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【直播】下半年宏觀經(jīng)濟展望 全球鋅供需格局分析 反內(nèi)卷下鋼鐵行業(yè)新機遇
在"雙碳"戰(zhàn)略目標縱深推進的背景下，鋅產(chǎn)業(yè)作為基礎(chǔ)材料領(lǐng)域的重要支柱，正經(jīng)歷從傳統(tǒng)制造向綠色循環(huán)的深刻變革。全球貿(mào)易格局加速重構(gòu)，鋅產(chǎn)業(yè)鏈面臨多重挑戰(zhàn)：國際市場的低碳準入門檻持續(xù)攀升，區(qū)域化供應(yīng)鏈壁壘日益凸顯，技術(shù)性貿(mào)易措施對鍍鋅、氧化鋅、鋅鹽等細分領(lǐng)域形成差異化圍堵。與此同時，再生鋅資源化利用技術(shù)的突破與循環(huán)經(jīng)濟體系的構(gòu)建，正成為重塑全球鋅產(chǎn)業(yè)競爭格局的戰(zhàn)略支點。 在“雙碳”目標的推動下，鋅產(chǎn)業(yè)作為基礎(chǔ)材料領(lǐng)域的重要支柱，正經(jīng)歷從傳統(tǒng)制造向綠色循環(huán)經(jīng)濟的深刻轉(zhuǎn)型。全球貿(mào)易格局的快速變化給鋅產(chǎn)業(yè)鏈帶來了多方面的挑戰(zhàn)：國際市場的低碳準入標準不斷提高，區(qū)域化供應(yīng)鏈壁壘日益凸顯，技術(shù)性貿(mào)易措施對鍍鋅、氧化鋅、鋅鹽等細分領(lǐng)域形成差異化圍堵。同時，再生鋅資源利用技術(shù)的進步和循環(huán)經(jīng)濟體系的建立，正在成為重塑全球鋅產(chǎn)業(yè)競爭態(tài)勢的關(guān)鍵。 面對這些挑戰(zhàn)，中國鋅產(chǎn)業(yè)迫切需要通過技術(shù)創(chuàng)新來促進整個產(chǎn)業(yè)鏈的升級換代。為此，在眾多鋅產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)、行業(yè)協(xié)會及相關(guān)機構(gòu)的支持下， 2025年8月14~8月16日，由SMM主辦的 2025SMM鋅業(yè)大會暨第七屆熱鍍鋅產(chǎn)業(yè)發(fā)展與技術(shù)革新論壇、暨第十三屆鋅鹽氧化鋅及鋅二次資源發(fā)展論壇 在中國·江西·南昌 南昌香格里拉大酒店隆重召開！ 本次會議以“鋅動能 智循環(huán) 新發(fā)展”為主題，聚焦于鋅產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的需求，深入探討包括市場發(fā)展趨勢、政策導(dǎo)向、技術(shù)創(chuàng)新、設(shè)備更新、新材料應(yīng)用以及供需關(guān)系調(diào)整在內(nèi)的多個熱點議題，與產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)探索協(xié)同發(fā)展機制，用創(chuàng)新技術(shù)應(yīng)對國際貿(mào)易環(huán)境的變化，攜手共創(chuàng)鋅產(chǎn)業(yè)更加綠色、智能且可持續(xù)的美好未來！ SMM將全程對此次峰會進行視頻、圖片及文字直播，敬請關(guān)注！ 》點擊查看大會視頻直播 》點擊查看大會圖片直播 》點擊查看大會專題報道 主論壇 開幕致辭 致辭嘉賓： 江西銅業(yè)股份有限公司副總經(jīng)理 夏瀚軍 》點擊查看現(xiàn)場嘉賓致辭 SMM CEO 盧嘉龍 》點擊查看現(xiàn)場嘉賓致辭 嘉賓發(fā)言 發(fā)言主題：2025年下半年宏觀經(jīng)濟展望 發(fā)言嘉賓：信達期貨有限公司獨立董事 何曉斌博士 發(fā)言主題：雙碳目標下，熱鍍鋅產(chǎn)業(yè)的破局與新生 發(fā)言嘉賓：中國鋼研先進金屬材料涂鍍國家工程實驗室主任，教授，博士導(dǎo)師 張啟富 發(fā)言主題：鋅再生市場的痛點和挑戰(zhàn) 發(fā)言嘉賓：江西寶海微元再生科技股份有限公司董事長 張躍萍 （應(yīng)嘉賓要求，此發(fā)言不對外公開） 發(fā)言主題：全球鋅資源供需格局分析與鋅價展望 發(fā)言嘉賓：SMM 鉛鋅組行研高級經(jīng)理 韓珍 發(fā)言主題：供需重構(gòu)下的鋼鐵價值鏈突圍——反內(nèi)卷下 鋼鐵產(chǎn)業(yè)新機遇 發(fā)言嘉賓：SMM 鋼鐵品目行研總監(jiān) 姚新穎 鋼材期現(xiàn)價格走勢回顧 2021年中至今，鋼鐵產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了長達4年的價格下行趨勢 從“去產(chǎn)能”到“反內(nèi)卷”：鋼鐵產(chǎn)業(yè)的政策輪回與破局 反內(nèi)卷提出“一周年”，重要政策事件整理 2024年7月起，政治內(nèi)卷式競爭自中央層面反復(fù)提及，措辭從“防止”變?yōu)?ldquo;綜合整治”，一周年之際，針對“反內(nèi)卷”的系列政策力度明顯加大。 》SMM：反內(nèi)卷下 鋼鐵行業(yè)迎新機遇 中長期鋼鐵價格如何運行？ 