中非氧化錳礦出口量
中非氧化錳礦出口量大概數(shù)據(jù)
| 時(shí)間 | 品名 | 出口量范圍 | 單位 |
|---|---|---|---|
| 2017 | 氧化錳礦 | 50000-70000 | 公噸 |
| 2018 | 氧化錳礦 | 60000-80000 | 公噸 |
| 2019 | 氧化錳礦 | 70000-90000 | 公噸 |
| 2020 | 氧化錳礦 | 80000-100000 | 公噸 |
| 2021 | 氧化錳礦 | 90000-110000 | 公噸 |
中非氧化錳礦出口量行情
中非氧化錳礦出口量資訊
廣期所再提將加快研發(fā)氫氧化鋰等品種 滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)在低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展中的風(fēng)險(xiǎn)管理需要
SMM 7月1日訊： 據(jù)財(cái)聯(lián)社方面消息，近日有媒體從廣期所方面得到消息稱，廣期所將加快研發(fā)鉑、鈀、氫氧化鋰等品種，持續(xù)提升市場(chǎng)服務(wù)水平，更好滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)在低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展過程中的風(fēng)險(xiǎn)管理需要。 同為鋰鹽品種的碳酸鋰，其期貨早在2023年7月21日便開始上市交易，如今已經(jīng)運(yùn)行了接近兩年的時(shí)間，不少產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)譬如贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、鹽湖股份、藏格礦業(yè)、中礦資源、寧德時(shí)代等在內(nèi)的多家知名企業(yè)均在碳酸鋰期貨上市之后紛紛開啟套期保值業(yè)務(wù)，以應(yīng)對(duì)碳酸鋰價(jià)格波動(dòng)對(duì)其企業(yè)經(jīng)營的影響。 至于氫氧化鋰，早在2023年年底廣期所商品事業(yè)部高級(jí)執(zhí)行經(jīng)理郭晨光便提及要開發(fā)氫氧化鋰和其他新能源材料的想法，2024年7月，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)黨委書記、會(huì)長葛紅林一行到廣州期貨交易所調(diào)研。葛紅林表示，有色協(xié)會(huì)大力支持廣期所研發(fā)上市多晶硅、氫氧化鋰等新能源金屬期貨品種，以進(jìn)一步提升我國金屬期貨市場(chǎng)影響力，增強(qiáng)我國在全球金屬市場(chǎng)中的定價(jià)影響力。而如今，多晶硅期貨早已在2024年12月26日正式在廣期所掛牌交易，按照之前的進(jìn)程來看，氫氧化鋰期貨的上市也將被廣期所提上日程。 從價(jià)格波動(dòng)來看，與碳酸鋰一樣同為動(dòng)力電池原材料之一的氫氧化鋰，雖然其價(jià)格的幅度相較碳酸鋰的“陰晴不定”而言略有遜色，但其在市場(chǎng)的關(guān)注度表現(xiàn)也是可圈可點(diǎn)。 以電池級(jí)（粗顆粒）氫氧化鋰為例，據(jù)SMM歷史報(bào)價(jià)顯示， 電池級(jí)氫氧化鋰 現(xiàn)貨報(bào)價(jià)在2022年跟隨碳酸鋰價(jià)格一同上行，并在2022年11月11日最高一度沖至560000元/噸，但在進(jìn)入2023年之后，一季度氫氧化鋰價(jià)格迅速下滑，彼時(shí)新能源終端需求相對(duì)萎靡，對(duì)上游高鎳三元整體需求較為低迷，疊加市場(chǎng)對(duì)后市鋰資源端瓶頸緩解、本輪鋰周期即將進(jìn)入下行階段存在一致預(yù)期，疊加“鋰礦返利”等因素，氫氧化鋰價(jià)格下跌明顯，市場(chǎng)呈現(xiàn)有價(jià)無市的狀態(tài)；進(jìn)入二季度，因礦價(jià)仍采用Q-1模式，部分冶煉廠深度虧損，挺價(jià)心態(tài)漸強(qiáng)，存在超跌反彈預(yù)期，而終端此前的去庫亦初現(xiàn)成效，部分廠商年中節(jié)點(diǎn)進(jìn)行階段性補(bǔ)庫，隨著氫氧化鋰價(jià)格逐步止跌回升，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)暖；但進(jìn)入下半年，國內(nèi)金九銀十前的階段性補(bǔ)庫不及預(yù)期加之海外電芯廠因歐美部分國家夏休緣故，氫氧化鋰需求重回低迷，供過于求的情況下，氫氧化鋰庫存持續(xù)累積，價(jià)格一路下行。 》點(diǎn)擊查看SMM新能源產(chǎn)品現(xiàn)貨報(bào)價(jià) 進(jìn)入2024年，氫氧化鋰全年整體依舊呈現(xiàn)供應(yīng)過剩的態(tài)勢(shì)，僅在上半年價(jià)格略有上漲，主因4月之前，需求端節(jié)前備貨及供應(yīng)端在春節(jié)前的檢修及減量生產(chǎn)使得市場(chǎng)上有一定去庫，氫氧化鋰供需格局回暖帶動(dòng)價(jià)格走高；而4月之后，隨著部分企業(yè)新產(chǎn)線的爬產(chǎn)及需求的走弱，氫氧化鋰開始累庫，但因臨近勞動(dòng)節(jié)，有部分三元材料廠節(jié)前階段性補(bǔ)庫支撐價(jià)格持高位穩(wěn)至5月上旬。 其后氫氧化鋰價(jià)格便整體一路下跌，在2024年11月中下旬及12月因供應(yīng)端減量挺價(jià)，氫氧化鋰價(jià)位緩慢上抬。彼時(shí)氫氧化鋰價(jià)格處于較低點(diǎn)位及碳?xì)鋬r(jià)差的不斷拉大，上游鹽廠挺價(jià)情緒空前強(qiáng)烈，抬高長協(xié)折扣疊加惜售散單，拉動(dòng)市場(chǎng)成交價(jià)位重心上移。年前供應(yīng)端因檢修、柔性產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)碳酸鋰等原因產(chǎn)量大幅減少，進(jìn)一步支撐其挺價(jià)情緒。同時(shí)，需求端美國大選帶來的政策不確定性在此時(shí)開始實(shí)施搶出口行為，進(jìn)一步增加了對(duì)三元材料的需求；而三元正極材料廠因新一年長協(xié)未定而存在散單備貨行為，推動(dòng)氫氧化鋰價(jià)格持續(xù)上行。不過考慮到當(dāng)時(shí)三元需求端整體處于疲軟狀態(tài)，邊際增量有限，氫氧化鋰上行幅度受阻，整體價(jià)格呈現(xiàn)緩增趨勢(shì)。 