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SMM:樂觀預期升溫+供需基本面托底 預計2026年銅價可能繼續(xù)上移【銅業(yè)年會】
10月30日,在由上海有色網(wǎng)信息科技股份有限公司(SMM)、中條山有色金屬集團有限公司主辦的 CCAE2025SMM(第十四屆)銅業(yè)年會暨山西省第二屆銅基新材料產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展大會 ——主論壇 上,SMM大數(shù)據(jù)總監(jiān)葉建華圍繞當前市場不確定性及銅市場的供需、價格等情況展開分析,探討了特朗普政策、礦山生產(chǎn)、貿(mào)易格局、供需平衡等因素對市場的影響,并對銅市場未來走勢進行了展望。 宏觀:市場不確定性與特朗普政策影響 ? 市場不確定性加劇 美國對等關稅,錨定“貿(mào)易逆差”,意在解決37萬億的美債及制造業(yè)回流;其所帶來的不確定性帶來市場劇烈波動。 價格波動劇烈:其指出今年市場不確定性來自諸如產(chǎn)業(yè)和宏觀等使得市場的不確定性加劇,這也增加了市場分析和研究的難度,如特朗普入主白宮后,其推特影響全球大宗商品價格波動,3-4月美國加稅政策引發(fā)市場恐慌,清明節(jié)后銅價出現(xiàn)了跌停。 市場預期變化:特朗普的關稅政策促使部分制造業(yè)回流美國,如韓國電纜廠、中國銅管廠在美國投資擴建,不過,長期的關稅將對其他國家的制造業(yè)帶來挑戰(zhàn)。 經(jīng)貿(mào)博弈與關稅沖擊 中美經(jīng)貿(mào)會談頻繁:4月美國宣布實施對等關稅后,中國美國已舉行五次經(jīng)貿(mào)會談,市場也關注中美兩國元首在韓國會晤,這可能會影響銅等有色金屬的短期波動。 關稅對大宗商品價格不利:每次關稅沖擊對大宗商品尤其是基本金屬價格是不利的,如黃金、白銀價格受影響,市場擔心貿(mào)易壁壘建立干擾全球經(jīng)濟,推動貴金屬價格迭創(chuàng)新高,但近期黃金白銀回落調(diào)整之后,有資金流出,并有部分資金流向有色金屬板塊。 全球主要經(jīng)濟體制造業(yè)PMI均處于50以下受地緣沖突及美國關稅政策影響銅金比下行顯示市場較強避險情緒 其結(jié)合近年來全球主要經(jīng)濟體制造業(yè)PMI、美國CPI、銅金比以及LME銅和美元指數(shù)(逆序)等的走勢變化進行了闡述。 ?美元走弱和美元信用弱化亦推升銅價 美元進入降息周期 降息幅度預測:美聯(lián)儲周三宣布降息25個基點,符合市場預期,這也是美聯(lián)儲今年第二次降息 25 個基點。市場普遍預期,從去年9月至今年年底,美聯(lián)儲累計降息幅度約 175 個 BP,標志著美國已正式進入降息周期。當前美元指數(shù)在100 關口以內(nèi)徘徊,近期受日本新首相寬松貨幣政策的預期影響,美元迎來短期反彈走勢。 長期走弱趨勢:而長期來看,美國降息周期尚未結(jié)束,美元將持續(xù)走弱。 美元信用受質(zhì)疑 :特朗普與美聯(lián)儲在推特上的博弈引發(fā)市場對美聯(lián)儲獨立性和美元信用的擔憂,這是推動黃金、白銀、有色金屬、或者虛擬貨幣持續(xù)上漲的重要原因,美元走弱或者美元信用的弱化也將從金融角度推升銅價。 基本面 ?銅市場供應端情況 銅精礦緊張之下現(xiàn)貨銅精礦加工費持續(xù)下滑 冶煉廠虧損壓力逐步體現(xiàn) 銅精礦加工費創(chuàng)新低:中國銅精礦加工費成交價格再次回落至低位,此前在去年三季度便經(jīng)歷過建國以來的階段性低谷,如今再度陷入低迷。持續(xù)的低加工費格局,將為銅價提供更強估值支撐,進一步推升其價值中樞。 產(chǎn)量增量下調(diào):2025年礦山干擾事件頻發(fā)帶來很多預期外的擾動,如智利ElTeniente、剛果金Kamoa-Kakula、印度尼西亞Grasberg、中國內(nèi)蒙古礦業(yè)、加拿大SnowLake、智利QB等銅礦的生產(chǎn)中斷均帶來不同程度的負面影響。