圓桌討論：穿越周期·鋅啟未來 ---探討鋅供需結(jié)構(gòu)變化及機遇 主持人：SMM行研總監(jiān) 葉建華 研討嘉賓： 云錫文山鋅銦冶煉有限公司副總經(jīng)理 陶家榮 安徽九華新材料股份有限公司副總經(jīng)濟師 張 坤 上海靖升金屬材料有限公司副總經(jīng)理兼綜合貿(mào)易部總經(jīng)理 張曉梅 信達期貨有限公司集團業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理 王林 津西匯金通集團鍍鋅總工程師、青島匯金通電力設(shè)備股份有限公司副總經(jīng)理羅濟寶 》點擊查看現(xiàn)場視頻回放 8月14日 鋅啟未來：鋅基材料專場 發(fā)言主題：鋅合金市場重構(gòu)：從冶煉合金產(chǎn)能擴張到消費分析 發(fā)言嘉賓：SMM鉛鋅組行研高級經(jīng)理 韓珍 SMM鉛鋅組行研高級經(jīng)理韓珍圍繞“鋅合金市場重構(gòu)：從冶煉廠合金產(chǎn)能擴張到消費分析”的話題展開分享。她表示，政策支持+產(chǎn)業(yè)延伸，冶煉廠合金產(chǎn)能逐年增加，其中壓鑄鋅合金產(chǎn)能提升明顯。不過實際產(chǎn)量方面，雖然冶煉廠合金產(chǎn)量逐年提升，但消費和利潤欠佳，合金后續(xù)產(chǎn)量或存在下調(diào)的可能。此外，其還表示，從消費端口看，鋅合金呈現(xiàn)供大于求的態(tài)勢，傳統(tǒng)合金廠生產(chǎn)壓力增加。 冶煉廠合金產(chǎn)能擴張速度 2025年國內(nèi)冶煉廠中鋅合金產(chǎn)能占比提升至31%以上 對傳統(tǒng)合金企業(yè)沖擊增加 據(jù)SMM了解，2024年冶煉廠中鋅合金的產(chǎn)能占冶煉廠總產(chǎn)能的比重由2023年的23.9%提升至26.9%，2025年比重進一步提升4.2%至31%以上，同比增幅16%，冶煉廠鋅合金總產(chǎn)能達到246.5萬噸。 2025年壓鑄鋅合金全國總產(chǎn)能中冶煉廠合金占比從26%提升到34%，冶煉廠合金化對傳統(tǒng)合金廠沖擊增加。 政策支持+產(chǎn)業(yè)延伸 冶煉廠合金產(chǎn)能逐年增加 其中壓鑄鋅合金產(chǎn)能增加明顯 據(jù)SMM了解，2024年冶煉廠壓鑄鋅合金產(chǎn)能同比增加7萬噸，2025年預(yù)計同比大增38萬噸，同比增幅55%，壓鑄鋅合金產(chǎn)能增加明顯；2024年冶煉廠熱鍍鋅合金產(chǎn)能同比增加15萬噸，2025年預(yù)計同比繼續(xù)增加8萬噸，同比增幅6%。 整體來看，冶煉廠壓鑄鋅合金產(chǎn)能增量較大，主因一方面熱鍍鋅合金前期增幅較為明顯，另外壓鑄鋅合金產(chǎn)品種類較為集中，可規(guī)模化量產(chǎn)，經(jīng)銷商模式推廣可行性高；熱鍍鋅合金產(chǎn)品型號較多，技術(shù)要求高，適合以銷定產(chǎn)，新增市場快速擴張難度較壓鑄鋅合金大。 分省份冶煉廠鋅合金產(chǎn)能同比變化情況 從分省份新增產(chǎn)能來看，冶煉廠鋅合金產(chǎn)能主要集中在湖南、云南地區(qū)。 2025年壓鑄鋅合金主要增量集中在江西、陜西、廣東、湖南、云南、甘肅地區(qū)；熱鍍鋅合金增量主要集中在四川、新疆和陜西地區(qū)。 》SMM解析：鋅合金市場重構(gòu)—從冶煉廠合金產(chǎn)能擴張到消費分析 發(fā)言主題：綠色智能鉛鋅聯(lián)合冶煉一體化技術(shù)突破與高質(zhì)量發(fā)展實踐 發(fā)言嘉賓：江西銅業(yè)鉛鋅金屬有限公司總經(jīng)理助理、博士 孫云龍 （應(yīng)嘉賓要求，此發(fā)言不對外公開） 發(fā)言主題：把握新機遇：金屬制造企業(yè)如何在國際產(chǎn)業(yè)鏈布局中尋找新動能 發(fā)言嘉賓：利記集團行政總裁 陳婉珊 （應(yīng)嘉賓要求，此發(fā)言不對外公開） 發(fā)言主題：鋅鋁鎂鍍層耐蝕性提升研究 發(fā)言嘉賓：河鋼材料院用戶技術(shù)中心主任研究員 弓俊杰 （應(yīng)嘉賓要求，此發(fā)言不對外公開） 招待晚宴&頒獎盛典 2025SMM鋅鹽行業(yè)基石人物頒獎盛典 》點擊查看詳細獲獎企業(yè)名單 2025“鋅星杯”優(yōu)質(zhì)鍍鋅企業(yè)服務(wù)商頒獎盛典 》點擊查看詳細獲獎企業(yè)名單 大會簽到 》點擊查看會議花絮 》點擊查看 2025SMM鋅業(yè)大會 專題報道
2025-08-14 20:13:57SMM：反內(nèi)卷下 鋼鐵行業(yè)迎新機遇 中長期鋼鐵價格如何運行？【SMM鋅業(yè)大會】
在由SMM主辦的 2025SMM鋅業(yè)大會-主論壇 上，SMM 鋼鐵品目行研總監(jiān)姚新穎圍繞“供需重構(gòu)下的鋼鐵價值鏈突圍”的話題展開分享。在提及未來價格展望時，她表示，短期來看，反內(nèi)卷傳聞導(dǎo)致黑色系價格上漲，出口訂單已經(jīng)部分犧牲，但供應(yīng)未能有效下降，8-9月黑色價格或反復(fù)。中長期看，限產(chǎn)將帶動國內(nèi)平衡進一步好轉(zhuǎn)，中國鋼材價格及鋼廠利潤或趨于強勢運行。 鋼材期現(xiàn)價格走勢回顧 2021年中至今，鋼鐵產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了長達4年的價格下行趨勢 從“去產(chǎn)能”到“反內(nèi)卷”：鋼鐵產(chǎn)業(yè)的政策輪回與破局 反內(nèi)卷提出“一周年”，重要政策事件整理 2024年7月起，政治內(nèi)卷式競爭自中央層面反復(fù)提及，措辭從“防止”變?yōu)?ldquo;綜合整治”，一周年之際，針對“反內(nèi)卷”的系列政策力度明顯加大。 鋼鐵產(chǎn)業(yè)供給側(cè)改革政策回顧 2015年至今，鋼鐵行業(yè)陸續(xù)提出 化解產(chǎn)能過剩、產(chǎn)能置換實施辦法、超低排放改造、碳中和目標、納入全國碳市場、節(jié)能降碳行動 等系列供給側(cè)政策，以實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)發(fā)展。 