意大利波紋鋁鎂錳板進(jìn)口量
意大利波紋鋁鎂錳板進(jìn)口量大概數(shù)據(jù)
時(shí)間 | 品名 | 進(jìn)口量范圍 | 單位 |
---|---|---|---|
2019 | 波紋鋁鎂錳板 | 5000-8000 | 噸 |
2020 | 波紋鋁鎂錳板 | 4000-7000 | 噸 |
2021 | 波紋鋁鎂錳板 | 6000-9000 | 噸 |
2022 | 波紋鋁鎂錳板 | 7000-10000 | 噸 |
2023 | 波紋鋁鎂錳板 | 8000-12000 | 噸 |
意大利波紋鋁鎂錳板進(jìn)口量行情
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2025-09-03
意大利波紋鋁鎂錳板進(jìn)口量資訊
紐金盤(pán)中升破3600!貴金屬板塊逆勢(shì)上漲 白銀現(xiàn)貨市場(chǎng)成交整體偏淡【SMM快訊】
SMM9月3日訊: 特朗普將就全球關(guān)稅案裁決向美國(guó)最高法院提起上訴,美國(guó)政治前景不確定性增加;美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特計(jì)劃從周五開(kāi)始對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席候選人進(jìn)行一系列密集面試,市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性擔(dān)憂仍存;全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇,地緣政治沖突升級(jí)等推動(dòng)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫;美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng);貴金屬期貨價(jià)格上漲,COMEX黃金盤(pán)中突破 3600 美元,再創(chuàng)歷史新高;以及部分貴金屬公司上半年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)等帶動(dòng)貴金屬板塊出現(xiàn)逆勢(shì)上漲,截至9月3日18:39分,COMEX黃金漲0.35%,報(bào)3604.6美元/盎司,盤(pán)中刷新歷史新高至3616.9美元/盎司;COMEX白銀漲0.14%,報(bào)41.65美元/盎司;滬金主連漲1.31%,報(bào)814.88元/克,盤(pán)中刷新4個(gè)多月的高點(diǎn)至816.78元/克;滬銀主連跌0.15%,報(bào)9820元/千克;白銀T+D跌0.36%,報(bào)9780元/千克克。 股市方面:貴金屬板塊9月3日出現(xiàn)逆勢(shì)上漲,截至9月3日收盤(pán),貴金屬板塊逆勢(shì)漲1.1%,個(gè)股方面:西部黃金三連板,招金黃金、中金黃金以及山東黃金等漲幅居前。 》點(diǎn)擊查看SMM期貨數(shù)據(jù)看板 消息面 【美國(guó)8月ISM制造業(yè)PMI連續(xù)第六個(gè)月低于榮枯線 制造業(yè)活動(dòng)繼續(xù)萎縮】 美國(guó)8月ISM制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為48.7,前值為48,市場(chǎng)預(yù)期為49。另一份報(bào)告顯示,美國(guó)8月S&P Global制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值為53,初值為53.3。從ISM具體分項(xiàng)來(lái)看,新訂單指數(shù)從7月份的47.1,大幅躍升至51.4,在連續(xù)六個(gè)月收縮后,首次回到了擴(kuò)張區(qū)間。生產(chǎn)指數(shù)從7月份的51.4,大幅下跌至47.8。就業(yè)指數(shù)則依然在43.8的低位徘徊,積壓訂單指數(shù)只有44.7,新出口訂單和進(jìn)口指數(shù)也雙雙處于收縮區(qū)間。美國(guó)ISM制造業(yè)PMI已經(jīng)連續(xù)第六個(gè)月低于榮枯線,制造業(yè)活動(dòng)繼續(xù)萎縮。分項(xiàng)指標(biāo)出現(xiàn)分化,其中新訂單數(shù)據(jù)的大幅躍升暗示需求預(yù)期回暖。整體來(lái)看,美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然在下行,但仍有一定的韌性。(文華綜合) 根據(jù)芝商所FedWatch工具顯示,目前利率期貨市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月17日會(huì)議降息25個(gè)基點(diǎn)的概率高達(dá)92%。 【美國(guó)7月核心PCE小幅上升 但符合預(yù)期 未動(dòng)搖當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期 】 美國(guó)7月PCE物價(jià)指數(shù)年率增長(zhǎng)2.6%,預(yù)期增長(zhǎng)2.6%,前值為成長(zhǎng)2.6%;7月PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比上漲0.2%,符合預(yù)期,低于前值;7月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率增長(zhǎng)2.9%,預(yù)期增長(zhǎng)2.9%,創(chuàng)2月以來(lái)最大升幅,高于前值的增長(zhǎng)2.8%。7月核心PCE物價(jià)指數(shù)月率增長(zhǎng)0.3%,符合預(yù)期并持平于前值。7月PCE數(shù)據(jù)顯示美國(guó)通脹率小幅上升,不過(guò)尚在預(yù)期的范圍之內(nèi),未能對(duì)市場(chǎng)情緒造成更多沖擊,也不能動(dòng)搖當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期。芝商所的FedWatch工具顯示,市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將降息的概率為87%,高于一個(gè)月前的63%。摩根士丹利財(cái)富管理首席經(jīng)濟(jì)策略師Ellen Zentner指出:“美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)為降息敞開(kāi)了大門(mén),但幅度大小取決于勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲軟是否比通脹上行構(gòu)成更大的風(fēng)險(xiǎn)。今天的PCE數(shù)據(jù)符合預(yù)期,因此市場(chǎng)焦點(diǎn)將繼續(xù)放在就業(yè)市場(chǎng)。就目前來(lái)看,9月降息的可能性仍然更大。” High Ridge Futures金屬交易主管David Meger表示:“我們預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年全年將降息一次,或可能是兩次,這總體上對(duì)包括黃金和白銀在內(nèi)的大宗商品價(jià)格起到支撐作用。” 【美聯(lián)儲(chǔ)主席大熱門(mén)沃勒:支持9月降息25基點(diǎn),未來(lái)3-6個(gè)月繼續(xù)降!】 