%；食品價格下降1.6%，非食品價格上漲0.3%；消費品價格下降0.4%，服務價格上漲0.5%。1—7月平均，全國居民消費價格比上年同期下降0.1%。7月份，全國居民消費價格環(huán)比上漲0.4%。其中，城市上漲0.4%，農(nóng)村上漲0.3%；食品價格下降0.2%，非食品價格上漲0.5%；消費品價格上漲0.2%，服務價格上漲0.6%。7月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格環(huán)比下降0.2%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格環(huán)比下降0.3%，降幅比上月分別收窄0.2個和0.4個百分點。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降3.6%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降4.5%。1—7月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格比上年同期下降2.9%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格下降3.2%。國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟解讀2025年7月份CPI和PPI數(shù)據(jù)時表示，7月份，擴內(nèi)需政策效應持續(xù)顯現(xiàn)，居民消費價格指數(shù)（CPI）環(huán)比由上月下降0.1%轉為上漲0.4%，同比持平，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.8%，漲幅連續(xù)3個月擴大。受季節(jié)性因素疊加國際貿(mào)易環(huán)境不確定性影響，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）環(huán)比下降0.2%，國內(nèi)市場競爭秩序持續(xù)優(yōu)化，環(huán)比降幅比上月收窄0.2個百分點，同比下降3.6%，降幅與上月相同。 》點擊查看詳情 【北京再次優(yōu)化住房限購政策 符合條件家庭購買五環(huán)外住房不限套數(shù)】 北京市住房和城鄉(xiāng)建設委員會、北京住房公積金管理中心聯(lián)合印發(fā)《關于進一步優(yōu)化調(diào)整本市房地產(chǎn)相關政策的通知》，《通知》明確，自2025年8月9日起，符合本市商品住房購買條件的居民家庭，購買五環(huán)外商品住房（含新建商品住房和二手住房）不限套數(shù)?！锻ㄖ愤€加大了對住房公積金貸款支持力度，包括由每繳存公積金一年可貸10萬元提高至可貸15萬元、二套房公積金貸款最高額度由60萬元提高至100萬元，以及二套房最低首付款比例統(tǒng)一調(diào)整為不低于30%，不再區(qū)分五環(huán)內(nèi)外等。 【我國已完成6億噸粗鋼產(chǎn)能全流程超低排放改造】 從中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會獲悉，今年以來，我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)綠色化轉型步伐不斷加快。今年上半年，重點統(tǒng)計的鋼鐵企業(yè)，節(jié)能環(huán)保投資占比達28.9%，總能耗同比下降1.5%。截至7月底，全國已有6億噸粗鋼產(chǎn)能、147家鋼鐵企業(yè)完成全流程超低排放改造。目前，我國鋼鐵行業(yè)已累計投入超低排放改造資金超3000億元，計劃到今年底，改造將覆蓋80%的產(chǎn)能。與此同時，我國超六成鋼鐵企業(yè)建成了仿真數(shù)字化工廠，制造業(yè)用鋼占比穩(wěn)定在五成以上，產(chǎn)業(yè)轉型升級效果顯著。今年上半年，全國重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)利潤總額592億元，同比增長63.26%。