土耳其鉍黃銅庫存
土耳其鉍黃銅庫存大概數(shù)據(jù)
時間 | 品名 | 庫存范圍 | 單位 |
---|---|---|---|
2017 | 鉍黃銅 | 100-200 | 噸 |
2018 | 鉍黃銅 | 150-300 | 噸 |
2019 | 鉍黃銅 | 120-250 | 噸 |
2020 | 鉍黃銅 | 80-180 | 噸 |
2021 | 鉍黃銅 | 90-160 | 噸 |
土耳其鉍黃銅庫存行情
土耳其鉍黃銅庫存資訊
7月7日SMM金屬現(xiàn)貨價格|銅價|鋁價|鉛價|鋅價|錫價|鎳價|鋼鐵|稀土
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2025-07-07 13:08:57【SMM價格】2025年7月7日長振黃銅棒價格
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2025-07-07 10:24:55【SMM價格】2025年7月7日金龍黃銅棒價格
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2025-07-07 10:24:23關(guān)稅政策引發(fā)銅市巨震 未來走向是明是暗?【期市半年報】
今年上半年,滬銅攀爬過山崗,也遭遇了滑鐵盧,行情背后的驅(qū)動因素都與美國關(guān)稅政策息息相關(guān),但邏輯卻大有不同。一季度銅價的走強(qiáng)還需歸結(jié)于美國可能對進(jìn)口銅加征關(guān)稅的預(yù)期,由于擔(dān)心未來進(jìn)口成本抬升,COMEX銅漲勢凌厲帶動LME銅和滬銅走勢,滬銅最高觸及83000一線,刷新逾一年高位。然而好景不長,伴隨著美國超預(yù)期的對等關(guān)稅落地和其他國家反制措施的加碼,市場對于全球貿(mào)易鏈斷裂可能拖累經(jīng)濟(jì)增長并推高通脹的擔(dān)憂明顯加重,銅價出現(xiàn)高位跳水一幕,隨后歷經(jīng)了較長的修復(fù)期,滬銅才得以回歸80000關(guān)口。 第一階段:年初至3月下旬 宏觀方面,前期美國加征關(guān)稅力度不大,且美國部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走軟,美聯(lián)儲政策預(yù)期一度偏鴿,美元指數(shù)一度深跌至五個月低位,銅價走勢受振。供需方面,國內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)不斷走弱,礦緊可能向冶煉端傳遞的擔(dān)憂持續(xù)籠罩。除此之外,前期美國宣布計劃對鋼鐵和鋁產(chǎn)品加征25%的關(guān)稅,就一度引發(fā)了市場對于美國后續(xù)可能對銅征收關(guān)稅的預(yù)期,屆時美銅進(jìn)口成本將出現(xiàn)抬升,且加征關(guān)稅還有可能推高美國通脹,美銅走勢就明顯強(qiáng)于倫銅和滬銅,不過當(dāng)時市場對于美國對銅征稅關(guān)稅稅率的預(yù)期普遍在10%-15%附近。隨后美國對銅發(fā)起232調(diào)查,有官員暗示美國對銅加征關(guān)稅水平可能達(dá)到25%,明顯高于前期預(yù)期,將進(jìn)一步抬升未來銅進(jìn)口成本,美銅重心繼續(xù)上移,繼續(xù)提振滬銅走勢,期價順利站上80000關(guān)口。 第二階段:3月底至4月上旬 4月初美國超預(yù)期的對等關(guān)稅落地,其他國家反制措施加碼,市場對于全球貿(mào)易鏈斷裂可能拖累經(jīng)濟(jì)增長并推高通脹的擔(dān)憂明顯加重,風(fēng)險資產(chǎn)一度全面遭遇拋售,有色金屬也普遍重挫,紛紛刷新階段性低位。其中滬銅今年以來漲幅全面回吐,期價最低觸及71320元,刷新八個月低位。 第三階段:4月中旬至6月底 美國與各國開啟談判,特別是在中美90天對等關(guān)稅下調(diào)到10%后,市場一度交易關(guān)稅局勢緩和邏輯,不過部分談判推進(jìn)較為緩慢,且特朗普態(tài)度多變,市場也在擔(dān)心關(guān)稅緩沖期過后貿(mào)易摩擦再起的可能性,利好快速消化后,宏觀面再度陷入不確定當(dāng)中,銅價緩慢修復(fù),基本呈現(xiàn)窄幅震蕩局面。6月底美聯(lián)儲官員在國會的證詞偏鴿,降息預(yù)期有所抬升,美指持續(xù)走軟,不斷刷新階段性低位,銅價開始受振,不過正值金屬傳統(tǒng)需求淡季,品種庫存雖然多數(shù)沒有太多累積,但受制于需求的疲弱,上行幅度也較為有限。 