頂住美國壓力！印度國有煉油商尋求恢復從俄羅斯進口石油

據媒體援引知情人士消息報道，印度的國有煉油企業(yè)希望在頂住美國壓力的情況下，全面恢復購買打折的俄羅斯原油，但由于缺乏可供裝運的貨物，這一計劃受到了阻礙。 知情人士透露，印度煉廠想買更多打折俄油，但10月份能拿到的俄羅斯現(xiàn)貨“船單”明顯變少，因為部分原本面向印度的俄羅斯原油已轉而供應其他國家。與此同時，俄羅斯石油也面臨來自其他國家的更激烈競爭。 在美國政府試圖通過將對印度大部分進口商品的美國關稅提高到懲罰性水平，以打壓俄羅斯的原油出口之后，全球石油市場正密切關注印度煉油商的采購動向。 面對美國的施壓與制裁，印度方面并未妥協(xié)。此外，盡管關稅仍在實施，但特朗普政府近幾日已在言辭上有所緩和。 與此同時，原油交易商也在評估歐佩克+于周末作出的進一步放松減產決定的影響。這意味著包括中東主要出口國在內的部分成員國，以及俄羅斯在內，都有更多余地提供原油出口。 無視美國壓力 印度財政部長尼爾馬拉·西塔拉曼上周五表示，印度將繼續(xù)購買俄羅斯石油，強調政府有意無視美國壓力，因為這對印度而言具有經濟優(yōu)勢。 自俄烏沖突爆發(fā)并遭到西方制裁以來，印度已成為俄羅斯石油的最大買家。受益于折扣原油，印度煉油商獲利頗豐。 西塔拉曼聲稱，作為全球第三大原油進口國和消費國，印度沒有放棄俄羅斯供應的打算。“我們必須根據哪個供應源更適合我們的利益來作出決定。所以毫無疑問，我們會繼續(xù)購買。” 早些時候，印度石油部長哈迪普·普里在一篇專欄文章中，直言駁斥了美國關于限制俄油進口的立場。 對此，美國商務部長霍華德·盧特尼克回應稱：“印度要么支持美元、恢復與美國的貿易談判，并停止購買俄羅斯石油；要么，就準備繼續(xù)承受50%的關稅吧，看看這種狀況能持續(xù)多久。” 盧特尼克預測，印度將在一兩個月內“回心轉意”，向特朗普道歉，并尋求重新達成貿易協(xié)議。 美國財政部長斯科特·貝森特上周末稱，美國和歐洲正在討論對俄羅斯實施新的制裁和二級關稅，希望通過促使其經濟“崩潰”來迫使普京走向和談。 船運追蹤數(shù)據顯示，截至8月31日的四周內，印度接收的俄羅斯海運原油日均進口量降至130萬桶，而今年3月曾高達197萬桶。 此外，F(xiàn)GE NexantECA名譽主席Fereidun Fesharaki表示，印度下個月自俄羅斯的進口可能將再減少25萬桶/日，并稱印度的采購高峰期已過去。

消費略有修復 高庫存壓制鎳價上方空間【機構評論】

【現(xiàn)貨市場信息】上海SMM金川鎳升水 2150元/噸（ 100），進口鎳升水 300元/噸（-50），電積鎳升水 50元/噸（ 50）。 【市場走勢】日內有色金屬多收漲，滬鎳領漲，整日滬鎳主力合約收漲0.86%；隔夜基本金屬多收綠，滬鎳收跌0.53%，倫鎳收跌0.65%。 【投資邏輯】印尼鎳礦價格堅挺，據悉部分鎳鐵產能再次轉冰鎳，預計后期鎳鐵供應以及回流國內量會有所收縮，國內鎳鐵價格持平至945.5元/鎳點附近，國內鐵廠仍多處于虧損狀態(tài)，價漲鋼廠利潤持續(xù)修復，部分不銹鋼廠維持減產，周內社會庫存增加；新能源方面，下游逐漸進入補庫階段，三元正極材料以銷定產，產量環(huán)增。日內硫酸鎳價格持平，折盤面價12.65萬元/噸。純鎳方面，近期國內外庫存增加。 【投資策略】短期消費增速略有修復，但過剩格局以及高庫存壓制盤面上方空間受抑，暫維持區(qū)間操作；預計成本支撐疊加下游消費進入“金九”傳統(tǒng)消費旺季，不銹鋼下方空間或將有限，后期關注旺季下游補庫進展。

