意大利紙包扁銅線出口量
意大利紙包扁銅線出口量大概數(shù)據(jù)
| 時間 | 品名 | 出口量范圍 | 單位 |
|---|---|---|---|
| 2019 | 紙包扁銅線 | 500-700 | 噸 |
| 2020 | 紙包扁銅線 | 450-650 | 噸 |
| 2021 | 紙包扁銅線 | 600-800 | 噸 |
| 2022 | 紙包扁銅線 | 550-750 | 噸 |
| 2023 | 紙包扁銅線 | 700-900 | 噸 |
意大利紙包扁銅線出口量行情
意大利紙包扁銅線出口量資訊
美元兩連跌 金屬近全線飄紅 滬銅滬鋁漲逾1% 碳酸鋰、滬銀漲近2%【SMM日評】
SMM 11月6日訊: 金屬市場: 截至日間收盤,內盤基本金屬多飄紅,僅滬鉛和滬鎳一同下跌,滬鉛跌0.4%,滬鎳跌0.07%。滬銅、滬鋁一同漲逾1%,滬銅漲1.04%,滬鋁漲1.31%,滬鋁盤中最高沖至21690元/噸,刷新2024年11月8日以來的新高。氧化鋁漲0.87%,鑄造鋁漲1.27%。 此外,碳酸鋰漲1.95%,工業(yè)硅漲1.17%,多晶硅跌0.09%。歐線集運主連跌3.91%報1848.2。 黑色系方面集體上漲,鐵礦以0.65%的漲幅領漲,螺紋漲0.4%。雙焦方面,焦煤漲2.38%,焦炭漲2.07%。 外盤方面,截至15:05分,外盤基本金屬集體上漲,倫銅、倫鋁一同漲逾0.7%,倫銅漲0.72%,倫鋁漲0.79%,其余金屬漲幅波動均不大。 貴金屬方面,截至15:05分,COMEX黃金漲0.11%,COMEX白銀漲0.21%。國內方面,滬金漲0.79%,滬銀漲1.99%。 截至今日15:05分行情 》點擊查看SMM行情看板 宏觀面 國內方面: 【央行公開市場今日凈回籠2498億元】 央行今日開展928億元7天逆回購操作,操作利率為1.40%,與此前持平。因今日有3426億元7天期逆回購到期,當日實現(xiàn)凈回籠2498億元。 【財聯(lián)社C50風向指數(shù)調查:10月新增貸款及社融或雙雙同比少增】 新一期財聯(lián)社“C50風向指數(shù)”結果顯示,由于10月為傳統(tǒng)信貸小月,市場預計新增貸款及社融或雙雙同比少增。其中,市場機構對10月新增人民幣貸款的預測中值為0.15萬億元,或同比少增0.35萬億元;另對10月新增社融的預測中值為0.79萬億元,同比少增0.61萬億元。此外,多家市場機構預計10月M2增速有所回落,M1增速或已階段性見頂。物價方面,10月CPI或重新回正,PPI仍處于下行通道。具體來看,市場機構對10月CPI同比增速預測中值為0.1%,對10月PPI同比增速預測中值為-2.4%。(財聯(lián)社) 【央行公開市場今日凈回籠4922億元】 央行今日開展655億元7天逆回購操作,操作利率為1.40%,與此前持平。因今日有5577億元7天期逆回購到期,當日實現(xiàn)凈回籠4922億元。 ? 11月6日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元對人民幣7.0865元 美元方面: 截至15:05分,美元指數(shù)下跌0.13%報100.05,美國10月ADP新增就業(yè)超出預期,美聯(lián)儲12月降息略有降溫但仍然偏強。美國10月ADP就業(yè)人數(shù)變動增加4.2萬人,為2025年7月來最大增幅;預期增加2.8萬人,前值為減少3.2萬人。就業(yè)增長呈現(xiàn)明顯分化,并非所有領域均實現(xiàn)反彈,專業(yè)商業(yè)服務、信息以及休閑和酒店行業(yè)的雇主連續(xù)第三個月裁員。