當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四,美聯(lián)儲(chǔ)理事、下任美聯(lián)儲(chǔ)主席的熱門(mén)人選之一克里斯托弗·沃勒進(jìn)一步呼吁降低美國(guó)短期借貸成本, 稱(chēng)他將支持下個(gè)月降息,并在未來(lái)三至六個(gè)月內(nèi)進(jìn)一步降息,以防止就業(yè)市場(chǎng)崩潰 。沃勒表示 ,他認(rèn)為下個(gè)月不需要進(jìn)行比以往更大幅度的降息 ,但他表示,如果勞工部下周五發(fā)布的8月就業(yè)報(bào)告顯示經(jīng)濟(jì)大幅走弱,且通脹仍然受到良好控制,他的觀點(diǎn)可能會(huì)改變。不過(guò),他表示,“現(xiàn)在是放松貨幣政策并轉(zhuǎn)向更中性立場(chǎng)的時(shí)候了”,根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者的估計(jì),沃勒將中性利率定義為比當(dāng)前4.25%-4.50%的政策利率區(qū)間低1.25至1.50個(gè)百分點(diǎn)。(財(cái)聯(lián)社) 》點(diǎn)擊查看詳情 【西部黃金上半年凈利同比增131.94%】 西部黃金發(fā)布2025年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告,該公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.3億元,同比增長(zhǎng)69.01%;歸母凈利潤(rùn)1.54億元,同比增長(zhǎng)131.94%;扣非凈利潤(rùn)1.84億元,同比增長(zhǎng)109.97%。西部黃金表示,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因主要源于黃金產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格及銷(xiāo)量同比上升,自有礦山黃金產(chǎn)量增加,疊加錳產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn),共同推動(dòng)營(yíng)收與利潤(rùn)規(guī)模擴(kuò)大。2025年上半年,西部黃金累計(jì)生產(chǎn)黃金5.9噸(含金精礦、焙砂金屬量),其中標(biāo)準(zhǔn)金產(chǎn)量達(dá)5.57噸,完成年度計(jì)劃的60.24%,較上年同期的4.54噸增長(zhǎng)30%。 【山東黃金:上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)102.98%】 山東黃金8月27日晚間發(fā)布2025年半年報(bào)顯示:上半年,公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入567.66億元,同比增長(zhǎng)24.01%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)28.08億元,同比大幅增長(zhǎng)102.98%,業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。公司同時(shí)宣布中期分紅計(jì)劃,擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.8元(含稅),合計(jì)派發(fā)約8.05億元。 【中金黃金上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)54.64%】 中金黃金發(fā)布的半年報(bào)顯示,公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入350.67億元,同比增長(zhǎng)22.90%;凈利潤(rùn)26.95億元,同比增長(zhǎng)54.64%,扣非凈利潤(rùn)29.57億元,同比增幅76.95%?;久抗墒找?.56元/股,同比增長(zhǎng)55.56%。 【世界黃金協(xié)會(huì):二季度全球黃金需求總量達(dá)1249噸同比增長(zhǎng)3%】 世界黃金協(xié)會(huì)7月31日發(fā)布的2025年二季度《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示,在高 金 價(jià) 環(huán)境下,二季度全球黃金需求總量(包含場(chǎng)外交易)達(dá)1249噸,同比增長(zhǎng)3%。黃金ETF投資仍是推高黃金總需求的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力,二季度流入量達(dá)170噸,與2024年二季度的少量流出形成對(duì)比,其中亞洲地區(qū)流入量達(dá)70噸。上半年全球黃金ETF需求總量達(dá)397噸,創(chuàng)下自2020年以來(lái)的最高上半年紀(jì)錄。(財(cái)聯(lián)社) 【恒邦股份:2025年上半年凈利潤(rùn)3.09億元同比增長(zhǎng)3.53%】 8月22日披露2025年半年度報(bào)告。2025年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入430.5億元,同比增長(zhǎng)5.08%;歸母凈利潤(rùn)3.09億元,同比增長(zhǎng)3.53%。 【招金黃金:上半年凈利潤(rùn)4469.46萬(wàn)元同比扭虧】 招金黃金(000506)8月19日晚間披露2025年半年報(bào),公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.96億元,同比增長(zhǎng)98.27%;歸母凈利潤(rùn)4469.46萬(wàn)元,上年同期虧損5493.16萬(wàn)元;基本每股收益0.05元。報(bào)告期內(nèi),瓦圖科拉金礦共生產(chǎn)黃金9399.62盎司,其中,尾礦回收黃金3272.43盎司。 【赤峰黃金:2025年上半年凈利潤(rùn)11.07億元同比增長(zhǎng)55.79%】 赤峰黃金8月23日披露2025年半年度報(bào)告。2025年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入52.72億元,同比增長(zhǎng)25.64%;歸母凈利潤(rùn)11.07億元,同比增長(zhǎng)55.79%;扣非凈利潤(rùn)11.12億元,同比增長(zhǎng)73.98%。 【湖南白銀:預(yù)計(jì)2025年上半年凈利同比增長(zhǎng)3.23%-46.25%】 湖南白銀7月14日晚間披露業(yè)績(jī)預(yù)告,預(yù)計(jì)2025年上半年歸母凈利潤(rùn)6000萬(wàn)元至8500萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)3.23%-46.25%;扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)5000萬(wàn)元至7000萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)358.91%-542.48%;基本每股收益0.0213元/股-0.0301元/股。 銀價(jià)今日出現(xiàn)小幅下調(diào) 現(xiàn)貨市場(chǎng)畏高情緒濃厚 》點(diǎn)擊查看貴金屬現(xiàn)貨價(jià)格 》點(diǎn)擊查看SMM金屬現(xiàn)貨歷史價(jià)格走勢(shì) 在經(jīng)歷了前期的持續(xù)上漲之后,白銀現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)小幅下跌,9月3日,SMM1#白銀上午出廠參考均價(jià)為9816元/千克,均價(jià)較前一交易日跌5元/千克,跌幅為0.05%。