中芯國際：擬發(fā)行股份購買中芯北方49%股權 股票復牌

停牌6個交易日后，中芯國際披露收購其控股子公司中芯北方的方案，并宣布復牌。 中芯國際公告稱，公司擬向國家集成電路產業(yè)投資基金股份有限公司、北京集成電路制造和裝備股權投資中心（有限合伙）、北京亦莊國際投資發(fā)展有限公司、中關村發(fā)展集團股份有限公司及北京工業(yè)發(fā)展投資管理有限公司發(fā)行股份購買其所合計持有的中芯北方集成電路制造（北京）有限公司49%的股權。 本次交易完成后，上市公司在標的公司的持股比例將從51%上升至100%。截至本預案摘要簽署日，本次交易的審計、評估工作尚未完成，標的資產的評估值及交易價格尚未確定。 本次發(fā)行股份購買資產的發(fā)行價格為74.20元/股，不低于定價基準日前120個交易日A股股票均價的80%。 截至本預案摘要簽署日，本次交易的審計及評估工作尚未完成，標的資產的評估值及交易價格尚未確定，本次交易預計未達到《重組管理辦法》規(guī)定的重大資產重組標準。對于本次交易是否構成重大資產重組的具體認定，公司將在重組報告書中予以詳細分析和披露。 上市公司董事黃登山在國家集成電路基金擔任副總裁，根據《科創(chuàng)板上市規(guī)則》，國家集成電路基金屬于上市公司的關聯(lián)方，本次交易構成關聯(lián)交易。根據《香港上市規(guī)則》等相關法規(guī)，國家集成電路基金及亦莊國投均為上市公司的關連人士，本次交易構成關連交易。 本次交易前上市公司無實際控制人，預計本次交易完成后上市公司仍無實際控制人，本次交易預計不會導致上市公司控制權發(fā)生變更。根據《重組管理辦法》第十三條的規(guī)定，本次交易不構成重組上市。

