葡萄牙三鹽基硫酸鉛進(jìn)口量
葡萄牙三鹽基硫酸鉛進(jìn)口量大概數(shù)據(jù)
| 時(shí)間 | 品名 | 進(jìn)口量范圍 | 單位 |
|---|---|---|---|
| 2017 | 三鹽基硫酸鉛 | 10-20 | 噸 |
| 2018 | 三鹽基硫酸鉛 | 15-25 | 噸 |
| 2019 | 三鹽基硫酸鉛 | 20-30 | 噸 |
| 2020 | 三鹽基硫酸鉛 | 25-35 | 噸 |
| 2021 | 三鹽基硫酸鉛 | 30-40 | 噸 |
葡萄牙三鹽基硫酸鉛進(jìn)口量行情
葡萄牙三鹽基硫酸鉛進(jìn)口量資訊
廈門鎢業(yè)：三季度凈利同比增109.85% 鎢稀土鈷原料漲價(jià)帶動(dòng)產(chǎn)品聯(lián)動(dòng)上漲等
10月29日，廈門鎢業(yè)的股價(jià)延續(xù)前三個(gè)交易日的漲勢(shì)繼續(xù)走強(qiáng)，截至29日收盤，廈門鎢業(yè)漲6.71%，報(bào)37.51元/股。 廈門鎢業(yè)10月25日發(fā)布2025年三季報(bào)顯示，2025 年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)合并營(yíng)業(yè)收入 320 億元,同比增長(zhǎng) 21.36%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 17.82 億元,同比增長(zhǎng) 27.05%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)17.15 億元，同比增長(zhǎng) 39.63%。 1、鎢鉬業(yè)務(wù)方面。 2025 年前三季度，公司鎢鉬業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入145.68 億元，同比增長(zhǎng)11.47%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額 23.25 億元，同比增長(zhǎng) 20.13%。報(bào)告期，公司不斷夯實(shí)內(nèi)部管理和優(yōu)化經(jīng)營(yíng)工作，積極應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格在報(bào)告期內(nèi)大幅上漲的情形，推動(dòng)產(chǎn)品盈利能力不斷提升，其中第三季度利潤(rùn)總額環(huán)比增長(zhǎng) 42.84%。前三季度，主要深加工產(chǎn)品細(xì)鎢絲共實(shí)現(xiàn)銷量1,015 億米，同比下降 5%，銷售收入同比增長(zhǎng) 4%；切削工具產(chǎn)品銷量同比增長(zhǎng) 12%，銷售收入同比增長(zhǎng)17%。 2、能源新材料業(yè)務(wù)方面。 2025 年前三季度，公司新能源電池材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入130.59億元，同比增長(zhǎng) 29.80%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額 6.12 億元，同比增長(zhǎng) 48.93%。前三季度，鈷酸鋰產(chǎn)品銷量 4.69 萬噸，同比增長(zhǎng) 45%，行業(yè)龍頭地位進(jìn)一步加強(qiáng)；動(dòng)力電池正極材料（含三元材料、磷酸鐵鋰及其他）產(chǎn)品產(chǎn)銷量逐季穩(wěn)步提升，前三季度銷量 5.30 萬噸，同比增長(zhǎng)36%。 3、稀土業(yè)務(wù)方面。 2025 年前三季度，公司稀土業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.33 億元，同比增長(zhǎng)35.27%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額 1.85 億元，同比增長(zhǎng) 2.74%，上年權(quán)屬公司金龍稀土完成冶煉分離業(yè)務(wù)處置，本年無此事項(xiàng)，剔除該事項(xiàng)影響，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng) 35.83%。公司主要深加工產(chǎn)品磁性材料在新能源汽車與節(jié)能家電等多個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)增量并在人形機(jī)器人領(lǐng)域通過了多家客戶認(rèn)證，前三季度實(shí)現(xiàn)銷量 8,177 噸，同比增長(zhǎng) 29%。 4、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面。