（財聯(lián)社） 美元方面： 上周五隔夜美元指數(shù)漲0.18%，報98.27。周線方面：美元指數(shù)周線下跌，本周跌0.42%。美元指數(shù)周五上漲，但由于美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟導致交易商對美國今年更多降息的可能性進行定價，同時市場也在評估美國總統(tǒng)特朗普對美聯(lián)儲的提名，美元周線下跌。自上周公布的7月份就業(yè)報告顯示雇主當月增加的就業(yè)崗位少于預期，同時前幾個月的就業(yè)增幅也被大幅下調(diào)以來，美元已經(jīng)下跌。 高盛表示，5月和6月美國非農(nóng)就業(yè)新增人數(shù)共被下調(diào)了25.8萬，這是自1968年以來最大規(guī)模的兩個月下修。預計9月發(fā)布的非農(nóng)就業(yè)基準修訂初步估算將進一步下修55萬到95萬。 美國其他數(shù)據(jù)，包括美國疲軟的樓市市場和美國服務業(yè)數(shù)據(jù)，也都表明美國經(jīng)濟正在放緩。與此同時，特朗普周四表示，他將提名經(jīng)濟顧問委員會主席米蘭填補空缺出來的一個美聯(lián)儲理事職位的最后幾個月任期，同時白宮將尋求美聯(lián)儲理事會的永久委員，并繼續(xù)尋找新的美聯(lián)儲主席人選。特朗普提名斯蒂芬·米蘭暫時填補美聯(lián)儲理事會的一個空缺，此舉被市場視為美聯(lián)儲可能轉向更偏寬松的貨幣政策立場。 交易員們現(xiàn)在認為，美聯(lián)儲在9月會議上降息的可能性為89%，年底前降息58個基點。 上周五，特朗普還在疲軟的就業(yè)報告發(fā)布后解雇了勞工部的一名高級官員，這引發(fā)了人們對特朗普政府可能會對經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布施加更大影響的擔憂。美國銀行的外匯和利率分析師指出，在其調(diào)查的基金經(jīng)理中，做空美元仍然是今年剩余時間里最有信心的交易策略。下一個重要的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)將是下周二公布的7月份消費者物價數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)將受到關注，以了解關稅是否會重燃通脹壓力。（匯通財經(jīng)） 其他貨幣方面： 加拿大統(tǒng)計局報告顯示，7月份就業(yè)崗位意外減少40,800個，遠低于經(jīng)濟學家預期的增加10,000個，失業(yè)率維持在6.9%，略好于預期的7.0%。凱投宏觀經(jīng)濟學家亞歷山德拉·布朗表示，就業(yè)人數(shù)下降主要集中于私營部門，且全部為全職崗位，顯示就業(yè)市場疲軟可能對加拿大經(jīng)濟構成壓力。勞動力參與率下降0.2個百分點，抵消了失業(yè)率上升的壓力。Monex Europe分析師指出，疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)可能為加拿大央行在未來幾個月重啟降息鋪平道路。（道瓊斯） 周五發(fā)布的日本央行會議紀要表示，如果日本央行對經(jīng)濟活動和價格的展望得以實現(xiàn)，日本央行將根據(jù)經(jīng)濟活動和價格的改善情況，繼續(xù)上調(diào)政策利率并調(diào)整貨幣寬松的程度。（匯通財經(jīng)） 宏觀方面： 【世貿(mào)組織修正預測 預計今年全球貨物貿(mào)易量將增長0.9%】 世界貿(mào)易組織8月8日發(fā)布預測報告稱，預計2025年全球貨物貿(mào)易量將增長0.9%，高于4月份預測的-0.2%的萎縮，但低于關稅上調(diào)前的2.7%。世貿(mào)組織表示，此次上調(diào)歸因于兩個積極因素：第一是美國為規(guī)避關稅影響提前進口。2025年上半年美國進口激增，進口量同比增長11%。