SMM預計2025年全球銅精礦硫化礦產(chǎn)量為1948萬金屬噸,同比減量達22萬金屬噸。礦山供應預期外減少直接導致全球銅精礦供需平衡結(jié)果惡化,進入三季度以來,所有的機構(gòu)都開始下調(diào)全球銅礦的增量。 未來干擾率增加:供應端的干擾無疑對全球冶煉廠的生產(chǎn)運營帶來負面影響,原料供應直接承壓。礦山未來干擾率值得關注,如印尼Grasberg礦年產(chǎn)量約80萬金屬量,其事故對今年四季度和明年上半年生產(chǎn)影響大。 其結(jié)合SMM全球硫化銅礦增量(2019-2030E)、全球銅精礦供需平衡(2025E-2030E)分析:全球銅礦供需的不匹配依然是提升銅價估值重要的核心之一。 中國銅資源自給率低 增量預期不樂觀:遠期銅精礦供應增量有限,雖統(tǒng)計2026-2027年有變化量,但今年情況顯示增量統(tǒng)計可能偏樂觀,且增量多來自現(xiàn)有礦山擴建,綠地項目投產(chǎn)少,投資者因風險溢價提升減少對礦山投資。 廢銅資源競爭加劇 • 產(chǎn)能調(diào)整與廢銅的關鍵作用 全球銅市產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的核心矛盾:當前全球銅市產(chǎn)能結(jié)構(gòu)失衡主要源于粗煉與精煉產(chǎn)能增速的錯配,且這一格局在國內(nèi)外市場均有明確體現(xiàn)。國內(nèi)市場方面,精煉產(chǎn)能增速持續(xù)高于粗煉產(chǎn)能,這種增速差異必然導致原料供應缺口。從理論上看,陽極銅與廢銅是填補這一缺口的核心資源。海外市場雖有陽極銅產(chǎn)能擴張計劃,但本質(zhì)是銅精礦原料的跨區(qū)域轉(zhuǎn)移,并非產(chǎn)能的實質(zhì)性增量。更關鍵的是,全球銅精礦原料短缺問題日益凸顯,直接制約了海外粗煉產(chǎn)能增長目標的實現(xiàn),甚至可能引發(fā)全球粗煉產(chǎn)量下滑,進而導致全球范圍內(nèi)粗煉與精煉產(chǎn)能的實際缺口進一步擴大。 產(chǎn)能優(yōu)化對供需格局的影響:在粗煉與精煉產(chǎn)能缺口持續(xù)擴大的背景下,冶煉產(chǎn)能調(diào)整已成為重塑全球銅市供需格局的關鍵變量。若未來更多冶煉產(chǎn)能通過降低利用率或退出市場實現(xiàn)優(yōu)化,全球銅市將經(jīng)歷“緊缺—平衡—穩(wěn)定”的階段性變革。當前全球銅市正處于明確的供應緊缺階段:銅精礦短缺導致粗煉產(chǎn)能增長受限,而精煉產(chǎn)能仍在持續(xù)擴張,供需兩端的反向變動使得缺口不斷拉大,市場供應難以匹配需求增長,這也為銅價提供了強勁支撐。隨著產(chǎn)能優(yōu)化措施落地,市場供應將逐步進入調(diào)控通道:產(chǎn)能利用率降低會直接減少當期產(chǎn)量,避免過度供應引發(fā)的市場紊亂;部分低效產(chǎn)能的退出則能進一步優(yōu)化市場結(jié)構(gòu),實現(xiàn)資源向高效產(chǎn)能集中,提升整體供應質(zhì)量。通過這一系列調(diào)整,全球銅市將逐步從當前的緊缺狀態(tài)過渡至供需平衡,最終形成無過剩的穩(wěn)定格局。 廢銅填補供應缺口的重要力量:在銅精礦供應受限且產(chǎn)能優(yōu)化尚需時間的雙重背景下,廢銅已成為緩解原料短缺壓力的關鍵補充,全球范圍內(nèi)正掀起廢銅納入冶煉體系的浪潮。從市場實踐來看,各國已紛紛加大對廢銅資源的開發(fā)利用:中國在去年和今年顯著提升了廢銅進入冶煉體系的比例,韓國、歐洲、日本等主要市場也在持續(xù)加大廢銅資源攝入力度,廢銅在冶煉原料中的占比不斷提升,有效緩解了銅精礦供應不足的壓力。