27家科創(chuàng)板芯片公司集體參會：關于AI產品導入、供應鏈合作有哪些新進展？

2025年半年度科創(chuàng)板芯片設計行業(yè)集體業(yè)績說明會，今日（9月8日）在上證路演網站線上舉行。 據了解，此次參會公司有海光信息、樂鑫科技、必易微、炬芯科技、晶晨股份、安路科技、晶華微、晶豐明源、中微半導、帝奧微、佰維存儲、芯動聯(lián)科、力合微、芯海科技、恒玄科技、燦芯股份、明微電子、宏微科技等，合計27家科創(chuàng)板芯片設計公司。 芯片龍頭：AI應用等終端導入進展順利 據財聯(lián)社創(chuàng)投通數(shù)據統(tǒng)計，在68家科創(chuàng)板芯片設計中，以營收規(guī)模來看，上半年海光信息、佰維存儲、思特威、格科微、晶晨股份在科創(chuàng)板芯片設計公司中，排名前五；從歸母凈利潤緯度來看，海光信息、瀾起科技、寒武紀、晶晨股份、思特威排名前五。 在今日（9月8日）舉行的2025年半年度科創(chuàng)板芯片設計行業(yè)集體業(yè)績說明會上，上述多家板塊龍頭現(xiàn)身，且與投資者的交流中紛紛表示，各公司產品今年在以AI應用為代表的終端市場中，導入或披露出貨進展呈現(xiàn)良好態(tài)勢，市場需求及訂單增長明顯。 其中，晶晨股份董事、董事會秘書余莉表示， 今年，該公司終端客戶對具有AI功能芯片產品展現(xiàn)出了濃厚的興趣與強勁的需求，AI技術將能夠顯著提升公司的產品價值和客戶粘性。2025年上半年，該公司訂單顯著增加，其中今年第二季度實現(xiàn)單季度出貨量接近5千萬顆，創(chuàng)單季度歷史出貨量新高。 基于訂單驅動，晶晨股份上半年加大備貨。截至2025年上半年末，晶晨股份存貨賬面價值為18.53億元，較上年末增加4.43億元。 “隨著出貨量快速增長，公司必須提前籌備充足的原材料、在產品和庫存商品，以保障訂單的按時交付。”余莉表示，公司對未來市場發(fā)展持積極預期，通過合理的庫存安排，保障生產與銷售環(huán)節(jié)的高效銜接。公司產品良好的銷售表現(xiàn)為存貨消化提供了有力支撐，未來一年內可實現(xiàn)消化。 海光信息董事、總經理沙超群表示，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入54.64億元，同比增長45.21%，保持了持續(xù)增長的態(tài)勢， 這主要得益于公司通過深化與整機廠商、生態(tài)伙伴在重點行業(yè)和重點領域的合作，加速在客戶端的導入，客戶滿意度持續(xù)提升，推動公司高端處理器產品的市場版圖擴展。 海光信息半年報顯示，2025年上半年末該公司合同負債達30.91億，主要系公司收到客戶預定合同貨款增加所致。據了解，該公司CPU產品持續(xù)深耕政務、金融、運營商等關鍵行業(yè)，DCU產品聚焦AI算力、大數(shù)據處理場景，市場推廣與客戶合作均按計劃推進。 沙超群表示，國內主流整機廠商已推出數(shù)十款基于海光處理器的終端產品，海光處理器全面覆蓋了終端用戶從日常辦公到專業(yè)創(chuàng)作的多樣化市場需求。 佰維存儲董事長孫成思表示，該公司在AI端側存儲擁有較強的競爭力，能夠通過自研主控芯片、固件算法與先進封測能力實現(xiàn)差異化競爭，覆蓋AI手機、AI PC、AI眼鏡、具身智能等多場景，已構建完整的產品布局。 在數(shù)據中心/企業(yè)級領域，據介紹，佰維存儲已獲得AI服務器廠商、頭部互聯(lián)網廠商以及國內頭部OEM廠商的核心供應商資質，并實現(xiàn)預量產出貨，同時該公司積極深化國產化生態(tài)布局，與國產服務器廠商達成戰(zhàn)略合作伙伴關系。在具身智能領域，佰維存儲已推出適用于具身智能領域的eMMC、UFS、BGA SSD、LPDDR4X/5/5X等產品，并積極拓展具身智能領域頭部客戶。 在智能穿戴領域，佰維存儲ePOP產品目前已被Meta、Google、小米、小天才、Rokid、雷鳥創(chuàng)新等國內外知名企業(yè)，應用于其AI/AR眼鏡、智能手表等智能穿戴設備。孫成思表示， 2025年上半年，Meta仍是佰維存儲出貨量最大的AI眼鏡客戶，該公司為其提供ROM+RAM存儲器芯片，是Meta在國內的主力供應商。 供應鏈合作及成本管控成效顯著 在市場環(huán)境波動下，芯片設計企業(yè)通過供應鏈管理及費用控制，實現(xiàn)利潤增厚及穩(wěn)健經營，顯示出重要意義。在此次集體業(yè)績說明會上，多家企業(yè)分享上半年供應端變化情況及成本管控的實施成效。 宏微科技董事長、總經理趙善麒表示，今年上半年，該公司通過深化與華虹半導體等核心供應商的戰(zhàn)略合作，持續(xù)優(yōu)化供應鏈成本，上游代工成本整體趨于穩(wěn)定，供應鏈自主可控能力得到進一步增強。在費用管控方面，公司堅持精細化運營，上半年主營業(yè)務盈利能力有所改善，整體毛利率同比提升。下半年公司將繼續(xù)加強成本控制，嚴格管理三費支出，在保障正常經營和研發(fā)投入的同時，全面推進開源節(jié)流，力求實現(xiàn)穩(wěn)健經營和業(yè)績的穩(wěn)步提升。 帝奧微董事長、總經理鞠建宏表示，今年以來，隨著上游大宗產品漲價，公司代工成本有所增加。不過，該公司通過和上下游供應商緊密合作，建立了高效的聯(lián)動機制。