這一因素將暫時提振2025年的貿(mào)易前景；第二個積極因素是全球宏觀經(jīng)濟前景目前比許多經(jīng)濟學家4月份的預期更為樂觀。美元兌其他貨幣貶值是經(jīng)濟形勢好轉的原因之一，這應該會緩解發(fā)展中經(jīng)濟體的金融狀況。油價下跌也應會支撐制造業(yè)經(jīng)濟體的增長，盡管這可能會同時減少產(chǎn)油區(qū)的進口需求。 本周將公布美國7月紐約聯(lián)儲1年通脹預期、美國7月紐約聯(lián)儲3年通脹預期、澳大利亞截至8月10日當周ANZ消費者信心指數(shù) 、澳大利亞8月現(xiàn)金利率、英國6月失業(yè)率-按ILO標準、英國6月包括紅利三個月平均工資年率、歐元區(qū)8月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)、德國8月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)、美國7月CPI年率未季調(diào)、美國7月核心CPI年率未季調(diào)、德國7月CPI年率終值、美國8月IPSOS主要消費者情緒指數(shù)PCSI、澳大利亞7月季調(diào)后失業(yè)率、澳大利亞7月就業(yè)人口變動、英國6月GDP月率、英國6月工業(yè)產(chǎn)出月率、英國6月工業(yè)產(chǎn)出年率、英國6月商品貿(mào)易帳-季調(diào)后、英國6月季調(diào)后貿(mào)易帳、英國第二季度生產(chǎn)法GDP年率初值、英國第二季度生產(chǎn)法GDP季率初值、歐元區(qū)第二季度季調(diào)后GDP季率修正值、歐元區(qū)第二季度季調(diào)后GDP年率修正值、美國截至8月9日當周初請失業(yè)金人數(shù)、美國截至8月2日當周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)、美國7月PPI年率、美國7月核心PPI年率、日本第二季度季調(diào)后實際GDP季率初值、日本第二季度季調(diào)后名義GDP季率初值、日本第二季度季調(diào)后實際GDP年化季率初值、中國7月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資年率-年初至今、中國7月規(guī)模以上工業(yè)增加值年率-年初至今、中國7月規(guī)模以上工業(yè)增加值年率-單月、中國7月社會消費品零售總額年率、中國7月社會消費品零售總額年率-年初至今、中國7月社會消費品零售總額月率、中國7月全社會用電量年率-每月(15-20日不定時)、歐元區(qū)7月儲備資產(chǎn)總額、美國8月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)、美國8月紐約聯(lián)儲制造業(yè)未來6個月預期指數(shù)、美國7月進口物價指數(shù)月率、美國7月進口物價指數(shù)年率、美國7月零售銷售月率、美國7月核心零售銷售月率、美國7月零售銷售年率、美國7月關聯(lián)GDP的零售額控制組月率-季調(diào)后、加拿大6月制造業(yè)銷售月率、加拿大6月制造業(yè)新訂單月率、美國7月工業(yè)產(chǎn)出月率、美國7月制造業(yè)產(chǎn)出月率、美國8月密歇根大學消費者信心指數(shù)初值等數(shù)據(jù)。 此外，本周還需關注：國家能源局每月15日左右公布全社會用電量數(shù)據(jù)；澳洲聯(lián)儲公布利率決議；澳洲聯(lián)儲主席布洛克召開貨幣政策新聞發(fā)布會；2027年FOMC票委、里奇蒙聯(lián)儲主席巴爾金發(fā)表講話；2025年FOMC票委、芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比就貨幣政策發(fā)表講話；2027年FOMC票委、亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克就美國經(jīng)濟前景發(fā)表講話；加拿大央行公布貨幣政策會議紀要；國家統(tǒng)計局公布70個大中城市住宅銷售價格月度報告；國新辦就國民經(jīng)濟運行情況舉行新聞發(fā)布會。 