但需明確的是,廢銅并非無限供給的資源,其稀缺性已在市場競爭中顯現(xiàn)——今年印度與中國在粗銅、陽極板及廢銅等原料的爭奪已進入白熱化階段,進一步印證了廢銅資源的戰(zhàn)略價值。綜合行業(yè)測算,通過產(chǎn)能優(yōu)化與廢銅補充的雙重調(diào)節(jié),礦端緊張帶來的市場壓力將逐步緩解,這一調(diào)節(jié)進程預計將持續(xù)至2028年甚至2029年。 •定價機制演變與市場結(jié)構(gòu)變化: 未來銅原料市場的定價邏輯將發(fā)生顯著轉(zhuǎn)變。當前進口粗銅多以長單形式交易,而隨著粗銅、陽極板等原料成為全球爭搶的核心資源,其定價可能逐步向銅精礦靠攏,現(xiàn)貨定價模式的趨勢將愈發(fā)明顯。這一變化的本質(zhì),是原料供應緊張背景下,全球?qū)σ睙捲系臓帄Z進入白熱化階段。 市場結(jié)構(gòu)層面,今年中國進口陽極銅編碼項下的進口量已減少約 20 萬噸。同時,中國廢銅的流向正在重構(gòu),以往更多用于生產(chǎn)銅桿的廢銅,如今在江西、安徽、湖北等地,正大量被加工為銅陽極板交付冶煉廠。這一轉(zhuǎn)型進程將持續(xù)推進,成為廢銅補充冶煉、緩解礦端缺口的重要實現(xiàn)路徑。 銅市場需求與消費端情況 全球新能源銅消費:2025-2030年增長趨勢洞察 •新能源消費:增長承壓但支撐穩(wěn)固 其結(jié)合全球新能源汽車產(chǎn)量(2025-2030E)、全球光伏裝機量(2025-2030E)、全球風電(2025-2030E)、光風新銅消費量、全球銅消費量、光風新耗銅占比(R)、傳統(tǒng)領域銅消費量等內(nèi)容進行了分析時表示:2025-2030年全球新能源行業(yè)耗銅量預計持續(xù)增長,中國及海外市場均呈上升趨勢。光伏、風電、新能源汽車耗銅占比逐步提升,新能源汽車產(chǎn)量增長也將帶動銅需求,成為銅消費重要支撐。 盡管新能源領域存在單耗下降的挑戰(zhàn) —— 光伏、風電、新能源汽車的單位耗銅量均較此前有所回落,但得益于整體裝機規(guī)模與產(chǎn)銷基數(shù)的大幅增長,單耗下降僅放緩了消費增速,并未導致需求萎縮。同時,現(xiàn)階段鋁代銅尚未對銅消費構(gòu)成實質(zhì)性威脅,無論是家電、電網(wǎng)等傳統(tǒng)領域,還是新能源相關場景,均未出現(xiàn)鋁大規(guī)模替代銅的明確信號,進一步鞏固了新能源領域的銅需求基礎。 •新領域消費:潛力釋放打開增長空間 除傳統(tǒng)新能源領域外,新場景的消費潛力正逐步顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)中心當前銅消費基數(shù)雖不足 60 萬噸(全球范圍),但增速表現(xiàn)亮眼,未來其大規(guī)模建設有望帶動配套電網(wǎng)升級需求,尤其美國、歐洲、中國等數(shù)據(jù)中心建設集中區(qū)域,可能催生電網(wǎng)改造相關的銅消費增量。 此外,全球制造業(yè)向東南亞、中東等地區(qū)的轉(zhuǎn)移與擴張,將直接帶動當?shù)鼗A設施建設與生產(chǎn)設備投入,進而持續(xù)釋放銅消費需求。綜合來看,新領域的需求增長與新能源領域的穩(wěn)固支撐相結(jié)合,銅消費端口無需過度擔憂。 庫存與價格關系 中國庫存情況: 今年年底國內(nèi)電解銅庫存相較于去年年底,呈現(xiàn)出增長態(tài)勢,增量約為15萬噸 。但庫存基數(shù) 極易受到出口和生產(chǎn)等因素的干擾。 海外庫存緊張: 當前全球電解銅庫存總量已回升至約八十幾萬噸的高位 ,不過近一半的銅之前因為價差問題流入美國,且短時間內(nèi)不會流出。 倫敦金屬交易所(LME)的庫存數(shù)據(jù)加上未公布的庫存數(shù)據(jù)整體偏低, 全球龐大的市場需求相比,顯得極為單薄。海外庫存比中國的庫存形勢嚴峻,使得海外價格持續(xù)高于國內(nèi)。 