南非無(wú)鉛高溫錫膏產(chǎn)量
南非無(wú)鉛高溫錫膏產(chǎn)量大概數(shù)據(jù)
| 時(shí)間 | 品名 | 產(chǎn)量范圍 | 單位 |
|---|---|---|---|
| 2017 | 無(wú)鉛高溫錫膏 | 1000-1200 | 噸 |
| 2018 | 無(wú)鉛高溫錫膏 | 1100-1300 | 噸 |
| 2019 | 無(wú)鉛高溫錫膏 | 1200-1400 | 噸 |
| 2020 | 無(wú)鉛高溫錫膏 | 1300-1500 | 噸 |
| 2021 | 無(wú)鉛高溫錫膏 | 1400-1600 | 噸 |
南非無(wú)鉛高溫錫膏產(chǎn)量行情
國(guó)內(nèi)鋁桿市場(chǎng)陷供過(guò)于求困局 短期加工費(fèi)低位徘徊且減產(chǎn)預(yù)期升溫【SMM分析】
2025-10-31鉛精礦等原料供應(yīng)不足 10月電解鉛產(chǎn)量未增反降【SMM分析】
2025-10-3110月再生鉛產(chǎn)量明顯上升 部分再生鉛企業(yè)轉(zhuǎn)型將如何影響11月精鉛產(chǎn)量？【SMM分析】
2025-10-31SMM：樂(lè)觀預(yù)期升溫+供需基本面托底 預(yù)計(jì)2026年銅價(jià)可能繼續(xù)上移【銅業(yè)年會(huì)】
2025-10-31輕量化 + 高性能 鎂合金引領(lǐng)汽車與機(jī)器人產(chǎn)業(yè)新賽道【SMM調(diào)研】
2025-10-31
南非無(wú)鉛高溫錫膏產(chǎn)量資訊
基本金屬普漲 倫滬銅月線三連陽(yáng) 倫錫漲超1% 黑色普跌 期金連跌兩周【隔夜行情】
SMM11月1日訊： 金屬市場(chǎng)方面： 隔夜內(nèi)盤(pán)基本金屬普漲，滬銅跌0.09%，滬銅月線三連陽(yáng)，10月月線漲幅為4.5%。滬錫漲0.44%。滬鎳微漲0.07%。滬鉛跌0.26%。滬鋁漲0.61%，滬鋅漲0.47%。此外，氧化鋁主力期貨跌1.49%，鑄造鋁主連漲0.91%。 隔夜黑色系多飄綠，鐵礦漲0.13%，不銹鋼跌0.32%，螺紋鋼跌0.68%，熱卷跌0.63%。雙焦方面：焦煤跌0.58%，焦炭跌0.61%。 隔夜外盤(pán)金屬方面，LME基本金屬近全線上漲，倫銅跌0.23%，但月線三連陽(yáng)，10月月線漲幅為6.07%。倫鋁漲0.86%，倫鉛漲0.15%，倫鋅漲0.41%，倫錫漲1.08%，倫鎳漲0.13%。 隔夜貴金屬方面：COMEX黃金跌0.06%，COMEX黃金周線兩連跌，當(dāng)周跌3.01%，但月線四連漲，10月月線漲幅為3.62%；COMEX白銀跌0.75%，COMEX白銀周線連跌兩周，當(dāng)周跌0.69，COMEX白銀月線六連漲，10月月線的漲幅為3.45%。隔夜滬金漲0.39%，其周線連跌兩周，當(dāng)周跌2.53%，滬金月線四連陽(yáng)，10月月線漲幅為5.69%；滬銀跌0.25%，滬銀周線連跌兩周，當(dāng)周微跌0.06%，滬銀月線五連漲，10月月線漲幅為4.71%。摩根士丹利周五表示，金價(jià)仍有上漲空間，受益于降息預(yù)期、資金流入黃金支持的交易所交易基金(ETF)、各國(guó)央行購(gòu)買(mǎi)以及持續(xù)的經(jīng)濟(jì)不確定性。該行預(yù)計(jì)2026年上半年黃金均價(jià)將達(dá)到每盎司4,300美元。 截至11月1日8:32分，隔夜收盤(pán)行情 》點(diǎn)擊查看SMM期貨數(shù)據(jù)看板 宏觀面 國(guó)內(nèi)方面： 【李強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)常會(huì) 研究深化重點(diǎn)領(lǐng)域改革擴(kuò)大制度型開(kāi)放工作】 據(jù)央視新聞，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)10月31日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究深化重點(diǎn)領(lǐng)域改革擴(kuò)大制度型開(kāi)放工作。會(huì)議指出，要著力深化重點(diǎn)領(lǐng)域改革，帶動(dòng)高水平對(duì)外開(kāi)放，提升商品市場(chǎng)開(kāi)放水平，優(yōu)化服務(wù)市場(chǎng)準(zhǔn)入規(guī)則，完善要素市場(chǎng)開(kāi)放監(jiān)管制度。要主動(dòng)對(duì)接國(guó)際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則，積極擴(kuò)大自主開(kāi)放，穩(wěn)步擴(kuò)大規(guī)則、規(guī)制、管理、標(biāo)準(zhǔn)等制度型開(kāi)放。要注重發(fā)揮自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)、自由貿(mào)易港等高能級(jí)開(kāi)放平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，探索形成更多可復(fù)制可推廣的改革成果，持續(xù)提升制度型開(kāi)放效能。 