緬甸壓延紫銅箔出口量
緬甸壓延紫銅箔出口量大概數(shù)據(jù)
| 時(shí)間 | 品名 | 出口量范圍 | 單位 |
|---|---|---|---|
| 2019 | 壓延紫銅箔 | 500-800 | 噸 |
| 2020 | 壓延紫銅箔 | 600-900 | 噸 |
| 2021 | 壓延紫銅箔 | 700-1000 | 噸 |
| 2022 | 壓延紫銅箔 | 800-1200 | 噸 |
| 2023 | 壓延紫銅箔 | 900-1300 | 噸 |
緬甸壓延紫銅箔出口量行情
緬甸壓延紫銅箔出口量資訊
英美集團(tuán)擬豪擲200億美元加速銅鐵礦轉(zhuǎn)型 希望拋售“拖油瓶”鉆石業(yè)務(wù)
隨著世界能源轉(zhuǎn)型的加速，銅成為了金屬市場(chǎng)上炙手可熱的商品。 礦業(yè)巨頭英美集團(tuán)（Anglo American）正著手 拋售煤礦和鉆石業(yè)務(wù) ，轉(zhuǎn)而 擴(kuò)張銅鐵礦產(chǎn)能 。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，該公司正臨近收購加拿大礦業(yè)公司 泰克資源 （Teck Resources）。據(jù)悉，此樁交易以股票為主要對(duì)價(jià)，總值約 200億美元 。 英美集團(tuán)旗下子公司戴比爾斯（De Beers）是世界第二大鉆石產(chǎn)商，然而疲軟的鉆石市場(chǎng)使該業(yè)務(wù)陷入了虧損。去年，必和必拓（BHP）曾趁虛而入，想以390億美元收購英美集團(tuán)。后者并未同意，但來自同行的覬覦也使其意識(shí)到了加速轉(zhuǎn)型的緊迫性。 被收購方泰克資源 市值約170億美元 ，主要業(yè)務(wù)為銅礦、鋅礦和精煉鋅。該公司預(yù)計(jì)2025年銅礦產(chǎn)量可達(dá) 52.5萬噸 ，是英美集團(tuán)同期預(yù)估銅產(chǎn)量的 70% 。另外，泰克資源還計(jì)劃將在2030年前大幅擴(kuò)張銅礦業(yè)務(wù)。 同時(shí)，英美集團(tuán)也在為如何出手煤礦、鉆石這兩個(gè)“燙手山芋”發(fā)愁。 去年年底，皮博迪能源公司（Peabody）曾有意以33億美元接手英美集團(tuán)的煤礦業(yè)務(wù)。但是，上個(gè)月英美集團(tuán)旗下Moranbah North煤礦的一場(chǎng)爆炸，令皮博迪果斷地撤出談判。 至于戴比爾斯公司，英美集團(tuán)采用的是“雙管齊下”的政策——在沒有買家的情況下會(huì)將其上市。不過， 博茨瓦納總統(tǒng)杜馬·博科 （Duma Boko）于7月的一場(chǎng)演講上放言： （戴比爾斯）公司的鉆石生意明顯經(jīng)營不當(dāng)，或許我們應(yīng)該買下他們，達(dá)成鉆石自產(chǎn)自銷。 博茨瓦納政府不僅持有該公司 15%的股權(quán) ，還通過合資公司Debswana與戴比爾斯存有長期的供貨關(guān)系。目前，博茨瓦納的外匯儲(chǔ)備僅為35億美元，其中可支配的金額與英美集團(tuán)對(duì)戴比爾斯的期望價(jià)——49億美元仍有較大差距。 業(yè)內(nèi)人士對(duì)此的意見頗有分歧。Peel Hunt公司分析師Kieron Hodgson稱，10億美元就能算個(gè)“好價(jià)錢”。然而，鉆石專家Paul Zimnisky表示，英美集團(tuán)不該在鉆石行業(yè)陷入低谷的時(shí)候賤賣戴比爾斯，應(yīng)該“再觀望兩年”。 昨日盤后交易中，泰克資源美股股價(jià)上漲23.90%，達(dá)43.50美元。 作為全球最大的銅消費(fèi)國，中國產(chǎn)業(yè)鏈面臨三大挑戰(zhàn)：上游資源對(duì)外依存度攀升、中游加工環(huán)節(jié)產(chǎn)能過剩、下游需求受高銅價(jià)抑制。為助力行業(yè)應(yīng)對(duì)變局，上海有色網(wǎng)攜手銅產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)聯(lián)合編制 《2026中國銅產(chǎn)業(yè)鏈分布圖》中英雙語版 ，點(diǎn)擊此鏈接即可免費(fèi)領(lǐng)取銅產(chǎn)業(yè)鏈分布圖： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM聯(lián)合制作聯(lián)系人 劉明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn
2025-09-09 18:40:26海關(guān)總署：前8個(gè)月銅材進(jìn)口降2.1%稀土出口增14.5%鋁材出口降8.2%
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2025年前8個(gè)月，我國貨物貿(mào)易延續(xù)平穩(wěn)增長態(tài)勢(shì)，進(jìn)出口總值29.57萬億元人民幣，同比（下同）增長3.5%。其中，出口17.61萬億元，增長6.9%；進(jìn)口11.96萬億元，下降1.2%，降幅較前7個(gè)月收窄0.4個(gè)百分點(diǎn)。8月份，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值3.87萬億元，增長3.5%。其中，出口2.3萬億元，增長4.8%；進(jìn)口1.57萬億元，增長1.7%，出口、進(jìn)口連續(xù)3個(gè)月實(shí)現(xiàn)雙增長。 前8個(gè)月我國進(jìn)出口主要特點(diǎn)： 一、一般貿(mào)易、加工貿(mào)易進(jìn)出口增長 前8個(gè)月，我國一般貿(mào)易進(jìn)出口18.89萬億元，增長2.2%，占我外貿(mào)總值的63.9%；加工貿(mào)易進(jìn)出口5.34萬億元，增長6.1%，占18.1%；保稅物流方式進(jìn)出口4.23萬億元，增長5.6%。 二、對(duì)東盟、歐盟進(jìn)出口增長 前8個(gè)月，東盟為我第一大貿(mào)易伙伴，我與東盟貿(mào)易總值為4.93萬億元，增長9.7%，占我外貿(mào)總值的16.7%。歐盟為我第二大貿(mào)易伙伴，我與歐盟貿(mào)易總值為3.88萬億元，增長4.3%，占我外貿(mào)總值的13.1%。美國為我第三大貿(mào)易伙伴，我與美國貿(mào)易總值為2.73萬億元，下降13.5%，占我外貿(mào)總值的9.2%。 同期，我國對(duì)共建“一帶一路”國家合計(jì)進(jìn)出口15.3萬億元，增長5.4%。 三、民營企業(yè)、外商投資企業(yè)進(jìn)出口增長 前8個(gè)月，民營企業(yè)進(jìn)出口16.89萬億元，增長7.4%，占我外貿(mào)總值的57.1%，比去年同期提升2.1個(gè)百分點(diǎn)；外商投資企業(yè)進(jìn)出口8.59萬億元，增長2.3%，占我外貿(mào)總值的29.1%；國有企業(yè)進(jìn)出口4.02萬億元，下降8.1%，占我外貿(mào)總值的13.6%。 四、機(jī)電產(chǎn)品占出口比重超6成，集成電路和汽車出口增長明顯 前8個(gè)月，我國出口機(jī)電產(chǎn)品10.6萬億元，增長9.2%，占我出口總值的60.2%。其中，自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件9465.9億元，增長0.6%；集成電路9051.8億元，增長23.3%；汽車6052.3億元，增長11.9%。同期，出口勞密產(chǎn)品2.75萬億元，下降1.5%，占我出口總值的15.6%。其中，服裝及衣著附件7380億元，下降0.7%；紡織品6787.5億元，增長2.6%；塑料制品5004億元，增長0.6%。出口農(nóng)產(chǎn)品4725.5億元，增長2%。 五、主要大宗商品進(jìn)口價(jià)格下跌，機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口值增長 前8個(gè)月，我國進(jìn)口鐵礦砂8.02億噸，減少1.6%，進(jìn)口均價(jià)下跌14.1%；原油3.76億噸，增加2.5%，均價(jià)下跌12.9%；煤3億噸，減少12.2%，均價(jià)下跌25%；天然氣8191.3萬噸，減少5.9%，均價(jià)下跌7.1%；大豆7331.2萬噸，增加4%，均價(jià)下跌11.9%；成品油2673.3萬噸，減少17.8%，均價(jià)下跌3.9%。