早盤(pán)滬期銀2510合約-TD基差收窄,持貨商出貨積極性高漲。據(jù)SMM了解,上海地區(qū)現(xiàn)款現(xiàn)貨的國(guó)標(biāo)銀錠倉(cāng)單對(duì)TD升水下調(diào)至0-2元/千克報(bào)價(jià),大廠銀錠對(duì)TD升水2-3元/千克報(bào)價(jià),但據(jù)了解,市場(chǎng)上仍存在TD小幅貼水拋售的情況,貼水貨源售罄后,小幅升水的國(guó)標(biāo)銀錠少量剛需成交。與上海市場(chǎng)相比,深圳市場(chǎng)消費(fèi)表現(xiàn)相對(duì)更差,持貨商對(duì)滬期銀2510合約貼水20-22元/千克報(bào)價(jià)成交,國(guó)標(biāo)銀錠TD升水成交相對(duì)困難。銀價(jià)接連走高后現(xiàn)貨市場(chǎng)上畏高情緒濃厚,冶煉廠及投機(jī)者仍有較多逢高拋售,下游剛需積極議價(jià)觀望慎采,市場(chǎng)成交整體偏淡。 各方聲音 新湖期貨表示:債務(wù)風(fēng)暴再起,臨近英國(guó)秋季預(yù)算疊加法國(guó)政治危機(jī),歐洲多個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家長(zhǎng)期國(guó)債收益率創(chuàng)下多年新高,歐美股市承壓,市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒卷土重來(lái),助力金價(jià)突破前期新高。關(guān)稅方面,特朗普將請(qǐng)求最高法院快速裁決全球關(guān)稅案,貝森特預(yù)計(jì)最高法院將支持特朗普關(guān)稅,另外,貝森特透露將在周五開(kāi)始對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席候選人展開(kāi)面試。短期來(lái)看,特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的持續(xù)攻擊使得美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性堪憂,市場(chǎng)對(duì)美元資產(chǎn)信心的流失將對(duì)金價(jià)形成一定支撐。中長(zhǎng)期來(lái)看,央行購(gòu)金具有持續(xù)性,疊加全球貨幣的泛濫和去美元化趨勢(shì),將繼續(xù)支撐金價(jià)中樞上行,后續(xù)黃金可能仍偏強(qiáng)。關(guān)注本周美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。 金源期貨認(rèn)為:美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)化、美元持續(xù)走弱、ETF資金流入以及實(shí)物需求復(fù)蘇等多重利好因素,為黃金和白銀價(jià)格提供強(qiáng)勁支撐。預(yù)計(jì)金銀價(jià)格將維持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行,在當(dāng)下人民幣處于升值的背景下,我們更看好白銀價(jià)格走勢(shì)。目前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向本周五公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù),以期從中推測(cè)9月份降息幅度。 正信期貨指出:短期來(lái)看,受美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性、美國(guó)關(guān)稅、地緣局勢(shì)等多重因素影響,貴金屬表現(xiàn)偏震蕩。近期特朗普解雇美聯(lián)儲(chǔ)理事的行為,削弱市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策獨(dú)立性的信心;特朗普關(guān)稅被判非法,金融市場(chǎng)不確定性增加。中長(zhǎng)期基本面角度來(lái)看,美國(guó)關(guān)稅貿(mào)易政策緩慢推升美國(guó)通脹壓力,關(guān)稅成本逐步轉(zhuǎn)嫁至消費(fèi)者,PCE通脹數(shù)據(jù)符合市場(chǎng)預(yù)期,關(guān)稅沖擊尚可控,市場(chǎng)仍然預(yù)期9月降息概率較高,但仍需警惕下半年通脹超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)債務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大,國(guó)際社會(huì)對(duì)美國(guó)財(cái)政可持續(xù)性產(chǎn)生擔(dān)憂,疊加央行購(gòu)金潮延續(xù)、黃金白銀ETF投資保持強(qiáng)勁,貴金屬日益成為投資者長(zhǎng)期配置的避險(xiǎn)工具,金融屬性和避險(xiǎn)屬性為其價(jià)格提供長(zhǎng)期支撐,預(yù)計(jì)未來(lái)保持震蕩上行趨勢(shì),建議中長(zhǎng)線做多。 中郵證券認(rèn)為,黃金市場(chǎng)在近期突破性上漲后存在進(jìn)一步上行的可能性。上周美國(guó)PCE數(shù)據(jù)公布后,通脹壓力交易推動(dòng)長(zhǎng)端美債利率筑底回升,黃金波動(dòng)率持續(xù)下行后初步進(jìn)入高波階段,后續(xù)存在突破機(jī)會(huì)。同時(shí),全球去美元化進(jìn)程仍在持續(xù),疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫,黃金ETF配置資金流入趨勢(shì)有望延續(xù),進(jìn)一步支撐貴金屬板塊表現(xiàn)。建議投資者關(guān)注黃金板塊的配置機(jī)會(huì)。 華爾街著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家彼得·希夫日前在一場(chǎng)播客節(jié)目中談?wù)摿似鋵?duì)黃金、金礦股、美元、加密貨幣等多種資產(chǎn)的看法。長(zhǎng)期以來(lái),希夫一直對(duì)黃金持堅(jiān)定看多的觀點(diǎn),認(rèn)為黃金是一種優(yōu)越的價(jià)值儲(chǔ)存手段。希夫指出, 未來(lái)的金價(jià)將比現(xiàn)在”高得多” 。“人們過(guò)去常常取笑我,因?yàn)閹啄昵埃?dāng)金價(jià)在1500、1900美元的時(shí)候,我說(shuō)它會(huì)漲到5000美元,然后它就見(jiàn)頂了。但現(xiàn)在5000美元不是我的黃金目標(biāo)價(jià)?,F(xiàn)在的目標(biāo)價(jià)要高得多。我不知道會(huì)漲到多少,1萬(wàn)還是2萬(wàn)美元。隨著時(shí)間流逝和債務(wù)不斷累積,金價(jià)將走高很多。”他表示。就短期而言,他給出了一個(gè)清晰的預(yù)測(cè)。“我認(rèn)為,到今年年底,金價(jià)將很容易達(dá)到每盎司4000美元。明年或許能達(dá)到6000美元。誰(shuí)知道呢?也許會(huì)更高。但還有很長(zhǎng)的路要走。” 美國(guó)銀行的分析師則預(yù)計(jì),到2026年上半年國(guó)際金價(jià)將觸及每盎司4000美元高位。 