至于2025年，1月在供應(yīng)端受庫存高企、成本倒掛以及節(jié)假日按計(jì)劃檢修等因素影響，挺價(jià)態(tài)度強(qiáng)烈，加之下游節(jié)前備庫提振需求，氫氧化鋰價(jià)格持續(xù)上抬；但進(jìn)入3月份，隨著冶煉端復(fù)產(chǎn)起量，供應(yīng)端增速高于需求端增速，當(dāng)月氫氧化鋰市場(chǎng)再度呈現(xiàn)小幅過剩的局面，累庫壓力下，供應(yīng)端挺價(jià)情緒有所松動(dòng)，加之碳酸鋰價(jià)格的下行，氫氧化鋰價(jià)格開始走低；進(jìn)入4月，氫氧化鋰價(jià)格持續(xù)走低，雖然當(dāng)月三元材料訂單有較好表現(xiàn)，但鋰鹽廠出口訂單受限，量級(jí)有所減少，疊加庫存高企情況，出貨壓力有所增強(qiáng)，面對(duì)下游壓價(jià)時(shí)其挺價(jià)態(tài)度有所松動(dòng)，致使交易折扣不斷下探；此外，本月碳酸鋰價(jià)格下跌速度加快及礦價(jià)的大幅回落，進(jìn)一步拖拽氫氧化鋰市場(chǎng)價(jià)格加速下跌。 5月氫氧化鋰市場(chǎng)依舊沒有得到明顯改善，部分三元材料訂單環(huán)比上月雖有小幅增量，但電芯廠在月中有增加客供量級(jí)動(dòng)作，導(dǎo)致需求端散單需求不增反減，加之鋰鹽廠出口量級(jí)維持低位，庫存壓力仍存，與此同時(shí)，碳酸鋰價(jià)格超跌趨勢(shì)及鋰輝石礦價(jià)格的大幅下行，拖拽氫氧化鋰價(jià)格跌幅加劇。 進(jìn)入6月份，供應(yīng)端大部分企業(yè)情況維持穩(wěn)定，個(gè)別企業(yè)因庫存高企、對(duì)未來需求的悲觀預(yù)期，有一定減量生產(chǎn)行為，需求端企業(yè)依舊有壓價(jià)意愿，在礦端持續(xù)下跌的背景下，氫氧化鋰成本支撐減弱，市場(chǎng)價(jià)格有較為顯著的下跌趨勢(shì)。 截至2025年7月1日，電池級(jí)氫氧化鋰（粗顆粒）現(xiàn)貨報(bào)價(jià)跌至56990~58450元/噸，均價(jià)報(bào)57720元/噸，較2月份70550元/噸的高位下跌12830元/噸，跌幅達(dá)18.19%。 據(jù)SMM最新調(diào)研顯示，當(dāng)前供應(yīng)方面，大部分企業(yè)維持相對(duì)穩(wěn)定的生產(chǎn)節(jié)奏，個(gè)別企業(yè)因庫存高企、對(duì)未來需求的悲觀預(yù)期，有一定減量生產(chǎn)行為；市場(chǎng)情緒上，在談單過程中，鋰鹽廠有較為明顯的挺價(jià)情緒，更傾向于縮短協(xié)議期限；需求方面對(duì)下游的低價(jià)訂單及散單的較低價(jià)位情況，同樣有較為明確的下壓意愿。因此，短期來看，SMM預(yù)計(jì)長協(xié)折扣下降空間有限，氫氧化鋰價(jià)格跌勢(shì)或?qū)⒂兴鶞p小。 由此可見，氫氧化鋰近年來的價(jià)格波動(dòng)也十分明顯，氫氧化鋰期貨未來的上市，有助于降低產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，助力產(chǎn)業(yè)鏈良性發(fā)展。對(duì)于鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上游鋰礦開采企業(yè)和中游鋰鹽加工企業(yè)而言，可以通過賣出期貨合約來鎖定未來的銷售價(jià)格，確保合理的利潤，而下游電池企業(yè)也可以通過買入期貨合約來鎖定原材料采購成本，從而更有效地控制成本。
2025-07-01 18:25:35上半年電解鈷成“領(lǐng)頭羊” 銻與氧化鋱緊隨其后 下半年誰能再鑄輝煌？【SMM專題】
編者按：時(shí)光如白駒過隙，隨著2025年上半場(chǎng)落下帷幕，金屬市場(chǎng)在這半年間上演了跌宕起伏的行情。為幫助行業(yè)人士與投資者更好復(fù)盤與展望，SMM特此梳理上半年金屬市場(chǎng)表現(xiàn)專題，以供參考！ SMM數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年電解鈷以46.19%的漲幅一騎絕塵，成為金屬現(xiàn)貨市場(chǎng)的“領(lǐng)頭羊”。SMM1#銻錠與氧化鋱緊隨其后，分別以33.21%、26.16%的漲幅位列漲幅榜亞軍與季軍。此外，黃金、黑鎢精礦也表現(xiàn)亮眼，上半年漲幅均超20%。然而，市場(chǎng)冷暖不均，煤炭市場(chǎng)整體下行，帶動(dòng)一級(jí)冶金焦（干熄，全國均價(jià)）領(lǐng)跌，上半年跌幅達(dá)26.34%，通氧553#硅（華東）、鍺錠分別下跌24.89%、15.95%，凸顯出金屬品類間的分化態(tài)勢(shì)。? 回溯上半年市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因素，美元指數(shù)月線六連跌，為以美元計(jì)價(jià)的金屬價(jià)格提供了支撐。但美國關(guān)稅政策的頻繁調(diào)整，疊加地緣政治沖突持續(xù)升級(jí)，又令金屬市場(chǎng)陷入劇烈震蕩。與此同時(shí)，供需結(jié)構(gòu)的顯著變化，使得部分金屬走勢(shì)與2024年同期形成鮮明反差。進(jìn)入下半年，市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生新的轉(zhuǎn)向：國內(nèi)政策加碼預(yù)期不斷升溫，特朗普關(guān)稅對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的影響或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)的貨幣政策走向也備受矚目。在多重因素交織下，哪些金屬將因供需矛盾加劇而迎來劇烈波動(dòng)？? 展望未來，金屬市場(chǎng)的不確定性仍在持續(xù)。除宏觀政策與地緣因素外，新興產(chǎn)業(yè)需求變化、供應(yīng)鏈穩(wěn)定性等因素，也將深度影響金屬價(jià)格走勢(shì)。上半年的“明星金屬”能否繼續(xù)書寫高光時(shí)刻，抑或出現(xiàn)“反轉(zhuǎn)”行情？ 》點(diǎn)擊查看SMM金屬產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)庫 銅 ? 即使美對(duì)銅關(guān)稅調(diào)查提前落地 下半年銅亦將維持常態(tài)BACK【SMM分析】 據(jù)市場(chǎng)消息，此前有傳聞?wù)f美國將于銅關(guān)稅問題作出中期報(bào)告。在關(guān)稅提前落定預(yù)期下LME遠(yuǎn)月結(jié)構(gòu)回調(diào)，11月date與12月date之間價(jià)差回歸至Flat Backwardation. 短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)下半年平衡預(yù)期放寬。