海外庫存緊張以及價格持續(xù)高于國內(nèi)的現(xiàn)狀,給中國進口原料端口帶來了巨大壓力。 銅市場價格走勢與展望 電解銅市場價格支撐 •貿(mào)易格局影響價格: 今年全球電解銅貿(mào)易格局的重構(gòu),核心驅(qū)動力源于COMEX銅與LME銅兩市價差的顯著擴大,這一價差一度創(chuàng)下歷史新高,直接引發(fā)全球銅資源流向的結(jié)構(gòu)性調(diào)整,并對銅價形成強勁支撐。 早在今年1-3月,市場對美國可能出臺銅相關關稅的預期已開始發(fā)酵,盡管當時特朗普政府的關稅政策尚未落地,且所謂的對等關稅也未明確,但部分大型國際貿(mào)易商已率先行動,開始主動組織貨源發(fā)往美國。這一階段,“跨市套利+關稅避險”的雙重邏輯主導市場,推動銅價穩(wěn)步上行。進入4-7月,即便期間銅價出現(xiàn)階段性回調(diào),資源向美國集中的趨勢仍未停止,全球銅流的傾斜態(tài)勢持續(xù)強化。 9月特朗普政府關稅政策正式落地后,市場發(fā)現(xiàn)電解銅并未被納入加稅清單,加稅范圍僅覆蓋銅加工材(如電信電纜、漆包線等)。這一結(jié)果雖超出部分市場預期,但并未扭轉(zhuǎn)銅價上漲勢頭——核心原因在于跨市價差帶來的套利空間依然可觀,南美、非洲等地區(qū)的銅資源發(fā)往美國仍能獲得高昂利潤。與此同時,美國市場對銅價的遠期樂觀預期推動COMEX市場呈現(xiàn)大幅升水結(jié)構(gòu),對于持倉者而言,通過持有倉單獲取的升水收益甚至超過現(xiàn)貨銷售利潤,進一步刺激了資源向美國的聚集。 9月底起,類似上半年的資源轉(zhuǎn)移動作再度重演:部分原本發(fā)往中國的韓國、南美銅資源,在到港前被貿(mào)易商加價收購并轉(zhuǎn)售至美國。這一行為直接導致全球市場供需緊張格局加劇,海外電解銅溢價應聲飆升,其中歐洲阿魯比斯、南美當?shù)匕l(fā)往歐洲的電解銅溢價分別達到315美金/噸、325美金/噸,均創(chuàng)下歷史新高。更為關鍵的是,資源持續(xù)向美國集中使得LME庫存不斷消耗,目前LME公布庫存僅13萬噸,疊加未公布的場外庫存后總量不足16萬噸,極低的庫存水平進一步夯實了全球銅價的支撐基礎,成為明年銅價維持高位的重要邏輯之一。此外,市場對美國遠期可能擴大關稅范圍的預期仍未消散,也為資源向美國集中的行為提供了持續(xù)動力。 價格差異與進口壓力:海外價格持續(xù)高于國內(nèi),對中國進口原料端口壓力大,如美國上半年進口量大幅增加,正常月進口量6-7萬多噸,上半年瘋狂時達21-22萬噸, 即便進入八九月份也有14-15萬噸的高位,遠高于歷史正常水平。 市場平衡與價格預測 •明年全球市場緊平衡: 從中國市場來看,今年國內(nèi)電解銅市場呈現(xiàn)略微過剩的格局。通過對各加工材領域電解銅消耗量的詳細測算可以發(fā)現(xiàn),中國作為全球電解銅消費第一大國,其消費量占全球比重極高,尤其在電氣工業(yè)化相關領域,銅的核心地位無可替代——幾乎所有與電氣工業(yè)化相關的產(chǎn)業(yè)均離不開銅的應用,這使得該領域成為電解銅消費的絕對主力。對于市場關注的銅箔等增長較快的領域,其原料主要來源于廢銅及銅桿,并非直接大量消耗電解銅,因此對電解銅整體消費格局的影響相對有限。綜合來看,中國在全球電解銅消費中的主導地位短期難以撼動,這種地位也為全球銅市供需平衡提供了重要支撐。 從全球供需平衡視角分析,明年全球銅市場將正式進入緊平衡狀態(tài),而長期來看,資源問題將成為制約電解銅供應的關鍵瓶頸,進而對銅價形成持續(xù)性支撐。 需求端則表現(xiàn)強勁,歐美再工業(yè)化進程、電力改造計劃持續(xù)推進,東南亞市場也維持較快發(fā)展態(tài)勢,盡管全球總體供需看似寬松,但兩年間庫存累計增加有限,區(qū)域性供需錯配問題突出。 聚焦中國市場,2025-2026年國內(nèi)電解銅消費增速將高于產(chǎn)能釋放節(jié)奏。