此外，進(jìn)口初級(jí)形狀的塑料1791.8萬噸，減少6.8%，均價(jià)下跌0.4%；未鍛軋銅及銅材353.6萬噸，減少2.1%，均價(jià)上漲5%。同期，進(jìn)口機(jī)電產(chǎn)品4.72萬億元，增長5.2%。 SMM根據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)整理了金屬行業(yè)部分產(chǎn)品進(jìn)出口情況，具體如下： 出口： 2025年8月稀土出口 5,791.8 噸， 同比2024年8月增加22.6% 。 2025年1~8月累計(jì)出口 44,355.4 噸， 同比2024年1~8月增加14.5% 。 2025年8月鋼材出口 951.0萬 噸， 同比2024年8月增加0.2% 。2025年1~8月累計(jì)出口 7,749.0 噸， 同比 2024年1~8月 增加10%。 2025年8月未鍛軋鋁及鋁材出口 53.4萬噸 ， 同比2024年8月減少10.1% 。2025年1~8月累計(jì)出口 399.6萬 噸， 同比2024年1~8月減少8.2% 。 進(jìn)口： 2025年8月鐵礦砂及其精礦進(jìn)口 10,522.5萬 噸， 同比2024年8月增加3.8% 。2025年1~8月累計(jì)進(jìn)口 80,161.8 萬噸， 同比2024年1~8月減少1.6%。 SMM解析： 進(jìn)入8月，隨著澳洲礦山檢修結(jié)束逐步復(fù)產(chǎn)，其鐵礦石產(chǎn)量呈現(xiàn)小幅環(huán)比增長；同時(shí)巴西礦山供應(yīng)持續(xù)釋放，產(chǎn)量增速更為顯著。另一方面，國內(nèi)鋼廠在利潤水平較好的支撐下維持高開工率，對(duì)鐵礦石的需求保持強(qiáng)勁。此外，隨著天氣因素對(duì)航運(yùn)的干擾減少，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量整體環(huán)比上升。盡管短期內(nèi)國內(nèi)受到臺(tái)風(fēng)及環(huán)保限產(chǎn)等因素影響，部分港口接卸效率下降、到港節(jié)奏有所延遲，但綜合來看，8月中國鐵礦石進(jìn)口量仍實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長。展望9月...... .》點(diǎn)擊查看詳情 2025年8月銅礦砂及其精礦進(jìn)口 275.9 萬噸， 同比2024年8月增長7.2% 。2025年1~8月累計(jì)進(jìn)口 2,005.4 萬噸， 同比 2024年1~8月 增加7.9% 。 2025年8月煤及褐煤進(jìn)口 4,273.7 萬噸， 同比2024年8月減少6.8% 。2025年1~8月累計(jì)進(jìn)口 29,993.7 萬噸， 同比2024年1~8月減少12.2 % 。 2025年8月稀土進(jìn)口量達(dá)到 5,020.8 噸， 同比2024年8月減少54.8% 。2025年1~8月累計(jì)進(jìn)口 72,034.2 噸， 同比2024年1~8月減少21.4% 。 2025年8月鋼材進(jìn)口量達(dá)到 50.0 萬噸， 同比2024年8月減少1.8% 。 2025年1~8月累計(jì)進(jìn)口 397.7 萬噸， 同比2024年1~8月減少14.1% 。 2025年8月未鍛軋銅及銅材進(jìn)口 42.5萬 噸， 同比2024年8月增加2.4% 。2025年1~8月累計(jì)進(jìn)口 353.6萬 噸， 同比2024年1~8月減少2.1%。 》點(diǎn)擊查看SMM金屬產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)庫 相關(guān)閱讀： 海關(guān)總署：前8個(gè)月我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口增長3.5% 出口、進(jìn)口連續(xù)3個(gè)月實(shí)現(xiàn)雙增長