原油方面： 上周五隔夜兩油期貨均下跌，美油跌0.83%，布油跌0.17%。周線方面，美油期貨周線下跌，本周跌5.91%，周線跌幅創(chuàng)6月末以來最大跌幅；布油周線收跌，本周跌4.81%，周線跌幅創(chuàng)自6月底以來的最大單周跌幅。Sparta Commodities能源市場分析師Neil Crosby表示：“各種非石油因素正在發(fā)揮作用，包括對關稅影響的擔憂，以及過去幾天關于特朗普和普京近期會晤的頭條新聞。”澳新銀行（ANZ Bank）分析師在一份報告中說，美國對來自眾多貿(mào)易伙伴的進口商品征收更高的關稅已于周四生效，這引發(fā)了市場對經(jīng)濟活動和原油需求的擔憂。 OPEC上周日同意將9月份的石油日產(chǎn)量提高54.7萬桶，這是OPEC為奪回市場份額而采取的一系列加速增產(chǎn)措施中的最新舉措。一項調(diào)查顯示，在OPEC 達成增產(chǎn)協(xié)議后，7月OPEC的石油產(chǎn)量進一步上升，盡管伊拉克的額外減產(chǎn)以及無人機對庫爾德油田的襲擊限制了產(chǎn)量的上升。 美國能源服務公司貝克休斯(Baker Hughes)在其備受關注的報告中表示，美國能源企業(yè)連續(xù)第三周削減石油和天然氣鉆機數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，截至8月8日當周，美國石油活躍鉆機數(shù)增加1座至411座。（文華綜合）
2025-08-11 08:08:06SMM：銅鋁市場 —— 供給挑戰(zhàn)與需求機遇交織 短期聚焦對等關稅走向
8月7日，在由上海有色網(wǎng)信息科技股份有限公司（SMM）、安徽拓美威銅業(yè)集團有限公司聯(lián)合主辦的 2025年 SMM（首屆）華北線纜產(chǎn)業(yè)大會 上，SMM行研總監(jiān)葉建華圍繞著“2025年銅鋁金屬價格和市場走勢研判”進行了分享。 宏觀-波譎云詭 美國對等關稅，錨定“貿(mào)易逆差” ，意在解決37萬億的美債及制造業(yè)回流；其所帶來的不確定性帶來市場劇烈波動 •北京時間4月3日凌晨4點，對美國貿(mào)易失衡最大的約60個國家征收“對等關稅”，征收幅度遠超市場預期。將于美東時間4月5日00:01生效對全球額外加10%的基準關稅。 •符合《美墨加貿(mào)易協(xié)定》（USMCA）的商品將繼續(xù)獲得豁免。 •已受232條約束被加征25%關稅的鋼鋁、汽車&零部件，以及銅、藥品、半導體、木材、能源品等不受對等關稅約束。 •歐盟通過承諾在2028 年前采購7500 億美元美國能源并新增6000 億美元對美投資，換取15% 的關稅稅率。 •日本為15%關稅承諾對美投資5500億美元并開放汽車、農(nóng)產(chǎn)品進口。韓國以3500億美元投資加1000億美元能源采購換取同等稅率。 中美高層在瑞典斯德哥爾摩進行第三輪經(jīng)貿(mào)會談 90天關稅暫停期延長 5月12日，中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談取得實質(zhì)性進展，中美發(fā)布聯(lián)合聲明。貿(mào)易協(xié)定內(nèi)容超出市場預期，市場此前緊張情緒得到緩解。此外，美國與印度、日本等國家談判目前均表現(xiàn)出溫和勢頭，利于全球經(jīng)濟修復，對銅價有所提振。 6月5日晚，國家主席習近平應約同美國總統(tǒng)特朗普通電話。 6月9日，中美高層在倫敦進行第二輪會談，雙方進行了坦誠、深入的對話，就各自關心的經(jīng)貿(mào)議題深入交換意見，就落實兩國元首6 月5 日通話重要共識和鞏固日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談成果的措施框架達成原則一致，就解決雙方彼此經(jīng)貿(mào)關切取得新進展。 