烏克蘭錳黃銅管進(jìn)口量
烏克蘭錳黃銅管進(jìn)口量大概數(shù)據(jù)
| 時間 | 品名 | 進(jìn)口量范圍 | 單位 |
|---|---|---|---|
| 2016 | 烏克蘭錳黃銅管進(jìn)口量 | 1000-2000 | 噸 |
| 2017 | 烏克蘭錳黃銅管進(jìn)口量 | 1500-2500 | 噸 |
| 2018 | 烏克蘭錳黃銅管進(jìn)口量 | 1800-2800 | 噸 |
| 2019 | 烏克蘭錳黃銅管進(jìn)口量 | 2000-3000 | 噸 |
| 2020 | 烏克蘭錳黃銅管進(jìn)口量 | 2200-3200 | 噸 |
烏克蘭錳黃銅管進(jìn)口量行情
烏克蘭錳黃銅管進(jìn)口量資訊
中信金屬：上半年凈利同比增30.9% 銅、鈮產(chǎn)品銷量同比增長均超10%
中信金屬股價9月5日出現(xiàn)上漲，截至5日收盤，中信金屬漲1.12%，報9.03元/股。 中信金屬9月5日公告的2025 年半年度業(yè)績說明會內(nèi)容顯示： 1.公司 2025 年上半年取得了亮眼的業(yè)績，請問公司主要營業(yè)收入結(jié)構(gòu)、變動、占比情況如何？有哪些經(jīng)營亮點？對 2025 年全年經(jīng)營業(yè)績有何展望？ 中信金屬回應(yīng)：2025 年上半年，全球經(jīng)濟(jì)不確定性顯著增強(qiáng)，面對錯綜復(fù)雜的外部經(jīng)營環(huán)境，中信金屬堅定貫徹“貿(mào)易+資源（投資）”雙輪驅(qū)動的發(fā)展戰(zhàn)略，著力強(qiáng)化科技賦能業(yè)務(wù)發(fā)展，堅持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)的工作基調(diào)，多措并舉、精準(zhǔn)施策，保持住了穩(wěn)健發(fā)展的良好態(tài)勢。上半年，中信金屬實現(xiàn)營業(yè)收入 636.57 億元，同比減少 0.92%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 14.48 億元，同比增長 30.90%。在貿(mào)易業(yè)務(wù)方面，公司主動適應(yīng)市場變化，持續(xù)優(yōu)化貿(mào)易品種結(jié)構(gòu)，積極拓展有色金屬業(yè)務(wù)，穩(wěn)健經(jīng)營黑色金屬業(yè)務(wù)，強(qiáng)化物流支撐，業(yè)務(wù)規(guī)模保持穩(wěn)定。銅業(yè)務(wù)克服關(guān)稅政策不確定性、非洲物流不暢等不利因素，持續(xù)拓展上下游渠道建設(shè)，業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和盈利能力不斷提升；鈮業(yè)務(wù)鞏固長材、板材等傳統(tǒng)鋼鐵領(lǐng)域優(yōu)勢，挖掘新興領(lǐng)域應(yīng)用合作機(jī)會，國內(nèi)市占率穩(wěn)定在 80%。上半年公司有色金屬業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入 511 億元，同比增長 14%，占公司整體營業(yè)收入的 80%，業(yè)績支撐作用突出，盈利水平持續(xù)提升。在礦業(yè)投資方面，公司對海外投資項目加強(qiáng)投后管理，取得良好投資收益。秘魯邦巴斯銅礦生產(chǎn)運營穩(wěn)定，產(chǎn)銷量同比增長均超 50%，隨著礦山利潤提升，邦巴斯銅礦上半年實現(xiàn) 2014 年收購后的首次分紅。艾芬豪礦業(yè)旗下 KK 銅礦上半年共產(chǎn)銅 24.5 萬噸，同比增長31%；Kipushi 鋅礦生產(chǎn)精礦含鋅 8.5 萬噸，相較去年全年產(chǎn)出量提升 64%；艾芬豪項目旗下西部前沿勘探成果顯著，新增資源量翻倍。巴西礦冶公司生產(chǎn)運營情況平穩(wěn)，全球市場占有率保持在 70%以上。展望 2025 年下半年， 公司將持續(xù)強(qiáng)化核心能力建設(shè)，做強(qiáng)貿(mào)易和投資主業(yè)，著力加強(qiáng)科技賦能，優(yōu)化風(fēng)險防控機(jī)制和管理體系，推動高質(zhì)量發(fā)展取得新成效。 2.上半年銅價格波動較大，對中信金屬業(yè)績影響如何？ 中信金屬回應(yīng)：商品價格漲跌是商品市場常態(tài)，受多方面因素影響，全球經(jīng)濟(jì)形勢、供需關(guān)系變化、貨幣政策、地緣政治因素等多方面因素共同作用于市場價格。