2025-09-09 18:14:36抗住鉛鋅銅精礦供應(yīng)緊張、冶煉企業(yè)加工費(fèi)下行等形勢(shì) 中金嶺南上半年凈利同比增超3%
SMM 9月9日訊：9月初，中金嶺南發(fā)布投資者活動(dòng)記錄表，其中提到，公司上半年總計(jì)實(shí)現(xiàn)310.89億元的營收，同比增長1.54%；歸屬于上市公司股東凈利潤總計(jì)5.59億元，同比增長3.12%。公司表示，報(bào)告期內(nèi)，公司全面落實(shí)“攀高計(jì)劃 2.0”部署，積極應(yīng)對(duì)鉛鋅銅精礦供應(yīng)緊張、冶煉企業(yè)加工費(fèi)下行等不利形勢(shì)，啟動(dòng)降本增效專項(xiàng)行動(dòng)，從增量增效、提質(zhì)增效、降本增效、創(chuàng)新增效、協(xié)同增效、安全降本六個(gè)維度制定了 20 余項(xiàng)重點(diǎn)舉措，全力以赴提高經(jīng)濟(jì)效益。 中金嶺南表示，2025年上半年，公司礦山企業(yè)生產(chǎn)精礦鉛鋅金屬量12.54萬噸（其中國內(nèi)礦山企業(yè)生產(chǎn)鉛鋅礦金屬量7.6萬噸）；公司冶煉企業(yè)生產(chǎn)銅鉛鋅產(chǎn)品44.78萬噸（其中生產(chǎn)陰極銅24.02萬噸，鉛鋅產(chǎn)品20.76萬噸）；工業(yè)硫酸100.25萬噸，硫磺1.64萬噸，白銀56噸，黃金34千克，電鎵8.17噸、鍺精礦含鍺7.84噸、粗銅1010噸。公司深加工企業(yè)生產(chǎn)鋁型材9291噸；生產(chǎn)電池鋅粉1.08萬噸；沖孔鍍鎳鋼（銅）帶829噸；復(fù)合材料795噸；熱雙金屬等1237噸。 中金嶺南在2025年上半年業(yè)績報(bào)中提到，公司主要是從事鉛鋅銅等有色金屬的采礦、選礦、冶煉和深加工一體化生產(chǎn)的企業(yè)，目前已形成鉛鋅采選年產(chǎn)金屬量 30 萬噸生產(chǎn)能力。公司通過一系列收購兼并、資源整合，直接掌控的已探明的鉛鋅銅等有色金屬資源總量超過千萬噸，逐步成長為具有一定影響力的跨國礦業(yè)企業(yè)。公司的主要生產(chǎn)活動(dòng)為鉛鋅礦的開采、鉛鋅礦的選礦和鉛鋅金屬的冶煉，主要產(chǎn)品為鉛精礦、鋅精礦、冶煉產(chǎn)品鉛、冶煉產(chǎn)品鋅及鋅制品（鋅合金）。 值得一提的是，在提及2025年上半年面臨的嚴(yán)峻的外部環(huán)境時(shí)，中金嶺南提及鉛鋅銅精礦供應(yīng)緊張、冶煉企業(yè)加工費(fèi)下行等不利形勢(shì)，而這一點(diǎn)在SMM報(bào)價(jià)上也可以窺見一二。以鉛精礦為例，SMM鉛精礦周度加工費(fèi)進(jìn)入2025年以來整體呈現(xiàn)震蕩下行的態(tài)勢(shì)，截至6月27日，Pb50國產(chǎn)TC(周)加工費(fèi)跌至550元/噸，較年初的650元/噸下跌100元/噸，跌幅達(dá)15.38%。 》點(diǎn)擊查看SMM鉛產(chǎn)品現(xiàn)貨報(bào)價(jià) 2025年上半年，國內(nèi)鉛精礦整體供應(yīng)緊張的態(tài)勢(shì)依舊在困擾著鉛市場(chǎng)，雖然國產(chǎn)鉛精礦加工費(fèi)在1~4月維持橫盤震蕩，但自5月中下旬以來，國產(chǎn)鉛精礦加工費(fèi)持續(xù)走低，截至9月5日，國產(chǎn)鉛精礦加工費(fèi)已經(jīng)跌至300~500元/金屬噸，均價(jià)報(bào)400元/金屬噸。 且據(jù)SMM了解，上半年由于鉛冶煉副產(chǎn)品如貴金屬和硫酸的價(jià)格顯著上漲，原生鉛冶煉廠的生產(chǎn)積極性大幅提升，這也為下半年鉛精礦供需失衡或加劇埋下了隱患。因此，盡管國內(nèi)鉛鋅礦山項(xiàng)目的采選開工有所增長，但受制于原礦中伴生鉛品位較低的問題，鉛精礦的實(shí)際產(chǎn)出并未隨之大幅增加，鉛精礦加工費(fèi)也繼續(xù)維持易跌難漲的局面。 