一方面，基于和供應商保持了長期良好的合作，積累了豐富的供應鏈管理經驗，有效保證了供應鏈運轉效率和產品質量；另一方面，公司積極協(xié)同上下游資源整合，將市場和客戶對新產品的需求及時反饋給供應商，持續(xù)加強和晶圓廠和封測廠之間的技術合作，進行工藝提升和優(yōu)化生產流程，從而提高產品的性能和質量。 必易微董事長、總經理謝朋村表示，2025年上半年，該公司通過精進設計、升級工藝、優(yōu)化供應鏈等方式降低成本，并主動調整產品結構及市場定價策略。得益于此，2025 年第二季度，必易微綜合毛利率攀升至近30%，毛利率水平連續(xù)四個季度取得增長。在持續(xù)地研發(fā)投入、市場開拓、降本增效的努力下，公司產業(yè)布局和經營發(fā)展逐步顯露成效。 晶華微董事長呂漢泉表示，2025年上半年，晶華微加強與供應商合作，與核心供應商建立長期穩(wěn)定的伙伴關系，并升級生產運營與質量管理體系，保障產能穩(wěn)定與交付可靠性。 據介紹，晶華微研發(fā)材料增加較多，在研芯片項目數(shù)量較去年同期增長35.00%，流片次數(shù)提升140%，該公司已完成多款關鍵產品的流片與測試驗證，預計將于下半年陸續(xù)實現(xiàn)小規(guī)模出貨。后續(xù)將持續(xù)深化高性能模擬及數(shù)?；旌霞呻娐奉I域的技術創(chuàng)新，加速推進新產品研發(fā)與量產進程，同時系統(tǒng)推進與團隊的整合管理，實現(xiàn)管理成本降低與協(xié)同價值釋放的雙重目標。 持續(xù)提升國產化方案競爭力 作為產業(yè)上游的芯片設計公司，持續(xù)推動供應鏈國產化是必修課之一。今年國內半導體市場面對眾多行業(yè)事件影響，在業(yè)績會上多家企業(yè)認為，堅持創(chuàng)新驅動、充分參與市場，是保持國產技術競爭力的核心要義。 帝奧微董事長、總經理鞠建宏表示， 今年海外模擬大廠德州儀器產品漲價，使得下游客戶為控制成本和保障供應，將主動尋求替代，從而為國內模擬芯片公司創(chuàng)造了新的導入機會和訂單需求，將加速國產化進程。 據了解，帝奧微在消費電子、汽車電子、通訊設備等領域的布局外，還向外拓展了人工智能等多個領域。服務器領域，該公司推出的PCIE開關和電平轉換已經拿到國內客戶訂單。該公司還針對高速光模塊推出了國內首款高精度大電流負載限流開關DIO76087，5V、1A/3A集成電感的超小尺寸模塊電源DPM6101和DPM6103方案，正在光模塊頭部客戶驗證中。 芯?？萍级麻L、總經理盧國建表示，該公司多款芯片形成國產方案，包括高精度ADC、筆記本嵌入式控制器EC、快充協(xié)議芯片PD、電池管理系統(tǒng)BMS芯片及傳感器調理芯片等。 海外廠商產品漲價有望提升國產芯片份額，利好具備核心技術和客戶基礎的企業(yè)。 “公司產品品類豐富、應用廣泛、客戶眾多，且產品生命周期長，總量及高端產品數(shù)量持續(xù)增長；同時，公司注重產品特色與差異化，堅持市場化定價，充分參與市場競爭，在保持平均毛利率穩(wěn)定的同時，有望不斷擴大營收規(guī)模。” 晶華微董事、總經理梁桂武表示， 德州儀器在工業(yè)控制產品提價幅度較為迅猛，凸顯國產方案性價比優(yōu)勢 。上半年該公司工業(yè)控制芯片收入同比增長達30.35%，主要系公司大力推廣新一代變送器單芯片解決方案和4-20mA電流環(huán)DAC芯片解決方案，實現(xiàn)了大客戶突破并已規(guī)模出貨。“公司正在以創(chuàng)新性設計方案匹配客戶需求，逐步替代國際廠商的同類產品。” 今年以來，DeepSeek問世并在近期推出新的模型算法，提供了更加高效的強化訓練，大幅簡化AI推理算力，有效降低了預訓練成本，市場認為有望推動ASIC時代加速到來。 海光信息董事、總經理沙超群表示，GPGPU和ASIC作為AI芯片的兩種不同技術路線，在國產AI芯片化進程中都將發(fā)揮重要作用。 “GPGPU具有通用性強、生態(tài)成熟的優(yōu)勢。未來，GPGPU將繼續(xù)發(fā)揮其在通用計算方面的優(yōu)勢，對于那些需要快速迭代和適應不同AI模型的場景GPGPU將是首選。” 沙超群表示，國內以海光為代表的GPGPU，將不斷加大研發(fā)投入，通過兼容現(xiàn)有生態(tài)來降低用戶遷移成本。長期來看，國產GPGPU廠商也會努力發(fā)展自有核心技術，構建自主可控的生態(tài)系統(tǒng)。 對于ASIC，沙超群認為，更多是為特定任務而定制的，在這些特定任務上具有更高的性能和能效。因此，在未來的國產AI芯片的發(fā)展進程中，GPGPU和ASIC可以根據不同的應用場景來發(fā)揮各自的優(yōu)勢。 燦芯股份董事長、總經理莊志青在業(yè)績會上表示， 目前該公司圍繞ASIC設計服務，形成了大規(guī)模SoC快速設計及驗證技術、大規(guī)模芯片快速物理設計技術、系統(tǒng)性能評估及優(yōu)化技術和工程服務技術等核心技術體系，上述核心技術廣泛應用于該公司一站式芯片定制服務中。 據介紹，2025年上半年，燦芯股份芯片設計業(yè)務收入同比呈現(xiàn)增長趨勢，完成流片驗證的項目數(shù)量亦同比增長，相關項目后續(xù)有望轉化為量產業(yè)務收入，為包括中小企業(yè)在內的多類客戶需求提供支撐。同時，該公司2025年第二季度芯片量產業(yè)務收入環(huán)比增長24.80%，呈現(xiàn)改善態(tài)勢。

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