國(guó)泰海通證券指出,8月22日美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上釋放偏鴿信號(hào),市場(chǎng)對(duì)9月降息的預(yù)期提升,隨著全球流動(dòng)性邊際寬松,黃金作為金融屬性最強(qiáng)的大宗商品之一,其價(jià)格有望獲得向上動(dòng)力。盡管短期內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)顯示一定韌性可能限制金價(jià)上行空間,但中長(zhǎng)期來(lái)看,全球貨幣體系重構(gòu)背景下,黃金將持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。 東莞證券研報(bào)認(rèn)為:總體來(lái)看,白銀行業(yè)正迎來(lái)金融屬性凸顯與工業(yè)需求爆發(fā)的雙輪驅(qū)動(dòng),白銀價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)。當(dāng)前白銀價(jià)格在宏觀情緒向好、供需缺口擴(kuò)大及金銀比加速修復(fù)的共振下,中長(zhǎng)期上漲具備動(dòng)能。 民生證券指出,我國(guó)央行于2025年7月再度增持,連續(xù)9個(gè)月購(gòu)金,繼續(xù)看好金價(jià)中樞抬升;白銀因其工業(yè)屬性以及補(bǔ)漲驅(qū)動(dòng)下,價(jià)格屢創(chuàng)新高。中長(zhǎng)期看,央行購(gòu)買(mǎi)黃金+美元信用弱化為主線,持續(xù)看好金價(jià)中樞上移,一旦金價(jià)站穩(wěn)3500美元/盎司,預(yù)計(jì)黃金板塊迎來(lái)右側(cè)布局機(jī)會(huì)。 華僑銀行預(yù)計(jì)年末金價(jià)目標(biāo)3570美元/盎司,2026年中上看3850美元。。 瑞銀集團(tuán)日前稱(chēng),隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息、美元走弱以及投資需求擴(kuò)大,金價(jià)將延續(xù)漲勢(shì),該機(jī)構(gòu)同時(shí)還上調(diào)了2026年上半年的金價(jià)預(yù)測(cè)。WayneGordon等瑞銀財(cái)富管理部門(mén)分析師在報(bào)告中表示,將2026年3月末黃金目標(biāo)價(jià)上調(diào)100美元,至每盎司3600美元;6月末目標(biāo)價(jià)上調(diào)200美元,至每盎司3700美元。他們預(yù)測(cè)今年全球黃金需求預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)3%,達(dá)到4760噸,創(chuàng)2011年以來(lái)的最高水平。 花旗8月初調(diào)整對(duì)黃金的看跌預(yù)測(cè),分析師現(xiàn)預(yù)計(jì)由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)惡化及關(guān)稅可能推高通脹,金價(jià)短線有望升至紀(jì)錄高位。MaxLayton等分析師在周一的一份報(bào)告中寫(xiě)道,未來(lái)三個(gè)月金價(jià)料位于每盎司3300美元至3600美元,這在一定程度上是因?yàn)槊绹?guó)進(jìn)口關(guān)稅的平均水平高于預(yù)期的15%。這與花旗6月時(shí)的觀點(diǎn)相左,當(dāng)時(shí)該行表示未來(lái)幾個(gè)季度金價(jià)將跌破3000美元?;ㄆ炝?chǎng)的改變使其與高盛和富達(dá)國(guó)際等其他更看好金價(jià)的機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)趨同。 SMM白銀分析師王慧琳在由上海有色網(wǎng)信息科技股份有限公司(SMM)主辦,寧波浩順貴金屬有限公司、全達(dá)新材料(寧波)有限公司協(xié)辦,福建紫金貴金屬材料有限公司、惠州市怡安貴金屬有限公司、江蘇江山制藥有限公司、鄭州金泉礦冶設(shè)備有限公司、湖南盛銀新材料有限公司、浙江偉達(dá)貴金屬粉體材料有限公司、廣西中馬中聯(lián)金跨境電商有限公司、蘇州星翰新材料科技有限公司、永興眾盛環(huán)保科技有限公司、IKOIS.p.A、湖南正明環(huán)保股份有限公司、昆山鴻福泰環(huán)??萍加邢薰?、山東恒邦冶煉股份有限公司等贊助單位大力支持的 2025SMM(第六屆)白銀產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新大會(huì) 上,對(duì)“白銀供需演變情況及價(jià)格前瞻”這一主題展開(kāi)了論述,其表示:人口老齡化問(wèn)題加重、全球經(jīng)濟(jì)與政治不確定性增加造成的市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒增加帶來(lái)實(shí)際利率下行趨勢(shì);光伏和新能源行業(yè)帶來(lái)高速增長(zhǎng),國(guó)內(nèi)趨于平穩(wěn),出口需求預(yù)期增加;實(shí)際利率下行提振中長(zhǎng)期資金配置白銀資產(chǎn)等利多因素等或?qū)⒅毋y價(jià)中長(zhǎng)期震蕩偏強(qiáng)。 推薦閱讀: 》銀價(jià)接連上漲 現(xiàn)貨市場(chǎng)畏高情緒濃厚【SMM日評(píng)】
2025-09-03 18:52:579月3日SMM金屬現(xiàn)貨價(jià)格|銅價(jià)|鋁價(jià)|鉛價(jià)|鋅價(jià)|錫價(jià)|鎳價(jià)|鋼鐵|稀土|銀
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2025-09-03 18:20:23滬鋁繼續(xù)震蕩 等待需求旺季兌現(xiàn)【滬鋁收盤(pán)評(píng)論】
滬鋁日內(nèi)震蕩運(yùn)行,主力合約收跌0.02%。進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季,鋁需求預(yù)期向好,社庫(kù)累庫(kù)放緩,對(duì)鋁價(jià)有一定支撐。 宏觀方面,美國(guó)8月ISM制造業(yè)指數(shù)從7月的48微升至48.7,低于市場(chǎng)預(yù)期的49,連續(xù)六個(gè)月低于榮枯線。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳,市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的信心不斷增強(qiáng),疊加關(guān)稅政策的不確定性,加劇了海外市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒。 鋁國(guó)內(nèi)供應(yīng)端變化不大,運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)中有增。需求方面,隨著季節(jié)性淡季逐步結(jié)束,下游消費(fèi)修復(fù)跡象顯現(xiàn),大部分鋁初級(jí)加工品產(chǎn)量均有所上升。社會(huì)庫(kù)存雖仍處于累庫(kù)階段,但整體水平依舊維持在歷年低位,對(duì)鋁價(jià)形成支撐。由于初級(jí)加工品復(fù)產(chǎn)多以使用鋁水為主,使得產(chǎn)量提升尚未完全傳導(dǎo)至社會(huì)庫(kù)存,且隨著進(jìn)入旺季需求預(yù)期向好,下游開(kāi)工率或?qū)⒊掷m(xù)回升,社庫(kù)將逐步轉(zhuǎn)為去庫(kù)格局,或?yàn)殇X價(jià)帶來(lái)上行動(dòng)力,后續(xù)關(guān)注鋁下游需求表現(xiàn)以及社庫(kù)變化情況。 對(duì)于當(dāng)前走勢(shì),新湖期貨表示,當(dāng)前消費(fèi)總體表現(xiàn)穩(wěn)定,尚未呈現(xiàn)明顯旺季跡象。下游鋁加工企業(yè)開(kāi)工率有升有降,總體變化不大。供應(yīng)仍以緩慢增長(zhǎng)為主,總體變化不大,后期將延續(xù)這種狀況。消費(fèi)有回升預(yù)期,具體表現(xiàn)仍待觀察。累庫(kù)放緩、旺季預(yù)期給予鋁價(jià)下方強(qiáng)支撐,但上方空間暫難突破。