進(jìn)入8月中下旬，國內(nèi)鉛礦貿(mào)易市場(chǎng)的流通貨源再次變得緊張，多數(shù)報(bào)價(jià)為預(yù)售形式。同時(shí)，進(jìn)口鉛精礦報(bào)價(jià)稀少，市場(chǎng)上出現(xiàn)了“一貨難求”的情況，尤其是那些含有多種金屬元素的鉛精礦，其加工費(fèi)被抬高，或者銀含量的計(jì)價(jià)系數(shù)被上調(diào)。部分小型冶煉廠報(bào)告稱其原料庫存天數(shù)減少，并表達(dá)了對(duì)未來第四季度鉛精礦供應(yīng)穩(wěn)定性的擔(dān)憂。即使9月份原生鉛冶煉廠將進(jìn)入常規(guī)檢修期，個(gè)別企業(yè)試圖通過夏季提價(jià)來為冬季談判爭取更多空間，但這并未改變市場(chǎng)對(duì)鉛精礦供需關(guān)系的悲觀預(yù)期。 展望9月，雖然預(yù)計(jì)秋季會(huì)有更多的原生鉛冶煉廠進(jìn)行維護(hù)檢修，但由于鉛精礦供應(yīng)量增長有限，市場(chǎng)參與者對(duì)于未來鉛精礦加工費(fèi)的前景仍然持謹(jǐn)慎態(tài)度。第三季度進(jìn)口鉛精礦的到來也未能有效緩解供應(yīng)緊張狀況，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鉛精礦加工費(fèi)難以實(shí)現(xiàn)反彈。 不過相比而言，鋅精礦供應(yīng)緊張的局面隨著國產(chǎn)鋅礦產(chǎn)量的恢復(fù)，以及進(jìn)口鋅礦的大量流入而得到明顯環(huán)節(jié)，國內(nèi)鋅礦市場(chǎng)供應(yīng)表現(xiàn)持續(xù)充足，帶動(dòng)上半年鋅礦加工費(fèi)持續(xù)上漲。截至6月27日，國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)已經(jīng)漲至3800元/金屬噸，較年初的1950元/噸回升明顯。直到9月5日，國產(chǎn)鋅精礦周度加工費(fèi)小幅下跌50元/金屬噸，報(bào)3700~4000元/金屬噸，均價(jià)報(bào)3850元/金屬噸，跌幅達(dá)1.28%。 對(duì)于此番加工費(fèi)下跌的原因，據(jù)SMM了解，近期鋅礦供應(yīng)平穩(wěn)運(yùn)行，但鋅價(jià)繼續(xù)走低，使得國內(nèi)礦山生產(chǎn)利潤再受壓縮，礦企對(duì)9月加工費(fèi)上調(diào)意愿較低，加之目前國產(chǎn)鋅礦價(jià)格優(yōu)勢(shì)更強(qiáng)，冶煉廠積極搶購國產(chǎn)鋅礦，北方部分冶煉廠冬儲(chǔ)階段也臨近開啟，對(duì)鋅礦需求表現(xiàn)旺盛，因此9月國內(nèi)鋅礦加工費(fèi)出現(xiàn)小幅下調(diào)。 提及中金嶺南的資源量及礦產(chǎn)勘探活動(dòng)情況，中金嶺南表示，公司以資源優(yōu)先戰(zhàn)略為引領(lǐng)，加快建設(shè)具有全球競(jìng)爭力的有色金屬全產(chǎn)業(yè)鏈國際礦冶集團(tuán)。公司擁有亞洲大型鉛鋅銀礦山凡口鉛鋅礦及廣西、澳大利亞、多米尼加多座在產(chǎn)鉛鋅礦山，是國家銅鉛鋅戰(zhàn)略資源重要保障力量；作為廣東省有色金屬全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展的頭部礦冶集團(tuán)，公司深耕省內(nèi)關(guān)鍵資源，成功摘牌“韶關(guān)萬侯鎢銀多金屬礦探礦權(quán)”、“廣東省新興縣天堂鉛鋅銅多金屬礦普查探礦權(quán)”等多個(gè)優(yōu)質(zhì)礦權(quán)，并通過自有礦權(quán)“增儲(chǔ)上產(chǎn)”，持續(xù)推動(dòng)廣東省有色金屬資源開發(fā)利用水平提升。截至2024年底，公司所屬礦山保有金屬資源量鋅713萬噸，鉛366萬噸，銅143萬噸，銀6607噸，金90噸，鎳9.24萬噸，鎵717噸，鍺240噸，鎢1.65萬噸。