本文以美國7月提前落定關(guān)稅為假設(shè)，討論關(guān)稅落定后2025年下半年電解銅平衡與結(jié)構(gòu)變化。 從原料端來看，銅精礦在短期仍然維持著相對(duì)緊張的格局，在Kamoa-Kakula因事故減產(chǎn)后礦企對(duì)于Benchmark的預(yù)期更加激進(jìn)。現(xiàn)貨TC也沒有表現(xiàn)出回暖的跡象。雖然中國冶煉廠在長單礦和原料的支撐下仍然維持較高的產(chǎn)量，但日本、智利等冶煉廠已經(jīng)陸續(xù)出現(xiàn)了減產(chǎn)甚至停產(chǎn)的情況，下半年銅精礦的緊平衡向電解銅傳導(dǎo)的預(yù)期持續(xù)增加，新舊產(chǎn)能預(yù)計(jì)將開始新一輪切換周期。 從電解銅平衡來看，雖然2025年表觀上電解銅供應(yīng)表現(xiàn)過剩，但如果去掉受LME與COMEX價(jià)差被虹吸至美國的電解銅庫存，非美地區(qū)，特別是亞太地區(qū)的平衡實(shí)際上是緊張的，目前LME與中國的顯性庫存均已降低至10萬噸附近，第四季度的供應(yīng)壓力目前正持續(xù)增加。 從全球貿(mào)易的流向來看，目前非洲仍然維持著月均2萬噸左右的新增赴美電解銅量，南美地區(qū)則占據(jù)絕大部分的對(duì)美國進(jìn)口供應(yīng)，發(fā)往中國的量每月僅有不到2.5萬噸。而歐洲需求亦分流了一部分非洲電解銅，1-5月歐洲進(jìn)口非洲銅9萬噸，同比增加近4萬噸。最直接體現(xiàn)的影響是，2025年1-5月中國向非洲進(jìn)口的電解銅為55.91萬噸，相比2024年同期減少3.95%，自南美進(jìn)口的電解銅僅有18.01萬噸，相比2024年同期減少52.81%。故LME亞洲電解銅持續(xù)去庫以填補(bǔ)缺口，同時(shí)因?yàn)槿枕n冶煉廠的檢修與減產(chǎn)情況持續(xù)出現(xiàn)，東南亞地區(qū)對(duì)電解銅的需求缺口增加，吸引國內(nèi)一部分電解銅外流。 》點(diǎn)擊查看詳情 鋅 ? 2025年上半年鋅精礦市場(chǎng)回顧及展望【SMM分析】 2025年時(shí)光過半，回顧上半年，國內(nèi)鋅精礦市場(chǎng)供應(yīng)緊缺態(tài)勢(shì)有所緩解，截止6月27日，國內(nèi)鋅礦加工費(fèi)自年初的1950元/金屬噸，漲至3800元/金屬噸，進(jìn)口鋅礦加工費(fèi)自年初的-20美元/干噸漲至65.25美元/干噸，內(nèi)外鋅精礦加工費(fèi)節(jié)節(jié)攀升。 國產(chǎn)鋅礦新增產(chǎn)能有限 上半年產(chǎn)量同比基本持平 據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2025年1-5月國內(nèi)鋅精礦產(chǎn)量累計(jì)78.83萬噸，較去年同比降低0.06%。新增產(chǎn)能看，去年投產(chǎn)的部分鋅礦于今年持續(xù)爬產(chǎn)，火燒云鋅礦也于今年5月開始有所產(chǎn)出，較去年帶來一定增量。原有產(chǎn)能部分，隨著春節(jié)歸來，國內(nèi)北方部分地區(qū)鉛鋅礦陸續(xù)開始復(fù)產(chǎn)，整體復(fù)產(chǎn)進(jìn)度基本符合市場(chǎng)預(yù)期，支撐國產(chǎn)鋅礦產(chǎn)量于上半年不斷走高。但國內(nèi)部分地區(qū)礦企因原礦品位擾動(dòng)產(chǎn)量有所下滑，疊加一些礦山正值壽命末期產(chǎn)出減少，增減互現(xiàn)下，上半年鋅礦產(chǎn)量基本同比持平。 下半年看，火燒云礦山持續(xù)爬產(chǎn)，為國產(chǎn)鋅礦產(chǎn)量帶來大量增量。此外， 6月基本處于國產(chǎn)鋅礦復(fù)產(chǎn)尾聲，考慮國產(chǎn)鋅礦運(yùn)行的季節(jié)性規(guī)律，三季度這些復(fù)產(chǎn)礦山產(chǎn)量持續(xù)恢復(fù)，而四季度正值國產(chǎn)鋅礦檢修高峰期，疊加年底北方部分礦山再度停產(chǎn)，預(yù)計(jì)下半年鋅礦產(chǎn)量先增后減，或于7/8月份達(dá)到年內(nèi)產(chǎn)量高位。 新投產(chǎn)擴(kuò)產(chǎn)鋅礦逐漸爬產(chǎn) 預(yù)計(jì)海外鋅礦產(chǎn)量同比增加40萬噸左右 一季度看。據(jù)SMM對(duì)海外主要的20家礦企進(jìn)行了生產(chǎn)情況統(tǒng)計(jì)，從財(cái)報(bào)披露數(shù)據(jù)來看，這20家礦企2025年一季度鋅精礦產(chǎn)量共計(jì)129.7萬噸，同比去年的121.82萬噸增加7.88萬噸（6.47%），主要增量在于Tara礦山的復(fù)產(chǎn)、Buenavista鋅礦和kipushi鋅礦的爬產(chǎn)以及Antamina鋅礦的產(chǎn)量恢復(fù)。 進(jìn)入二季度。二季度海外鋅礦擾動(dòng)不多，4月Antamina鋅礦雖因事故停產(chǎn)，但恢復(fù)較快產(chǎn)量影響有限；加拿大礦企Hudbay Minerals旗下鋅礦雖受野火影響暫停運(yùn)營，但由于年初至今Snow Lake運(yùn)營表現(xiàn)良好，預(yù)計(jì)仍維持2025年全年運(yùn)營指標(biāo)指引不變；并且，澳大利亞礦企Polymetals Resources Ltd宣布其位于新南威爾士州Cobar地區(qū)的Endeavor銀鋅礦已實(shí)現(xiàn)商業(yè)化生產(chǎn)，預(yù)計(jì)帶來一定增量。SMM預(yù)計(jì)，隨著前期礦山產(chǎn)量持續(xù)恢復(fù)，疊加新投產(chǎn)礦山持續(xù)爬產(chǎn)，二季度鋅礦產(chǎn)量同比繼續(xù)顯著增長。 海外鋅礦增量顯著 帶動(dòng)中國進(jìn)口鋅礦量恢復(fù) 據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年1-5月累計(jì)鋅精礦進(jìn)口量為220.40萬噸（實(shí)物噸），累計(jì)同比增加52.46%。一方面，今年海外鋅礦產(chǎn)量的顯著增長，kipushi、oz、Antamina等鋅礦的增量大量流入國內(nèi)市場(chǎng)；另外，今年上半年國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)量也在逐漸恢復(fù)，環(huán)比提升的鋅礦原料需求，也助推著冶煉廠不斷購買進(jìn)口鋅礦以補(bǔ)充原料庫存。 下半年看，雖然目前國內(nèi)冶煉廠對(duì)進(jìn)口鋅礦的采購積極性不強(qiáng)，但隨著國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)量持續(xù)爬升，冶煉廠前期采購的進(jìn)口鋅礦長單也陸續(xù)到貨，預(yù)計(jì)下半年中國進(jìn)口鋅礦量水平依舊維持高位水平。 