2025 年前三季度，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.40 億元，同比增長(zhǎng)15.19%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額-0.62 億元，同比減利 1.30 億元。主要由于去年完成處置成都滕王閣地產(chǎn)及成都滕王閣物業(yè)股權(quán)，確認(rèn)投資收益 1.45 億元，本年無此事項(xiàng) 廈門鎢業(yè)的三季報(bào)顯示：營(yíng)業(yè)收入增加主要系： 三季度受鎢礦價(jià)格、稀土礦價(jià)格和鈷原材料價(jià)格同比大幅上漲，相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格聯(lián)動(dòng)上漲，加上大部分產(chǎn)品的銷量同比增加，合并營(yíng)業(yè)收入同比大幅增長(zhǎng)。三季度凈利潤(rùn)增加主要是：公司優(yōu)化產(chǎn)品與原材料的價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制，積極應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格在報(bào)告期內(nèi)大幅上漲的情形，加上主要產(chǎn)品銷量增加，盈利能力得以大幅提升。 有投資者在投資者互動(dòng)平臺(tái)提問：董秘你好，上市公司旗下鎢礦礦山擁有多少萬噸儲(chǔ)備量？公司年產(chǎn)鎢礦有多少萬噸？公司有注入鎢礦山的規(guī)劃嗎？廈門鎢業(yè)9月25日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，目前公司內(nèi)部有四家鎢礦企業(yè)，其中寧化行洛坑、都昌金鼎、洛陽豫鷺為在產(chǎn)企業(yè)，現(xiàn)有在產(chǎn)三家鎢礦企業(yè)鎢精礦（65%WO3，下同）年產(chǎn)量約12000噸。此外博白巨典鎢鉬礦為在建礦山，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年產(chǎn)出鎢精礦約3200噸。公司礦山儲(chǔ)量情況請(qǐng)您查閱《廈門鎢業(yè)2024年年度報(bào)告》第50頁“自有礦山的基本情況”。公司將多途徑加強(qiáng)公司鎢資源保障，持續(xù)提升資源保障率。 有投資者在投資者互動(dòng)平臺(tái)提問：請(qǐng)問公司2025年高性能釹鐵硼磁性材料產(chǎn)能是多少？前端礦山開采及冶煉分離環(huán)節(jié)公司主要通過戰(zhàn)略參股方式，目前產(chǎn)能是多少？廈門鎢業(yè)9月25日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司權(quán)屬企業(yè)包頭金龍建設(shè)的5000噸（首期）高性能釹鐵硼磁性材料項(xiàng)目已逐步投產(chǎn)，項(xiàng)目全面達(dá)產(chǎn)后公司磁性材料業(yè)務(wù)的毛坯產(chǎn)能將增加至20000噸。參股業(yè)務(wù)情況請(qǐng)以參股公司官方發(fā)布為準(zhǔn)。 廈門鎢業(yè)9月25日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司是國內(nèi)首家具備核聚變裝置用ITER偏濾器鎢探針組件研發(fā)和生產(chǎn)能力的企業(yè)，具備大尺寸ITER級(jí)鎢材料的精密機(jī)加工成型能力，可滿足EAST、ITER等不同磁約束聚變裝置部件的高標(biāo)準(zhǔn)需求，為ITER等國內(nèi)外聚變客戶提供多款鎢產(chǎn)品及部件。 廈門鎢業(yè)9月25日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，騰遠(yuǎn)鈷業(yè)是公司電池材料所需鈷鹽的供應(yīng)商，與公司有良好合作關(guān)系。公司財(cái)務(wù)情況請(qǐng)您查閱公司定期報(bào)告。 廈門鎢業(yè)9月25日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司切削工具、鎢絲等產(chǎn)品均可應(yīng)用于醫(yī)療相關(guān)領(lǐng)域。具體產(chǎn)銷量信息請(qǐng)以公司于官方信披媒體披露的公告及定期報(bào)告為準(zhǔn)。 廈門鎢業(yè)曾在其半年報(bào)中介紹：公司專注于鎢鉬、稀土和能源新材料三大核心業(yè)務(wù)，憑借深厚的技術(shù)沉淀和管理文化，不斷開展技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，持續(xù)推進(jìn)在鎢、鉬、稀土、鋰電正極材料等行業(yè)的產(chǎn)業(yè)布局，積極擴(kuò)張鎢鉬深加工、稀土深加工和能源新材料產(chǎn)業(yè)，加快產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型升級(jí)。 