2015 VS 2025 鋼鐵產(chǎn)業(yè)供給側(cè)改革&反內(nèi)卷背景有何不同？ 2015 VS 2025 供給側(cè)改革&反內(nèi)卷背景對比 2015 VS 2025，鋼鐵產(chǎn)業(yè)同樣面臨了利潤低下，出口大增的狀況。但產(chǎn)能利用率、下游需求曲線、行業(yè)集中度、絕對價格低點、產(chǎn)能結(jié)構(gòu)等方面均有一定差別。 中國鋼鐵產(chǎn)能過剩矛盾突出體現(xiàn)在2015、2025年前后 2015年供給側(cè)改革、2021年粗鋼產(chǎn)量壓減政策，都有效促使粗鋼產(chǎn)量同比下降。而2024-2025，中國鋼材供需缺口再超10%。 過剩產(chǎn)能的被動宣泄——鋼材出口再現(xiàn)億噸級市場 2015與2025出口市場一致性較強，低價低質(zhì)的大量出口與反傾銷調(diào)查齊飛，海外接受度不足，被動供需調(diào)節(jié)難以延續(xù)。 2015年，中國鋼材出口1.124億噸，創(chuàng)歷史新高，同比增長19.9%，均價3461元/噸（同比跌25.4%），粗鋼表觀消費及產(chǎn)能利用率雙下滑，倒逼企業(yè)低價出口求生。低貿(mào)易壁壘背景下，全年遭37起雙反調(diào)查。 而2025年1-6月，中國鋼材出口5814.7萬噸，在2024高基數(shù)基礎(chǔ)上同比增長9.2%。2024反傾銷案件數(shù)量超過去四年總和。高出口背景下仍是中國企業(yè)內(nèi)銷不足的無奈，出海求生成為大多數(shù)企業(yè)共識。 低端產(chǎn)能結(jié)構(gòu)&低行業(yè)集中度 2015年鋼鐵行業(yè)集中度CR10降至34%，隨著供給側(cè)改革及企業(yè)兼并重組，2024鋼鐵行業(yè)集中度CR10已回升至43%。而中頻爐徹底被取締，2025年中國鋼鐵產(chǎn)能結(jié)構(gòu)更加“合理”。 上一輪鋼材價格&利潤上升周期，得益于國內(nèi)產(chǎn)能去化&需求上升共振推動 2015年，在去產(chǎn)能&棚改貨幣化兩大核心因素支撐下，鋼鐵產(chǎn)業(yè)供需基本面迎來決定性逆轉(zhuǎn)，進而帶來了鋼材價格&利潤的黃金周期。 2015 年是中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點：供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革從供給端化解過剩產(chǎn)能，棚改貨幣化則從需求端激活建筑用鋼市場，兩者形成 “供需雙調(diào)節(jié)” 的組合拳，深刻重塑了鋼鐵產(chǎn)業(yè)的運行邏輯。 而2015年，房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，鋼鐵需求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，雖然基建投資、工業(yè)用鋼需求增長，但難以抵消房地產(chǎn)下行帶來的影響。需求共振條件或難以達成。 對比上一輪鋼鐵產(chǎn)業(yè)供給側(cè)改革，2025年鋼材價格及利潤相對較好 2015年鋼鐵行業(yè)企業(yè)平均噸鋼利潤低至-106元，而產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級等因素支持下，本輪低谷期行業(yè)平均利潤好于2015年。 供應(yīng)：短期鋼廠減產(chǎn)意愿不足 年末或為集中減產(chǎn)窗口期 上半年“數(shù)據(jù)平控”已實現(xiàn)，短期鋼廠主動減產(chǎn)意愿不足 短期內(nèi)，大閱兵限產(chǎn)暫無落地案例，8月鐵水產(chǎn)量呈現(xiàn)微降趨勢，年末或有鋼廠主動進行“年度實際平控”動作。 控產(chǎn)路徑一：淘汰落后產(chǎn)能—落地條件不足 經(jīng)過上一輪的供給側(cè)，中國鋼鐵產(chǎn)能均已置換成先進產(chǎn)能，近年來政策僅少量針對1000m³以下產(chǎn)能，其余產(chǎn)能目前并不屬于“落后產(chǎn)能”。 控產(chǎn)路徑二：超低排放改造&環(huán)保評級—落地效果有限 據(jù)中鋼協(xié)，預(yù)計2025年，中國80%的產(chǎn)能將完成或部分完成超低排放改造。2026年將基本完成超低排放改造。 據(jù)SMM了解，截至2025年上半年，中國共計近400家鋼廠。一半以上已完成/部分完成超低排放。而此前冬季環(huán)保限產(chǎn)主要考量的環(huán)?？冃гu級，河北省也已實現(xiàn)在產(chǎn)鋼鐵企業(yè)全面創(chuàng)A。目前，排放方面限制對企業(yè)生產(chǎn)影響已明顯降低。但噸鋼平均環(huán)保運行成本約228.94元，若長期維持環(huán)保運營，成本上升或影響企業(yè)利潤及鋼材價格。 內(nèi)需：內(nèi)需乏力，間接出口支撐下游總消費 8-9月，鋼鐵下游開工逐步步入旺季 SMM整理了6~8月份鋼鐵下游六大行業(yè)——建筑、基建、機械、汽車、家電以及船舶行業(yè)的開工率情況，并對9月開工率作出預(yù)測，預(yù)計8~9月份，鋼鐵下游開工逐步步入旺季。 綜合來看，制造業(yè)及基建托底國內(nèi)剛需。 在“搶出口”刺激之下 2025年1-6月鋼材間接出口總量同比增加18.6% 據(jù)SMM了解，根據(jù)SMM鋼材間接出口模型顯示，6月鋼材間接出口1345萬噸，環(huán)比減少76萬噸，環(huán)比-5.35%；同比增加1132萬噸，同比+10.87%，1-6月累計鋼材間接出口7695萬噸，同比增加1208萬噸，同比+18.62%。 