》點(diǎn)擊查看詳情 鋼鐵 ? 【SMM熱點(diǎn)】2025建筑鋼材上半年行情回顧及下半年展望 一、上半年回顧 （一）價(jià)格走勢(shì)回顧 回顧2025年上半年，受宏觀政策擾動(dòng)及終端需求疲軟雙重因素影響，全國螺紋均價(jià)呈現(xiàn)震蕩下行走勢(shì)，整體價(jià)格重心下移。具體來看，2025年上半年全國螺紋均價(jià)在3242元/噸，較2024上半年全國螺紋均價(jià)下跌515元/噸，同比跌幅為13.71%。 圖 1 2025 年上半年全國螺紋均價(jià)走勢(shì)圖 具體來看，1-2月臨近春節(jié)假期，節(jié)前節(jié)后除部分重點(diǎn)工程仍正常施工有少量采購?fù)?，市?chǎng)資源流轉(zhuǎn)基本停滯，現(xiàn)貨價(jià)格趨于穩(wěn)定。3月兩會(huì)平淡閉幕，實(shí)質(zhì)性利好消息相對(duì)有限，市場(chǎng)情緒稍有落空，價(jià)格走勢(shì)趨弱，4月中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，美國宣布對(duì)華執(zhí)行104%的關(guān)稅，稅率大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，鋼價(jià)加速下跌。5月關(guān)稅談判緩和，疊加市場(chǎng)粗鋼傳聞?lì)l出，螺紋價(jià)格稍有提振，隨后北方高溫南方多雨天氣陸續(xù)到來，建筑施工項(xiàng)目進(jìn)度受阻，建材需求開始向淡季轉(zhuǎn)換，螺紋價(jià)格走勢(shì)承壓明顯，價(jià)格重心繼續(xù)下移。 （二）基本面回顧 從基本面的角度看，1月臨近春節(jié)假期，供應(yīng)端長流程鋼廠多地新增高爐檢修，個(gè)別地區(qū)控產(chǎn)，短流程鋼廠集中性年檢；需求端，市場(chǎng)商戶及下游終端陸續(xù)放假，返鄉(xiāng)過節(jié)，同時(shí)商戶冬儲(chǔ)意愿減弱下冬儲(chǔ)量較往年明顯減少，需求減量更多下，庫存快速累積。3月下游工地陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增量有限，需求強(qiáng)度持續(xù)恢復(fù)，庫存拐點(diǎn)較往年提前，建材整體基本面相對(duì)健康，進(jìn)入去庫通道。4-5月，多數(shù)高爐廠生產(chǎn)建材仍有利潤，北方鋼廠有復(fù)產(chǎn)，但華東鋼廠鋼坯訂單較好，選擇減量建材外賣鋼坯，整體產(chǎn)量變化不大；需求方面，下游反饋短期資金情況難有明顯改善，新開工項(xiàng)目啟動(dòng)偏緩，需求將延續(xù)存量項(xiàng)目施工居多，整體需求向上增量或受限，供需弱平衡階段，庫存去化放緩。 進(jìn)入6月，原料端繼續(xù)讓利，長流程鋼廠利潤維持，但部分鋼廠調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)增產(chǎn)優(yōu)特鋼及帶鋼等品種材；同時(shí)短流程鋼廠生產(chǎn)虧損加劇，亦有減時(shí)長及停產(chǎn)計(jì)劃。需求端，進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，需求頹勢(shì)難改，供需雙降局面下，建材基本面矛盾逐步累積，據(jù)SMM調(diào)研，截至2025年6月26日，螺紋總庫存516.66萬噸，與往年相比處于相對(duì)低位水平，但當(dāng)前廠庫社庫走勢(shì)已有所分化，其中廠庫開始累積，環(huán)比上周增加3.54萬噸，且代理商基本走廠發(fā)降低自身庫存壓力，故短期內(nèi)廠庫社庫趨勢(shì)或?qū)⒗^續(xù)分化。 圖 2 2021-2025 年全國螺紋總庫存走勢(shì)圖 二、下半年展望 （一）原料端 2025年上半年鐵礦石供應(yīng)總量下降，但下半年有礦山投產(chǎn)，全年的增量主要集中在下半年。此外行業(yè)進(jìn)入淡季階段，在目前高產(chǎn)的情況下，結(jié)合粗鋼限產(chǎn)及后續(xù)鋼廠年度檢修的影響，未來供需矛盾將激化，鋼廠鐵水產(chǎn)量大概率會(huì)下降。因此后期鐵礦供增需減情況下，預(yù)估礦價(jià)下半年易跌難漲。 2025年下半年焦炭價(jià)格重心或繼續(xù)下移，但下移空間有限。供應(yīng)端，焦企生產(chǎn)韌性較強(qiáng)，除非出現(xiàn)重大虧損，否則焦炭供應(yīng)很難有明顯下降。需求端，鋼鐵行業(yè)表現(xiàn)不佳，房地產(chǎn)低迷、基建支撐有限、當(dāng)前制造業(yè)的內(nèi)外需表現(xiàn)尚不明朗，整體呈現(xiàn)出一定的承壓態(tài)勢(shì)，鋼廠多維持低庫存策略，補(bǔ)庫謹(jǐn)慎，多按需采購。成本端，國內(nèi)焦煤產(chǎn)量增幅收窄，煤礦安檢趨嚴(yán)，中蒙口岸通關(guān)放緩，海運(yùn)煤進(jìn)口受限，為焦煤價(jià)格托底。綜上，焦炭基本面長期承壓，上漲驅(qū)動(dòng)力不足，但成本支撐尚在，向下驅(qū)動(dòng)同樣不足，預(yù)計(jì)下半年準(zhǔn)一級(jí)焦炭干熄價(jià)格在1200-1400元/噸區(qū)間運(yùn)行。 （二）供應(yīng)端 供應(yīng)端，目前部分長流程鋼廠生產(chǎn)利潤繼續(xù)保持在100元/噸上下，短期生產(chǎn)積極性不減，暫時(shí)沒有新增檢修計(jì)劃，但部分內(nèi)陸鋼廠因位置劣勢(shì)及經(jīng)營成本高，處于盈虧持平或微虧狀態(tài)，前期已陸續(xù)安排減產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)其他品種材；短流程鋼廠年內(nèi)生產(chǎn)持續(xù)虧損，且部分高爐廠采購廢鋼型號(hào)與電爐廠有重合，導(dǎo)致收廢難問題繼續(xù)存在，除暑期四川有電價(jià)補(bǔ)貼，開工情況稍好，其他區(qū)域均維持低谷電生產(chǎn)為主，后期電爐廠開工將繼續(xù)維持中低位水平，難有明顯增量預(yù)期。 》點(diǎn)擊查看詳情 推薦閱讀： 》華爾街五大投行預(yù)測(cè)：美股和美國經(jīng)濟(jì)下半年何去何從？
2025-07-01 18:20:07金屬多飄綠 工業(yè)硅跌超4% 雙焦氧化鋁碳酸鋰跌幅居前 滬金漲逾1%【SMM午評(píng)】