全球主要經(jīng)濟體制造業(yè)PMI均處于50以下受地緣沖突及美國關稅政策影響 銅金比下行顯示市場較強避險情緒 美國經(jīng)濟“滯” “脹” “衰” 預期中擾動全球資產(chǎn)價格 其結合美國長短期國債收益率、美國_非農(nóng)就業(yè)人數(shù)變化_前值、美國:密歇根大學消費者信心指數(shù)、美國:密歇根大學消費者現(xiàn)狀指數(shù)、美國:密歇根大學消費者預期指數(shù)以及CMEFedWatch工具顯示的降息概率等內(nèi)容進行了分析。 歐洲主要經(jīng)濟指標開始有所修復 并設立大規(guī)?；A設施投資基金提振經(jīng)濟 其從歐元區(qū)利率逐步下調(diào)、歐元區(qū)營建和零售信心降速放緩等角度進行了介紹。 國內(nèi)數(shù)據(jù)方面 6月中國CPI同比重回正增長區(qū)間，PPI同比下降3.6%，延續(xù)了自2024年7月以來的負增長趨勢，且降幅較5月有所擴大。 025年上半年住戶存款余額突破162.02萬億元，較年初增加10.77萬億元，同比增長7.42%。 銅鋁供應 全球主要銅精礦增量主要來自于擴建項目 未來全球銅精礦增量主要來自于已有的銅礦擴建項目，世界級銅礦新投產(chǎn)項目數(shù)量不僅有限，而且新投產(chǎn)項目難以帶動銅精礦增量；世界范圍內(nèi)再難見大型的可供開發(fā)的銅礦項目。 全球快速擴張的銅冶煉廠產(chǎn)能令原料緊張格局難改 國內(nèi)方面未來精煉產(chǎn)能增速仍高于粗煉產(chǎn)能，其產(chǎn)生的缺口理論上需要陽極銅及廢銅進行補充。 海外方面雖未來陽極銅產(chǎn)能擴張，但究其根本是銅精礦原料的轉移，而受到銅精礦原料短缺的干擾，導致粗煉產(chǎn)能增長的目標較難實現(xiàn)，或造成全球粗煉產(chǎn)量下滑，與精煉產(chǎn)能實際缺口將擴大。 銅精礦緊張之下現(xiàn)貨銅精礦加工費持續(xù)下滑 冶煉廠虧損擴大 其從SMM進口銅精礦TC指數(shù)、SMM分地區(qū)98%硫酸價格、中國銅冶煉廠銅精礦可消費量估算、SAVANT銅全球分散指數(shù)等內(nèi)容進行了分析。 中國銅冶煉廠產(chǎn)量大幅增長填補海外減產(chǎn)空缺 2025H1全球13家主要銅礦企產(chǎn)量同比下降1.2%，而中國電解銅產(chǎn)量大幅增長，2025年SMM中國電解銅產(chǎn)量上半年同比增加11.4%，海外冶煉廠在上半年頻繁出現(xiàn)減產(chǎn)、停產(chǎn)情況。表觀來看，國內(nèi)冶煉廠的新增產(chǎn)量極大填補了海外減產(chǎn)造成的供應緊張。 8月美國對銅關稅最終落地 LME結構反轉跨市價差收斂 隨著套利驅動的終結，從全球多數(shù)地區(qū)“搬銅”至美國的操作戛然而止。此前在途運輸中的電解銅，由于失去關稅套利空間，全球貿(mào)易流回歸正常，美國當前大量的電解銅庫存基數(shù)減弱了其短期進口需求，非美地區(qū)供應緊張局面得以緩解。 貿(mào)易流回歸正常后擠倉風險衰退 電解銅庫存回到安全線上 中國電解銅產(chǎn)量大幅增長，6-7月出口增加填補亞太地區(qū)缺口，前期資金套利結束后擠倉風險逐漸衰退，LME庫存結束持續(xù)去化的進程重新開始壘庫。 氧化鋁上漲帶動電解鋁成本走高 但噸鋁利潤仍然在4000元以上 2025年8月，早前宏觀對氧化鋁期現(xiàn)的提振作用依然減弱，盤面下行趨勢明顯，但現(xiàn)貨價格較為堅挺，預計8月氧化鋁月均價小幅上漲；輔料市場持續(xù)弱勢，8月預計延續(xù)弱勢；電力成本持穩(wěn)為主，整體來看，預計電解鋁成本小幅上移，SMM預計2025年8月國內(nèi)電解鋁行業(yè)含稅完全成本平均值在16,200-16,400元/噸附近。 ?SMM分析 氧化鋁現(xiàn)貨盡管周期內(nèi)受宏觀“反內(nèi)卷”“去產(chǎn)能”等政策消息提振，氧化鋁期貨走強，現(xiàn)貨貨源收緊，持貨方挺價惜售，氧化鋁現(xiàn)貨價格跟漲，但由于7月月初絕對價格處于低位，7月氧化鋁月度均價環(huán)比下降，8月均價預計出現(xiàn)小幅回升。 輔料市場仍處于走弱態(tài)勢，短期內(nèi)難以對電解鋁成本形成有效支撐。 