鋼廠直發(fā)比例提高 表內(nèi)庫存處于歷年同期低位 出口——產(chǎn)業(yè)鏈供需重構(gòu)核心，鋼材漲跌空間錨定出口價差 過剩產(chǎn)能的被動宣泄——鋼材出口再現(xiàn)億噸級市場 2025年鋼材出口有望再創(chuàng)新高，中國依賴海外渠道支撐鋼鐵供需進入“新平衡”。 據(jù)SMM了解，2015年，中國鋼材出口1.124億噸，創(chuàng)歷史新高，同比增長19.9%，均價3461元/噸（同比跌25.4%），粗鋼表觀消費及產(chǎn)能利用率雙下滑，倒逼企業(yè)低價出口求生。低貿(mào)易壁壘背景下，全年遭37起雙反調(diào)查。 而2025年1-6月，中國鋼材出口5814.7萬噸，在2024高基數(shù)基礎(chǔ)上同比增長9.2%。2024反傾銷案件數(shù)量超過去四年總和。高出口背景下仍是中國企業(yè)內(nèi)銷不足的無奈，出海求生成為大多數(shù)企業(yè)共識。 近兩年來，中國以絕對低價快速“占領(lǐng)”國際鋼鐵貿(mào)易商市場 短期來看，國內(nèi)黑色系暴漲，但海外鋼材價格持穩(wěn)或下跌為主，導(dǎo)致國內(nèi)外企業(yè)觀望情緒較濃，出口商接單不暢，9月船期訂單明顯放緩。 國內(nèi)漲價收益與出口份額流失程度的權(quán)衡——年末出口損失最大250萬噸/月 從價差上看，中國出口總量對黑海價差更為敏感。當黑海價差 ≤ -30（如2016年、2017年初），需警惕出口量快速下滑。當前波動-15~-30之間。 反傾銷對中國出口影響的重估：當反傾銷影響量超過出口總量30%時，對總量影響概率增大 若總出口損失 = 涉案損失 + 非涉案損失 × 避險乘數(shù)；30%閾值本質(zhì)是貿(mào)易摩擦從量變到質(zhì)變的拐點。目前中國出口涉案比例占總出口比例15%，仍有較大避險空間。未來需要關(guān)注案件集中度及產(chǎn)品覆蓋程度、政治壓力指數(shù)等多項因素，進而估計反傾銷的影響程度。 中國鋼鐵出口商“戰(zhàn)略性出海”發(fā)展趨勢下，品種/渠道分流將保低價出口總量無虞 回顧上半年出口，總量的大幅增長遠超市場預(yù)期，核心在于中國出口商人數(shù)大幅增多，中長期戰(zhàn)略性出海驅(qū)動下，品種和渠道已分散至世界各地。反傾銷或難以在一兩年內(nèi)撼動中國出口“能力”。在全球“低價”水平上，中國出口總量無虞，未來黑色系價格下跌支撐可錨定出口價差。 長期來看，中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)出海發(fā)展模式逐步成型 2020年，中國粗鋼產(chǎn)量達到歷史峰值，進而開始轉(zhuǎn)降。同時地產(chǎn)景氣度以及中國人口也見頂回落，預(yù)計中國鋼鐵產(chǎn)量將進入平臺/下降周期。 成本：全球鐵礦供應(yīng)逐步放量&煤炭進入中長期震蕩趨勢，成本對鋼材價格驅(qū)動效果減弱 全球鐵礦供應(yīng)逐步放量，高價“信仰”將逐漸打破 自2019年巴西潰壩事故以來，全球鐵礦進入多年的緊平衡格局。隨著各區(qū)礦山產(chǎn)能逐漸放量，鐵礦核心支撐逐步減弱。 據(jù)SMM了解，自 2019 年巴西潰壩事故后，全球鐵礦石供應(yīng)格局改變，多年來處于緊平衡。如今形勢生變，澳洲力拓、必和必拓等巨頭產(chǎn)能穩(wěn)步擴張，西芒杜項目將投產(chǎn)，非主流礦國產(chǎn)礦供應(yīng)也在增加，隨著各區(qū)礦山產(chǎn)能逐漸放量，鐵礦石高價的核心支撐正逐步減弱 。短期礦價將依賴限產(chǎn)波動，中長期或趨弱運行。 短期供需錯配拉動煤焦強勢反彈，但進口渠道充分放開，長期價格趨于震蕩 短期國內(nèi)產(chǎn)能核查影響礦山供應(yīng)，焦煤價格仍有上升空間。中長期看，基本面寬松支持煤焦進入震蕩格局。 據(jù)SMM分析，煤焦價格作為近兩年黑色系核心做空品種，經(jīng)歷單邊下跌趨勢后，已充分擠出“水分”，憑借絕對低價限制了進口及國產(chǎn)產(chǎn)出，甚至在三季度呈現(xiàn)階段性供需錯配現(xiàn)狀，配合限產(chǎn)消息強勢反轉(zhuǎn)。 中長期看，蒙煤、澳煤、國產(chǎn)煤等供應(yīng)渠道穩(wěn)定，價格修復(fù)后，供需格局轉(zhuǎn)為寬松，煤炭趨于震蕩運行。 鋼鐵行業(yè)新機遇 反內(nèi)卷下 鋼鐵新機遇 反內(nèi)卷下，部分頭部鋼鐵企業(yè)或長期受益，而從商品角度看，黑色系價格仍將圍繞供需格局動態(tài)變化，中長期看，全球市場平衡將對中國鋼材價格產(chǎn)生更加突出的影響。 8-9月，價格將依托限產(chǎn)程度反復(fù)，年末黑色系仍有向上驅(qū)動 短期來看，反內(nèi)卷傳聞導(dǎo)致價格上漲，出口訂單已經(jīng)部分犧牲，但供應(yīng)未能有效下降，8-9月黑色價格或反復(fù)。中長期看，限產(chǎn)將帶動國內(nèi)平衡進一步好轉(zhuǎn)，中國鋼材價格及鋼廠利潤趨強。 》點擊查看 2025SMM鋅業(yè)大會 專題報道
2025-08-14 20:13:03SMM解析：鋅合金市場重構(gòu)—從冶煉廠合金產(chǎn)能擴張到消費分析【SMM鋅業(yè)大會】