SMM7月1日訊： 金屬市場(chǎng)方面: 截至午間收盤，內(nèi)盤基本金屬全線下跌，滬銅跌0.05%，滬鎳跌0.51%。滬鋁跌0.07%。滬鋅跌1.29%，滬錫跌0.58%。滬鉛跌0.2%。 此外，鑄造鋁主連期貨微跌，氧化鋁主連跌2.01%。碳酸鋰跌1.95%，工業(yè)硅跌4.31%，多晶硅跌2.78%。 黑色系均飄綠，鐵礦跌1.32%，螺紋跌0.73%，熱卷跌0.35%。不銹鋼跌1.07%。雙焦方面：焦煤跌3.92%，焦炭跌2.7%。 外盤金屬方面，截至11:39分，LME金屬普跌，倫銅、倫鋁微漲，且漲幅均在0.1%以內(nèi)。倫鎳跌0.26%。倫鋅跌0.94%。倫錫跌0.24%。倫鉛跌0.17%。 貴金屬方面，截至11:39分，COMEX黃金漲0.74%，COMEX白銀漲0.02%；國內(nèi)方面，滬金漲1.04%；滬銀漲0.09%。 截至午間收盤，歐線集運(yùn)主力合約漲0.74%，報(bào)1780.1點(diǎn)。 截至7月1日11:39分，部分期貨午間行情: 》7月1日SMM金屬現(xiàn)貨價(jià)格 現(xiàn)貨及基本面 鋅： 寧波市場(chǎng)主流品牌0#鋅成交價(jià)在22280~22470元/噸左右，寧波常規(guī)品牌對(duì)2507合約報(bào)價(jià)升水55元/噸，對(duì)上?，F(xiàn)貨報(bào)價(jià)升水20元/噸，寧波地區(qū)主流對(duì)2507合約進(jìn)行報(bào)價(jià)…… 》點(diǎn)擊查看詳情 宏觀面 國內(nèi)方面: 【6月財(cái)新中國制造業(yè)PMI升至50.4 重回?cái)U(kuò)張區(qū)間】 今日公布的6月財(cái)新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得50.4，高于5月2.1個(gè)百分點(diǎn)，與4月持平，重回臨界點(diǎn)以上。（財(cái)聯(lián)社） 央行今日開展1310億元7天逆回購操作，操作利率1.4%，與此前持平。因今日有4065億元7天期逆回購到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠2755億元。 ? 7月1日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣7.1534元 美元方面： 截至11:39分，美元指數(shù)跌0.05%，報(bào)96.72。在美國總統(tǒng)特朗普再次呼吁降息之際，市場(chǎng)等待本周晚些時(shí)候的就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，以評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)的潛在降息軌跡。當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月30日，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體發(fā)文表示，“太遲先生”美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和整個(gè)委員會(huì)都應(yīng)該為沒有降息感到羞恥。特朗普表示，如果他們好好工作，“美國就能節(jié)省數(shù)萬億美元的利息成本”“但委員會(huì)只是袖手旁觀，所以他們也難辭其咎”。特朗普稱，美國應(yīng)該支付1%的利率。美國財(cái)政部長貝森特周一表示，特朗普政府正在考慮利用預(yù)計(jì)在2026年初出現(xiàn)的美聯(lián)儲(chǔ)下一個(gè)理事空缺來任命主席鮑威爾的繼任者。 亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)總裁博斯蒂克周一重申，他仍然預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息一次，同時(shí)表示沒有采取行動(dòng)的緊迫性，因?yàn)殛P(guān)稅將如何影響美國經(jīng)濟(jì)的通脹動(dòng)態(tài)仍存在很多不確定性。與此同時(shí)，芝加哥聯(lián)儲(chǔ)總裁古爾斯比認(rèn)為不會(huì)出現(xiàn)滯脹，但肯定有通脹和就業(yè)同時(shí)惡化的可能性。 與此同時(shí)，美國總統(tǒng)特朗普周一對(duì)美日貿(mào)易談判表示失望。與此同時(shí)，美國財(cái)長貝森特警告稱，盡管進(jìn)行了真誠的談判，但隨著7月9日最后期限臨近，各國可能會(huì)收到大幅提高關(guān)稅的通知。（文華財(cái)經(jīng)） 數(shù)據(jù)方面: 今日將公布中國6月財(cái)新制造業(yè)PMI、法國6月SPGI制造業(yè)PMI終值、德國6月SPGI制造業(yè)PMI終值、歐元區(qū)6月SPGI制造業(yè)PMI終值、英國6月SPGI制造業(yè)PMI終值、歐元區(qū)6月調(diào)和CPI年率-未季調(diào)初值、歐元區(qū)6月核心調(diào)和CPI年率-未季調(diào)初值、美國6月SPGI制造業(yè)PMI終值、美國6月ISM制造業(yè)PMI、美國5月JOLTs職位空缺、墨西哥6月SPGI制造業(yè)PMI等數(shù)據(jù)。 此外，值得注意的是： 7月1日：香港交易所7月1日因香港特別行政區(qū)成立紀(jì)念日休市一日，南、北向交易關(guān)閉。 還需關(guān)注：2025年FOMC票委、芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比發(fā)表講話；歐洲央行行長拉加德發(fā)表講話；全球主要央行行長（美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾、歐洲央行行長拉加德、英國央行行長貝利、日本央行行長植田和男、韓國央行行長李昌鏞）進(jìn)行小組會(huì)談；歐洲央行在辛特拉舉行中央銀行論壇。 原油方面: 兩油期貨均小幅下跌，截至11:39分，美油跌0.49%，布油跌0.45%。受OPEC 8月增產(chǎn)的預(yù)期和美國提高關(guān)稅前景導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂影響，油價(jià)承壓。 美國能源信息署(EIA)發(fā)布的《石油供應(yīng)月報(bào)》數(shù)據(jù)顯示，美國4月原油產(chǎn)量創(chuàng)下1,347萬桶/日的紀(jì)錄高位，高于3月的1345萬桶/日。EIA此前預(yù)計(jì)美國3月原油產(chǎn)量為1,349萬桶/日。 周一公布的初步調(diào)查顯示，上周美國原油和餾分油庫存預(yù)計(jì)下滑，汽油供應(yīng)料增加。周度庫存數(shù)據(jù)發(fā)布之前，受訪的四位分析師平均預(yù)估，截至6月27日當(dāng)周，美國原油庫存預(yù)計(jì)下滑約23萬桶。美國石油協(xié)會(huì)(API)將在北京時(shí)間周三4:30發(fā)布周度庫存報(bào)告，美國能源信息署(EIA)將在北京時(shí)間周三22:30發(fā)布周度庫存報(bào)告。