【中國(guó)證監(jiān)會(huì)就《公開(kāi)募集證券投資基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)指引（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)】 為落實(shí)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，規(guī)范公募基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的選取和使用，切實(shí)發(fā)揮業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)表征風(fēng)格、約束投資和衡量業(yè)績(jī)等功能作用，完善基金管理人的內(nèi)部控制，保護(hù)投資者的合法權(quán)益，根據(jù)《證券投資基金法》《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》及其他有關(guān)法律法規(guī)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)起草了《公開(kāi)募集證券投資基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)指引（征求意見(jiàn)稿）》，現(xiàn)向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)?！吨敢饭擦露粭l，主要內(nèi)容如下：一是突出業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的表征作用，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)基金合同約定的核心要素和投資風(fēng)格，一經(jīng)選定則不得隨意變更。二是強(qiáng)化業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的約束作用，基金管理人應(yīng)當(dāng)建立全流程內(nèi)控機(jī)制，提高內(nèi)部決策層級(jí)，確保投資風(fēng)格穩(wěn)定性。三是發(fā)揮業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的評(píng)價(jià)作用，規(guī)范薪酬考核、基金銷售、基金評(píng)價(jià)等對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的使用要求。四是健全多道防線，在基金管理人自我約束基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加強(qiáng)信息披露和基金托管人監(jiān)督。 【中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《期貨做市交易業(yè)務(wù)管理規(guī)則》 自12月1日起實(shí)施】 中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《期貨做市交易業(yè)務(wù)管理規(guī)則》，并自2025年12月1日起實(shí)施。 規(guī)則共六章三十五條，分為總則、交易管理、風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)控管理、自律管理、附則，涵蓋做市業(yè)務(wù)前中后臺(tái)，貫穿做市業(yè)務(wù)全過(guò)程。主要內(nèi)容如下：一是明確展業(yè)前提和業(yè)務(wù)范圍。期貨做市機(jī)構(gòu)在取得交易所認(rèn)可并簽訂做市相關(guān)協(xié)議后，才能開(kāi)展指定品種的做市業(yè)務(wù)。二是細(xì)化交易環(huán)節(jié)管理要求。期貨做市機(jī)構(gòu)需要重點(diǎn)加強(qiáng)做市賬戶、品種與策略評(píng)估、報(bào)價(jià)、對(duì)沖、系統(tǒng)、應(yīng)急等環(huán)節(jié)的管理，嚴(yán)守業(yè)務(wù)底線，不得利用做市業(yè)務(wù)擾亂市場(chǎng)或開(kāi)展違法違規(guī)活動(dòng)等。三是建立健全風(fēng)控內(nèi)控機(jī)制。期貨做市機(jī)構(gòu)需要不斷提高風(fēng)險(xiǎn)防控能力，設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)限額管控，加強(qiáng)資金與持倉(cāng)監(jiān)控，做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處理安排。在內(nèi)控管理方面，期貨做市機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)完善做市相關(guān)制度建設(shè)，加強(qiáng)業(yè)務(wù)決策授權(quán)管理，確保業(yè)務(wù)獨(dú)立和有效隔離，設(shè)置專門(mén)部門(mén)與人員，加強(qiáng)人員廉潔從業(yè)建設(shè)。