在由SMM主辦的 2025SMM鋅業(yè)大會-鋅啟未來：鋅基材料專場 上，SMM鉛鋅組行研高級經(jīng)理韓珍圍繞“鋅合金市場重構(gòu)：從冶煉廠合金產(chǎn)能擴張到消費分析”的話題展開分享。她表示，政策支持+產(chǎn)業(yè)延伸，冶煉廠合金產(chǎn)能逐年增加，其中壓鑄鋅合金產(chǎn)能提升明顯。不過實際產(chǎn)量方面，雖然冶煉廠合金產(chǎn)量逐年提升，但消費和利潤欠佳，合金后續(xù)產(chǎn)量或存在下調(diào)的可能。此外，其還表示，從消費端口看，鋅合金呈現(xiàn)供大于求的態(tài)勢，傳統(tǒng)合金廠生產(chǎn)壓力增加。 冶煉廠合金產(chǎn)能擴張速度 2025年國內(nèi)冶煉廠中鋅合金產(chǎn)能占比提升至31%以上 對傳統(tǒng)合金企業(yè)沖擊增加 據(jù)SMM了解，2024年冶煉廠中鋅合金的產(chǎn)能占冶煉廠總產(chǎn)能的比重由2023年的23.9%提升至26.9%，2025年比重進一步提升4.2%至31%以上，同比增幅16%，冶煉廠鋅合金總產(chǎn)能達到246.5萬噸。 2025年壓鑄鋅合金全國總產(chǎn)能中冶煉廠合金占比從26%提升到34%，冶煉廠合金化對傳統(tǒng)合金廠沖擊增加。 政策支持+產(chǎn)業(yè)延伸 冶煉廠合金產(chǎn)能逐年增加 其中壓鑄鋅合金產(chǎn)能增加明顯 據(jù)SMM了解，2024年冶煉廠壓鑄鋅合金產(chǎn)能同比增加7萬噸，2025年預(yù)計同比大增38萬噸，同比增幅55%，壓鑄鋅合金產(chǎn)能增加明顯；2024年冶煉廠熱鍍鋅合金產(chǎn)能同比增加15萬噸，2025年預(yù)計同比繼續(xù)增加8萬噸，同比增幅6%。 整體來看，冶煉廠壓鑄鋅合金產(chǎn)能增量較大，主因一方面熱鍍鋅合金前期增幅較為明顯，另外壓鑄鋅合金產(chǎn)品種類較為集中，可規(guī)?；慨a(chǎn)，經(jīng)銷商模式推廣可行性高；熱鍍鋅合金產(chǎn)品型號較多，技術(shù)要求高，適合以銷定產(chǎn)，新增市場快速擴張難度較壓鑄鋅合金大。 冶煉廠合金產(chǎn)量逐年提升 但消費和利潤欠佳 合金產(chǎn)量存在下調(diào)的可能 據(jù)SMM對冶煉廠熱鍍鋅合金以及壓鑄鋅合金歷年來的產(chǎn)量對比來看，冶煉廠合金產(chǎn)量呈現(xiàn)逐年提升的態(tài)勢，但考慮到消費和利潤欠佳，預(yù)計后續(xù)合金產(chǎn)量或存在下調(diào)的可能性。 冶煉廠合金化優(yōu)勢 從生產(chǎn)流程上來看 冶煉廠生產(chǎn)鋅合金具有天然優(yōu)勢 冶煉廠從鋅液直接配比鑄造壓鑄鋅合金錠，減少了普通壓鑄鋅合金廠家的0#鋅錠生產(chǎn)運輸以及重熔的過程。 生產(chǎn)成本降低200元/噸左右，加工費有優(yōu)勢。 同一品牌鋅液，產(chǎn)品品質(zhì)與力學性能穩(wěn)定性較高。 冶煉廠鋅合金生產(chǎn)成本比傳統(tǒng)合金廠低200元/噸左右 據(jù)SMM了解，傳統(tǒng)鋅合金廠Zamak3鋅合金加工費在600元/噸左右，Zamak5鋅合金加工費在1100-1200元/噸左右。 因為冶煉廠生產(chǎn)鋅合金工藝上減少了重熔的過程，生產(chǎn)成本上天然節(jié)約200元/噸左右，據(jù)了解冶煉廠Zamak3鋅合金送到華東地區(qū)的長單加工費基本上在500元/噸以內(nèi)，價格上優(yōu)勢明顯。 鋅合金在鋅下游消費中的應(yīng)用 2024年鍍鋅、壓鑄鋅合金消費占比抬升 2024年五大終端消費占比重，鍍鋅消費占比高達69%，壓鑄鋅合金消費占比11%左右，氧化鋅方面占比4%左右。 2025年上半年“搶出口”刺激鍍鋅開工處于歷史同期高位 從開工率上來看，因2025年上半年增加關(guān)稅背景下，國內(nèi)“搶出口”刺激，鍍鋅和鍍鋅板開工同比均處高位。 根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年6月鍍鋅板凈出口累計同比增加15%以上。 據(jù)SMM了解，雖然我國鍍鋅板出口面臨部分反傾銷和貿(mào)易壁壘，但中東、南非、東南亞等地區(qū)國家建設(shè)需要，對鍍鋅板需求量依然較大，國內(nèi)鍍鋅板出口訂單或可維持，一定程度上支撐熱鍍鋅合金的消費。 2025年上半年因“消費補貼” 以及“搶出口”刺激壓鑄鋅合金表現(xiàn)超預(yù)期 壓鑄鋅合金方面，2025年上半年因“消費補貼”和增加關(guān)稅背景下的“搶出口”刺激，壓鑄鋅合金表現(xiàn)超預(yù)期，其中除出口訂單增加外，國內(nèi)家電、汽配、摩托車配件等訂單表現(xiàn)較好。 展望下半年，因“訂單前置”表現(xiàn)，市場整體預(yù)期偏謹慎，關(guān)注四季度訂單表現(xiàn)。 2025年上半年鋅合金出口量累計同比增加34% 根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，我國鋅合金屬于凈進口國，但2025年上半年鋅合金累計同比增加34%以上，出口量增加明顯。 鋅合金終端消費分析 雖有政策加持 但房地產(chǎn)數(shù)據(jù)弱勢運行為主 2025年房地產(chǎn)通過金融支持、財稅優(yōu)惠、需求激活和供給優(yōu)化四大維度構(gòu)建發(fā)展新模式，重點推進城市更新與住房品質(zhì)升級，例如防范房企債務(wù)風險、62城推行住房“以舊換新”補貼，通過降準降息、增發(fā)超長期特別國債和安排4.4萬億元的地方政府專項債、多地調(diào)整公積金貸款政策，提高貸款額度、推出低首付等政策，整體以“止跌回穩(wěn)”為核心目標，從實際的數(shù)據(jù)表現(xiàn)上來看，雖然新開工面積和竣工面積累計增速沒有進一步下滑，但房地產(chǎn)前端拿地高峰已經(jīng)過去，新開工和竣工面積累計增長依然處于15%以上的跌幅。 