（文華財(cái)經(jīng)） 現(xiàn)貨市場(chǎng)一覽: ? 買賣雙方存分歧 成交活躍度冷清【SMM華北銅現(xiàn)貨】 ? 現(xiàn)貨升水跌跌難休 市場(chǎng)成交清淡【SMM鋁現(xiàn)貨午評(píng)】 ? 再生鉛：西南、華南、華北等地區(qū)報(bào)價(jià)不多 下游企業(yè)拿貨意愿一般【SMM鉛午評(píng)】 ? 上海鋅：盤面走跌明顯 成交有所改善【SMM午評(píng)】 ? 寧波鋅：麒麟鋅錠到貨 升水持穩(wěn)運(yùn)行 【SMM午評(píng)】 ? 滬錫高位回落 LME錫庫存緊張支撐跨市價(jià)差【SMM錫午評(píng)】 ? 【SMM鎳午評(píng)】7月1日鎳價(jià)小幅下跌，6月份中國制造業(yè)PMI為49.7%連續(xù)2個(gè)月上升 ? 【SMM硫酸鎳日評(píng)】7月1日 鎳鹽價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行 ? 6月磷酸鐵鋰材料產(chǎn)量環(huán)增1.56%，儲(chǔ)能需求強(qiáng)勁對(duì)沖動(dòng)力端放緩【SMM鋰電市場(chǎng)分析】 ? 銀價(jià)橫盤整理 下游終端謹(jǐn)慎觀望成交寡淡【SMM日評(píng)】
2025-07-01 14:19:26礦端供應(yīng)“一波三折”，下半年錫價(jià)走勢(shì)將何去何從？【期市半年報(bào)】
錫雖然是全球定價(jià)的商品，但相比銅、鋁等大宗商品來說，錫應(yīng)該算是小商品，全球地殼中錫的含量較少。全球錫資源分布比較集中，主要分布在中國、印尼、緬甸、澳大利亞等地，近年來，全球新增礦山比較有限，因此供應(yīng)彈性不高。錫礦供應(yīng)變化，對(duì)盤面形成較大擾動(dòng)，尤其是在2023年8月緬甸禁止錫礦開采后，這種情況更加明顯。2025年上半年滬錫走出沖高回落走勢(shì)，主要受供應(yīng)擾動(dòng)和宏觀情緒變化影響 一、行情回顧 第一階段，2025年1月-4月初，滬錫呈現(xiàn)重心不斷上移走勢(shì)。主力連續(xù)合約從年初的24萬元/噸上漲到最高299990元/噸，距離30萬關(guān)口僅僅一步之遙，漲幅達(dá)到25%，先后受到非洲和緬甸錫礦供應(yīng)擾動(dòng)的影響。2025年2月初受剛果（金）局勢(shì)緊張影響，滬錫出現(xiàn)大幅上漲。3月14日緊張局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)，剛果（金）Bisie礦山運(yùn)營商Alphamin Resources宣布，暫停礦山的運(yùn)營，進(jìn)一步推升錫價(jià)逼近29萬高位。另一方面，緬甸錫礦供應(yīng)恢復(fù)也是一波三折，復(fù)產(chǎn)進(jìn)程不順利，同時(shí)，3月28日緬甸突發(fā)地震，使復(fù)產(chǎn)會(huì)議推遲，供給擾動(dòng)下推升錫價(jià)接近30萬/噸。 第二階段，清明后至今，錫價(jià)從30萬附近回落至26萬左右，跌幅超過13%。4月初美國宣布對(duì)等關(guān)稅大超預(yù)期，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，滬錫急劇下挫，盤中一度觸及跌停。4月10日，Alphamin Resources宣布，公司位于剛果（金）東部的Bisie錫礦將恢復(fù)運(yùn)營，錫礦的供應(yīng)問題得到了緩解，滬錫劇烈波動(dòng)，盤面跌至目前年內(nèi)最低點(diǎn)23.5萬。不過，由于美國政府宣布將對(duì)數(shù)十個(gè)國家暫停征收對(duì)等關(guān)稅90天，維持最低關(guān)稅稅率為10%。關(guān)稅暫緩對(duì)沖Bisie錫礦復(fù)產(chǎn)影響，滬錫跟隨大宗商品反彈。隨后，消息面進(jìn)入真空期，錫價(jià)圍繞26萬一線進(jìn)行區(qū)間震蕩。 二、供應(yīng)端現(xiàn)實(shí)偏緊 遠(yuǎn)期增加預(yù)期明確 緬甸是全球第三大錫生產(chǎn)國（占全球總供應(yīng)量的15%~20%），其核心產(chǎn)區(qū)佤邦貢獻(xiàn)了該國90%的產(chǎn)量，更是中國錫礦進(jìn)口的“命脈”。禁礦前，從緬甸進(jìn)口的錫礦占國內(nèi)進(jìn)口總量的比重通常在90%以上，2023年8月緬甸錫礦禁采后，中國開拓非洲錫礦等進(jìn)口渠道，但無法彌補(bǔ)緬甸錫礦的進(jìn)口缺失。2024年二季度開始，我國錫礦進(jìn)口量斷崖式下滑，今年進(jìn)口維持低位。據(jù)中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年5月中國錫礦進(jìn)口量為1.34萬噸(折合約6518金屬噸)環(huán)比增加36.39%，同比增加59.84%，較4月份增加2182金屬噸(4月份折合4336金屬噸)。1-5月累計(jì)進(jìn)口量為5.02萬噸，累計(jì)同比下降36.51%。5月進(jìn)口量創(chuàng)下年內(nèi)新高，這一增長主要得益于非洲國家的增量貢獻(xiàn)。剛果(金)和尼日利亞進(jìn)口量環(huán)比分別增長26.0%和168.0%，非洲地區(qū)合計(jì)進(jìn)口3660余金屬噸，占總進(jìn)口量超50%。澳大利亞進(jìn)口量902金屬噸左右，保持較為穩(wěn)定的水平。5月緬甸進(jìn)口量不足700金屬噸，全年進(jìn)口占比已降至30%以下。雖然5月進(jìn)口量回升，但1-5月累計(jì)進(jìn)口錫精礦實(shí)物量1萬噸，整體供應(yīng)仍處于歷史低位。緬甸禁采導(dǎo)致的長期缺口尚未完全填補(bǔ)。 國內(nèi)錫礦緊張局面日益加劇，錫冶煉加工費(fèi)持續(xù)下滑，2025年2月以后下降速度進(jìn)一步加快，目前云南地區(qū)40%錫精礦加工費(fèi)為11000元/噸，江西等地60%錫精礦加工費(fèi)為7000元/噸。由于國內(nèi)錫精礦原料持續(xù)緊張，部分冶煉企業(yè)生產(chǎn)受到影響，據(jù)SMM調(diào)研，云南與江西兩地的精煉錫冶煉企業(yè)周度開工率持續(xù)低位運(yùn)行，截止到6月27日，兩省合計(jì)開工率僅為50.97%。云南地區(qū)40%品位錫精礦加工費(fèi)已接近冶煉企業(yè)成本線，利潤空間被嚴(yán)重?cái)D壓，部分企業(yè)被迫減產(chǎn)或檢修。江西再生錫飽受原料短缺危機(jī)，江西冶煉企業(yè)以廢錫回收為主，但春節(jié)后廢料回收量不足年均值的70%，電子廢料供應(yīng)環(huán)比下滑30%，電子、家電行業(yè)因成本壓力放緩生產(chǎn)節(jié)奏，廢料流通量減少，形成負(fù)反饋循環(huán)。疊加政策觀望（如再生資源政策調(diào)整），加劇原料缺口。