據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，2025年7月份中國電解鋁行業(yè)含稅完全成本平均值為16,261元/噸，環(huán)比下降1.7%，同比下跌5.8%，周期內(nèi)氧化鋁受到“反內(nèi)卷”等宏觀政策提振價格走高，但因7月月初絕對價格處于低位，7月氧化鋁月度均價環(huán)比下降，8月對成本的支撐作用顯現(xiàn)。 7月鋁水比例回落明顯 8月能否恢復待驗證 據(jù)SMM統(tǒng)計，2025年7月份（31天）國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量同比增長1.05%，環(huán)比增長3.11%。由于終端淡季氛圍濃厚，各地合金產(chǎn)品減產(chǎn)明顯，7月國內(nèi)電解鋁廠鋁水比例明顯回落，本月行業(yè)鋁水比例環(huán)比下滑2.06個百分點至73.77%。根據(jù)SMM鋁水比例數(shù)據(jù)測算，7月份國內(nèi)電解鋁鑄錠量同比減少9.34%，環(huán)比增加11.89%至97.63萬噸附近。 ?SMM分析 進入2025年8月份，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能維持高位運行，云南第二批置換項目投產(chǎn)并實現(xiàn)產(chǎn)出，行業(yè)開工率回升。鋁水比例方面，目前僅個別企業(yè)表示8月將繼續(xù)增加鑄錠量，主要系終端需求疲弱，合金化產(chǎn)品加工費走低，相關企業(yè)對8月需求持悲觀預期而有繼續(xù)減產(chǎn)的預期，倒逼鋁廠鑄錠，預計鋁水比例持續(xù)低位運行，下行空間有限。后續(xù)仍需關注終端需求變化與電解鋁鋁水比例變化趨勢。 海外各地陸續(xù)傳來復產(chǎn)消息 整體供應量穩(wěn)中有升 據(jù)SMM 統(tǒng)計，2025 年7 月海外電解鋁總產(chǎn)量同比增長2.7%；月度平均開工率為88.5%，環(huán)比下降0.8 %，但同比仍小幅提高0.2%。 ?SMM分析 7月，Alcoa 與能源伙伴Ignis 宣布，經(jīng)歷4 月的大規(guī)模停電后，西班牙San Ciprián 冶煉廠已開始分批重啟，目標是在2026 年年中前恢復至22.8 萬噸的名義產(chǎn)能。巴西Alumar 冶煉廠在三年分批復產(chǎn)后，產(chǎn)能利用率已升至92%（約41.1 萬噸/年），目前正沖刺滿產(chǎn)。在非洲，South32 表示尚未與能源供應商HCB 就2026 年之后的電力協(xié)議達成一致，Mozal 產(chǎn)能58 萬噸/年的冶煉廠存在部分停產(chǎn)風險，談判仍在進行；若無法找到可行替代方案，South32 不排除減持Mozal 股權的可能。電力問題同樣困擾力拓位于澳大利亞的Tomago 冶煉廠。該廠正在與澳大利亞聯(lián)邦及新南威爾士州政府就2026–2029 年的電力合同及聯(lián)邦生產(chǎn)稅收抵免進行談判，但尚未達成協(xié)議。在亞洲，印度BALCO的電解鋁擴產(chǎn)產(chǎn)線完成調(diào)試后預計已于7 月開始放量。 總體來看，7 月海外電解鋁供應端整體保持穩(wěn)定，但部分冶煉廠的中長期前景仍存不確定性。展望8 月，隨著BALCO 繼續(xù)爬產(chǎn)，海外電解鋁產(chǎn)量預計同比增長約3%，開工率有望回升至88.8%。 2025年7月鋁錠轉向小幅累庫 但全年庫存水平預期仍然偏低 據(jù)SMM統(tǒng)計，7月31日國內(nèi)電解鋁社會庫存為54.4萬噸，；國內(nèi)鋁棒社會庫存為14.7萬噸，環(huán)比略有下降。 ?SMM分析 展望后市，因7月內(nèi)鋁水比例下降造成國內(nèi)鋁錠供應壓力不減，各地鋁錠在途貨量繼續(xù)維持偏高水平，同時在排除年內(nèi)假期因素后，供強需弱影響下短期內(nèi)鋁錠累庫格局未改，連續(xù)累庫或將有望延續(xù)至8月合約交割前夕，疊加國內(nèi)鋁錠庫存低位優(yōu)勢漸消退，對未來半月的鋁價表現(xiàn)或將造成明顯壓力。 