其中,2025年下半年至2026年,東南亞區(qū)域性供應缺口與比價波動將進一步推高中國電解銅出口需求,拉動國內(nèi)冶煉廠主動去庫。即便國內(nèi)冶煉產(chǎn)能持續(xù)擴張,但銅精礦供應擾動帶來的礦源約束仍是主要矛盾,整體供需平衡表結(jié)構(gòu)偏緊,這也與全球緊平衡格局形成呼應。 •價格樂觀預期: 基于上述供需格局分析,市場對銅價的樂觀預期不斷升溫。結(jié)合供需基本面判斷,預計2026年銅價可能繼續(xù)上移。 當前市場情緒已充分反映這一樂觀預期,除必要的保值操作外,市場中空頭聲音顯著減少。核心支撐因素不僅在于原料供應短缺的基本面,更源于銅自身屬性的升級——銅兼具金融屬性與關鍵礦產(chǎn)屬性,在全球能源轉(zhuǎn)型及大國戰(zhàn)略博弈背景下,其戰(zhàn)略價值不斷凸顯,估值水平也隨之持續(xù)提高。長期來看,若資源約束問題未能得到有效緩解,銅價有望在緊平衡格局下維持高位運行。 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2025-11-03 18:58:58金屬普漲 滬鋁、鑄造鋁漲逾1% 鑄造鋁主連刷歷史新高 鐵礦跌超1%【SMM日評】
SMM 11月3日訊: 金屬市場: 截至日間收盤,內(nèi)盤基本金屬集體上漲,滬鋁以高達1.48%跌幅漲幅領漲,盤中最高沖至21655元/噸,刷新2024年11月8日以來的新高。滬鋅漲0.96%,滬錫漲0.71%,其余金屬漲幅均小幅波動。氧化鋁主連跌0.75%,鑄造鋁主連漲1.4%,其盤中最高沖至21155元/噸的高位,刷新其上市以來的歷史新高! 此外,碳酸鋰主連跌0.1%,工業(yè)硅主連跌0.38%,多晶硅主連漲0.18%。歐線集運主連跌1.6%報1851.7。 黑色系方面集體下跌,鐵礦以1.82%的跌幅領跌,螺紋跌0.96%。雙焦方面,焦煤跌0.85%,焦炭跌1.17%。 外盤方面,截至15:06分,外盤基本金屬集體上漲,倫鋁漲0.92%領漲,倫鋅漲0.65%,其余金屬漲幅波動均比較平穩(wěn)。 貴金屬方面,截至15:06分,COMEX黃金漲0.78%,COMEX白銀漲0.91%。國內(nèi)方面,滬金漲0.47%,滬銀漲0.39%。 截至今日15:06分行情 》點擊查看SMM行情看板 宏觀面 國內(nèi)方面: 【工信部:落實大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新相關政策 支持重點行業(yè)節(jié)水裝備設備更新及技術改造】 工業(yè)和信息化部節(jié)能與綜合利用司負責同志解讀《節(jié)水裝備高質(zhì)量發(fā)展實施方案(2025—2030年》,下一步,工業(yè)和信息化部將會同水利部做好《實施方案》宣貫實施,在政策、標準、創(chuàng)新、人才等方面持續(xù)加力,加快推動節(jié)水裝備高質(zhì)量發(fā)展,為經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型提供有力支撐。一是加大政策支持力度。落實大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新相關政策,支持重點行業(yè)節(jié)水裝備設備更新及技術改造。發(fā)揮綠色金融作用,引導企業(yè)積極采購節(jié)水裝備。落實好首臺(套)重大技術裝備、首批次新材料保險補償政策,支持先進節(jié)水技術裝備推廣應用。 【工信部部長李樂成:推進AI手機、AI電腦等消費終端換代 加快人形機器人、腦機接口等新一代智能終端研發(fā)與應用】 工業(yè)和信息化部黨組書記、部長李樂成在《黨建》雜志發(fā)表署名文章《加快推進人工智能賦能新型工業(yè)化》。李樂成表示,深入實施“人工智能+制造”。制造業(yè)是立國之本、強國之基,是人工智能應用的主戰(zhàn)場。