2025-09-09 18:14:269月9日SMM金屬現(xiàn)貨價(jià)格|銅價(jià)|鋁價(jià)|鉛價(jià)|鋅價(jià)|錫價(jià)|鎳價(jià)|鋼鐵|稀土|銀
? 美元3連跌 金屬漲跌互現(xiàn) 紐滬金再刷新高 紐金逼近3700美元關(guān)口【SMM日評(píng)】 ? 庫存5連降但下游補(bǔ)貨欲仍一般 現(xiàn)貨升水僅持平昨日【SMM華南銅現(xiàn)貨】 ? 消費(fèi)疲軟市場(chǎng)需求不佳 現(xiàn)貨升貼水走弱【SMM華北銅現(xiàn)貨】 ? 9月9日廣東銅現(xiàn)貨市場(chǎng)各時(shí)段升貼水（第四時(shí)段10：50）【SMM價(jià)格】 ? 9月9日上海市場(chǎng)銅現(xiàn)貨升貼水（第四時(shí)段）【SMM價(jià)格】 ? 鋁價(jià)走強(qiáng) 下游接貨疲弱貼水走擴(kuò)【SMM鋁現(xiàn)貨午評(píng)】 ? SMM 上海及其他1#鉛市場(chǎng)：鉛價(jià)偏強(qiáng)震蕩 現(xiàn)貨市場(chǎng)南北成交差異擴(kuò)大【SMM午評(píng)】 ? 再生鉛：鉛價(jià)小幅上漲 精鉛散單市場(chǎng)活躍度變化不大【SMM鉛午評(píng)】 ? SMM 2025/9/9 國內(nèi)知名再生鉛企業(yè)廢電瓶采購報(bào)價(jià) ? 上海鋅：盤面震蕩運(yùn)行 現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持穩(wěn)【SMM午評(píng)】 ? 天津鋅：下游需求一般 整體成交較差【SMM午評(píng)】 ? 寧波鋅：出貨貿(mào)易商減少 下游維持剛需【SMM午評(píng)】 ? 廣東鋅：月差走闊疊加交投較淡 今日現(xiàn)貨升貼水繼續(xù)下行【SMM午評(píng)】 ? 滬錫震蕩于27萬關(guān)口 多空因素交織等待方向【SMM錫午評(píng)】 ? 【SMM鎳午評(píng)】9月9日鎳價(jià)小幅下行，我國制造業(yè)總體規(guī)模連續(xù)15年保持全球第一 》點(diǎn)擊進(jìn)入SMM官網(wǎng)查看每日?qǐng)?bào)價(jià) 》訂購查看SMM金屬現(xiàn)貨歷史價(jià)格走勢(shì) （建議電腦端查看）
2025-09-09 18:14:08C50風(fēng)向指數(shù)調(diào)查：9月MLF和買斷式逆回購或延續(xù)超額續(xù)作
新一期財(cái)聯(lián)社“C50風(fēng)向指數(shù)”結(jié)果顯示， 9月公開市場(chǎng)操作或仍以買斷式逆回購和MLF加量投放為主，多家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)本月資金面或維持均衡偏松狀態(tài)。在20家參與調(diào)查的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)中，1家預(yù)計(jì)不存在流動(dòng)性缺口，對(duì)9月資金面環(huán)境整體持樂觀態(tài)度；16家判斷均衡偏松，流動(dòng)性缺口低于萬億元；3家認(rèn)為或階段性收斂趨緊，流動(dòng)性缺口在1萬億至1.8萬億元規(guī)模。 值得注意的是，當(dāng)下美聯(lián)儲(chǔ)成為全球投資者關(guān)注焦點(diǎn)，針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫后國內(nèi)是否降息，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)態(tài)度表現(xiàn)分化，在20家參與調(diào)查的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)中，4成認(rèn)為或相應(yīng)打開我國“寬貨幣”的政策空間，但也有6成機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前階段央行積極呵護(hù)，各期限公開市場(chǎng)操作工具靈活配合，資金波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)有限，或較難看到降息操作落地。 “C50風(fēng)向指數(shù)調(diào)查”是由財(cái)聯(lián)社發(fā)起，由市場(chǎng)中的各類研究機(jī)構(gòu)參與完成，結(jié)果能夠較為全面地反映市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、貨幣政策感受以及金融數(shù)據(jù)的預(yù)期。共有20家機(jī)構(gòu)參與本期調(diào)查。 9月MLF和買斷式逆回購或延續(xù)超額續(xù)作，資金面有望均衡寬松 回顧8月，資金面呈現(xiàn)“寬松開局、月中收斂、重回均衡”的波動(dòng)態(tài)勢(shì)。 具體來看，月初資金面寬松，公開市場(chǎng)回籠流動(dòng)性，買斷式逆回購前置操作，隔夜資金價(jià)格再度回落至1.4%以下。臨近月中，稅期走款影響下資金面出現(xiàn)波動(dòng)，隔夜資金利率向上突破1.47%，7天資金利率上行至1.57%附近。8月25日，MLF投放6000億元落地，當(dāng)月到期3000億元，資金面壓力逐漸緩和。至月末，隔夜資金價(jià)格回到1.3%附近，7天資金價(jià)格在1.5%附近。 整體來看，盡管月中稅期走款等因素?cái)_動(dòng)，資金價(jià)格出現(xiàn)短暫波動(dòng)，但月末MLF投放疊加買斷式逆回購超量續(xù)作下，資金面仍維持寬松。 進(jìn)入9月，資金面是否會(huì)有新變化？財(cái)聯(lián)社C50風(fēng)向指數(shù)調(diào)查顯示，多家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)公開市場(chǎng)操作或仍以買斷式逆回購和MLF加量投放為主，9月流動(dòng)性有望維持均衡偏松狀態(tài)。 在20家參與調(diào)查的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)中，1家預(yù)計(jì)不存在流動(dòng)性缺口，對(duì)9月資金面環(huán)境整體持樂觀態(tài)度；16家判斷均衡偏松，流動(dòng)性缺口低于萬億元；3家認(rèn)為或階段性收斂趨緊，流動(dòng)性缺口在1萬億至1.8萬億元規(guī)模。 從流動(dòng)性環(huán)境來看，9月季節(jié)性擾動(dòng)因素主要來自兩方面：一是9月是季節(jié)性貸款投放大月，銀行流動(dòng)性需求增加或約束融出意愿；二是月末臨近節(jié)假日，企業(yè)和居民現(xiàn)金備付需求往往增加。 支撐因素則在于，季末月份財(cái)政支出節(jié)奏通常加快，財(cái)政存款的下?lián)軐?duì)銀行間流動(dòng)性形成補(bǔ)充，往往推動(dòng)資金利率在跨季前1-2日出現(xiàn)小幅回落。 值得注意的是，由于二季度以來人民幣匯率漸進(jìn)升值，在市場(chǎng)人士看來，9月或再度出現(xiàn)出口企業(yè)的結(jié)匯高峰。 東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲分析：“與2024年9月不同之處是，去年9月匯率市場(chǎng)大幅波動(dòng)一定程度上引發(fā)結(jié)匯資金擔(dān)憂，今年由于人民幣升值預(yù)期較強(qiáng)，并且匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口下降，9-12月結(jié)匯或有序釋放，帶動(dòng)流動(dòng)性穩(wěn)中擴(kuò)張，9月流動(dòng)性更加關(guān)鍵的還是在于貨幣政策對(duì)資金面的態(tài)度。” 據(jù)悉，過去6個(gè)月，貨幣政策均加量投放流動(dòng)性，呵護(hù)資金面態(tài)度明確。 “鑒于本月資金面波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)可能加大，預(yù)計(jì)公開市場(chǎng)操作或仍以買斷式逆回購和MLF加量投放為主，以平抑9月資金缺口影響，呵護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性。”蘆哲表示。 “我們認(rèn)為，9月資金面大概率與8月類似，仍會(huì)在現(xiàn)有框架下維持相對(duì)寬松。”信達(dá)證券固定收益首席分析師李一爽預(yù)計(jì)，9月MLF和買斷式逆回購或延續(xù)超額續(xù)作。 中國銀河證券固收首席分析師劉雅坤也表示：“盡管8月初央行貨幣政策報(bào)告重提防資金空轉(zhuǎn)，但考慮政府債供給規(guī)模邊際回落且當(dāng)前基本面仍在緩步復(fù)蘇中，預(yù)計(jì)三季度貨幣政策工具操作將更加精確擇時(shí)，9月資金面仍整體維持穩(wěn)健偏松。” 重啟買賣國債預(yù)期升溫，年內(nèi)是否再度降息市場(chǎng)預(yù)期分化 當(dāng)前，正值國債買賣一周年左右，市場(chǎng)對(duì)于國債買賣工具重啟預(yù)期升溫。 近日，財(cái)政部與央行聯(lián)合工作組召開第二次組長會(huì)議，就金融市場(chǎng)運(yùn)行、政府債券發(fā)行管理、央行國債買賣操作等議題進(jìn)行了深入研討。 在財(cái)通證券研究所業(yè)務(wù)所長、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫彬彬看來，會(huì)議清晰傳遞兩點(diǎn)信號(hào)：一是未來兩部門將更加注重協(xié)同配合，在大變局下財(cái)政的重要性提升；二是工作組聚焦的重點(diǎn)領(lǐng)域也更多元化，國債買賣是其中之一，年內(nèi)重啟的概率也在提高。 孫彬彬表示：“結(jié)合二次會(huì)議議題重提買賣國債，前期央行買入的國債逐步到期，年內(nèi)重啟買賣國債概率明顯增加。” 值得注意的是，當(dāng)下美聯(lián)儲(chǔ)成為全球投資者關(guān)注焦點(diǎn)，近期鮑威爾Jackson-hole會(huì)議上偏鴿派的表態(tài)令美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率大增。不過，針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫后國內(nèi)是否降息，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)態(tài)度表現(xiàn)分化。 財(cái)聯(lián)社C50風(fēng)向指數(shù)調(diào)查顯示，在20家參與調(diào)查的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)中，4成認(rèn)為如果美國重回降息通道，或相應(yīng)打開我國“寬貨幣”的政策空間。 中國銀河證券固收首席分析師劉雅坤在研報(bào)中指出，如果9月外圍降息能如期落地，則可能為我國降息創(chuàng)造有利空間。在其看來，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫后我國10-20BP降息仍然可期。 但也有6成人士認(rèn)為，季末央行積極呵護(hù)，各期限公開市場(chǎng)操作工具靈活配合，資金波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)有限，但或較難看到降息降準(zhǔn)操作落地。 “從央行表態(tài)及銀行息差壓力的角度考慮，9月降準(zhǔn)降息操作落地的概率或相對(duì)較低。”華創(chuàng)證券固收首席分析師周冠南表示。 民生證券固收首席分析師徐亮也認(rèn)為，考慮到銀行凈息差壓力等因素，目前年內(nèi)降息概率不大，但可以期待一次降準(zhǔn)。
2025-09-09 16:36:13