鋅合金消費主要應(yīng)用在新開工和竣工面積上，房地產(chǎn)新開工面積前置30個月與房地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)匹配度較高，即房地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)下行周期延續(xù)。 建筑五金訂單出口同比正增長 但持續(xù)性仍存不確定 從海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，上半年建筑五金出口訂單累計同比正增長，其中門栓、窗扣增量明顯，但水龍頭出口訂單累計同比有所下滑。 預(yù)計后續(xù)隨著上半年關(guān)稅增加背景下的“搶出口“情緒回歸冷靜后，出口訂單增長勢頭或有放緩。 新能源汽車逐步替代傳統(tǒng)燃油車 對鋅合金消費增速受限 2025年上半年，中國汽車產(chǎn)、銷量累計同比增加12%左右，其中新能源汽車產(chǎn)量表現(xiàn)亮眼，產(chǎn)量占汽車總產(chǎn)量的45%以上，累計同比增加41%，全年預(yù)計新能源汽車增速依然在20%以上。但鋅消費主要應(yīng)用在傳統(tǒng)燃油車，新能源汽車講究輕量化，部分部件被更輕量的鋁合金、鋁鎂合金等替代，另外從汽車經(jīng)銷商庫存系數(shù)來看整體偏高，高庫存下預(yù)計限制汽車上鋅合金消費增速。 多因素共振 2025年上半年中國摩托車產(chǎn)量累計同比增長12%以上 據(jù)SMM了解，2025年中國摩托車產(chǎn)量累計同比增長12%以上，主因： 政策放寬推動：截至2025年5月，全國已有38個城市調(diào)整或放寬摩托車限行政策，包括北京、上海、廣州等一線城市逐步放開摩托車通行限制，直接刺激了摩托車消費需求。 技術(shù)升級和細分市場推動提升競爭力：國內(nèi)品牌通過逆向研發(fā)突破技術(shù)壁壘，同時，電動摩托車續(xù)航突破150公里，適應(yīng)山區(qū)等特殊地形，市場適應(yīng)度增加。 出口持續(xù)增長拉動產(chǎn)量：東南亞、非洲等新興市場對高性價比燃油摩托需求旺盛，帶動出口量增加。 2025年因國內(nèi)補貼作用下 白色家電持續(xù)向好 其中洗衣機表現(xiàn)亮眼 后續(xù)關(guān)注家電出口情況 2025年在國內(nèi)以舊換新的補貼作用下，三大白——洗衣機、電冰箱以及空調(diào)表現(xiàn)持續(xù)向好，截至2025年2月數(shù)據(jù)顯示，洗衣機在三大白中表現(xiàn)亮眼，不過出口方面累計同比漲幅逐步收窄，后續(xù)還需關(guān)注家電的具體出口情況。 空調(diào)方面，SMM了解了八家市面重點企業(yè)的空調(diào)排產(chǎn)計劃，因高溫天氣影響，2025年夏季空調(diào)企業(yè)計劃排產(chǎn)量及實際產(chǎn)量均相比往年提升明顯。 拉鏈小五金2024年出口累計同比增長4% 預(yù)計2025年出口仍有增加 2024年我國拉鏈五金共計出口17.2億美元，同比自2023年的-6%走高至4%左右。我國出口至美國的拉鏈訂單對比之下數(shù)額極少，2024年占比約為總量的0.1%不到，因此關(guān)稅打壓預(yù)計對我國拉鏈五金的出口影響較小，而且隨著東南亞地區(qū)消費的增長，拉鏈小五金出口或仍有增加。 鋅合金產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展方向 從消費端口看鋅合金呈現(xiàn)供大于求的態(tài)勢 傳統(tǒng)合金廠生產(chǎn)壓力增加 近年來冶煉廠合金產(chǎn)能呈直線上漲態(tài)勢，且后續(xù)增長態(tài)勢延續(xù)，但鋅合金消費量跟漲幅度不及，變相倒逼傳統(tǒng)合金廠壓縮產(chǎn)能。 》點擊查看SMM金屬現(xiàn)貨報價 從金屬價差上來看，雖然現(xiàn)在銅鋅價差高位，鋅鋁價差收窄，但如果鋅鋁價差擴大，銅鋅價差縮小，存在鋁合金和黃銅替代鋅合金的可能性，對于鋅合金消費形成沖擊。 “產(chǎn)能清退”、“優(yōu)勝劣汰” “海外建廠”、“技術(shù)提升”、“成本控制” 行業(yè)“內(nèi)卷”成為市場常態(tài)，急需跳出圈子形成“自我突破” 》點擊查看 2025SMM鋅業(yè)大會 專題報道
2025-08-14 20:12:38砥行致遠 肇基百業(yè)——2025SMM鋅鹽行業(yè)基石人物評選隆重出爐！
鋅鹽，或許在大眾視野中略顯低調(diào)，卻在不經(jīng)意間構(gòu)筑起支撐多個萬億級賽道的堅實根基。從橡膠輪胎行業(yè)的穩(wěn)定運行，到鋼鐵防腐領(lǐng)域的持久守護；從飼料營養(yǎng)產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，到新能源電池領(lǐng)域的創(chuàng)新突破，鋅鹽都以其獨特的價值在其中扮演著不可或缺的角色。? 而 “基石” 二字，蘊含著深刻的內(nèi)涵。它代表著默默無聞的堅守，是無數(shù)個日夜在實驗室與生產(chǎn)線上的千錘百煉；它更象征著擎天之力與立地之根，是支撐整個鋅鹽行業(yè)穩(wěn)步前行、不斷突破的核心力量。? 砥行致遠，肇基百業(yè)。在由SMM主辦的 2025SMM鋅業(yè)大會 晚宴環(huán)節(jié)， 2025SMM鋅鹽行業(yè)基石人物評選 結(jié)果隆重出爐！