2025-09-03 18:11:22鋁:需求面臨考驗(yàn) 向上動(dòng)力不足【機(jī)構(gòu)評(píng)論】
征稿(作者:東海期貨 彭亞勇)--無(wú)論是國(guó)內(nèi)產(chǎn)量,還是進(jìn)口量,都處于高位,且彈性較低,后期維持高位。但需求由于搶出口因素消退、光伏搶裝結(jié)束和以舊換新政策透支需求,邊際下降,預(yù)期庫(kù)存下降,但較為平緩。 1.要點(diǎn)概述 2025年以來(lái),鋁價(jià)走勢(shì)跌宕起伏,整體呈現(xiàn)N形震蕩曲線。近期鋁價(jià)高位震蕩,外圍大宗商品普漲提振情緒,美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期提升風(fēng)險(xiǎn)偏好,但電解鋁社庫(kù)累積超預(yù)期。從后期來(lái)看,宏觀風(fēng)險(xiǎn)未解,雖然關(guān)稅基本塵埃落定,稅率低于4月2日水平,但美國(guó)進(jìn)口商品進(jìn)口稅率仍創(chuàng)90年來(lái)高位,不利于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);高關(guān)稅和移民減少施壓,美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩,衰退概率提升,即使后期美聯(lián)儲(chǔ)降息,對(duì)鋁價(jià)影響較小,更要注意美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn);國(guó)內(nèi)弱復(fù)蘇,房地產(chǎn)尚未完全企穩(wěn),增量政策難產(chǎn),更注重存量政策的加緊實(shí)施,難再超預(yù)期?;久?,國(guó)內(nèi)供應(yīng)高位,進(jìn)口剛性,雖然需求超預(yù)期,導(dǎo)致庫(kù)存去庫(kù)較快,但后期需求面臨邊際走弱風(fēng)險(xiǎn)。宏觀和基本面雙重壓力下,鋁價(jià)上方空間有限。 2.宏觀風(fēng)險(xiǎn)仍存 美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨關(guān)稅和移民兩大逆風(fēng),雖然軟著陸是基準(zhǔn)預(yù)期,但不確定性仍存。關(guān)稅方面,雖然關(guān)稅稅率最終低于4月2日公布的稅率,但美國(guó)進(jìn)口有效稅率仍處于上世紀(jì)30年代以來(lái)的最高水平,達(dá)到18%左右。移民方面,近幾個(gè)月移民數(shù)量銳減,導(dǎo)致勞動(dòng)力供應(yīng)萎縮,推升工資,并進(jìn)一步推高通脹,制約美聯(lián)儲(chǔ)降息空間,并從總需求端抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。美國(guó)企業(yè)端和居民端信心并不足,企業(yè)將放緩?fù)顿Y支出和招聘,而居民則降低消費(fèi)和增加儲(chǔ)蓄,這會(huì)導(dǎo)致美國(guó)就業(yè)繼續(xù)走弱,進(jìn)一步制約消費(fèi),形成惡性循環(huán)。 3.供應(yīng)端剛性 3.1 國(guó)內(nèi)供應(yīng)高企 截止8月底,國(guó)內(nèi)電解鋁建成產(chǎn)能約為4579萬(wàn)噸左右,運(yùn)行產(chǎn)能約為4400萬(wàn)噸左右,產(chǎn)能利用率為96.1%。目前電解鋁利潤(rùn)處于高位,8月電解鋁行業(yè)平均盈利約4464元/噸,即使成本最高冶煉企業(yè)的盈利也達(dá)每噸上千元。 國(guó)內(nèi)電解鋁冶煉企業(yè)開(kāi)工積極性高,在23、24兩年高增基礎(chǔ)上,25年產(chǎn)量進(jìn)一步增長(zhǎng)。前8個(gè)月,國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量達(dá)到2915萬(wàn)噸,同比增加2.1%,較23年、22年則分別增6.8%和9.8%。 1-8月,電解鋁日均產(chǎn)量基本維持在12萬(wàn)噸左右,一季度日均產(chǎn)量分別為11.93萬(wàn)噸、11.93萬(wàn)噸、11.98萬(wàn)噸,二季度分別為12.02萬(wàn)噸、12.03萬(wàn)噸、12.03萬(wàn)噸,7月日均產(chǎn)量小幅下降至12萬(wàn)噸左右,8月回升至12.05萬(wàn)噸。由于電解鋁冶煉企業(yè)利潤(rùn)高企,預(yù)計(jì)9-12月日均產(chǎn)量將維持在12萬(wàn)噸左右。 國(guó)內(nèi)產(chǎn)能其實(shí)已經(jīng)超過(guò)4500萬(wàn)噸產(chǎn)能天花板,所以后續(xù)產(chǎn)能凈增長(zhǎng)空間有限。產(chǎn)能利用率高企,但通過(guò)技改手段,產(chǎn)能利用率仍有進(jìn)一步提升空間。 3.2 進(jìn)口高位 進(jìn)口端,同樣處于高位。上半年,電解鋁進(jìn)口125萬(wàn)噸,歷史同期最高水平,去年同期為121萬(wàn)噸。今年以來(lái),鋁進(jìn)口始終處于虧損狀態(tài),但俄鋁長(zhǎng)單進(jìn)口量大。去年同期俄鋁進(jìn)口61.8萬(wàn)噸,占比51%;今年俄鋁進(jìn)口111萬(wàn)噸,占比89%。鋁進(jìn)口虧損仍高企,預(yù)計(jì)進(jìn)口量將維持之前水平,今年月均進(jìn)口量達(dá)到20.8萬(wàn)噸,預(yù)計(jì)之后至少維持在20萬(wàn)噸左右。 4.需求端邊際走弱 國(guó)內(nèi)鋁需求超出市場(chǎng)普遍預(yù)期,年初中性預(yù)估在2%左右,樂(lè)觀預(yù)估2.5%-3%,但縱觀前6個(gè)月,增速達(dá)到4%,3月和4月單月增速超過(guò)6%,并且單月表需超400萬(wàn)噸,創(chuàng)歷史新高。 當(dāng)前需求高增,主要得益于以舊換新政策對(duì)于汽車(chē)、家電等耐用品的提振,搶出口,以及光伏新政下的搶裝需求。這些推升需求的因素中,“兩新”政策透支未來(lái)需求,邊際效應(yīng)遞減;高關(guān)稅存在;5月31日后,光伏搶裝需求不在,之前搶裝也透支后期裝機(jī)。 需求的超預(yù)期增速是否能持續(xù)下去,值得懷疑。同比增速呈現(xiàn)逐月下降走勢(shì),6月增速回落至4.1%,7月回落至3.5%,初步預(yù)估8月增速僅為0.12%。 5.國(guó)內(nèi)供需平衡表推演 據(jù)此,進(jìn)行平衡表推演。產(chǎn)量端,日均產(chǎn)量12萬(wàn)噸,9、10、11、12月分別達(dá)到360萬(wàn)噸、372萬(wàn)噸、360萬(wàn)噸、372萬(wàn)噸。進(jìn)口端,取預(yù)測(cè)數(shù)20萬(wàn)噸。需求端,增速逐月回落,如果全年增速仍為2%,后面5個(gè)月只需要和去年持平即可,9、10、11、12月表觀需求預(yù)計(jì)為385萬(wàn)噸、392萬(wàn)噸、377萬(wàn)噸、391萬(wàn)噸。