LME庫存低位支撐LME鋁價上漲 短期重點關注對等關稅走向 截止7 月31日LME 3M鋁價收盤于2,562.5 美元/噸。下月價格走勢預計將維持在2550-2620美元/噸區(qū)間震蕩，但仍需觀察對等關稅實際落地效果。 需求：終端需求結構有所分化 雖然對美貿(mào)易依存度在下降，但美國仍是我國最大的單一貿(mào)易國家 2024對美出口貿(mào)易總額占我國出口總額的14.7%。其還對汽車零配件、家電、手機以及鋰電池等2024主要產(chǎn)品對美出口情況進行了介紹。 2025年國家電網(wǎng)計劃投資超6500億元 同比2024年實際投資額增長超7% 關稅對于家電行業(yè)影響漸顯VS“兩新”政策 6月銅管開工率大幅下滑，環(huán)比降8.11個百分點，同比降3.12個百分點。 7月家用空調(diào)排產(chǎn)，內(nèi)銷實績同比增8.1%，增速明顯放緩；出口實績同比降16.3%，出口端持續(xù)拖累銅管開工。預計7月開工率為69.18%，環(huán)比降4.47個百分點、同比下降3.48個百分點。 國補和以舊換新政策上半年已提前透支需求，且行業(yè)庫存處于高位，預計8-9月內(nèi)銷將延續(xù)下滑；受關稅影響，出口訂單預計繼續(xù)收縮。短期銅管開工率預計將繼續(xù)承壓，但四季度"金九銀十"旺季有望帶動需求回暖。 需求：新能源用鋁仍為增長主力但增速放緩 鋁的終端消費中，建筑、交通以及電力電子行業(yè)消費總占比接近70%。近些年，地產(chǎn)下行，新能源行業(yè)快速發(fā)展，其用鋁量占比不斷拉大，為國內(nèi)鋁消費提供新的消費引擎。 ?SMM分析 2024年是國內(nèi)鋁消費繼續(xù)向新能源行業(yè)傾斜的一年，全球光伏裝機增長預期及新能源汽車的滲透率逐年增長，帶動電力及交通版塊用鋁量增長，彌補建筑等其他傳統(tǒng)行業(yè)用鋁量的下降，2024年國內(nèi)電力電子及交通版塊總用鋁量同比增長7.5%，占國內(nèi)總用鋁量的46.3%。2025年這兩部分用鋁總量有望繼續(xù)增長4%，為國內(nèi)鋁消費提供新的消費引擎。 綜合其他版塊的用鋁測算，SMM預計2025年國內(nèi)原鋁消費量有望同比增長1.5%，其中電力電子及交通用鋁量增速居前。 中長期看新能源行業(yè)依然是推動全球銅消費增長的主要動力之一 其從2022-2030E全球新能源汽車產(chǎn)量變化、全球新能源銅耗量發(fā)展趨勢等角度展開了論述。 全球電解銅供需分析（2025年7月更新） 得益于全球銅需求增速繼續(xù)增長，特別印度與東南亞部分國家銅消費崛起，2025年全球精銅過剩27萬噸，過剩幅度同比放緩。 ?SMM分析 供給方面，2025 年國內(nèi)新增粗煉產(chǎn)能超過150萬噸，但受限于銅精礦供應緊張及冶煉利潤下滑以及全球關稅影響下廢銅對原料市場的補充受限，實際產(chǎn)量釋放可能低于預期，尤其是海外的增速將明顯低于國內(nèi)。 需求方面，傳統(tǒng)消費中家電、電網(wǎng)等端口繼續(xù)保持增長，電動車、光伏、風電仍是銅需求增長的核心引擎；另外新興國家的崛起，如印度“國家基建管道計劃”、東南亞工業(yè)化提速，成為銅需求新增量。 2026年后受制于礦端持續(xù)緊張，而再生銅原料的補充不足，全球電解銅供給增速將大幅下滑，精銅市場將轉為短缺，從基本面角度看，銅易漲難跌。 供需平衡表：2025H2-2026年全球鋁市場仍然維持緊平衡格局 ?SMM分析 國內(nèi)供給端受產(chǎn)能天花板以及項目投產(chǎn)延遲影響，供給增量有限，預計近兩年進口貨源將成為調(diào)價供應缺口的關鍵；需求側，新能源賽道依舊提高較好支撐，但已逐步轉為平穩(wěn)發(fā)展期，需求同比增速放緩，疊加海外關稅不確定性風險影響，需求增速回落，預計國內(nèi)將維持緊平衡為主。 海外方面，新增項目陸續(xù)投產(chǎn)，供給增速亮眼，但需求一直難有起色，供需錯配下，過剩幅度走擴。 》點擊查看2025年 SMM（首屆）華北線纜產(chǎn)業(yè)大會專題報道
2025-08-10 10:15:54