廢料分選成本上升，同時(shí)錫精礦加工費(fèi)下行，再生錫冶煉利潤受挫，部分產(chǎn)能或永久退出。 2025年上半年，緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)是影響供給端的核心因素，不過復(fù)產(chǎn)進(jìn)程較為不順利。今年年初開始，緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)逐漸提上日程。2月26日，佤邦工業(yè)礦產(chǎn)管理局發(fā)布《辦理開采、選廠、探礦許可證的流程》文件，該文件相當(dāng)于對(duì)礦區(qū)申請(qǐng)?jiān)S可證做了明文規(guī)定。市場(chǎng)參與者多數(shù)解讀為緬甸佤邦復(fù)產(chǎn)的信號(hào)，消息發(fā)布后，滬錫當(dāng)日重挫。但由于緬甸復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不清晰，疊加剛果金錫礦暫停運(yùn)營，錫價(jià)重拾升勢(shì)。3月28日，緬甸突發(fā)7.9級(jí)地震，受地震影響，原定于4月1日舉辦的復(fù)產(chǎn)座談會(huì)宣告推遲，供應(yīng)擔(dān)憂進(jìn)一步加劇，推動(dòng)價(jià)格創(chuàng)出近幾年新高。2025年4月23日，佤邦復(fù)產(chǎn)會(huì)議重新召開，會(huì)議宣布了相關(guān)文件，明確了相關(guān)工作流程。但在座談會(huì)召開之后，官方仍未發(fā)布明確的全面復(fù)產(chǎn)信號(hào)。據(jù)SMM消息，當(dāng)前緬甸佤邦礦區(qū)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度停滯，疊加雨季運(yùn)輸困難，導(dǎo)致佤邦錫礦進(jìn)口量持續(xù)下滑。同時(shí)，緬甸南部因泰國運(yùn)輸禁令，每月減少500-1000金屬噸的錫礦供應(yīng)。 總的來看，雖然佤邦正在積極推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但是整體復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢。主要面臨以下幾個(gè)方面的問題，一是關(guān)鍵物資成本大幅攀升，炸藥、選礦藥劑等礦山開采與選礦環(huán)節(jié)的物資的價(jià)格上漲，將顯著抬升礦山的綜合開采成本。二是礦區(qū)錫礦石的平均品位下降，由停產(chǎn)前約1%的水平下降至0.5%左右，資源質(zhì)量面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。三是佤邦此前修改了征稅制度改為30%實(shí)物稅，在佤邦政府庫存偏低的情況下或以政府庫存重建優(yōu)先。后續(xù)即使佤邦錫礦恢復(fù)出口，短期或也難以達(dá)到停產(chǎn)前的量級(jí)。整體來看，錫礦的供應(yīng)仍然維持強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與弱預(yù)期的局面，短期原料供應(yīng)仍然偏緊，遠(yuǎn)期供應(yīng)增加趨勢(shì)較為明確，但量級(jí)和時(shí)間窗口仍有不確定，關(guān)注焦點(diǎn)仍然在緬甸復(fù)產(chǎn)節(jié)奏上。 印尼作為全球第二大陸地錫儲(chǔ)量國家，擁有錫儲(chǔ)量超過80萬噸，占全球17%。中國云南錫礦的平均品位已降至0.3%，緬甸佤邦礦區(qū)因禁采政策處于停滯狀態(tài)，印尼因此成為全球錫供應(yīng)的重要替代來源。印尼蘊(yùn)藏著百萬噸級(jí)海底砂錫礦，其儲(chǔ)量或可以滿足全球15年以上的工業(yè)需求。當(dāng)前印尼錫錠94%流向國際市場(chǎng)，其中亞洲（含中國）、歐洲及北美市場(chǎng)占比分別為72%、18%和10%。值得注意的是，印尼政府正加速推進(jìn)《有色金屬下游化戰(zhàn)略規(guī)劃》，擬通過限制初級(jí)產(chǎn)品出口（如錫錠）倒逼高附加值產(chǎn)品（電子焊料、光伏焊帶等）產(chǎn)能建設(shè)，該政策導(dǎo)向或重塑全球錫產(chǎn)業(yè)鏈分工格局。2024年年初受到出口配額審批緩慢影響，印尼錫錠出口幾乎零出口。今年年初同樣受到政策影響，2025年1月，印尼錫錠出口量驟降至1.56千噸，環(huán)比降幅達(dá)66.57%，主要?dú)w因于冶煉廠季節(jié)性檢修疊加出口許可證審批延遲。2月錫錠出口逐漸恢復(fù)，2025年1-5月，印尼錫錠出口2.16萬噸，同比增長110%，但較2023年同期仍有10%的降幅。印尼出口受限的核心矛盾在于政策執(zhí)行力度強(qiáng)化，2024年海關(guān)實(shí)施“資源稅票追溯核查”機(jī)制，疊加2025年鎳礦資源稅調(diào)整方案的外溢效應(yīng)（鎳礦資源稅與HMA價(jià)格掛鉤模式或向錫礦領(lǐng)域延伸），導(dǎo)致冶煉企業(yè)合規(guī)成本顯著攀升，后續(xù)仍需關(guān)注印尼政策調(diào)整是否會(huì)對(duì)錫錠出口造成影響。 三、終端消費(fèi)疲軟 錫價(jià)處于高位抑制需求 全球半導(dǎo)體銷售額呈現(xiàn)周期變化。本輪半導(dǎo)體周期是在2023年2月份見底的，在2023年11月份銷售額同比增速轉(zhuǎn)正，此后增速不斷爬坡，但到了2024年10月后，增速逐漸放緩。2025年3-4月銷售額環(huán)比有所回溫。本輪全球半導(dǎo)體周期是靠AI算力建設(shè)驅(qū)動(dòng)的，主要體現(xiàn)在先進(jìn)制程方面，因此核心收益環(huán)節(jié)集中在海外，國內(nèi)的產(chǎn)能以成熟制程為主，帶動(dòng)有限。國內(nèi)半導(dǎo)體下游產(chǎn)業(yè)更多集中在消費(fèi)電子、汽車等領(lǐng)域。2025年上半年全球消費(fèi)電子市場(chǎng)增速放緩，一季度全球/中國智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量同比 1.5%/ 3.3%。IDC預(yù)測(cè)全球智能手機(jī)出貨量將在2025年繼續(xù)增長，但速度會(huì)有所放緩。25Q1全球PC出貨量同比 4.9%，IDC預(yù)計(jì)25全年需求或面臨挑戰(zhàn)。 國內(nèi)方面，2025年1-4月,國內(nèi)市場(chǎng)手機(jī)出貨量9470.8萬部,同比增長3.5%，呈現(xiàn)弱復(fù)蘇格局。2024年以來，國家推出“以舊換新”補(bǔ)貼政策，一定程度上刺激了消費(fèi)電子產(chǎn)品的增長，但因并非持續(xù)強(qiáng)勁需求驅(qū)動(dòng)，需求復(fù)蘇力度有限。