由于美國聯(lián)邦政府停擺,美國非農就業(yè)數(shù)據(jù)缺席,只有ADP數(shù)據(jù)可以參考,數(shù)據(jù)公布后美聯(lián)儲12月降息預期略有降溫。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”工具最新數(shù)據(jù)顯示,美聯(lián)儲12月降息25個基點的概率由早些時候的70.1%下降至68.1%,維持當前利率不變的概率則上升至31.9%。(文華綜合) 宏觀方面: 【10月份全球制造業(yè)PMI為49.7% 全球經濟延續(xù)緩慢恢復態(tài)勢】 中國物流與采購聯(lián)合會今天(6日)公布10月份全球制造業(yè)采購經理指數(shù),數(shù)據(jù)與上月持平,連續(xù)8個月運行在49%~50%的區(qū)間內,反映出全球經濟延續(xù)緩慢恢復態(tài)勢。10月份全球制造業(yè)采購經理指數(shù)為49.7%,與上月持平,連續(xù)8個月運行在49%~50%的區(qū)間內。1—10月,全球制造業(yè)采購經理指數(shù)均值為49.6%,較去年同期上升0.3個百分點,但仍低于2019年同期水平。分區(qū)域看:亞洲和非洲制造業(yè)采購經理指數(shù)較上月小幅下降,均在50%以上;歐洲制造業(yè)采購經理指數(shù)較上月小幅上升,在50%以下;美洲制造業(yè)采購經理指數(shù)較上月微幅下降,在49%以下。綜合指數(shù)變化,全球制造業(yè)繼續(xù)穩(wěn)定在一定區(qū)間內,恢復態(tài)勢相對平穩(wěn),今年以來的恢復力度略好于去年同期,但仍低于疫情前水平,全球經濟延續(xù)緩慢恢復態(tài)勢。 今日將公布俄羅斯10月SPGI服務業(yè)PMI、德國9月季調后工業(yè)產出月率、德國9月工作日調整后工業(yè)產出年率、瑞士10月未季調失業(yè)率、瑞士10月季調后失業(yè)率、全球10月工業(yè)生產周期轉折點領先指標、歐元區(qū)9月零售銷售月率、歐元區(qū)9月零售銷售年率、加拿大10月先行指標月率、英國11月央行基準利率、美國10月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)、加拿大10月IVEY季調后PMI、加拿大10月IVEY未季調PMI、全球10月供應鏈壓力指數(shù)等數(shù)據(jù)。 此外,還需關注:英國央行公布利率決議、會議紀要及貨幣政策報告;特斯拉舉行年度股東大會。 原油方面: 截至15:05分,兩市油價一同上漲,美油漲0.4%,布油漲0.35%。因供應過剩憂慮緩解,前一日價格收于兩周低位。10月份全球油價連跌第三個月,因擔憂供應過剩,此前石油輸出國組織(OPEC)和其盟友增產,且非OPEC產油國的產量亦增加。一家券商表示,然而,在兩周前美國和英國對俄羅斯最大的幾家石油公司實施制裁后,市場此前激進的看跌情緒有所緩和,10月底油價走勢出現(xiàn)轉變。其補充說,OPEC 計劃在明年一季度暫停增產,亦在一定程度緩解了對供應過剩的擔憂。 然而,對需求走弱的擔憂仍在。摩根大通(J.P. Morgan)在一份客戶報告中稱,截至11月4日的一年內,全球石油需求增長了85萬桶/日,低于早些時候預計的90萬桶/日。報告指出,“高頻指標表明美國石油消費依然低迷”,并提到了疲軟的旅行活動和較低的集裝箱運輸量。而美國原油庫存增幅遠超預期同樣打壓市場。美國能源信息署(EIA)周三公布的數(shù)據(jù)顯示,上周美國原油庫存增加,而汽油和餾分油庫存下滑。