美國對等關(guān)稅掀起狂瀾 逆全球化背景下不確定性加劇 由于美國債務(wù)規(guī)模較大、貿(mào)易逆差嚴(yán)重,為轉(zhuǎn)移國內(nèi)矛盾,美國新任總統(tǒng)自上任開始一直揮舞關(guān)稅大棒,雖然時至今日再回顧,政策呈現(xiàn)高高拿起偏輕放下的跡象,但是不管是貿(mào)易壁壘的增加還是地緣政治摩擦的升溫,地區(qū)割裂感整體加劇,不確定性仍然存在?;仡^看上半年關(guān)稅政策變化情況,4月2日美國超預(yù)期的對等關(guān)稅落地,隨后其他國家反制措施加碼,市場恐慌情緒急劇升溫,風(fēng)險資產(chǎn)一度全面遭遇拋售。不過隨后美元流動性危機(jī)加重、債務(wù)和經(jīng)濟(jì)增長擔(dān)憂升溫,美國對其他國家貿(mào)易態(tài)度轉(zhuǎn)暖并陸續(xù)開啟談判。目前正值對等關(guān)稅的緩沖期,最近中美經(jīng)貿(mào)談判傳來好消息,美方將相應(yīng)取消對華采取的一系列限制性措施,不過美國與歐洲的談判窗口期正常將在本月上旬結(jié)束,特朗普態(tài)度又較為多變,雖然市場對此已經(jīng)有所脫敏,但是對等關(guān)稅若確實落地仍有可能打壓市場情緒,后續(xù)仍需跟蹤美國政府對外關(guān)稅變化情況。 冶煉廠頑強(qiáng)維持生產(chǎn) 長單加工費(fèi)“歸零” 近兩年礦端的緊張和極端低位的加工費(fèi)已經(jīng)成為銅市繞不開的重要矛盾,并且時至今日矛盾也并未出現(xiàn)緩解反倒仍在激化當(dāng)中?;仡櫛据喖庸べM(fèi)下滑的歷程,起點是23年底巴拿馬Cobre Panama銅礦的關(guān)閉,此前該礦年產(chǎn)35萬噸,占全球供應(yīng)的1.5%,雖然占比不大,但主要輸送至國內(nèi),因此這部分銅礦的缺失對于國內(nèi)現(xiàn)貨加工費(fèi)形成打擊,走勢呈現(xiàn)高位回落一幕。不過智利、秘魯?shù)葒也攀菄鴥?nèi)銅精礦主要供應(yīng)國,正常來說會有其他來源的銅礦形成補(bǔ)充,單一銅礦供應(yīng)的缺失顯然無法造成更加極端低位的加工費(fèi)水平。然而觀察近兩年國內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)表現(xiàn),可以看到在快速下降至個位數(shù)水平后,加工費(fèi)在24年下半年一度持穩(wěn),今年再度破位下跌,落至負(fù)值后仍然難以止跌,目前在-40美元/干噸附近徘徊,如此極端的加工費(fèi)令人瞠目結(jié)舌,究其原因還是冶煉廠擴(kuò)張速度較銅礦增速更快,銅礦供需持續(xù)處于緊張局面,礦山話語權(quán)不斷增加。 銅礦加工費(fèi)關(guān)乎到冶煉廠的生產(chǎn)利潤,落至負(fù)值的加工費(fèi)顯然令冶煉廠生產(chǎn)壓力不斷增加,一般來說,國內(nèi)冶煉廠集中檢修時間集中在二季度,而今年3月份銅陵有色就傳來檢修消息,這一提前檢修的行為也反映出冶煉廠面臨的困境加劇。不過在多數(shù)冶煉廠簽訂了長單協(xié)議的情況下又積極推動原料結(jié)構(gòu)調(diào)整,廢銅和陽極銅對銅精礦的替代性增加,疊加硫酸、金銀等副產(chǎn)品收益彌補(bǔ),正常的生產(chǎn)仍在維持,國內(nèi)精銅產(chǎn)量也居高不下。但是上月底,2025年Antofagasta與中國冶煉廠年中談判結(jié)果揭曉,2026年銅精礦長單加工費(fèi)(TC/RC)最終鎖定在0美元/干噸和0美分/磅,較2025年的21.25美元/干噸與2.125美分/磅大幅下跌,創(chuàng)下歷史新低紀(jì)錄。對于冶煉廠而言,零加工費(fèi)意味著生產(chǎn)直接虧損,其他副產(chǎn)品的收益能否完全覆蓋生產(chǎn)成本仍需打個問號,預(yù)計下半年冶煉廠生產(chǎn)壓力將愈發(fā)嚴(yán)峻。但是在冶煉廠開工率出現(xiàn)下降之前,礦緊仍然只能為銅價提供一定的下方支撐,難以帶來更多上行動力,后續(xù)仍需跟蹤冶煉廠運(yùn)營情況和精銅產(chǎn)出變化。 關(guān)稅預(yù)期引發(fā)虹吸效應(yīng) 全球銅跨區(qū)域流動 美國對大宗商品加征關(guān)稅所帶來的邏輯驅(qū)動與正常貿(mào)易戰(zhàn)邏輯略有不同,貿(mào)易戰(zhàn)方面市場更為關(guān)注貿(mào)易壁壘的抬升使得工業(yè)品需求受抑,雖然有可能推升通脹,但是驅(qū)動上更偏向利空。