回顧SMM黑鎢精礦（≥65%）今年前三季度的走勢(shì)可以看出：黑鎢精礦（≥65%）9月30日的均價(jià)為270500元/標(biāo)噸，與其2024年12月31日的均價(jià)142750元/標(biāo)噸相比，今年前三季度上漲了89.49%。 》點(diǎn)擊查看SMM鎢現(xiàn)貨價(jià)格 》訂購查看SMM金屬現(xiàn)貨歷史價(jià)格走勢(shì) 近來，鎢市場(chǎng)延續(xù)偏強(qiáng)震蕩行情。10月29日，黑鎢精礦（≥65%）價(jià)格為290000~291000 元/標(biāo)噸，均價(jià)報(bào)290500元/標(biāo)噸，較其前一交易日上漲1.4%。近來鎢原料端漲勢(shì)較為兇猛，鎢市場(chǎng)價(jià)格再度創(chuàng)歷史新高，產(chǎn)業(yè)成交縮量，下游硬質(zhì)合金企業(yè)及刀具企業(yè)再度陷入畏高少采狀態(tài)，行業(yè)刀具等終端產(chǎn)業(yè)紛紛發(fā)布漲價(jià)函，以應(yīng)對(duì)未來原料成本波動(dòng)壓力。鎢精礦市場(chǎng)成交稀少，礦山長(zhǎng)單發(fā)貨為主，部分礦山第二批指標(biāo)仍未下發(fā)，企業(yè)等待新指標(biāo)方能出貨，階段性供應(yīng)緊張格局延續(xù)。 對(duì)于鎢的后市，短期來看，鎢市場(chǎng)長(zhǎng)單價(jià)格上調(diào)提振市場(chǎng)信心，加之礦端及仲鎢酸銨主流原料供應(yīng)維持偏緊狀態(tài)，市場(chǎng)成交價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，下游粉末及硬質(zhì)合金企業(yè)需求表現(xiàn)韌性，剛需補(bǔ)庫周期下，刺激原料端維持偏強(qiáng)運(yùn)行為主，中長(zhǎng)期來看，全年指標(biāo)暫未公布，市場(chǎng)供應(yīng)量走勢(shì)迷離，但政策收緊預(yù)期較強(qiáng)，托底鎢市場(chǎng)，全球貿(mào)易壁壘激化，鎢市場(chǎng)仍將維持高位震蕩為主。 此外，回顧SMM氧化鐠釹今年前三季度的價(jià)格走勢(shì)可以看到：氧化鐠釹9月30日的均價(jià)為562000元/噸，與其去年2024年12月31日的均價(jià)398000元/噸相比，今年前三季度的漲幅為41.21%。而對(duì)比氧化鐠釹2025年前三季度的日均價(jià)470306.01元/噸與2024年前三季度的日均價(jià)383765.19 元/噸可以看出，其今年前三季度的日均價(jià)同比上漲了22.55%。 推薦閱讀： 》鎢市場(chǎng)再度創(chuàng)新高 刀具等行業(yè)發(fā)布漲價(jià)函【SMM鎢日評(píng)】
2025-10-29 19:29:11嘉能可前三個(gè)季度銅產(chǎn)量下降17% 因部分礦場(chǎng)礦石品位下降
10月29日（周三），嘉能可（Glencore）周三公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前三個(gè)季度，該公司銅產(chǎn)量下降17%，因部分礦場(chǎng)礦石品位下降，盡管其第三季度的產(chǎn)出增加。 該公司還稱，其已經(jīng)下調(diào)今年銅產(chǎn)量目標(biāo)至850,000-875,000噸，之前的產(chǎn)量目標(biāo)為850,000-890,000噸。 該公司公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月，其銅產(chǎn)量同比下降17%，至583,500噸；同期該公司鈷產(chǎn)量則同比增加2,000噸至28,500噸。 （文華綜合） 作為全球最大的銅消費(fèi)國，中國產(chǎn)業(yè)鏈面臨三大挑戰(zhàn)：上游資源對(duì)外依存度攀升、中游加工環(huán)節(jié)產(chǎn)能過剩、下游需求受高銅價(jià)抑制。為助力行業(yè)應(yīng)對(duì)變局，上海有色網(wǎng)攜手銅產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)聯(lián)合編制 《2026中國銅產(chǎn)業(yè)鏈分布圖》中英雙語版 ，點(diǎn)擊此鏈接即可免費(fèi)領(lǐng)取銅產(chǎn)業(yè)鏈分布圖： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM聯(lián)合制作聯(lián)系人 劉明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn
2025-10-29 18:16:3010月29日SMM金屬現(xiàn)貨價(jià)格|銅價(jià)|鋁價(jià)|鉛價(jià)|鋅價(jià)|錫價(jià)|鎳價(jià)|鋼鐵|稀土