完善政策體系,研究出臺“人工智能+制造”專項行動實施意見,部署重點行業(yè)、重點環(huán)節(jié)、重點領域智能化轉(zhuǎn)型任務,發(fā)布實施制造業(yè)企業(yè)人工智能應用指南。加快重點行業(yè)智能化轉(zhuǎn)型,制定制造業(yè)重點行業(yè)智能化轉(zhuǎn)型指引,常態(tài)化開展賦能“深度行”活動,搭建線上線下供需對接平臺,加快行業(yè)標桿解決方案和經(jīng)驗推廣應用。推動制造業(yè)全流程智能化升級,推進人工智能技術深度嵌入生產(chǎn)制造核心環(huán)節(jié),拓展智能輔助設計、虛擬仿真、故障預警等應用場景,全方位變革創(chuàng)新范式、生產(chǎn)方式和管理模式。加速智能產(chǎn)品裝備迭代創(chuàng)新,推進AI手機、AI電腦等消費終端換代,加快人形機器人、腦機接口等新一代智能終端研發(fā)與應用,推動大模型與智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、數(shù)控機床等深度融合。加快智能體設計、開發(fā)、測試和部署,探索多智能體協(xié)同生態(tài)。 》點擊查看詳情 【預告】 商務部定于2025年11月6日(星期四)下午3時舉行新聞發(fā)布會,新聞發(fā)言人介紹近期商務領域重點工作有關情況,并答記者問。 【央行公開市場今日凈回籠2590億元】 央行今日開展783億元7天逆回購操作,操作利率為1.40%,與此前持平。因今日有3373億元7天期逆回購到期,當日實現(xiàn)凈回籠2590億元。 ? 11月3日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元對人民幣7.0867元 美元方面: 截至15:06分,美元指數(shù)暫時持穩(wěn)于99.72,美國政府停擺狀態(tài)延續(xù),市場不確定性仍然存在,不過美聯(lián)儲內(nèi)部分歧加劇,12月降息尚有疑慮?!∽罱缆?lián)儲官員將較為密集,但內(nèi)部分歧有所加深。達拉斯聯(lián)儲總裁洛根和克利夫蘭聯(lián)儲總裁哈瑪克等多位地區(qū)聯(lián)儲總裁表達了對美聯(lián)儲10月會議降息決定的不安,稱勞動力市場尚無需通過降低借貸成本來提供支持,且通脹過高,降息理由不充分。不過美聯(lián)儲理事沃勒表示,鑒于勞動市場的疲弱跡象,即使在政府停擺期間缺乏官方經(jīng)濟數(shù)據(jù),他仍認為美聯(lián)儲應在12月再次降息。10月議息會議落地后,鮑威爾講話偏鷹,未對12月降息作出更多指引,最近美聯(lián)儲官員態(tài)度分化,在任期最后六個月內(nèi),鮑威爾要在政策分歧日益擴大的情況下達成聯(lián)儲內(nèi)部共識將面臨挑戰(zhàn)。(文華綜合) 宏觀方面: 今日將公布法國10月SPGI制造業(yè)PMI終值、德國10月SPGI制造業(yè)PMI終值、歐元區(qū)10月SPGI制造業(yè)PMI終值、英國10月SPGI制造業(yè)PMI終值、巴西10月SPGI制造業(yè)PMI、美國10月SPGI制造業(yè)PMI終值、美國10月ISM制造業(yè)PMI、墨西哥10月SPGI制造業(yè)PMI等數(shù)據(jù)。 原油方面: 截至15:06分,兩市油價一同上漲0.74%,此前石油輸出國組織(OPEC)及其盟友,即OPEC+同意在12月小幅增加石油產(chǎn)量,并在明年第一季暫停增產(chǎn),緩解了供應過剩的擔憂。 OPEC+自4月以來已將產(chǎn)量目標提高約290萬桶/日,約占全球供應量的2.7%,但從10月開始放緩增產(chǎn)步伐,因預估即將出現(xiàn)供應過剩。該組織在聲明中稱:“12月之后,由于季節(jié)性因素,八個產(chǎn)油國決定在2026年1月,2月和3月暫停增產(chǎn)。” ING商品研究負責人Warren Patterson表示:“OPEC 的這一決定似乎表明,他們已經(jīng)意識到市場目前存在巨大的供應過剩情況,這種過剩狀況甚至會持續(xù)到明年年初。”