EIA稱,截至10月31日當周,美國原油庫存增加520萬桶,至4.212億桶,分析師此前預估為增加60.3萬桶。截至10月31日當周,美國汽油庫存下滑470萬桶,至2.06億桶,分析師此前預期為下滑110萬桶。 凱投宏觀(Capital Economics)在一份報告中表示:“我們認為下行壓力仍占主導,這支持了我們低于市場普遍預期的預測,即到2025年底油價將達到每桶60美元,到2026年底油價將達到每桶50美元。”(文華綜合) SMM日評 ? 廢鋁市場偏強震蕩 打包易拉罐價格站穩(wěn)16000元【廢鋁日評】 ? 鑄造鋁合金主力合約日內漲1.20% 現(xiàn)貨價格短期偏強運行【ADC12價格日評】 ? 鑄造鋁合金主力合約日內漲1.20% 現(xiàn)貨價格短期偏強運行【ADC12價格日評】 ? 【SMM硫酸鎳日評】11月6日 鎳鹽價格略有下行 ? 【鎳生鐵日評】高鎳生鐵出現(xiàn)少量低價成交 市場觀望情緒仍濃厚 ? 【SMM 鎳中間品日評】11月6日 MHP及高冰鎳鎳價下行 MHP鈷價上行 ? 稀土市場價格走弱 下游采購意愿增強【SMM稀土日評】 ? 銀價橫盤整理小幅補漲 現(xiàn)貨市場升水較昨日整體持平【SMM日評】 ? 【SMM氫氣成本日評】20251105
2025-11-06 17:20:3511月6日SMM金屬現(xiàn)貨價格|銅價|鋁價|鉛價|鋅價|錫價|鎳價|鋼鐵|稀土
? 美元兩連跌 金屬近全線飄紅 滬銅滬鋁漲逾1% 碳酸鋰、滬銀漲近2%【SMM日評】 ? 銅價反彈下游廠家觀望情緒濃厚 整體交投不如昨日【SMM華南銅現(xiàn)貨】 ? 銅價與現(xiàn)貨升貼水均上漲 市場活躍度走弱【SMM華北銅現(xiàn)貨】 ? 11月6日上海市場銅現(xiàn)貨升貼水(第四時段)【SMM價格】 ? 絕對價高企現(xiàn)貨升貼水持續(xù)承壓運行【SMM鋁現(xiàn)貨午評】 ? SMM 上海及其他1#鉛市場:鉛價沖高后回落 南方市場成交明顯好于北方【SMM午評】 ? 再生鉛:下游拿貨意愿較昨日好轉 持貨商出貨意愿些許下滑【SMM鉛午評】 ? SMM 2025/11/6 國內知名再生鉛企業(yè)廢電瓶采購報價 ? 上海鋅:庫存繼續(xù)去化 貿易商持續(xù)挺價【SMM午評】 ? 廣東鋅:鋅價維持震蕩運行 市場成交轉淡【SMM午評】 ? 寧波鋅:貨量逐漸消化 升水繼續(xù)走高【SMM午評】 ? 天津鋅:環(huán)保限產影響 下游采購積極性不高【SMM午評】 ? 供需博弈加劇 錫價高位震蕩格局延續(xù)【SMM錫午評】 ? 【SMM鎳午評】11月6日鎳價偏弱運行,美國10月ADP就業(yè)人數(shù)增加4.2萬人高于市場預期 》點擊進入SMM官網查看每日報價 》訂購查看SMM金屬現(xiàn)貨歷史價格走勢 (建議電腦端查看)
2025-11-06 17:18:19【直播】牛市從股票到商品怎么走?銅鋁價格、電力供需展望 機器人線纜創(chuàng)新等應用解析
2025 年,恰逢 “十四五” 收官與 “十五五” 謀劃的關鍵節(jié)點,電工材料行業(yè)站在了機遇與挑戰(zhàn)并存的十字路口。全球經濟環(huán)境不確定性加劇,國內政策紅利持續(xù)釋放,新能源、特高壓等新興領域蓬勃興起,既為行業(yè)打開了廣闊增長空間,也帶來了原材料價格波動、環(huán)保壓力、貿易壁壘等多重考驗。 從政策導向看,國家大力推動科技創(chuàng)新與現(xiàn)代化產業(yè)體系建設。《政府工作報告》鼓勵設備更新與消費品以舊換新、拉動了變壓器、家電等領域的銅材需求;特高壓電網建設加速與新能源消納政策落地,為鋁等電工材料開辟增量市場。