? 金屬近全線上漲 滬銅、滬銀、氧化鋁漲超1% 歐線集運(yùn)大漲逾5%【SMM日評(píng)】 ? 早盤尋報(bào)盤均表現(xiàn)冷清 少量成交指引溢價(jià)繼續(xù)下行【SMM洋山銅現(xiàn)貨】 ? 滬銅現(xiàn)貨貼水持續(xù)擴(kuò)大 采銷情緒均略有提升【SMM滬銅現(xiàn)貨】 ? 銅價(jià)維持高位震蕩下游補(bǔ)貨欲低 現(xiàn)貨升水僅微漲【SMM華南銅現(xiàn)貨】 ? 10月29日上海市場(chǎng)銅現(xiàn)貨升貼水（第四時(shí)段）【SMM價(jià)格】 ? 10月29日廣東銅現(xiàn)貨市場(chǎng)各時(shí)段升貼水（第四時(shí)段10：50）【SMM價(jià)格】 ? 主流消費(fèi)地鋁錠少量去庫 持貨方挺價(jià)惜售【SMM鋁現(xiàn)貨午評(píng)】 ? SMM 上海及其他1#鉛市場(chǎng)：持貨商進(jìn)一步降升水出貨 而鉛現(xiàn)貨成交暫無改善【SMM午評(píng)】 ? 再生鉛：下游鉛錠采購意愿下滑 精鉛成交一般【SMM鉛午評(píng)】 ? SMM 2025/10/29 國內(nèi)知名再生鉛企業(yè)廢電瓶采購報(bào)價(jià) ? 上海鋅：盤面震蕩運(yùn)行 現(xiàn)貨升水持穩(wěn)【SMM午評(píng)】 ? 寧波鋅：報(bào)價(jià)依舊稀少 升水維持高位【SMM午評(píng)】 ? 廣東鋅：鋅價(jià)維持震蕩運(yùn)行 現(xiàn)貨升貼水持平昨日【SMM午評(píng)】 ? 天津鋅：下游剛需補(bǔ)庫為主 成交較差【SMM午評(píng)】 ? 滬錫高位震蕩靜待美聯(lián)儲(chǔ)議息指引 市場(chǎng)主導(dǎo)邏輯圍繞“供應(yīng)硬約束”【SMM錫午評(píng)】 ? 【SMM鎳午評(píng)】10月29日鎳價(jià)低位震蕩，美政府“停擺”仍將繼續(xù) 》點(diǎn)擊進(jìn)入SMM官網(wǎng)查看每日?qǐng)?bào)價(jià) 》訂購查看SMM金屬現(xiàn)貨歷史價(jià)格走勢(shì) （建議電腦端查看）
2025-10-29 18:07:05LME三個(gè)月期銅稍早觸及每噸11,146美元的紀(jì)錄高位
10月29日（周三），LME三個(gè)月期銅稍早觸及每噸11,146美元的紀(jì)錄高位，截至17:58分，該合約最新報(bào)每噸11094.5美元。 投資者正在密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)即將做出的利率決定。 同時(shí)貿(mào)易緊張關(guān)系緩解也提升投資者對(duì)未來需求的憧憬。 （文華綜合） 作為全球最大的銅消費(fèi)國，中國產(chǎn)業(yè)鏈面臨三大挑戰(zhàn)：上游資源對(duì)外依存度攀升、中游加工環(huán)節(jié)產(chǎn)能過剩、下游需求受高銅價(jià)抑制。為助力行業(yè)應(yīng)對(duì)變局，上海有色網(wǎng)攜手銅產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)聯(lián)合編制 《2026中國銅產(chǎn)業(yè)鏈分布圖》中英雙語版 ，點(diǎn)擊此鏈接即可免費(fèi)領(lǐng)取銅產(chǎn)業(yè)鏈分布圖： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM聯(lián)合制作聯(lián)系人 劉明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn
2025-10-29 17:59:15美聯(lián)儲(chǔ)今夜必降息？三大終極懸念即將揭曉！
美聯(lián)儲(chǔ)將于北京時(shí)間周四凌晨2點(diǎn)公布備受矚目的10月利率決議，主席鮑威爾則將按慣例在半小時(shí)后(2點(diǎn)半)舉行新聞發(fā)布會(huì)。這無疑是本周這個(gè)涵蓋了美歐日加四大央行決議以及眾多科技巨頭財(cái)報(bào)的“超級(jí)周”中，最為重要的一出“大戲”！ 對(duì)此，不少業(yè)內(nèi)人士表示， 美聯(lián)儲(chǔ)周三最輕松的任務(wù)，或許是在為期兩天的政策會(huì)議結(jié)束時(shí)宣布再度降息。然而，真正的挑戰(zhàn)則將在于如何處理其他細(xì)節(jié)問題 ——這些細(xì)節(jié)恰恰正給當(dāng)前的政策制定帶來重大挑戰(zhàn)。由于并非季度末的決議，本次議息會(huì)議將不會(huì)公布新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)及利率點(diǎn)陣圖。 目前，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)今晚將會(huì)連續(xù)第二次會(huì)議宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至3.75%-4%——根據(jù)芝商所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具，這一降息概率目前已高達(dá)99.9%。 