顯示之后四個(gè)月,庫(kù)存下降,但降速平緩,年底庫(kù)存51.3萬(wàn)噸左右,略高于去年同期。如果原鋁進(jìn)口超預(yù)期,而需求下滑幅度比預(yù)期更大,那么庫(kù)存甚至增加。 6.海外電解鋁復(fù)產(chǎn) 根據(jù)國(guó)際鋁協(xié)IAI數(shù)據(jù),25年上半年全球產(chǎn)量為3646萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)1.39%。如果從中減去我國(guó)產(chǎn)量,海外一季度產(chǎn)量為1463.3萬(wàn)噸,同比下降0.2%。不過(guò),據(jù)SMM統(tǒng)計(jì),今年海外電解鋁產(chǎn)量同比超2%,SMM數(shù)據(jù)可能更準(zhǔn)確,由于海外電解鋁的確在復(fù)產(chǎn)。 德國(guó)Trimet三座工廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)程順利,產(chǎn)能規(guī)模達(dá)16.5 萬(wàn)噸與13.5萬(wàn)噸的兩座工廠,將重新恢復(fù)至滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài),而年度產(chǎn)能規(guī)模9.5萬(wàn)噸的工廠,預(yù)計(jì)在四季度達(dá)成滿(mǎn)產(chǎn)目標(biāo)。力拓位于新西蘭的Tiwai Point冶煉廠8月底復(fù)產(chǎn),印度的BALCO電解鋁擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)線完成調(diào)試后已于7月開(kāi)始放量,后期繼續(xù)爬產(chǎn)。 7.鋁價(jià)未來(lái)展望 中短期,鋁價(jià)維持區(qū)間震蕩,沒(méi)有大幅下跌的驅(qū)動(dòng),需要等待利空因素進(jìn)一步發(fā)酵,由于美聯(lián)儲(chǔ)9月降息仍是大概率事件,以及金九銀十旺季預(yù)期,價(jià)格不排除短暫向上反彈,但預(yù)計(jì)反彈空間有限,滬鋁加權(quán)關(guān)注21000元/噸阻力,LME3月關(guān)注2650美元/噸附近阻力。 中長(zhǎng)期,LME 鋁3月在2700一線面臨強(qiáng)阻力,在當(dāng)前宏觀背景和基本面情形下,不可能向上突破,所以?xún)r(jià)格短暫反彈后將重回跌勢(shì),如果宏觀風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵和基本面超預(yù)期走弱,不排除有較大下跌空間的可能性。 作者簡(jiǎn)介:彭亞勇,經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士,從事大宗商品研究數(shù)年,熟悉套期保值、套利和期現(xiàn)業(yè)務(wù)。
2025-09-03 18:09:13鋁:推動(dòng)力不足 延續(xù)震蕩行情【機(jī)構(gòu)評(píng)論】
征稿(作者:弘業(yè)期貨 張?zhí)祢垼?-基本面上看,全球宏觀經(jīng)濟(jì)局面恐怕難以好轉(zhuǎn),國(guó)內(nèi)政策因素已經(jīng)逐步釋放,增量政策只能寄希望于四季度降息降準(zhǔn)。供需方面,全球鋁產(chǎn)量同比保持增長(zhǎng),而下游需求較為穩(wěn)定,缺少亮點(diǎn)。后市金九銀十傳統(tǒng)旺季可能帶來(lái)一定樂(lè)觀因素,但考慮到冶煉利潤(rùn)保持高位的情況下,上行動(dòng)力不足,中期可能延續(xù)區(qū)間震蕩行情。 1、關(guān)稅與地緣政治因素 關(guān)稅情況: 2月10日,美國(guó)提出加征鋼鋁稅,宣布對(duì)所有進(jìn)口至美國(guó)的鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅。2025年3月12日起執(zhí)行。 美國(guó)就對(duì)等關(guān)稅政策補(bǔ)充說(shuō)明中,表示銅、黃金、鋼、鋁等金屬品種可能或者已經(jīng)存在特別關(guān)稅,因此不會(huì)與對(duì)等關(guān)稅疊加。 當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月3日,美國(guó)白宮發(fā)表聲明稱(chēng),美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政令,將進(jìn)口鋼鐵和鋁及其衍生制品的關(guān)稅從25%提高至50%。 8月15日,普京與特朗普在阿拉斯加的會(huì)面,表面上是為了探討俄烏沖突的和平方案,但最終沒(méi)達(dá)成任何協(xié)議,連個(gè)像樣的聲明都沒(méi)有。 從目前的關(guān)稅進(jìn)展來(lái)看,8月7日開(kāi)始,美國(guó)已經(jīng)開(kāi)始對(duì)全球主要國(guó)家征收對(duì)等關(guān)稅,具體稅率從10%至50%不等。此外,如有國(guó)家或地區(qū)通過(guò)第三地轉(zhuǎn)運(yùn)方式規(guī)避關(guān)稅,其商品將被征收40%的轉(zhuǎn)運(yùn)稅。此外,還有部分國(guó)家在后續(xù)被繼續(xù)追加關(guān)稅。(例如印度關(guān)稅由25%上升至50%) 此外,8月12日,中美雙方發(fā)布《中美斯德哥爾摩經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明》。美方承諾繼續(xù)調(diào)整對(duì)中國(guó)商品(包括香港特別行政區(qū)和澳門(mén)特別行政區(qū)商品)加征關(guān)稅的措施,自8月12日起繼續(xù)暫停實(shí)施24%的對(duì)等關(guān)稅90天。中方自8月12日起繼續(xù)暫停實(shí)施24%對(duì)美加征關(guān)稅以及有關(guān)非關(guān)稅反制措施90天。 關(guān)稅一方面將明顯影響到全球制造業(yè)分工,對(duì)中美及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)較大的負(fù)面影響。另一方面,關(guān)稅將提高美國(guó)物價(jià),增加美國(guó)通脹率。除全球普遍性關(guān)稅以外,中美延續(xù)當(dāng)前關(guān)稅(美國(guó)對(duì)華關(guān)稅30%,中國(guó)對(duì)美關(guān)稅10%并附加部分能源和農(nóng)產(chǎn)品關(guān)稅)至少90天,至11月10日左右。7月關(guān)稅前搶出口的浪潮結(jié)束,后續(xù)出口節(jié)奏可能放緩,預(yù)計(jì)將對(duì)全球貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)合作產(chǎn)生不利影響,下半年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能承壓。 俄烏沖突進(jìn)展: 美烏歐領(lǐng)導(dǎo)人8月18日在白宮會(huì)晤。 俄方22日表示,俄烏領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤尚未被列入日程。 8月31日,俄羅斯總統(tǒng)普京飛抵中國(guó)。當(dāng)晚,他在上合峰會(huì)招待晚宴上就與中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人展開(kāi)了一場(chǎng)坦誠(chéng)的交流。