全球電網投資規(guī)模預計 2030 年實現(xiàn)翻倍,高性能、綠色化絕緣材料等細分領域也獲政策重點支持,行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展底氣十足。 市場發(fā)展的浪潮中,行業(yè)機遇與風險交織。新能源汽車、光伏風電等產業(yè)爆發(fā)式增長,帶動高性能銅材需求激增,2025 年全球相關市場規(guī)模有望突破 2000 億元;智能制造、工業(yè)互聯(lián)網的興起,更讓銅材應用迎來新增長點,未來五年行業(yè)投資回報率預計保持 15% 以上。但銅礦供應擔憂、宏觀利好等因素推高銅價,抑制消費復蘇,疊加環(huán)保合規(guī)成本上升、國際貿易準入障礙凸顯,企業(yè)發(fā)展仍面臨諸多阻礙。 11月6日-11月7日,由常州同泰高導新材料有限公司,上海有色網信息科技股份有限公司(SMM)、山東愛思信息科技有限公司主辦,上海場外大宗商品衍生品協(xié)會特邀協(xié)辦,江蘇鑫海高導新材料有限公司、東吳期貨有限公司支持,上海市電線電纜行業(yè)協(xié)會特邀支持以及眾多代表企業(yè)鼎力支持 的 2025SMM(第十屆) 導體線纜工業(yè)展覽會暨電工材料產業(yè)年會 , 在江蘇·常州·常州星河萬麗酒店隆重召開! 本次會議涵蓋銅鋁導體產業(yè) CEO 閉門會、電工材料評審委員會工作會議、供需交流會、主會議、導體材料發(fā)展論壇、電線電纜高分子材料創(chuàng)新論壇、同泰之夜及企業(yè)參觀等多個環(huán)節(jié),匯聚了行業(yè)專家、企業(yè)高管、科研學者等各界力量,圍繞新能源與新興領域的材料新需求、原材料價格波動與貿易壁壘的應對策略、技術創(chuàng)新與綠色升級路徑等核心議題展開深度研討。會議通過供需對接、主題研討、產業(yè)交流等多元形式搭建起產業(yè)鏈高效溝通平臺,助力行業(yè)挖掘 “一帶一路”、新能源等領域的增長潛力,以期在復雜環(huán)境中凝聚共識、共破難題、共謀可持續(xù)發(fā)展! 》點擊查看會議視頻直播 》點擊查看會議圖片直播 》點擊查看會議文字專題報道 主會議 大會開幕致辭 SMM執(zhí)行副總裁 周 柏 》點擊查看致辭詳情 常州同泰高導新材料有限公司總經理 蔣琪巖 》點擊查看致辭詳情 嘉賓發(fā)言 發(fā)言主題:牛市的步驟:從股票到商品 發(fā)言嘉賓:東吳期貨有限公司首席投資官兼研究所所長 吳照銀 ?為什么美國通脹始終高企:2020-2022年的貨幣因素:其結合美國M2(季調)的同比變化進行了闡述。 ?美國失業(yè)率之謎和薩姆法則:為什么經濟負增長失業(yè)率仍低于充分就業(yè)的失業(yè)率? 其從美國失業(yè)率(季調)變化進行了分析。 ?盡管美國經濟有滯漲特征,但爆發(fā)危機的可能性并不大 美國本輪債務擴張主要是政府債務擴張,居民和企業(yè)加杠桿并不高 ?美國利率將長期居高不下,這構成美國資產價格變化的核心要素 高利率的因素仍然存在,高利率還會延續(xù),從而對美股、美債、美元都會造成長期的、深刻的影響 。 ?什么情況下美元指數(shù)下跌? 通常的分析邏輯是通過基本面變化來判斷資本市場價格變化,但也可以通過金融資產價格變化來判斷宏觀經濟基本面狀況。 股、債、商品、貴金屬、比特幣、匯率不同品種組合漲跌代表了不同宏觀經濟狀況。 當美元指數(shù)下跌時,通常只有一種狀況,就是美國經濟出現(xiàn)了問題。比如2008年美元指數(shù)跌倒了71。這次美元指數(shù)下跌說明美國經濟內部出現(xiàn)了負面變化。 