公司一直密切關(guān)注市場動態(tài)，并采取了套期保值等一系列措施來應(yīng)對外部環(huán)境的變化，努力保持經(jīng)營持續(xù)穩(wěn)定。2025 年上半年，公司銅業(yè)務(wù)積極把握市場機(jī)遇，克服關(guān)稅政策不確定性、非洲物流不暢等不利因素，強(qiáng)化營銷網(wǎng)絡(luò)，持續(xù)夯實業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，盈利能力不斷提升。 3.關(guān)注到公司參股的秘魯邦巴斯銅礦今年上半年產(chǎn)銷量同步大幅提升，是否可以展開說說？ 中信金屬回應(yīng)： 秘魯邦巴斯銅礦生產(chǎn)運營穩(wěn)定，產(chǎn)能持續(xù)放量。上半年生產(chǎn)銅精礦含銅 21.06 萬噸，同比超過 50%；C1 成本為 1.06 美元/磅，較 2024年有所降低。 全年的銅產(chǎn)量指引在 36-40 萬噸。隨著礦山利潤提升，秘魯邦巴斯銅礦實現(xiàn) 2014 年收購后的首次分紅。 4. 在本次半年報中，對于公司戰(zhàn)略，首次提到了科技戰(zhàn)略，請問公司在科技創(chuàng)新方面有哪些亮點？ 中信金屬回應(yīng)：多年來，公司積極踐行國家“創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展”戰(zhàn)略，堅定不移將科技創(chuàng)新賦能業(yè)務(wù)發(fā)展理念融入經(jīng)營實踐。公司的創(chuàng)新基因根植于業(yè)務(wù)實踐，鈮產(chǎn)品業(yè)務(wù)的發(fā)展生動詮釋了科技創(chuàng)新的賦能作用。公司秉持“技術(shù)帶動銷售”的理念，深耕鋼鐵領(lǐng)域，持續(xù)加強(qiáng)鈮在鋼鐵領(lǐng)域的應(yīng)用研究和推廣；深入探索非鋼領(lǐng)域，積極開拓鈮在電池、納米晶等新領(lǐng)域的應(yīng)用研究，不斷做優(yōu)做強(qiáng)。依托鈮產(chǎn)品業(yè)務(wù)科技賦能的良好經(jīng)驗，為進(jìn)一步拓展科技賦能寬度與深度，公司將加快先進(jìn)材料研究院建設(shè)，聚焦新材料領(lǐng)域，致力建強(qiáng)自主研發(fā)能力、推動科技成果轉(zhuǎn)化，努力加大對業(yè)務(wù)的科技賦能。 5.關(guān)注到公司持續(xù)發(fā)布年度 ESG 報告，并在 ESG 方面獲得過一些榮譽(yù)，在中證、WIND 等機(jī)構(gòu)的 ESG 評級也為 A 級，請問公司 ESG 工作的主要亮點有哪些？ 中信金屬回應(yīng)：公司堅定踐行綠色發(fā)展理念，積極響應(yīng)國家“雙碳”目標(biāo)，在業(yè)務(wù)層面，公司持續(xù)推進(jìn)含鈮鋼的技術(shù)應(yīng)用，助力鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈輕量化、低碳化轉(zhuǎn)型；加快布局再生銅等綠色低碳新品種，豐富產(chǎn)品矩陣，滿足市場對環(huán)保材料的多元化需求；積極參與海外礦山項目 ESG 績效改善，推動綠色礦山發(fā)展。在治理層面，將 ESG 理念深度融入發(fā)展戰(zhàn)略與日常經(jīng)營，上半年公司將董事會戰(zhàn)略委員會調(diào)整為董事會戰(zhàn)略與可持續(xù)發(fā)展委員會，并將 ESG 原則寫入公司治理制度，推動相關(guān)工作體系化、規(guī)范化。近兩年公司榮獲多項 ESG 獎項并蟬聯(lián)證券之星“ESG 新標(biāo)桿企業(yè)獎”，ESG 工作成效得到市場認(rèn)可。 中信金屬8月28日發(fā)布的2025半年度報告顯示：上半年，大宗商品市場劇烈波動，公司堅定貫徹“貿(mào)易+資源（投資）”雙輪驅(qū)動的發(fā)展戰(zhàn)略，積極克服外部不利因素，有色金屬業(yè)務(wù)精準(zhǔn)識別市場機(jī)遇，加大市場開拓力度，建強(qiáng)物流網(wǎng)絡(luò)；黑色金屬業(yè)務(wù)堅守風(fēng)險底線，持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營；海外投資項目加強(qiáng)投后管理，取得良好投資收益。整體來看，公司 2025 年上半年保持穩(wěn)健的發(fā)展勢頭。