他們之中，有勇闖技術(shù)無人區(qū)的技術(shù)拓荒者，以創(chuàng)新突破行業(yè)瓶頸；有整合產(chǎn)業(yè)資源、推動行業(yè)協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)整合者，為行業(yè)注入新的活力；有參與制定行業(yè)標準、規(guī)范行業(yè)秩序的標準制定者，引領(lǐng)行業(yè)走向規(guī)范化發(fā)展之路；亦有積極開拓海外市場、推動中國鋅鹽走向世界的出海引領(lǐng)者，展現(xiàn)中國鋅鹽行業(yè)的實力與風采。 本次評選由SMM聯(lián)合鋅鹽行業(yè)協(xié)會共同發(fā)起，經(jīng)過行業(yè)提名、嚴格的資質(zhì)審核、全面的客戶滿意度調(diào)查以及專業(yè)評委的審慎打分等多個維度的綜合評定，最終確定了這 10 位實至名歸的 “基石人物”！ 2025 SMM鋅鹽行業(yè)基石人物 （以下企業(yè)排名不分先后） 東臺市沿海鋅業(yè)集團有限公司 郁桂干 杭州廣恒鋅業(yè)有限公司 徐增富 江蘇天力鋅業(yè)有限公司 崔福興 江西寶海微元再生科技股份有限公司 張躍萍 上海京華化工廠有限公司 吳新 濰坊奧龍鋅業(yè)有限公司 王彥龍 濰坊恒豐鋅業(yè)有限公司 李超 濰坊龍達鋅業(yè)有限公司 張維喜 揚州市興發(fā)鋅業(yè)有限公司 聞德忠 志億鋅業(yè)集團 高志猛 SMM CEO 盧嘉龍為以上嘉賓頒獎！ SMM在此恭賀以上獲獎嘉賓！ 》點擊查看 2025SMM鋅業(yè)大會 專題報道
2025-08-14 20:09:11華錫有色：主要產(chǎn)品量價齊升驅(qū)動公司營業(yè)收入明顯提升 上半年凈利潤同比增9.49%
華錫有色8月14日晚間發(fā)布2025年半年度報告顯示，2025年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入27.87億元，同比上升23.66%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤3.82億元，同比上升9.49%；報告期末，公司總資產(chǎn)81.35億元，較年初增加5.10%；歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)43.82億元，較年初增加9.59%。營業(yè)收入變動原因系主要產(chǎn)品量價齊升驅(qū)動公司營業(yè)收入明顯提升。 對于主要業(yè)務(wù)的情況，華錫有色在其半年報中介紹：公司主營業(yè)務(wù)為有色金屬勘探、開采、選礦以及工程監(jiān)理等業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為錫、鋅、鉛銻、鉛、銅精礦和錫、銦等深加工產(chǎn)品，以及通過委外加工的方式生產(chǎn)出錫錠、銻錠、鋅錠、銦錠。報告期內(nèi)，公司生產(chǎn)出來的錫精礦、鋅精礦和部分鉛銻精礦主要用于委托加工生產(chǎn)出錫錠、鋅錠、銻錠后對外銷售，鉛銻精礦、鋅精礦、銅精礦、鉛精礦直接對外銷售。公司同時還涉足工程監(jiān)理業(yè)務(wù)。 對于主要產(chǎn)品產(chǎn)量，華錫有色半年報公告顯示：上半年，公司圍繞增效益、增產(chǎn)量的目標持續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)、挖潛增效，經(jīng)營指標創(chuàng)歷史佳績，業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)中有進、穩(wěn)中向好。主要產(chǎn)品產(chǎn)銷數(shù)據(jù)如下： 華錫有色還在其半年報中介紹了上半年核心競爭力分析： （一）資源優(yōu)勢 礦產(chǎn)資源是礦業(yè)公司生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，是實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展的保障。公司保有的錫、銻、鋅礦產(chǎn)儲量在國內(nèi)排名前列，擁有和控制的礦區(qū)具有良好的成礦地質(zhì)條件和找礦前景，公司長期可持續(xù)發(fā)展具備良好的資源基礎(chǔ)。 截至報告期末，銅坑礦、高峰錫礦、佛子沖鉛鋅礦保有礦石資源量 8,959.10 萬噸、保有錫、銻、銦、鋅、鉛、銀、銅等資源金屬量449.25 萬噸，為公司做強做優(yōu)做大全產(chǎn)業(yè)鏈打下了堅實基礎(chǔ)。 （二）技術(shù)優(yōu)勢 公司具備深部復(fù)雜環(huán)境采礦能力，掌握低品位貧礦選別、多金屬礦選別、含砷低品位礦、微細粒礦選別核心技術(shù)，具備先進的礦產(chǎn)資源高效綜合回收利用能力。公司基于密度泛函理論的多金屬資源清潔浮選技術(shù)、破碎難采礦體動態(tài)卸壓開采與災(zāi)害控制技術(shù)及應(yīng)用、南嶺典型超大型礦床隱伏礦成礦機制與深部找礦等多個技術(shù)項目曾獲得省部級科技進步獎，多項技術(shù)成果在同行業(yè)處于領(lǐng)先水平。南丹大廠錫多金屬礦產(chǎn)資源綜合利用被國土資源部、財政部列入首批40 個礦產(chǎn)資源綜合利用示范基地之一。 （三）專業(yè)資質(zhì)認證優(yōu)勢 公司擁有豐富的行業(yè)經(jīng)驗和專業(yè)知識，具備一系列專業(yè)資質(zhì)認證。