“顯然,目前對于這一過剩規(guī)模仍存在諸多不確定性,這將取決于美國的制裁措施對俄羅斯石油運輸造成的破壞程度。”他補充道。 加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital)商品策略師Helima Croft亦表示:“在美方對俄羅斯兩大石油巨頭俄羅斯石油公司(Rosneft)和盧克石油公司(Lukoil)實施制裁的情況下,俄羅斯仍是一個重要的供應不確定性因素。”“鑒于第一季度的供應情況存在不確定性,且預計需求也會有所放緩,采取謹慎態(tài)度是有充分依據(jù)的。”她說道。 一項調(diào)查顯示,分析機構(gòu)維持對油價的預估大體不變,因OPEC+增產(chǎn)以及需求黯淡,抵消了供應風險。美國能源信息署(EIA)周五發(fā)布報告顯示,美國8月原油產(chǎn)量增加8.6萬桶/日,觸及創(chuàng)紀錄的1,380萬桶/日。(文華綜合) SMM日評 ? 原鋁現(xiàn)貨絕對價高企 破碎生鋁價跟漲明顯【廢鋁日評】 ? 【SMM 鎳中間品日評】11月3日 MHP及高冰鎳鎳價下行 MHP鈷價上行 ? 【SMM硫酸鎳日評】11月3日 鎳鹽價格持穩(wěn)運行 ? 【鎳生鐵日評】市場觀望看跌情緒濃厚 高鎳生鐵價格持續(xù)走低 ? 銀價偏弱震蕩 現(xiàn)貨市場維持高升水報價 【SMM日評】 ? 市場交投表現(xiàn)活躍 鐠釹價格顯著上漲【SMM稀土日評】 ? 【SMM鉻日評】鉻鐵出貨困難偏弱運行 鉻礦供應增多信心不足 ? 【SMM板材日評】基本面矛盾尚存 板材價格偏弱震蕩 ? APT長單價格大幅上漲 鎢市場屢刷新高【SMM鎢日評】
2025-11-03 18:13:3011月3日SMM金屬現(xiàn)貨價格|銅價|鋁價|鉛價|鋅價|錫價|鎳價|鋼鐵|稀土
? 金屬普漲 滬鋁、鑄造鋁漲逾1% 鑄造鋁主連刷歷史新高 鐵礦跌超1%【SMM日評】 ? 庫存增加持貨商積極出貨 現(xiàn)貨升水下降【SMM華南銅現(xiàn)貨】 ? 銅價回落下游補貨情緒提振 現(xiàn)貨升貼水回升【SMM華北銅現(xiàn)貨】 ? 11月3日上海市場銅現(xiàn)貨升貼水(第四時段)【SMM價格】 ? 鋁價節(jié)節(jié)高升 博弈之下華東現(xiàn)貨交易情緒轉(zhuǎn)弱【SMM鋁現(xiàn)貨午評】 ? SMM 上海及其他1#鉛市場:部分下游剛需流向再生鉛 電解鉛市場成交清淡【SMM午評】 ? 再生鉛:精鉛貨源報價數(shù)量有限 散單交投活躍度變化不大【SMM鉛午評】 ? SMM 2025/11/3 國內(nèi)知名再生鉛企業(yè)廢電瓶采購報價 ? 上海鋅:盤面震蕩運行 下游按需采購【SMM午評】 ? 廣東鋅:下游采買積極性較低 現(xiàn)貨升貼水繼續(xù)承壓【SMM午評】 ? 寧波鋅:鋅錠到貨寧波 升水小幅回落【SMM午評】 ? 天津鋅:下游畏高慎采 貿(mào)易商交投為主【SMM午評】 ? 滬錫主力合約價格呈現(xiàn)高位震蕩格局 午后價格上行動力較弱【SMM錫午評】 ? 【SMM鎳午評】11月3日鎳價弱勢震蕩,預計美國第三季度經(jīng)濟增長接近4% ? 【SMM 鎳中間品日評】11月3日 MHP及高冰鎳鎳價下行 MHP鈷價上行 》點擊進入SMM官網(wǎng)查看每日報價 》訂購查看SMM金屬現(xiàn)貨歷史價格走勢 (建議電腦端查看)
2025-11-03 18:13:23滬鋁增倉上行觸及近期新高 鋁合金跟漲【機構(gòu)評論】