上半年，公司總資產(chǎn)為480.50億元（未經(jīng)審計，下同），較上年度末減少 0.08%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為225.19億元，較上年度末增長 2.57%；公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入636.57億元，同比下滑0.92%；歸母凈利潤14.48億元，同比增長30.90%；扣非歸母凈利潤13.85億元，同比增長103.98%。歸屬于上市公司股東的凈利潤和歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤變動原因： 貿(mào)易業(yè)務(wù)方面，面對內(nèi)外部形勢對貿(mào)易秩序的擾動、大宗商品價格劇烈波動等不利因素，公司提前謀劃、嚴(yán)控風(fēng)險、積極應(yīng)對，銅、鈮產(chǎn)品銷量同比增長均超 10%，貿(mào)易業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和盈利能力持續(xù)提升；投資業(yè)務(wù)方面，LB 項目生產(chǎn)運營穩(wěn)定，產(chǎn)銷量同比增長均超50%，帶動整體權(quán)益利潤大幅增長。 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動原因：主要因公司增加以承兌匯票方式付款的采購結(jié)算規(guī)模，加強(qiáng)應(yīng)收賬款和存貨管理，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額流入大幅增加。 中信金屬半年報顯示： 上半年，公司主動適應(yīng)市場變化，持續(xù)優(yōu)化貿(mào)易品種結(jié)構(gòu)，積極拓展有色金屬業(yè)務(wù)，穩(wěn)健經(jīng)營黑色金屬業(yè)務(wù)，強(qiáng)化網(wǎng)絡(luò)節(jié)點的全球布局，加快信金坦桑建設(shè)進(jìn)程，貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)模保持穩(wěn)定。銅業(yè)務(wù)克服剛果（金）局勢動蕩、上游發(fā)貨計劃波動及非洲物流不暢等不利因素，強(qiáng)化營銷網(wǎng)絡(luò)，持續(xù)拓展上下游渠道建設(shè)，業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和盈利能力不斷提升。鈮業(yè)務(wù)強(qiáng)化與巴西礦冶公司及戰(zhàn)略客戶合作，鞏固長材、板材等傳統(tǒng)鋼鐵領(lǐng)域優(yōu)勢，挖掘新興領(lǐng)域應(yīng)用合作機(jī)會，國內(nèi)市占率穩(wěn)定在 80%，保持行業(yè)領(lǐng)先地位。鋁業(yè)務(wù)繼續(xù)以貿(mào)易品種全覆蓋為重點推進(jìn)工作，加強(qiáng)渠道維護(hù)。上半年公司有色金屬業(yè)務(wù)整體實現(xiàn)收入511億元，同比增長14.35%，占公司整體營業(yè)收入的80.20%，業(yè)績支撐作用突出，盈利水平持續(xù)提升。面對黑色金屬行業(yè)持續(xù)疲軟的外部環(huán)境，公司堅持穩(wěn)健經(jīng)營，嚴(yán)守風(fēng)險底線，鐵礦石業(yè)務(wù)積極加強(qiáng)市場研判，持續(xù)完善風(fēng)險管控機(jī)制；鋼鐵業(yè)務(wù)主動收縮部分品種規(guī)模，適時加大優(yōu)勢業(yè)務(wù)比重，整體在不利外部環(huán)境下集中展現(xiàn)韌性。 2025 年上半年，公司加強(qiáng)對海外投資項目的投后管理，取得良好投資收益。秘魯邦巴斯銅礦生產(chǎn)運營穩(wěn)定，產(chǎn)銷量同比增長均超 50%，隨著礦山利潤提升，秘魯邦巴斯銅礦實現(xiàn)2014年收購后的首次分紅。艾芬豪礦業(yè)旗下 KK 銅礦上半年生產(chǎn)銅精礦含銅 24.5 萬噸，同比增長31%；KK銅礦中卡庫拉礦山東區(qū) 5 月中旬發(fā)生礦震活動，導(dǎo)致卡庫拉礦山一度暫停地下作業(yè)，直至6月7日卡庫拉礦山西區(qū)重啟采礦作業(yè)。自礦震發(fā)生以來，KK 銅礦積極開展礦山抽水作業(yè)和修復(fù)工作；艾芬豪礦業(yè)已將 KK 銅礦 2025 年產(chǎn)量指導(dǎo)目標(biāo)由原來的生產(chǎn)銅精礦含銅52 萬-58 萬噸調(diào)整為37萬-42 萬噸；基普什鋅礦上半年生產(chǎn)精礦含鋅 8.5 萬噸，較 2024 年全年增加64%；普拉特瑞夫鉑族多金屬礦一期選廠將按計劃于第四季度投產(chǎn)；艾芬豪礦業(yè)旗下西部前沿勘探成果顯著，今年5月更新的銅金屬資源估算為 937 萬噸，相較 2023 年末接近翻倍。