如：工程勘察公司擁有《工程勘察資質(zhì)證書》，具備工程勘察專類（巖土工程（勘察））乙級資質(zhì)；設(shè)計研究院擁有《工程設(shè)計資質(zhì)證書》，具備工程設(shè)計冶金行業(yè)金屬冶煉工程乙級、工程設(shè)計冶金行業(yè)冶金礦山工程乙級、工程設(shè)計建筑行業(yè)建筑工程乙級資質(zhì)；設(shè)計研究院檢測分析所擁有《檢驗檢測機構(gòu)資質(zhì)認定證書》和《實驗室認可證書》，具備檢驗檢測分析資質(zhì)。行業(yè)專業(yè)資質(zhì)認證的不斷獲得，持續(xù)提升了公司產(chǎn)品的市場競爭力和信譽度，提高公司發(fā)展的核心競爭力。 （四）管理和團隊優(yōu)勢 公司專注有色金屬行業(yè)多年，培養(yǎng)了一批杰出的管理者和技術(shù)骨干。公司核心管理層專業(yè)能力強、結(jié)構(gòu)合理、深耕行業(yè)多年，對行業(yè)趨勢、廣西礦產(chǎn)資源高效利用、礦山企業(yè)建設(shè)和運營有深入的了解和豐富的經(jīng)驗。同時，公司擁有一支高素質(zhì)的專業(yè)隊伍，包括行業(yè)專家和各類專業(yè)技術(shù)人才，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供了有力支持。 （五）地域優(yōu)勢 公司作為廣西唯一的國有有色金屬行業(yè)上市公司，得到廣西壯族自治區(qū)人民政府高度關(guān)注和重視，擁有良好的外部環(huán)境和政策支持。公司依托西部陸海新通道的門戶企業(yè)、廣西東盟開放的橋頭堡、自治區(qū)實施國家“一帶一路”倡議的門戶企業(yè)，具備廣闊的發(fā)展平臺，有利于充分利用國內(nèi)外有色金屬市場，實施“走出去”戰(zhàn)略，開展海內(nèi)外資源投資合作。 （六）品牌優(yōu)勢 公司產(chǎn)品“金海”牌錫錠在倫敦金屬交易所注冊，市場認可度較高，產(chǎn)品溢價逐步上升。公司前身為大廠礦務(wù)局，成立于 1952 年，至今擁有 73 年的發(fā)展歷程，底蘊深厚。在新的發(fā)展時期，公司樹立“銀色灑滿世界，幸福凝聚華錫”的企業(yè)文化，企業(yè)、干部職工、合作方、關(guān)聯(lián)方形成了強大的凝聚力、向心力和利益共同體，為公司跨越式發(fā)展提供強大支撐。 華錫有色7月28日公告，廣西國資委擬將其所持有的北部灣港集團33%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至廣西國控集團。本次股權(quán)結(jié)構(gòu)變動完成后，公司控股股東仍為華錫集團，間接控股股東仍為北部灣港集團，實際控制人仍為廣西國資委。本次變動不會對公司治理結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生實質(zhì)性影響。 華錫有色5月20日發(fā)布公告，公司以3146萬元報價競得南丹縣自然資源局掛牌出讓的國有建設(shè)用地使用權(quán)，地塊編號為GY2024-43，土地面積為17萬平方米，出讓年限為50年，土地用途為三類工業(yè)用地。公司已與南丹縣自然資源局簽署相關(guān)合同，出讓價款需在合同簽訂后30日內(nèi)一次性付清。 華錫有色在其2024年年報中介紹了2025年經(jīng)營計劃：2025 年是華錫有色落實加快提高特色金屬產(chǎn)業(yè)核心競爭力建設(shè)一流企業(yè)三年行動方案的關(guān)鍵之年，公司將充分發(fā)揮“生產(chǎn)經(jīng)營+資本運作”雙輪驅(qū)動效能，以安全環(huán)保為底線、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力為統(tǒng)領(lǐng)、增強內(nèi)生動力為核心、統(tǒng)籌推進重大項目為抓手、增儲上產(chǎn)為保障、合規(guī)經(jīng)營為前提、提質(zhì)增效為主線、資本運作為重點，隊伍建設(shè)為根基、科技創(chuàng)新為動能，加快推動公司《三年行動方案》實施落地，加快提高特色金屬產(chǎn)業(yè)核心競爭力，推進華錫有色高質(zhì)量發(fā)展進入新階段。 2025 年公司計劃實現(xiàn)營業(yè)收入約 57.86 億元；礦山錫、鋅、鉛銻金屬礦產(chǎn)量合計8.52萬噸，委托加工錫錠、鋅錠產(chǎn)品產(chǎn)量合計 3.54 萬噸。 國信證券此前點評華錫有色2024年年報和一季報的研報顯示：核心產(chǎn)品產(chǎn)量方面：2024年，公司錫精礦產(chǎn)量6965噸，同比+7.15%；鋅精礦產(chǎn)量5.41萬噸，同比+17.87%；鉛銻精礦產(chǎn)量1.54萬噸，同比+9.17%。展望未來，公司多項擴產(chǎn)工作同步進行，且集團資產(chǎn)有進一步注入預(yù)期，公司核心產(chǎn)品產(chǎn)銷規(guī)模有望持續(xù)提升。公司發(fā)布2025年生產(chǎn)計劃：礦山錫、鋅、鉛銻金屬礦產(chǎn)量合計8.52萬噸，委托加工錫錠、鋅錠產(chǎn)品產(chǎn)量合計3.54萬噸。業(yè)務(wù)利潤結(jié)構(gòu)方面：2024年，公司錫錠業(yè)務(wù)實現(xiàn)毛利7.38億元，占毛利總額39.43%，鉛銻精礦業(yè)務(wù)實現(xiàn)毛利5.51億元，占毛利總額29.46%，鋅錠和鋅精礦業(yè)務(wù)實現(xiàn)毛利3.40億元，占毛利總額18.17%。聚焦資源增儲，抓實重大項目。風險提示：項目建設(shè)進度不達預(yù)期，核心產(chǎn)品銷售價格不達預(yù)期。
2025-08-14 18:52:28