中國下半年經濟和未來走勢:從結構上看趨勢 ?中國經濟的整體走勢和結構性演繹 以價格指標判斷經濟走勢:兩個階段的類比和反思。其結合近30年的中國PPI數(shù)據(jù)和CPI數(shù)據(jù)進行了分析。 》吳照銀:牛市的步驟:從股票到商品【導體線纜展覽會】 發(fā)言主題:宏觀和微觀視角下銅鋁價格分析及展望 發(fā)言嘉賓:SMM行業(yè)研究部高級經理 耿志瑤 發(fā)言主題:企業(yè)如何利用金融工具實現(xiàn)降本增效 發(fā)言嘉賓:上海東吳玖盈投資管理有限公司總經理 沈 良 應用場景 累購期權結構 效果分析:震蕩行情 熔斷線性結構 》東吳玖盈:企業(yè)如何利用金融工具實現(xiàn)降本增效【導體線纜展覽會】 發(fā)言主題:當前我國電力供需形勢展望 發(fā)言嘉賓:國網能源院經濟與能源供需研究所正高級經濟師 吳姍姍 發(fā)言主題:機器人及工控設備用電纜標準解析 發(fā)言嘉賓:萊茵技術(上海)有限公司項目經理 孫雲飛 (16:30-17:00) 觀展 (17:00-18:00) 同泰之夜 (18:00-20:00) 11月7日 導體材料發(fā)展論壇 發(fā)言主題:高強高導銅合金真空連續(xù)熔鑄技術解析 發(fā)言嘉賓:中南大學材料學院院長 李 周 (09:00-09:30) 發(fā)言主題:銅導體線纜生產工藝最新進展及發(fā)展趨勢 發(fā)言嘉賓:中南大學粉末冶金學院研究所副所長 雷 前 (09:30-10:00) 發(fā)言主題:銅箔用銅材的需求和未來發(fā)展方向 發(fā)言嘉賓:諾德新材料股份有限公司產品總監(jiān) 吳大貝 (10:00-10:30) 發(fā)言主題:導體線纜在人形機器人中的應用拓展及檢測認證 發(fā)言嘉賓:深測評總經理/ 智能機器人實驗室創(chuàng)始人 喬 森 (10:30-11:00) 發(fā)言主題:電機變壓器行業(yè)繞組線銅基材料發(fā)展趨勢 發(fā)言嘉賓:國際銅業(yè)協(xié)會北京代表處首席代表、低碳驅動項目負責人/正高級工程師 梁 棟 (11:00-11:30) 電線電纜高分子材料創(chuàng)新論壇 發(fā)言主題:高壓電纜交聯(lián)聚乙烯絕緣料的交聯(lián)調控與性能強化 發(fā)言嘉賓:西安交通大學電氣工程學院教授 王詩航 (09:00-09:30) 發(fā)言主題:高壓電纜緩沖層燒蝕修復技術研究 發(fā)言嘉賓:國網電力科學研究院博士/正高級工程師 朱智恩 (09:30-10:00) 發(fā)言主題:輻照交聯(lián)新能源材料研究等進展 發(fā)言嘉賓:中國科學院上海應用物理研究所教授/正高級工程師 張 聰 (10:00-10:30) 發(fā)言主題:高強度B1級阻燃電纜抗開裂工藝探討 發(fā)言嘉賓:通鼎互聯(lián)信息股份有限公司副總經理 王先革 (10:30-11:00) 發(fā)言主題:高分子材料在汽車線纜中的應用與展望 發(fā)言嘉賓:萊尼電氣線纜(中國)有限公司產品工程/管理部經理/商務拓展經理 楊華山 (11:00-11:30) 發(fā)言主題:化學法(MOD)制備低成本高質量高溫超導帶材研究進展 發(fā)言嘉賓:上海市高溫超導實驗室副主任 周迪帆 (11:30-12:00) 11月6日 供需交流會 導體設備產業(yè)分布圖發(fā)布會 2025年中國電線電纜生產設備及輔料耗材采購指南發(fā)布會 2026年中國銅鋁導體產業(yè)分布圖 發(fā)言主題:SMM信息服務介紹 發(fā)言嘉賓:SMM數(shù)據(jù)部門大客戶經理 呂家樂 SMM 數(shù)據(jù)實力背景 SMM是以定價為核心的綜合服務平臺 SMM終端數(shù)據(jù)庫:數(shù)字化市場分析與企業(yè)管理科學降低企業(yè)生產成本 ?