然而，本月降息幾乎板上釘釘?shù)母怕暑A(yù)期，或許并不意味著美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部在貨幣政策前景方面就能完全達(dá)成一致。事實(shí)上， 由于美國政府停擺所導(dǎo)致的政府官方數(shù)據(jù)缺失，美聯(lián)儲(chǔ)眼下其實(shí)正處于了一個(gè)極其尷尬的境地——在本周的議息會(huì)議上，鷹鴿陣營(yíng)的不同決策者們很可能會(huì)就未來利率路徑的走向、缺乏經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)帶來的挑戰(zhàn)、乃至是否應(yīng)提前結(jié)束縮表的問題上，展開一番唇槍舌戰(zhàn)。 以下是我們對(duì)今晚這個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)“降息夜”一些主要看點(diǎn)的前瞻解讀 ，這些懸念很可能將會(huì)決定今晚乃至接下來一段時(shí)間里全球金融市場(chǎng)的走向： 懸念一：美聯(lián)儲(chǔ)將如何評(píng)估未來利率路徑？ 考慮到今晚美聯(lián)儲(chǔ)降息基本已板上釘釘，市場(chǎng)交易員們最為關(guān)注的一點(diǎn)，或許就在于美聯(lián)儲(chǔ)是否能釋放出未來政策走向的更多線索。 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在本月早些時(shí)候的一次演講中已表達(dá)過對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的擔(dān)憂，這暗示了其對(duì)10月再度降息的默許。而近期的私營(yíng)部門數(shù)據(jù)和坊間調(diào)查確實(shí)也顯示，美國就業(yè)市場(chǎng)可能仍在惡化。 薪資處理機(jī)構(gòu)ADP報(bào)告稱，9月份私營(yíng)部門就業(yè)崗位減少了3.2萬個(gè)；同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書——一份匯集了全美各地坊間調(diào)查、供美聯(lián)儲(chǔ)開會(huì)時(shí)參考的報(bào)告，也描繪了就業(yè)市場(chǎng)疲軟的景象。 不過，盡管承認(rèn)就業(yè)市場(chǎng)存在風(fēng)險(xiǎn)，但仍有相當(dāng)一部分美聯(lián)儲(chǔ)官員同樣對(duì)通脹表示擔(dān)憂。數(shù)據(jù)也顯示，雖然美國9月份CPI全線低于預(yù)期，但核心CPI(被視為衡量通脹潛在趨勢(shì)的更好指標(biāo))同比仍上升了3%，依然比美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)高出整整一個(gè)百分點(diǎn)。 耶魯大學(xué)教授、美聯(lián)儲(chǔ)前貨幣事務(wù)主管Bill English指出，“當(dāng)前政策周期中，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部存在切實(shí)的分歧——一方認(rèn)為雖可以降息但尚不急于行動(dòng)，另一方則主張盡管存在(通脹)風(fēng)險(xiǎn)，此刻依然應(yīng)采取更大力度的寬松措施。主張立即降息派與主張觀望派之間分歧嚴(yán)重。” 根據(jù)最近的聲明和華爾街主流觀點(diǎn)，特朗普今夏新任命的美聯(lián)儲(chǔ)理事斯蒂芬·米蘭，此次很可能因支持更大幅度的降息而再度投下反對(duì)票— —正如他在9月議息會(huì)議上所做的那樣。 與此同時(shí)，克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席哈馬克、達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席洛根和圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席施密德，則可能對(duì)進(jìn)一步降息持保留態(tài)度。其中，作為今年輪換票委的施密德握有本次會(huì)議投票權(quán) ——業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)他可能成為“支持維持利率不變”的潛在異議者。 在這種背景下，不少分析師預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在今晚的新聞發(fā)布會(huì)上，可能會(huì)尋求避免對(duì)未來幾次會(huì)議的政策路徑做出過于明確的指引。