據(jù)克里姆林宮助理烏沙科夫透露,普京詳細(xì)通報(bào)了8月15日與美國(guó)總統(tǒng)特朗普在阿拉斯加的會(huì)晤情況,以及美俄近期一系列接觸的細(xì)節(jié)。 從目前公開(kāi)消息來(lái)看,即便在美國(guó)和歐盟強(qiáng)硬插手下,俄烏沖突仍未出現(xiàn)明確進(jìn)展,雙方暫未實(shí)現(xiàn)?;?,而且美歐均已經(jīng)在準(zhǔn)備新一輪對(duì)俄制裁的詳細(xì)內(nèi)容,歐盟新一輪制裁可能在三季度開(kāi)始實(shí)施。后續(xù)俄烏談判如果能夠順利推進(jìn),而美歐取消對(duì)俄制裁的話,可能有利于全球鋁產(chǎn)業(yè)鏈的合作與流通,利空鋁價(jià)。 2、降息前景難料,歐美經(jīng)濟(jì)預(yù)期偏弱 美國(guó)8月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI終值53,預(yù)期53.3,前值53.3。美國(guó)7月份CPI同比增長(zhǎng)2.7%,預(yù)期為2.8%,6月份為2.7%。美國(guó)7月核心CPI同比增長(zhǎng)3.1%,預(yù)估為3%,前值為2.9%。美國(guó)7月PPI同比上漲3.3%,預(yù)估為2.5%,前值為2.3%。美國(guó)7月耐用品訂單環(huán)比下降2.8%,預(yù)期下降4%,前值下降9.4%。 歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI終值為50.7,預(yù)估50.5,前值50.5。歐元區(qū)8月CPI年率初值2.1%,預(yù)期2%,前值2%。歐元區(qū)第二季度GDP年率修正值為1.4%,符合預(yù)期;歐元區(qū)6月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比下降1.3%,預(yù)期下降1%。 關(guān)稅因素對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和通脹都帶來(lái)了一定影響。7月美國(guó)CPI物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)2.7%,與前值持平,但略低于預(yù)期。而7月美國(guó)PPI指數(shù)大幅超預(yù)期,同比上升3.3%,同時(shí)美國(guó)8月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI超預(yù)期大幅好轉(zhuǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾在全球央行會(huì)議上暗示即將開(kāi)始降息,9月17日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議降息概率上升至90%左右。而隨著新能源革命的推進(jìn)和對(duì)俄制裁的影響,歐洲制造業(yè)已經(jīng)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。 展望未來(lái),美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退概率上升,同時(shí)通脹壓力上升。在強(qiáng)勢(shì)的美國(guó)政府不斷推動(dòng)下,美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)政府產(chǎn)生了巨大的分歧,近期美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)兩位理事離職,政府與美聯(lián)儲(chǔ)之間矛盾愈發(fā)尖銳,后續(xù)貨幣政策走向不確定性極高。而美國(guó)和歐盟雖然強(qiáng)力介入,但俄烏談判卻并不順利,關(guān)稅和區(qū)域沖突的不利影響下,歐洲經(jīng)濟(jì)已經(jīng)長(zhǎng)期處于衰退之中,暫未看到好轉(zhuǎn)跡象。 3、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體穩(wěn)定,關(guān)稅影響逐步顯現(xiàn) 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局:7月份,全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.7%,環(huán)比增長(zhǎng)0.38%。7月份,社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)3.7%。1—7月份,社會(huì)消費(fèi)品零售總額284238億元,增長(zhǎng)4.8%。其中,除汽車(chē)以外的消費(fèi)品零售額增長(zhǎng)5.3%。2025年1—7月份,全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶(hù))同比增長(zhǎng)1.6%。其中,民間固定資產(chǎn)投資同比下降1.5%。從環(huán)比看,7月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶(hù))下降0.63%。1—7月份,全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降12.0%。7月份,全國(guó)城鎮(zhèn)不包含在校生的16-24歲勞動(dòng)力失業(yè)率為17.8%,不包含在校生的25-29歲勞動(dòng)力失業(yè)率為6.9%,不包含在校生的30-59歲勞動(dòng)力失業(yè)率為3.9%。1—7月份,全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額40203.5億元,同比下降1.7%。 央行:2025年前七個(gè)月社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為23.99萬(wàn)億元,比上年同期多5.12萬(wàn)億元。7月末,廣義貨幣(M2)余額329.94萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)8.8%。狹義貨幣(M1)余額111.06萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)5.6%。7月末,本外幣貸款余額272.48萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)6.7%。月末人民幣貸款余額268.51萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)6.9%。 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局:8月份,制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.1%,比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn),制造業(yè)景氣度小幅回落。8月份,非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.3%,比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn),非制造業(yè)景氣水平略有回升。 