采標企業(yè)樣本超 5000+ ? 140000+ 數(shù)據(jù)點 ?涉及價格點數(shù)量超過 12000+ ?涵蓋 100+ 金屬品種 ?涵蓋行業(yè)上下游: 3000+ 礦山, 5000+ 冶煉廠, 10000+ 下游及終端企業(yè) ?內容:內容:價格、產量、產能、成本、庫存、開工率、進出口、排產計劃等。 數(shù)據(jù)庫 數(shù)據(jù)板塊-數(shù)據(jù)可視化展示 分析板塊 》從數(shù)據(jù)迷霧到決策藍海——SMM數(shù)據(jù)信息解碼實戰(zhàn)指南【導體線纜展覽會】 發(fā)言主題:技·數(shù)驅動,貿·融結合,助力有色產業(yè)新生態(tài) 發(fā)言嘉賓:上海有色網金屬交易中心有限公司董事副總裁 楊小樓 交易中心十周年,新階段 成果一:總覽:關鍵節(jié)點打通,初步建成交易中心生態(tài) 成果二:交易:萬億級交易平臺,行業(yè)領先 成果三:交易:大宗商品交易工具安匯達經歷市場考驗 成果四:交易:擴寬交易模式滿足產業(yè)不同需求 成果五:交易:價值賦能優(yōu)質供應商,輔助提升出貨價格 》技·數(shù)驅動,貿·融結合,助力有色產業(yè)新生態(tài)【導體線纜展覽會】 發(fā)言主題:上海清算所大宗商品集中清算業(yè)務賦能產業(yè)鏈升級,驅動價值創(chuàng)新 發(fā)言嘉賓:上海清算所業(yè)務三部高級經理 陳宇翔 推薦企業(yè)上臺介紹 自薦企業(yè)上臺介紹 企業(yè)自主交流 大會巡展 簽到 》點擊查看更多精彩瞬間 企業(yè)參觀:常州同泰高導新材料有限公司 (13:00-17:00) 》點擊查看2025SMM(第十屆) 導體線纜工業(yè)展覽會暨電工材料產業(yè)年會專題報道
2025-11-06 16:08:16東吳玖盈:企業(yè)如何利用金融工具實現(xiàn)降本增效【導體線纜展覽會】
11月6日,在由常州同泰高導新材料有限公司,上海有色網信息科技股份有限公司(SMM)、山東愛思信息科技有限公司主辦的 2025SMM(第十屆) 導體線纜工業(yè)展覽會暨電工材料產業(yè)年會 ——主會議 上,上海東吳玖盈投資管理有限公司總經理沈良分享了“如何利用金融工具降本增效”這一主題。 實體企業(yè)風險管理方案 應用場景 累購期權結構 效果分析:震蕩行情 熔斷線性結構 效果分析:震蕩行情 應用場景 累沽期權結構 效果分析:震蕩行情 及時性:開戶后,東吳玖盈投資管理有限公司會建企業(yè)微信群,客戶在群里發(fā)指令,東吳玖盈投資管理有限公司配備有24小時待命的交易員團隊,時刻等待接受指令。 結算方式:現(xiàn)金結算、期貨頭寸結算、貨物結算;在長三角地區(qū)東吳玖盈投資管理有限公司可以開展含權貿易,東吳玖盈投資管理有限公司作為貿易公司進入企業(yè)的采購或銷售環(huán)節(jié),東吳玖盈投資管理有限公司通過貨物調價進行結算。 公司簡介——東吳玖盈 上海東吳玖盈投資管理有限公司成立于2015年1月,注冊資本為人民幣4.0億元,是經中國期貨業(yè)協(xié)會核準備案的風險管理子公司。 東吳玖盈——主營業(yè)務 •大宗商品風險管理: 東吳玖盈利用勢自身在市場上的專業(yè)優(yōu)勢,結合對大宗商品市場的分析和判斷,與實體企業(yè)開展基差貿易,以特定的基差來確定商品的交易價格,從而在一定程度上規(guī)避市場價格波動帶來的風險。 •場外衍生品業(yè)務: 東吳玖盈利用場外期權等金融工具,為企業(yè)提供定制化的風險管理方案。通過“含權貿易”模式,企業(yè)可以在現(xiàn)貨貿易中嵌入期權結構,鎖定采購最高價或銷售最低價,從而規(guī)避價格波動風險; •做市業(yè)務: 東吳玖盈擁有多個期貨品種的做市資格,包括黃金、白銀、不銹鋼、鋁桿、銅桿等,通過做市商業(yè)務為市場提供流動性。 》點擊查看2025SMM(第十屆) 導體線纜工業(yè)展覽會暨電工材料產業(yè)年會專題報道
2025-11-06 16:03:19吳照銀:牛市的步驟:從股票到商品【導體線纜展覽會】
11月6日,在由常州同泰高導新材料有限公司,上海有色網信息科技股份有限公司(SMM)、山東愛思信息科技有限公司主辦的 2025SMM(第十屆) 導體線纜工業(yè)展覽會暨電工材料產業(yè)年會 ——主會議 上,東吳期貨有限公司首席投資官兼研究所所長吳照銀圍繞“牛市的步驟:從股票到商品”展開了論述。 美國經濟和美股、美債、美元走勢:美元只有在一種情況下是下跌的 ?為什么美國通脹始終高企:2020-2022年的貨幣因素:其結合美國M2(季調)的同比變化進行了闡述。 ?美國失業(yè)率之謎和薩姆法則:為什么經濟負增長失業(yè)率仍低于充分就業(yè)的失業(yè)率? 其從美國失業(yè)率(季調)變化進行了分析。 ?盡管美國經濟有滯漲特征,但爆發(fā)危機的可能性并不大 美國本輪債務擴張主要是政府債務擴張,居民和企業(yè)加杠桿并不高 ?美國利率將長期居高不下,這構成美國資產價格變化的核心要素 高利率的因素仍然存在,高利率還會延續(xù),從而對美股、美債、美元都會造成長期的、深刻的影響 。 ?什么情況下美元指數(shù)下跌? 通常的分析邏輯是通過基本面變化來判斷資本市場價格變化,但也可以通過金融資產價格變化來判斷宏觀經濟基本面狀況。 股、債、商品、貴金屬、比特幣、匯率不同品種組合漲跌代表了不同宏觀經濟狀況。 當美元指數(shù)下跌時,通常只有一種狀況,就是美國經濟出現(xiàn)了問題。比如2008年美元指數(shù)跌倒了71。這次美元指數(shù)下跌說明美國經濟內部出現(xiàn)了負面變化。 中國下半年經濟和未來走勢:從結構上看趨勢 ?中國經濟的整體走勢和結構性演繹 以價格指標判斷經濟走勢:兩個階段的類比和反思。其結合近30年的中國PPI數(shù)據(jù)和CPI數(shù)據(jù)進行了分析。 ?過去四十年每次經濟低迷期的應對及資本市場反映:中國的朱格拉周期 一、1998——2002年期間。供給端:國企改革,下崗分流,減員增效;需求端:發(fā)行特別國債,擴大內需,對外加入WTO 二、2008——2010年期間。主要是靠需求端,四萬億投資,刺激鐵公基和房地產 三、2015——2017年期間。需求端:先刺激股市,再刺激房市,棚改貨幣化;供給端:供給側結構性改革 四、2025年—— 需求端:利率、準備金率歷史最低,赤字率、社融創(chuàng)新高;供給端:反內卷。 這一輪大概率也會帶來物價尤其是PPI的快速回升,這給大宗商品和股市都帶來巨大的機會。 ?投資消費的落差影響明年的經濟走勢 其結合近30年的中國社會消費品零售總額(累計同比 )以及中國固定資產投資完成額(累計同比 )的歷史走勢對不同階段下投資和消費增速的比較進行了解析。 ?固定資產投資中國企投資比重上升,可能使得當前的經濟增長態(tài)勢在長期延續(xù)上面臨一些挑戰(zhàn) 其對近年來中國固定資產投資完成額:內資企業(yè):國有及國有控股單位(累計同比 );中國固定資產投資完成額:外商投資企業(yè)(累計同比 );中國民間固定資產投資完成額(累計同比 )的走勢情況進行了闡述。 ?債券進入熊市 1、收益率已處于歷史低位,反映了悲觀的市場預期;2、社融增速遠大于信貸增速;3、未來較長一段時間內幾乎沒有降準降息;4、股票上漲會帶來債券下跌。 ?A股長期上行的因素沒有改變 一、政策呵護會更加顯著。2023年7月提出”活躍資本市場“;2024年提出穩(wěn)樓市穩(wěn)股市:2025年3月提出“努力促進樓市股市健康發(fā)展”。 二、中國的低利率環(huán)境不會因為關稅戰(zhàn)而改變,低利率環(huán)境會推升風險資產的估值。 三、A股的估值全球最低,中國資產會受到全球資金重估。經過最近各個資本市場劇烈調整后,美國納指市盈率仍為33倍(歷史平均約為25倍),標普500指數(shù)的市盈率為23倍。相對而言,A股里面,滬深300指數(shù)的市盈率為12倍,而且滬深300指數(shù)的分紅收益率達到3%,而標普500指數(shù)的分紅收益率只有1.5% 。 ?無風險利率持續(xù)下行推動資金入市 一年期國債收益率從去年底的2.4%附近下降到目前的1.4%,余額寶年化收益率從2.43%下降到1.4%。稅后分紅收益率達到2.9%,這已經大大高于一年期國債收益率和余額寶收益率。 ?股市的資金邏輯和四季度策略 中國股市就是個資金邏輯。一定要找到資金正循環(huán)的股票。 這輪行情的資金來源:ETF、量化私募、保險社保資金。每一種資金的思路是什么,其背后的軌跡如何演繹? 資金循環(huán)的趨勢和打破。 四季度股市以調整為主,同時調整也是買入的良機。調整到多少?調整后買什么?仍然是尋找確定性的機會。 ?對商品的整體看法 一、國外定價的商品如銅等高位震蕩,對應于美國的高通脹和高利率 二、下半年重點關注,國內商品存在急速向上和空間較大反彈的可能性。理由:1、跌深反彈,目前商品的弱勢已經反映了全球經濟的悲觀預期,只要中國經濟數(shù)據(jù)超預期,商品就存在較大反彈空間;2、固定資產投資較強;3、A股走出上漲行情,會帶動商品上漲。 三、一些商品已經跌到供給側結構性改革以前的水平,出現(xiàn)了明顯的低估。 ?反內卷的研究思路 首先反內卷是一輪持續(xù)的、深入的行情,一定要重視。 其次反內卷重點把握四個原則:1、供給在國內的強于供給在國外的品種;2、國企占比高的品種強于民企占比高的品種;3、行業(yè)集中度高的品種強于行業(yè)集中度低的品種;4、新興領域品種強于傳統(tǒng)領域品種,如新能源領域強于傳統(tǒng)能源領域。 三、反內卷是通過法治化、市場化還是通過行政化? ?牛市的步驟:從股票到商品 從大類資產輪動角度,在一個完整的輪動周期里,資金總是從風險偏好低的品種向風險偏好高的品種遷移,大致方向時貨幣(含類貨幣品種)——債券(內部大致次序利率債、城投債、企業(yè)債、可轉債)——股票(先低估值品種,后高估值品種)——商品——再回到貨幣。 從實踐經驗看,中國過去經過了幾輪完整的輪動周期 2013年到2017年是一個完整的輪動周期 2018年開始到2021年,也是一個完整的輪動周期。 本輪輪動已經開始,2022年為貨幣(股債商都較弱),2023年和2024年都是債券牛市,2024年9月開始進入股票牛市(債券牛市在2025年1月結束)。 以此推測,2025年7月商品牛市啟動,但商品真正的牛市要到2026年。 》點擊查看2025SMM(第十屆) 導體線纜工業(yè)展覽會暨電工材料產業(yè)年會專題報道
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