由于政府停擺導(dǎo)致官方經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺失，他也將會(huì)更為謹(jǐn)慎。 德意志銀行美國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Matthew Luzzetti表示，“目前只能希望未來公布的數(shù)據(jù)，能幫助彌合美聯(lián)儲(chǔ)鷹鴿兩派之間的分歧。但只要分歧仍在，鮑威爾就會(huì)盡量避免對(duì)12月及之后的會(huì)議走向發(fā)出信號(hào)”。 耶魯大學(xué)教授English也表示，“我預(yù)計(jì)他(鮑威爾)會(huì)試圖走中間路線， 不在12月是否降息的問題上透露太多——我不認(rèn)為他想被鎖定在12月降息上。但另一方面，他似乎對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)和實(shí)際活動(dòng)前景感到擔(dān)憂，所以他也不會(huì)想顯得很鷹派。” 懸念二：數(shù)據(jù)迷霧中美聯(lián)儲(chǔ)如何看待當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)處境？ 由于美國政府陷入停擺，本月迄今美國金融市場(chǎng)可以說陷入了經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的迷霧之中。在此期間，美國勞工統(tǒng)計(jì)局僅發(fā)布了一份延遲公布的美國9月CPI數(shù)據(jù)，令市場(chǎng)得以一窺美國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)處境的“冰山一角”。 而 隨著今晚美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策聲明的發(fā)布和鮑威爾新聞發(fā)布會(huì)的召開，市場(chǎng)人士無疑也將會(huì)迫切想要知道，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前又究竟是如何看待美國經(jīng)濟(jì)處境的？無論如何，美聯(lián)儲(chǔ)手中掌握的信息和資料，總要比普通市場(chǎng)人士多一些…… 有業(yè)內(nèi)人士表示，在貨幣政策聲明方面，投資者可能需要關(guān)注于美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)將有關(guān)“就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)”“通脹壓力緩解”等的表述進(jìn)一步強(qiáng)化。當(dāng)然，更多的信息和線索可能仍將從鮑威爾的口中方能獲悉。 Wilmington Trust首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Luke Tilley指出，“當(dāng)你無法獲得美聯(lián)儲(chǔ)雙重使命中至少一個(gè)目標(biāo)的數(shù)據(jù)時(shí)，制定政策來實(shí)現(xiàn)兩個(gè)目標(biāo)……是很困難的。”他指的是美聯(lián)儲(chǔ)的就業(yè)最大化和保持物價(jià)穩(wěn)定的雙重使命，以及由于政府關(guān)門而缺失的9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。 “我預(yù)計(jì)他們會(huì)傳達(dá)對(duì)未來路徑的更多不確定性——他們必須準(zhǔn)備好轉(zhuǎn)向并維穩(wěn)利率；或者如果必要的話，在最終獲得數(shù)據(jù)時(shí)更快地降息，”Tilley稱。 Tilley認(rèn)為，美國就業(yè)市場(chǎng)放緩，可能主要源于勞動(dòng)力需求疲軟，而非特朗普政府政策導(dǎo)致移民減少引發(fā)的勞動(dòng)力供給縮減。他預(yù)計(jì)就業(yè)增長(zhǎng)不會(huì)加速回升。“就業(yè)市場(chǎng)屬于滯后指標(biāo)，存在持續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn)，表明經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。” 費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)前主席、現(xiàn)任賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院教授哈克(Patrick Harker)則表示，“美聯(lián)儲(chǔ)目前處境艱難。當(dāng)前的局面看似已處于滯脹——雖非1970年代那般嚴(yán)重，但確實(shí)有滯脹之感。” “勞動(dòng)力市場(chǎng)明顯趨弱。