巴西礦冶公司生產(chǎn)運營情況平穩(wěn)，全球市場占有率保持在 70%以上。境內(nèi)項目方面，西部超導(dǎo)鈦合金業(yè)務(wù)回暖，超導(dǎo)產(chǎn)品蓄力發(fā)展，趨勢向好。 對于主營業(yè)務(wù)，中信金屬在其半年報中介紹：中信金屬是中信集團(tuán)先進(jìn)材料板塊的重要子公司，是國內(nèi)領(lǐng)先的金屬及礦產(chǎn)品貿(mào)易商和礦業(yè)投資公司，注冊資本 49 億元。公司主營的貿(mào)易品種包括鈮、銅、鋁、鎳等有色金屬產(chǎn)品，以及鐵礦石、鋼材、鉻礦、錳礦等黑色金屬產(chǎn)品。公司參股的項目包括巴西礦冶公司（CBMM，鈮礦）、秘魯邦巴斯銅礦（Las Bambas，銅礦）、艾芬豪礦業(yè)（Ivanhoe Mines，銅礦、鋅礦、鉑族多金屬礦）等全球一流金屬礦業(yè)資產(chǎn)，以及西部超導(dǎo)和中博世金等境內(nèi)投資項目。公司積極構(gòu)建全球化的供應(yīng)鏈服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，大力發(fā)展金屬礦產(chǎn)類大宗商品貿(mào)易，依托上游資源優(yōu)勢，充分發(fā)揮銅礦、鈮礦投資對大宗商品貿(mào)易的促進(jìn)作用。 提及公司未來可能面臨的的商品價格波動風(fēng)險及應(yīng)對措施，中信金屬表示：公司主要經(jīng)營的有色金屬（銅、鋁等）和黑色金屬（鐵礦石、鋼材等）產(chǎn)品價格受到經(jīng)濟(jì)周期、宏觀政策、全球供需格局變化、地緣政治沖突等多種因素影響，大宗商品價格持續(xù)波動。公司制定了較為完整有效的風(fēng)險管理制度和措施，通過現(xiàn)貨市場交易和衍生品市場的套期保值操作等降低商品價格波動風(fēng)險，保障經(jīng)營穩(wěn)定性。 西南證券點評中信金屬半年報的研報指出：有色金屬業(yè)務(wù)規(guī)模及盈利能力雙提升。投資布局多元礦產(chǎn)資源。銅業(yè)務(wù)方面，公司擁有秘魯邦巴斯銅礦26.25%產(chǎn)量、艾芬豪礦業(yè)旗下剛果（金）KK銅礦一期和二期50%銅精礦產(chǎn)量（去除特定數(shù)量）及三期40%陽極銅產(chǎn)量，還有基普什鋅礦未來五年固定數(shù)量鋅精礦產(chǎn)量的分銷權(quán)，構(gòu)建穩(wěn)定可控的銅鋅資源供應(yīng)體系；鈮業(yè)務(wù)方面，參股全球鈮行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者巴西礦冶公司，并簽訂其鈮產(chǎn)品在中國大陸地區(qū)的獨家分銷協(xié)議，鈮產(chǎn)品銷售覆蓋全國絕大部分大中型鋼鐵企業(yè)，市場占有率連續(xù)多年全國第一；鐵礦石業(yè)務(wù)方面，經(jīng)營近30年，已與全球多家知名礦山企業(yè)建立長期穩(wěn)定合作關(guān)系。擁有境內(nèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股權(quán)。公司持有第一批科創(chuàng)板上市公司西部超導(dǎo)11.89%的股份，截至2025年6月末，該部分股權(quán)價值約為40億元；作為中國高端鈦合金和低溫超導(dǎo)材料領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，西部超導(dǎo)不僅是我國高性能鈦合金、高溫合金材料的主要研發(fā)生產(chǎn)基地之一，還建成了涵蓋鈮鈦(NbTi)棒、超導(dǎo)線材到超導(dǎo)磁體的全流程生產(chǎn)體系。此外，公司還持有中國最大的鉑金進(jìn)口商與供應(yīng)商中博世金20%的股份，進(jìn)一步完善了在國內(nèi)貴金屬供應(yīng)鏈領(lǐng)域的布局?？紤]到公司作為央企在金屬貿(mào)易領(lǐng)域占據(jù)龍頭地位，資源保障能力與盈利穩(wěn)定性突出，首次覆蓋，給予“買入”評級。風(fēng)險提示：商品價格波動風(fēng)險，匯率波動風(fēng)險，信用違約風(fēng)險，地緣政治風(fēng)險等。 民生證券點評中信金屬半年報的研報認(rèn)為：點評：礦山投資收益大幅增長，黑色金屬貿(mào)易扭虧。未來核心看點：投資礦山持續(xù)放量，貿(mào)易投資雙輪驅(qū)動①邦巴斯銅礦降本增產(chǎn)?！、诎液涝隽靠善凇＂圪Q(mào)易投資雙輪驅(qū)動。民生證券認(rèn)為，公司的全球資源投資組合優(yōu)質(zhì)，資源投資和貿(mào)易業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，公司盈利有望持續(xù)提升。風(fēng)險提示：投資項目進(jìn)度不及預(yù)期，市場價格大幅波動，下游需求不及預(yù)期。