從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上看,下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)受到關(guān)稅的影響更加嚴(yán)重,7-8月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨更大壓力。7月國(guó)內(nèi)消費(fèi)品零售和固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)同比增速有所下降,8月制造業(yè)PMI保持在收縮區(qū)間。參照往年情況,預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速可能較二季度有所下滑,期待更多政策支撐。 與對(duì)全球貿(mào)易的態(tài)勢(shì)相反,中美貿(mào)易遭受了進(jìn)入二十一世紀(jì)以來(lái)最嚴(yán)重的下降。2025年1-7月,中美貿(mào)易額為3372.24億美元,同比下降12%。其中,中國(guó)對(duì)美國(guó)出口2513.72億美元,同比下降12.6%;7月當(dāng)月,中美貿(mào)易額為479.17億美元。其中,中國(guó)對(duì)美出口358.28億美元,自美進(jìn)口120.89億美元。 從人民幣匯率和央行態(tài)度可以看出,人民銀行對(duì)匯率保持較強(qiáng)關(guān)注,匯率上限在7.35-7.40附近。而匯率一旦脫離弱勢(shì)區(qū)間,偏強(qiáng)運(yùn)行后,國(guó)內(nèi)財(cái)政政策和貨幣政策就得到充分的施展空間。從5月份降息降準(zhǔn),到雅下水電工程預(yù)期1.2萬(wàn)億投資,育兒補(bǔ)貼和學(xué)齡前兒童教育補(bǔ)貼等政策持續(xù)推出。8月國(guó)內(nèi)貨幣信貸數(shù)據(jù)保持穩(wěn)定,M1/M2貨幣增速穩(wěn)健增長(zhǎng)。目前人民幣匯率繼續(xù)走強(qiáng),且美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期上升,預(yù)計(jì)四季度國(guó)內(nèi)仍有較大政策空間,不排除繼續(xù)降息降準(zhǔn)的可能性。 4、國(guó)內(nèi)電解鋁和氧化鋁供給充裕,下游需求一般 2024年,全球鋁產(chǎn)量同比上升4.5%,中國(guó)鋁產(chǎn)量同比上升3.3%。25年1-7月,全球鋁產(chǎn)量同比上升2.5%,中國(guó)鋁產(chǎn)量同比上升4.3%。從圖形上看,4-7月全球鋁產(chǎn)量和國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)量均逐月上升。從供需情況來(lái)看,2025年上半年,全球鋁供需基本平衡,略微過(guò)剩??傮w而言,鋁供應(yīng)量相對(duì)充裕。 2025年1-7月國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍然不佳。其中,房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積同比下降-4%。房地產(chǎn)新開(kāi)工面積同比下降-19.4%,房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額同比下降-12%??傮w而言,房地產(chǎn)行業(yè)下滑態(tài)勢(shì)有一定緩解,市場(chǎng)觀望態(tài)勢(shì)有所轉(zhuǎn)變,但暫未出現(xiàn)明顯的反彈跡象。 2025年國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。1-7月,國(guó)內(nèi)汽車(chē)總產(chǎn)量(油車(chē) 電車(chē))同比上升10.5%,較去年全年明顯上升。國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)產(chǎn)量同比上升32.9%,高位繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。景氣程度較好,未來(lái)國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)的情況可能成為決定有色金屬供需關(guān)系的核心要素。 由于鋁出口退稅2024年12月1日起取消,鋁出口受到一定影響。其中,1/2/6月國(guó)內(nèi)鋁出口量明顯下降,但總體來(lái)看,1-7月國(guó)內(nèi)鋁出口基本穩(wěn)定至50萬(wàn)噸每月附近,同比小幅下降。而鋁進(jìn)口保持小幅增長(zhǎng)狀態(tài),每月進(jìn)口量35萬(wàn)噸左右,保持在近年來(lái)高位附近。 2025年國(guó)內(nèi)鋁庫(kù)存出現(xiàn)較大波動(dòng),1-3月大幅上升,3-6月大幅下降,7-8月再度轉(zhuǎn)為上升。目前國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)上升,處于近年來(lái)平均水平,而倫鋁庫(kù)存也在7月見(jiàn)底,持續(xù)回升。而氧化鋁社會(huì)庫(kù)存近年來(lái)持續(xù)保持在低位??傮w而言,庫(kù)存對(duì)鋁價(jià)并無(wú)支撐。 5、市場(chǎng)分析與價(jià)格情況 4月關(guān)稅影響鋁價(jià)大跌后,滬鋁持續(xù)反彈,近兩個(gè)月回到震蕩行情中,且內(nèi)外盤(pán)走勢(shì)大體相當(dāng)。鋁價(jià)總體仍然處于高位,短線利好出盡,市場(chǎng)情緒有所轉(zhuǎn)弱,現(xiàn)貨小幅貼水。從期貨合約價(jià)格上看,滬鋁2509-2602合約表現(xiàn)為小幅的反向市場(chǎng),短線市場(chǎng)情緒偏弱。而2602-2605合約價(jià)格逐月上升,中遠(yuǎn)期市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)。 技術(shù)分析:鋁價(jià)漲勢(shì)受阻,中期走勢(shì)并不樂(lè)觀 技術(shù)上看,倫鋁長(zhǎng)期處于區(qū)間震蕩行情中。而4月美國(guó)關(guān)稅消息一度帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鋁價(jià)大跌,但隨后快速反彈,近期上方感受到明確壓力,走勢(shì)持續(xù)震蕩?;久嫔峡矗蚝暧^經(jīng)濟(jì)局面恐怕難以好轉(zhuǎn),國(guó)內(nèi)政策因素已經(jīng)逐步釋放,增量政策只能寄希望于四季度降息降準(zhǔn)。供需方面,全球鋁產(chǎn)量同比保持增長(zhǎng),而下游需求較為穩(wěn)定,缺少亮點(diǎn)。后市金九銀十傳統(tǒng)旺季可能帶來(lái)一定樂(lè)觀因素,但考慮到冶煉利潤(rùn)保持高位的情況下,上行動(dòng)力不足,中期可能延續(xù)區(qū)間震蕩行情。 作者簡(jiǎn)介:張?zhí)祢?,弘業(yè)期貨研究院有色金屬資深分析師,南京大學(xué)本科,愛(ài)爾蘭都柏林大學(xué)數(shù)理金融學(xué)碩士,持有期貨投資咨詢(xún)證書(shū),通過(guò)證券投資分析考試?,F(xiàn)主要負(fù)責(zé)銅、鋁等有色期貨品種的研究工作,擅長(zhǎng)宏觀基本面研究、產(chǎn)業(yè)鏈研究和量化分析,2023、2024連續(xù)兩年獲得期貨日?qǐng)?bào)最佳工業(yè)品分析師,曾代表工業(yè)品團(tuán)隊(duì)連續(xù)多次在大商所十大交易團(tuán)隊(duì)比賽中獲獎(jiǎng)。
2025-09-03 18:05:56