周一,滬鋁上漲,主力合約增倉1萬余手,盤中觸及近期新高21655元/噸,滬鋁期貨整體持倉量上漲至66萬余手。盤面多頭力量增強,推動鋁價上漲?,F(xiàn)貨方面,據(jù)SMM數(shù)據(jù),11月3日A00鋁錠現(xiàn)貨價均價21440元/噸,較上一日上漲160元/噸,市場剛需采購為主,交投一般。全球電解鋁供應較為剛性的特點之下,海外鋁的供應干擾使得供應擔憂情緒成為近期鋁價較為堅固的利多支撐。國內(nèi)方面,據(jù)SMM數(shù)據(jù),截至11月3日,鋁錠庫存為62.7萬噸,較10月30日增加0.8萬噸,鋁錠去庫流暢性欠佳。目前鋁價已經(jīng)上漲至上方壓力區(qū)間,現(xiàn)貨市場采購情緒也受到抑制,或?qū)︿X價上漲形成阻礙。關注市場情緒以及盤面資金流向變化,滬鋁預計震蕩偏強運行,上方壓力位看向22000元/噸附近,操作上,建議以多頭思路對待。 周一,鑄造鋁合金上漲,盤中觸及上市以來的新高21155元/噸。鋁價上漲,帶動鑄造鋁合金價格上漲?,F(xiàn)貨方面,據(jù)SMM數(shù)據(jù),截至11月3日,ADC12現(xiàn)貨均價為21400元/噸,較上一日上漲100元/噸,江西保太ADC12價格上漲100元/噸至21000元/噸。受鋁價上漲影響,今日原料廢鋁報價普遍上漲,成本對鋁合金價格的支撐較為穩(wěn)固。原材料價格的上漲,以及部分地區(qū)行業(yè)政策實施不明的影響下,再生鋁合金供應量增量有限, 鋁合金需求端存在汽車消費的支撐。庫存方面,據(jù)SMM數(shù)據(jù),截至11月3日,佛山、寧波、無錫三地再生鋁合金錠庫存為50291噸,較10月31日增加165噸,累庫及較高的庫存水平對價格仍有壓制。整體而言,鋁價帶動下,鑄造鋁合金中期預計震蕩偏強運行,以偏多思路對待。
2025-11-03 17:48:55【SMM公告】馬來西亞及泰國廢鋁價格點上線公告
尊敬的用戶: 您好! 伴隨著廢舊金屬行業(yè)的發(fā)展,各個企業(yè)對于不同地區(qū)的廢鋁品種和價格點關注度不斷提高。為適應市場需求,SMM經(jīng)過大量市場調(diào)研與溝通,已經(jīng)于2025年11月3日上線馬來西亞和泰國廢鋁價格點: 馬來西亞廢鋁 – 線纜 Talon 馬來西亞廢鋁 – 打包易拉罐 UBC 泰國廢鋁 – 線纜Talon 泰國廢鋁 – 打包易拉罐UBC SMM馬來西亞和泰國廢鋁新價格點介紹: SMM,綜合考慮各個地區(qū)對于東南亞當?shù)亟灰讖U鋁價格點的需求特點決定推出馬來西亞和泰國廢鋁價格點,具體規(guī)格如下: 價格點1:新增“ 馬來西亞廢鋁 – 線纜Talon ”。 價格點名稱及定義 : 馬來西亞廢鋁 – 線纜Talon 。馬來西亞出廠自提,含消費稅,令吉/噸。 上線時間 :2025年11月3日(已上線) 更新頻率 :每周第一個工作日十二點(吉隆坡時間)之前進行更新。 價格點2:新增“ 馬來西亞廢鋁 – 打包易拉罐 UBC ”。 價格點名稱及定義 : 馬來西亞廢鋁 – 打包易拉罐 UBC 。馬來西亞出廠自提,含消費稅,令吉/噸。 上線時間 :2025年11月3日(已上線) 更新頻率 :每周第一個工作日十二點(吉隆坡時間)之前進行更新。 價格點3:新增“ 泰國廢鋁 – 線纜Talon ”。 價格點名稱及定義 : 泰國廢鋁 – 線纜Talon 。馬來西亞出廠自提,含消費稅,泰銖/噸。 上線時間 :2025年11月3日(已上線) 更新頻率 :每周第一個工作日十二點(吉隆坡時間)之前進行更新。 價格點4:新增“ 泰國廢鋁 – 打包易拉罐 UBC ”。 價格點名稱及定義 : 泰國廢鋁 – 打包易拉罐 UBC 。馬來西亞出廠自提,含消費稅,泰銖/噸。 上線時間 :2025年11月3日(已上線) 更新頻率 :每周第一個工作日十二點(吉隆坡時間)之前進行更新。 歡迎產(chǎn)業(yè)鏈上下游更多相關企業(yè)參與、支持SMM更好服務新能源產(chǎn)業(yè)鏈相關企業(yè)。如有任何問題,歡迎反饋至劉小磊 15021973263 或甄凱硯 +60 124247012 或 adrian.chin@metal.com 。
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