2025-09-05 18:32:569月5日SMM金屬現(xiàn)貨價格|銅價|鋁價|鉛價|鋅價|錫價|鎳價|鋼鐵|稀土|銀
? 美元下跌 金屬普漲 多晶硅漲停 雙焦?jié)q逾4% 工業(yè)硅漲超3%【SMM日評】 ? 政策利好突發(fā)！電池、能源金屬及光伏設(shè)備板塊爆發(fā) 多晶硅期貨刷新記錄【SMM熱點】 ? 下游采購意愿偏弱市場預(yù)期回調(diào) 日內(nèi)成交降溫【SMM洋山銅現(xiàn)貨】 ? 銅價繼續(xù)走低下游采購增加 現(xiàn)貨升水走高【SMM華南銅現(xiàn)貨】 ? 高銅價抑制下游需求 現(xiàn)貨升貼水持續(xù)走弱【SMM華北銅現(xiàn)貨】 ? 9月5日廣東銅現(xiàn)貨市場各時段升貼水（第四時段10：50）【SMM價格】 ? 9月5日上海市場銅現(xiàn)貨升貼水（第四時段）【SMM價格】 ? SMM 上海及其他1#鉛市場：鉛價持續(xù)盤整 下游企業(yè)僅以剛需采購【SMM午評】 ? 再生鉛：市場活躍度不高且觀望情緒濃厚 再生精鉛成交平淡【SMM鉛午評】 ? SMM 2025/9/5 國內(nèi)知名再生鉛企業(yè)廢電瓶采購報價 ? 上海鋅：鋅價維持震蕩 升水持穩(wěn)運行【SMM午評】 ? 寧波鋅：麒麟鋅錠到貨 市場報價存在分歧【SMM午評】 ? 廣東鋅：市場成交轉(zhuǎn)差 現(xiàn)貨升貼水走低【SMM午評】 ? 天津鋅：盤面繼續(xù)偏弱運行 成交轉(zhuǎn)淡【SMM午評】 ? 滬錫午盤承壓走低 靜待非農(nóng)數(shù)據(jù)指引【SMM錫午評】 ? 【SMM鎳午評】9月5日鎳價先跌后漲，央行開展10000億元買斷式逆回購操作 》點擊進(jìn)入SMM官網(wǎng)查看每日報價 》訂購查看SMM金屬現(xiàn)貨歷史價格走勢 （建議電腦端查看）
2025-09-05 18:26:20LME期銅上漲，投資者等待美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)出爐
9月5日（周五），倫敦金屬交易所（LME）期銅周五上漲，目前投資者正等待今日晚些時候出爐的美國非農(nóng)就業(yè)報告。 截至北京時間15:51，LME三個月期銅上漲0.61%，報每噸9,958.50美元，周線有望上漲0.5%。 滬銅主力2510合約收盤上漲160元或0.20%，報每噸80,140元。 美元指數(shù)下跌0.24%，使得以美元計價的期銅對于持有其他貨幣的投資者而言變得相對便宜。 美國勞工部將在北京時間20:30發(fā)布非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。調(diào)查顯示，預(yù)計上月新增非農(nóng)就業(yè)崗位7.5萬個，而7月份為7.3萬個。失業(yè)率預(yù)計從7月份的4.2%上升至4.3%。 此前數(shù)據(jù)顯示越來越多的證據(jù)指向勞動力市場疲軟，從而夯實了美聯(lián)儲將在本月晚些時候的政策會議上恢復(fù)降息的預(yù)期。 美國ADP全國就業(yè)報告顯示，8月份美國民間就業(yè)崗位增幅低于預(yù)期，上個月增加了54,000個職位，而7月份的增幅略微向上修正為106,000個。經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)計8月民間就業(yè)崗位增加6.5萬個。 與此同時，數(shù)據(jù)顯示，在截至8月30日的一周里，美國初請失業(yè)金人數(shù)增加了8,000人，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后為23.7萬人。經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)測最近一周的初請失業(yè)金人數(shù)為23萬人。 其他基本金屬方面，LME三個月期鋁上漲0.42%，報每噸2,602.50美元；三個月期鋅上漲0.47%，報每噸2,857美元；三個月期鎳上漲0.09%，至每噸15,250美元；三個月期錫上漲0.21%，報每噸34,630美元；三個月期鉛上漲0.20%，至每噸1,989.50美元。 滬鋁主力合約上漲0.29%，收報每噸20,695元；滬鋅上漲0.09%，報每噸22,155元；滬鉛上漲0.21%，報每噸16,900元；滬鎳下跌0.16%，報每噸121,310元；滬錫下跌0.12%，報每噸272,460元。 （文華綜合）