而對銅等品種本身加征關(guān)稅的預(yù)期卻容易對相關(guān)品種走勢形成短期推動,主因市場擔(dān)心如果銅成為征稅對象,會直接增加美銅的進(jìn)口成本,從而推升美銅價格,由于套利空間的存在,外盤的漲勢勢必會向內(nèi)盤傳導(dǎo)。由于美銅的相對強(qiáng)勢,COMEX銅對LME銅的價差今年以來一直保持在歷史高位附近,目前溢價仍在1000美元之上,在高價差背景下,受利益驅(qū)動,全球銅都在向美國涌入。從顯性庫存變化來看,COMEX銅庫存從年初的不及10萬噸水平不斷攀升至如今的22萬噸之上,增幅超過一倍,LME銅庫存則從年初的27萬噸附近不斷下滑至如今的9.5萬噸附近,降幅十分可觀。另外,二季度本是國內(nèi)傳統(tǒng)需求淡季,但是受美國虹吸效應(yīng)影響,出口窗口持續(xù)打開,冶煉廠陸續(xù)布局精煉銅出口,使得淡季國內(nèi)庫存始終難有明顯的累積,目前也僅維持在13萬噸附近,遠(yuǎn)低于去年同期水平。 從美國對銅開啟232調(diào)查開始,具體征稅措施何時落地一直為市場所熱議,且傳言不斷。最近美國有官員表示,目前美國主要關(guān)注對等關(guān)稅,將把行業(yè)關(guān)稅的問題留到以后再處理,這可能意味著美國對銅關(guān)稅政策仍需一段時間才能落地,貿(mào)易商將仍有將銅運(yùn)往美國的動能。不過最近LME銅庫存出現(xiàn)企穩(wěn)回升一幕,雖然當(dāng)前回升幅度有限,但是可以看到注冊倉單在6月上旬已經(jīng)見底反彈,短期LME銅去庫空間可能不大。除此之外值得注意的是,在政策落地之前市場仍在買預(yù)期的階段,但靴子一旦落地,美銅有回落的可能,如果稅率不及前期的預(yù)期,回落幅度可能更大。 展望未來銅市表現(xiàn),以下幾大主線是未來跟蹤的重點:一方面,今年毫無疑問仍然是宏觀大年,美國對外關(guān)稅政策的變化將繼續(xù)影響需求預(yù)期和情緒,還需警惕黑天鵝事件對市場的沖擊。另一方面,銅礦緊張局面愈發(fā)嚴(yán)峻,冶煉廠生產(chǎn)經(jīng)營也雪上加霜,但是能否出現(xiàn)以及何時出現(xiàn)確切的減產(chǎn)行為還未可知,若冶煉端收窄能夠照進(jìn)現(xiàn)實無疑會為銅價提供較強(qiáng)的支撐力。最后,美國對銅相關(guān)關(guān)稅政策何時落地,以及加征的稅率也是市場關(guān)注重心,在政策未能落地之前就仍是全球銅向美國流動的窗口期,在非美地區(qū)庫存難有明顯累積的背景下,銅價下跌動力同樣不強(qiáng)。整體來看,銅市供需面表現(xiàn)較為堅挺,但是美國對其他國家的關(guān)稅政策和美國對銅品種自身的關(guān)稅政策都具有較大的不確定性,還需要邊走邊看。
2025-07-07 09:36:56關(guān)稅隱憂再現(xiàn),銅價沖高回落【機(jī)構(gòu)評論】
上周銅價高位回落,主因特朗普計劃對尚未達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的國家實施不同程度的關(guān)稅引發(fā)市場擔(dān)憂,強(qiáng)勁非農(nóng)強(qiáng)勁非農(nóng)提振美元低位反彈打壓金屬市場,或令年內(nèi)降息預(yù)期小幅降溫,LME庫存低位回升后近月擠倉情緒有所降溫,美銅對倫銅溢價未能超越前期高點,海外多頭基金情緒有所釋放?;久鎭砜?,五礦旗下Las Bambas銅礦遭遇道路封鎖,海外精礦趨緊依舊,LME0-3的擁擠結(jié)構(gòu)有所緩和,LME庫存低位回升,海外緊平衡結(jié)構(gòu)為銅價提供支撐,國內(nèi)社會庫存偏低,近月B結(jié)構(gòu)小幅收縮。 整體來看,特朗普計劃對未達(dá)成協(xié)議國家實施新的關(guān)稅方案引發(fā)市場擔(dān)憂,美國強(qiáng)勁非農(nóng)減弱美國經(jīng)濟(jì)滯脹預(yù)期令年內(nèi)提前降息有所降溫,LME庫存低位反彈令海外擠倉情緒緩和,而美元指數(shù)上行對金屬市場形成一定壓制。基本面來看,海外精礦緊缺現(xiàn)實依舊,全球顯性庫存低位下行,國內(nèi)庫存偏低運(yùn)行,海外緊平衡現(xiàn)實未能進(jìn)一步強(qiáng)化但事實并未改變,預(yù)計銅價短期將高位回調(diào)確認(rèn)支撐。 (來源:金源期貨)
2025-07-07 09:28:22