盡管尚未獲得官方數(shù)據(jù)，但所有其他指標(biāo)均顯示其正在走軟。雖未出現(xiàn)斷崖式下跌，但確實(shí)在走弱，而通脹卻持續(xù)居高不下。”哈克還認(rèn)為，通脹短期內(nèi)難以緩解，因?yàn)殛P(guān)稅正逐步傳導(dǎo)至經(jīng)濟(jì)體系，此前按兵不動(dòng)的零售商也已開始提價(jià)。 懸念三：美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)正式宣布結(jié)束縮表？ 最后，本次美聯(lián)儲(chǔ)決議的第三大懸念——無疑是近來被越來越多投行提及的“結(jié)束縮表”話題。 摩根大通和美國銀行策略師近期均已預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)本周的議息會(huì)議上就可能會(huì)宣布停止縮減其約6.6萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表，從而終結(jié)這一旨在從金融市場(chǎng)抽離流動(dòng)性的進(jìn)程。 這兩家華爾街大行均進(jìn)一步提前了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束量化緊縮(QT)的窗口預(yù)測(cè)，理由是美元融資市場(chǎng)近期借貸成本上升。 從數(shù)據(jù)層面看，美聯(lián)儲(chǔ)決定是否繼續(xù)縮減資產(chǎn)負(fù)債表的關(guān)鍵考量因素——美國銀行體系的準(zhǔn)備金，上周已連續(xù)第二周跌破3萬億美元大關(guān)，這恰逢聯(lián)儲(chǔ)即將敲定資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整路徑之際。 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾本月早些時(shí)候在演講中曾表示，當(dāng)銀行準(zhǔn)備金略高于政策制定者認(rèn)定的“充足”水平時(shí)，縮表進(jìn)程就將停止——該水平是防止市場(chǎng)動(dòng)蕩的最低要求。他暗示美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為該水平已近在咫尺，稱央行“未來數(shù)月”可能接近這一節(jié)點(diǎn)。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家Anna Wong表示，“美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將在10月28-29日的會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)，但市場(chǎng)目前尚不確定FOMC是否會(huì)同時(shí)宣布結(jié)束量化緊縮(QT)。我們的預(yù)測(cè)是FOMC此次將會(huì)宣布在11月正式結(jié)束QT。” 值得一提的是，美國利率市場(chǎng)上周晚些時(shí)候也出現(xiàn)了一筆規(guī)模可觀的大宗交易，似乎是在為美聯(lián)儲(chǔ)即將宣布結(jié)束縮表計(jì)劃進(jìn)行布局。 根據(jù)芝商所集團(tuán)(CME)的數(shù)據(jù)顯示，上周四出現(xiàn)一筆涉及4萬份11月到期合約的大宗交易，押注11月份有擔(dān)保隔夜融資利率(SOFR)平均只會(huì)比預(yù)期的聯(lián)邦基金利率高出不到9個(gè)基點(diǎn)。 數(shù)據(jù)顯示，SOFR目前為4.24%——該利率是主要以國債作為抵押品的短期現(xiàn)金的隔夜借款利率，反映隔夜回購市場(chǎng)的融資成本。而聯(lián)邦基金利率目前為4.11%——該利率是銀行為滿足準(zhǔn)備金要求而相互收取的無抵押隔夜貸款成本。本質(zhì)上，該交易是在押注若美聯(lián)儲(chǔ)在本周為期兩天的會(huì)議上宣布縮減量化緊縮計(jì)劃，并如預(yù)期實(shí)施25個(gè)基點(diǎn)降息，則11月SOFR平均利率將降至3.95%或更低，而聯(lián)邦基金利率則將處于3.86%(4.11%-0.25%)或更高。 德意志銀行美國利率策略師Steven Zeng表示，這是一筆押注美聯(lián)儲(chǔ)本周將停止QT并宣布新政策以安撫融資市場(chǎng)的交易，這將使SOFR相對(duì)于聯(lián)邦基金利率的利差從當(dāng)前水平下降。 Tilley則指出，“有跡象表明，美聯(lián)儲(chǔ)在準(zhǔn)備金是否充裕方面已接近底部，甚至可以說，在流動(dòng)性方面實(shí)際上出現(xiàn)了一些緊張。所以這就是為什么我預(yù)計(jì)(此次會(huì)議至少)會(huì)有結(jié)束縮表的公告，如果不是直接行動(dòng)的話”。
2025-10-29 16:09:05