隨著補(bǔ)貼政策的刺激作用邊際遞減，部分地區(qū)已出現(xiàn)補(bǔ)貼退坡的跡象，后續(xù)消費(fèi)電子增長的持續(xù)性有待觀察。 光伏方面，2025年1月，國家能源局發(fā)布《分布式光伏發(fā)電開發(fā)建設(shè)管理辦法》，進(jìn)一步規(guī)范了國內(nèi)分布式裝機(jī)的建設(shè)管理，按照此文件，2025年4月30日是新老政策執(zhí)行的分界點(diǎn)。在此前完成備案的存量項(xiàng)目仍享受原有補(bǔ)貼與并網(wǎng)政策，之后新項(xiàng)目全面執(zhí)行市場(chǎng)化規(guī)則。4月30日之前并網(wǎng)的工商業(yè)分布式光伏項(xiàng)目可以全額上網(wǎng)，享受較高的補(bǔ)貼電價(jià)；之后并網(wǎng)的項(xiàng)目，6兆瓦及以下的一般工商業(yè)分布式光伏項(xiàng)目取消全額上網(wǎng)方式，只能選擇自發(fā)自用余電上網(wǎng)；超過6兆瓦的大型工商業(yè)分布式光伏項(xiàng)目則原則上全部自發(fā)自用，不可余電上網(wǎng)，不過在電力現(xiàn)貨市場(chǎng)地區(qū)，可將余電送入電網(wǎng)并進(jìn)行交易。此文件對(duì)于大型工商業(yè)裝機(jī)項(xiàng)目構(gòu)成一定利空，并帶來“430”搶裝效應(yīng)。 2025年2月9日，國家發(fā)改委、國家能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革，促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》，提出推動(dòng)新能源上網(wǎng)電量參與市場(chǎng)交易。2025年5月31日起，增量分布式光伏項(xiàng)目全面入市，所有新增項(xiàng)目原則上全部電量進(jìn)入電力市場(chǎng)交易，通過市場(chǎng)競價(jià)形成電價(jià)，補(bǔ)貼徹底退出歷史舞臺(tái)。同時(shí)建立了“新能源可持續(xù)發(fā)展價(jià)格結(jié)算機(jī)制”，即“多退少補(bǔ)”差價(jià)結(jié)算機(jī)制，以穩(wěn)定收益預(yù)期。此會(huì)直接影響到裝機(jī)項(xiàng)目的收益率，帶來“531”搶裝效應(yīng)。 2025年上半年，在“430”搶裝以及“531”搶裝效應(yīng)下，我國新增光伏裝機(jī)容量大幅增長，國家能源局發(fā)布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年1-5月光伏累積新增裝機(jī)容量為197.85GW，環(huán)比上升88.55%，同比上漲149.97%。2025年5月光伏新增裝機(jī)容量為92.92GW，環(huán)比上漲105.48%，同比上漲388.03%。 縱向?qū)Ρ葋砜?，我?024年全年光伏新增裝機(jī)達(dá)277.57GW，2023年全年光伏新增裝機(jī)216.3GW，2025上半年新增裝機(jī)接近200GW水平，接近2023年全年裝機(jī)水平。“4.30搶裝潮 ”疊加“5.31搶裝潮 ”極大刺激了光伏裝機(jī)市場(chǎng)的“井噴”，但接踵而至的政策“空窗期”可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)快速降溫，市場(chǎng)存在透支下半年裝機(jī)需求的擔(dān)憂。 在終端需求疲軟的背景下，下游采購相對(duì)謹(jǐn)慎，對(duì)價(jià)格較為敏感，錫價(jià)受成本支撐處于高位，對(duì)下游形成明顯的抑制作用。采購方傾向于在價(jià)格下行時(shí)補(bǔ)庫，價(jià)格上漲后則以觀望為主。國內(nèi)外錫錠庫存在2024年經(jīng)歷大幅去庫后，今年上半年庫存變化出現(xiàn)分化，或反映出海外需求強(qiáng)于國內(nèi)的特征。LME錫庫存繼續(xù)下滑，從年初的4700噸下降至2145噸，降幅超過50%，降至歷史相對(duì)低位。國內(nèi)社會(huì)庫存呈現(xiàn)先升后降的過程，截止6月27日，較年初累庫3000噸。 后市展望，錫市的核心矛盾仍在供應(yīng)端，錫礦供應(yīng)處于現(xiàn)實(shí)供應(yīng)偏緊但遠(yuǎn)期增加的邏輯。短期受制于緬甸復(fù)產(chǎn)節(jié)奏緩慢，供應(yīng)恢復(fù)仍需時(shí)間。剛果（金）Bisie礦目前已經(jīng)恢復(fù)正常生產(chǎn)，當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月僅部分前期礦區(qū)庫存裝運(yùn)，6月礦區(qū)新開采量暫未裝運(yùn)。預(yù)計(jì)6月錫礦進(jìn)口量或僅小幅下降，2025年上半年錫礦進(jìn)口量或環(huán)比持平。下半年將進(jìn)入緬甸錫礦供應(yīng)恢復(fù)的驗(yàn)證階段，復(fù)產(chǎn)時(shí)間及恢復(fù)量級(jí)將是市場(chǎng)博弈的焦點(diǎn)。需求方面，2025年上半年全球消費(fèi)電子市場(chǎng)增速放緩，全球智能手機(jī)和PC出貨量增長乏力。國內(nèi)光伏年中搶裝結(jié)束，或透支下半年部分裝機(jī)需求。短期在錫供應(yīng)恢復(fù)前，錫價(jià)有望保持偏強(qiáng)震蕩格局，但隨著緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)推進(jìn)以及非洲錫礦恢復(fù)運(yùn)輸，錫價(jià)重心或?qū)⑾乱啤?（文華綜合）
2025-07-01 13:56:19滬倫兩市鋅庫存表現(xiàn)分化 倫鋅庫存再刷逾兩個(gè)月新低
倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，4月17日倫鋅庫存增至三個(gè)月新高，隨后庫存開始連續(xù)回落，上周庫存延續(xù)下行趨勢(shì)，最新庫存水平為117,475噸，再刷逾兩個(gè)月新低。 上期所公布的數(shù)據(jù)顯示，近期滬鋅庫存處于區(qū)間波動(dòng)格局，6月27日當(dāng)周，滬鋅庫存小幅回升，周度庫存增加1.79%至43,633噸。 注：一般來說，國內(nèi)外交易所庫存不斷下降將對(duì)期價(jià)形成支撐，反之，則對(duì)期價(jià)有所利空。 2023年以來LME和上期所鋅庫存對(duì)比 以下為2025年6月以來LME和上期所鋅庫存數(shù)據(jù)：（單位：噸）
2025-07-01 11:10:54
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