2025-09-05 17:19:17今晚非農(nóng)將定調(diào)美聯(lián)儲降息節(jié)奏！黃金能否再次起飛？
北京時間周五晚8:30，美國勞工統(tǒng)計局將公布8月非農(nóng)就業(yè)報告，這份報告預(yù)計將確認(rèn)勞動力市場正處于疲軟狀態(tài)。但疲軟程度如何，才是對投資者至關(guān)重要的問題。 根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的共識預(yù)測，美國經(jīng)濟(jì)上月新增7.5萬個就業(yè)崗位，僅略高于7月報告中慘淡的7.3萬新增就業(yè)數(shù)。失業(yè)率預(yù)計也將小幅上升，從4.2%升至4.3%，為2021年以來的最高水平。平均時薪月率預(yù)計環(huán)比持平，同比增速從3.9%放緩至3.7%。 只要非農(nóng)就業(yè)新增數(shù)據(jù)能落在“甜蜜點”區(qū)間，股票投資者或許就能對疲軟的報告淡然處之——這個區(qū)間需足夠疲軟，足以支撐美聯(lián)儲9月降息的合理性，但又不能太弱，以免加劇衰退擔(dān)憂。 Vital Knowledge的亞當(dāng)·克里薩富利（Adam Crisafulli）認(rèn)為，能同時滿足這兩個條件的“理想”區(qū)間在 7萬至9.5萬個就業(yè)崗位之間 。 激進(jìn)降息的門檻 隨著企業(yè)出現(xiàn)“不招聘也不裁員”的反常模式，華爾街正迫切希望能更清晰地了解勞動力市場狀況。 加貝利增長創(chuàng)新者交易所交易基金（Gabelli Growth Innovators ETF）的投資組合經(jīng)理約翰·貝爾頓（John Belton）表示：“目前的勞動力市場情況，究竟是進(jìn)入了‘低招聘、低裁員’的停滯狀態(tài)，還是已開始顯現(xiàn)真正的惡化趨勢？從歷史上看，一旦勞動力市場開始惡化，往往會迅速進(jìn)一步惡化。” 市場當(dāng)前已經(jīng)完全定價美聯(lián)儲9月將降息25個基點，但大幅低于預(yù)期的非農(nóng)仍有可能令激進(jìn)降息的預(yù)期重燃。 渣打銀行指出，目前市場對于即將公布的美國8月非農(nóng)報告中新增就業(yè)人數(shù)的預(yù)測中值為7.5萬人，但在54份預(yù)測中，有48份集中在6-10萬之間，分布集中度高于歷史水平。鑒于多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為非農(nóng)新增人口的均衡點介于5-10萬， 如果這份報告對于前值的修正幅度不大，該行預(yù)計非農(nóng)新增人數(shù)低于4萬的情況可能會促使市場定價美聯(lián)儲在9月降息50個基點。 此外，歷史數(shù)據(jù)顯示非農(nóng)人口的修正往往具有順周期性，因此 若當(dāng)月數(shù)據(jù)疲弱，前值也很可能被下修 。 當(dāng)然，解讀非農(nóng)報告還需要結(jié)合失業(yè)率。由于7月未經(jīng)四舍五入的失業(yè)率僅略低于4.25%，而8月的預(yù)期是4.3%，這表明市場并不認(rèn)為失業(yè)率存在飆升的可能。所以，渣打認(rèn)為， 除非新增就業(yè)人口的表現(xiàn)異常疲弱，亦或失業(yè)率讀數(shù)為4.4%或以上，否則失業(yè)率僅錄得4.3%并不足以推動美聯(lián)儲決定激進(jìn)降息 。 另一方面，在渣打看來， 要完全排除9月降息的可能，8月非農(nóng)人數(shù)或要錄得13萬人以上以及前值出現(xiàn)上修。 8月就業(yè)報告之所以備受關(guān)注，還有另一個重要原因：上月疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)及隨之而來的修正數(shù)據(jù)，促使特朗普解雇了勞工統(tǒng)計局局長。這一決定引發(fā)了外界對政府過度干預(yù)的擔(dān)憂，也讓人們對聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的可信度產(chǎn)生了懷疑。 特朗普已提名保守派經(jīng)濟(jì)學(xué)家E.J.安東尼（E.J. Antoni）擔(dān)任勞工統(tǒng)計局新任局長。在安東尼獲得任命前，威廉·維亞特羅夫斯基（William Wiatrowski）將擔(dān)任代理局長。 美聯(lián)儲開始重視就業(yè)風(fēng)險 在非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前， 一系列數(shù)據(jù)凸顯出就業(yè)下行風(fēng)險正在加大。 ADP就業(yè)報告顯示，8月私營部門就業(yè)人口僅增加5.4萬人，低于預(yù)期，且較7月上修后的10.6萬人大幅放緩。上周初請失業(yè)金人數(shù)也小幅上升至23.7萬人，表明裁員人數(shù)略有增加。美國7月職位空缺降至718萬個，為10個月來最低，表明勞動力需求疲軟。 美聯(lián)儲官員近期的語氣也較為溫和。 紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯周四指出，勞動力市場正在經(jīng)歷“逐漸降溫”，同時稱尚未發(fā)現(xiàn)關(guān)稅對更廣泛的通脹趨勢產(chǎn)生放大或第二輪效應(yīng)，后者為降息掃除了關(guān)鍵障礙。 美聯(lián)儲理事沃勒此前重申，美聯(lián)儲應(yīng)“在下次會議上開始降息”，并補(bǔ)充稱，六個月內(nèi)可能會有多次降息。亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克指出，今年“一些寬松政策（可能降息25個基點左右）將是合適的”，同時強(qiáng)調(diào)通脹風(fēng)險依然存在。圣路易斯聯(lián)儲主席穆薩利姆表示，政策“目前處于正確的位置”，但他警告稱，如果這一趨勢持續(xù)下去，就業(yè)市場的降溫可能證明政策轉(zhuǎn)變是合理的。 黃金繼續(xù)探索未知領(lǐng)域？ 市場對美聯(lián)儲本月晚些時候降息的預(yù)期抑制了美元，為不產(chǎn)生收益的貴金屬提供了一定支撐。但在關(guān)鍵數(shù)據(jù)公布前，交易員似乎也不愿大舉押注。 Fxstreet分析師指出， 在觸及周三創(chuàng)下的3578-3579美元歷史峰值之前，3560美元區(qū)域可能對金價構(gòu)成阻力 。若能觸及新高， 金價有望在未知領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)大漲勢，目標(biāo)直指3600美元關(guān)口。 相反，雖然黃金的修正性回調(diào)在100日簡單移動平均線（SMA）附近止步，但 若后續(xù)賣壓持續(xù)，導(dǎo)致金價跌破3500美元心理關(guān)口，則可能為進(jìn)一步向3440美元區(qū)域的修正性回調(diào)鋪平道路 。后者是一個多月的交易區(qū)間阻力位，若突破該位，可能表明金價已見頂，短期內(nèi)偏向空頭。 對于股市而言， 低于預(yù)期或超過預(yù)期的數(shù)據(jù)都可能令其面臨壓力。 威爾明頓信托公司（Wilmington Trust）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家盧克·蒂利（Luke Tilley）表示，就業(yè)數(shù)據(jù)可能會出現(xiàn)“下行意外”，對市場造成沖擊——只是這種沖擊或許不會立即顯現(xiàn)。 這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將增加7.5萬，他表示， 預(yù)計今年下半年某個時候會出現(xiàn)就業(yè)增長為負(fù)的情況，甚至不排除周五就會出現(xiàn)疲軟數(shù)據(jù)。 KKM金融公司（KKM Financial）投資主管杰夫·基爾伯格（Jeff Kilburg）則擔(dān)憂， 鑒于市場對此次報告的預(yù)期較低，周五的就業(yè)數(shù)據(jù)可能會強(qiáng)于預(yù)期，這可能會推高利率，并壓縮美聯(lián)儲今年降息空間。 目前許多交易員期望年底前能有三次降息。
2025-09-05 14:23:01超歐元、壓美債！黃金“再貨幣化”進(jìn)程正勢不可擋
馬克思的《資本論》曾揭示了貨幣與黃金的本質(zhì)關(guān)系——“黃金天然不是貨幣，但貨幣天然是黃金”。而隨著今年以來黃金在央行儲備中的價值先后超越歐元和美債，黃金“再貨幣化”的進(jìn)程顯然正在加速…… 黃金再貨幣化是主張恢復(fù)黃金貨幣職能并重建固定匯率制的金融政策構(gòu)想，該概念源于20世紀(jì)70年代黃金非貨幣化后國際貨幣體系的持續(xù)動蕩。其核心在于強(qiáng)化黃金作為儲備資產(chǎn)和支付手段的金融屬性，而非單純恢復(fù)金本位制。 近年來，伴隨著人們對通脹惡化、美國財政健康狀況下降、美聯(lián)儲獨立性以及地緣政治不穩(wěn)定性的擔(dān)憂，正使長期美國國債這一傳統(tǒng)意義上全球“最安全資產(chǎn)”的穩(wěn)定性受到質(zhì)疑，對此，許多央行正重新把目光投向人類使用了數(shù)千年之久的傳統(tǒng)貨幣——黃金。 超歐元、壓美債 黃金與政府債券的命運軌跡，可以說在今年出現(xiàn)了明顯的分化——本周金價創(chuàng)下新高，而許多長期債券收益率則達(dá)到數(shù)年甚至歷史最高水平。 也許，美國國債遭遇的拋售行情遠(yuǎn)沒有歐洲或日本債券那樣劇烈，這主要是因為美國國債，仍然享有來自央行和其他管理外匯儲備的官方機(jī)構(gòu)穩(wěn)固的基本面需求。 但近年來，美國國債在全球儲備投資組合中基本上是在“原地踏步”，而央行的黃金持有量卻因需求加速和價格飆升而激增。 歐洲央行在今年6月發(fā)布的報告顯示，黃金已超越歐元，成為僅次于美元的全球第二大儲備資產(chǎn)。 而上周，業(yè)內(nèi)人士的統(tǒng)計顯示，黃金在央行儲備中的占比已自1996年以來首次超過了美國國債。 根據(jù)歐洲央行研究，各國央行目前持有3.6萬噸黃金。自疫情后通脹飆升及2022年俄烏沖突以來，全球央行持續(xù)大規(guī)模購金。過去三年間，全球央行每年增持黃金的規(guī)模均突破了1000噸，連創(chuàng)歷史紀(jì)錄，這幾乎是過去十年年均購金量的兩倍。 在央行持續(xù)購金的同時，金價也在一路大幅上漲。本周，紐約期金價格已一路突破了3600美元/盎司，年內(nèi)漲幅超過了35%。這個數(shù)字有多么罕見呢？上一次期金價格年度漲幅比這更高，還要追溯到遙遠(yuǎn)的1979年。 目前，各國央行持有的黃金總價值已達(dá)到了約4.5萬億美元，遠(yuǎn)超它們持有的3.5萬億美元的美國國債儲備。 與黃金儲備規(guī)模的攀升形成對比的是——美國國債在全球央行儲備總量中的占比近年來則持續(xù)萎縮。據(jù)部分統(tǒng)計數(shù)據(jù)，其占比現(xiàn)僅為23%，遠(yuǎn)低于2010年代逾30%的峰值，且低于黃金當(dāng)前27%的占比。 歷史新篇章開啟？ 值得一提的是，上一次黃金在全球儲備中的占比超越美國國債，還是在1996年。 這段時期其實本身頗為意義非凡。1990年代末，許多歐洲國家在歐元啟動前積極拋售了黃金。令人驚訝的是，當(dāng)時最大的黃金賣家竟是英國——這個本身并未加入歐元區(qū)的國家。 1999年8月，金價一度暴跌至了每盎司250美元左右，較1996年初下跌40%。這促使各國央行于同年9月達(dá)成了《華盛頓協(xié)議》，實質(zhì)上限制黃金拋售。 總體而言，20世紀(jì)90年代末并不是一段對黃金友好的時期。當(dāng)時全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長，通脹率低且穩(wěn)定，宏觀波動性較弱，更罕見的是美國還出現(xiàn)了財政盈余。 而近30年后的今天，全球宏觀環(huán)境已大不相同——人們面對的是一個對黃金有利得多的環(huán)境。各國政府對黃金的信任程度，則已開始遠(yuǎn)超華盛頓的承諾…… 當(dāng)其他一切看起來都不穩(wěn)定時，投資者就會涌向安全港。就連美國銀行近期也開始將黃金譽(yù)為“最后的避風(fēng)港”，而曾經(jīng)作為避險資產(chǎn)標(biāo)桿的美國國債，如今的信譽(yù)則遭到了特朗普政府持續(xù)的破壞。 Crescat Capital的宏觀策略師Tavi Costa表示，我們今天看到的情況與1970年代有明顯的相似之處，當(dāng)時貨幣不穩(wěn)定、通脹和地緣政治轉(zhuǎn)變使黃金成為央行的關(guān)鍵戰(zhàn)略儲備資產(chǎn)。 而若以黃金衡量，美元自1971年以來其實已損失了近99%的購買力。 Costa認(rèn)為，非美央行現(xiàn)在持有的黃金超過美國國債，這是一個“重大里程碑”，標(biāo)志著儲備管理方面更深入、更長期的結(jié)構(gòu)性變化。 Costa指出，“ 我們目睹的情況很可能代表著全球儲備構(gòu)成重大重新調(diào)整的早期階段 。黃金能否重新奪回其在1970年代末和1980年代初令人矚目的75%的央行儲備資產(chǎn)份額？這目前看起來不太可能——或許需要漫長的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和連續(xù)多年的兩位數(shù)通脹。 “但有什么能阻止這一貴金屬的份額擴(kuò)張呢？那很可能需要通脹壓力、地緣政治風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)不確定性顯著降溫。從我們現(xiàn)在所處的位置來看，這些情況在短期內(nèi)似乎都不可能發(fā)生，這意味著儲備管理者將繼續(xù)增持黃金。沒人會想逆勢而行。”
2025-09-05 13:45:08