四是強(qiáng)化自律管理職責(zé)。協(xié)會(huì)從收取業(yè)務(wù)信息、加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)同、開(kāi)展自律檢查等方面，加大對(duì)期貨做市機(jī)構(gòu)做市業(yè)務(wù)的自律管理，提高行業(yè)做市業(yè)務(wù)合規(guī)化水平。 【四川出臺(tái)18條政策舉措鞏固拓展經(jīng)濟(jì)回升向好勢(shì)頭】 四川省人民政府辦公廳發(fā)布《關(guān)于鞏固拓展經(jīng)濟(jì)回升向好勢(shì)頭的若干政策措施》，針對(duì)消費(fèi)、生產(chǎn)、流通、提振預(yù)期等重點(diǎn)領(lǐng)域提出18條具體舉措，綜合運(yùn)用貼息、擔(dān)保、獎(jiǎng)補(bǔ)等方式，發(fā)揮財(cái)政資金引導(dǎo)帶動(dòng)作用，撬動(dòng)金融資本、社會(huì)資金支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展。在消費(fèi)提振方面，四川將從實(shí)施消費(fèi)新場(chǎng)景運(yùn)營(yíng)激勵(lì)、支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展、發(fā)放“蜀里安逸”消費(fèi)券、實(shí)施個(gè)人消費(fèi)貸款貼息、實(shí)施二手車銷售獎(jiǎng)勵(lì)等5個(gè)方向發(fā)力。如對(duì)2025年10月1日至2026年3月31日期間，舉辦“消費(fèi)+”多元融合消費(fèi)促進(jìn)活動(dòng)，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到一定規(guī)模且符合條件的消費(fèi)新場(chǎng)景運(yùn)營(yíng)主體，省級(jí)財(cái)政按其消費(fèi)促進(jìn)活動(dòng)實(shí)際投入的50%給予補(bǔ)助，單戶企業(yè)最高100萬(wàn)元。（財(cái)聯(lián)社） 【上期所發(fā)布不銹鋼、熱軋卷板期貨合約及業(yè)務(wù)細(xì)則】 《上海期貨交易所不銹鋼期貨合約》《上海期貨交易所熱軋卷板期貨合約》《上海期貨交易所不銹鋼期貨業(yè)務(wù)細(xì)則》《上海期貨交易所熱軋卷板期貨業(yè)務(wù)細(xì)則》經(jīng)上海期貨交易所理事會(huì)審議通過(guò)，并已報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)，現(xiàn)予以發(fā)布，自2025年11月20日起實(shí)施。 自2025年11月20日起，允許按照J(rèn)IS G 4305: 2021生產(chǎn)的不銹鋼制作標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單履約交割。自2026年5月20日起，按照J(rèn)IS G 4305: 2012生產(chǎn)的不銹鋼不得入庫(kù)制作成標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，原已制成的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，可以繼續(xù)用于期貨合約的履約交割。自2025年11月20日起，允許按照J(rèn)IS G 3101-2024生產(chǎn)的熱軋卷板制作標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單履約交割。自2026年5月20日起，按照J(rèn)IS G 3101-2015生產(chǎn)的熱軋卷板不得入庫(kù)制作成標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，原已制成的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，可以繼續(xù)用于期貨合約的履約交割。 美元方面： 隔夜美元指數(shù)漲0.19%，報(bào)99.73。周線方面：美元指數(shù)周線兩連漲，當(dāng)周漲0.8%。美元指數(shù)月線收陽(yáng)，10月月線漲幅為1.94%?？死蛱m聯(lián)儲(chǔ)總裁哈瑪克(Beth Hammack)周五表示，她反對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本周降息，并補(bǔ)充稱，為了降低通脹，聯(lián)儲(chǔ)仍需維持一定程度的政策限制性。美聯(lián)儲(chǔ)周三宣布降息，但美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的鷹派言論令市場(chǎng)對(duì)12月再次降息的預(yù)期降溫。芝商所FedWatch工具顯示，市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)12月降息的可能性為63%，低于本周早些時(shí)候的逾90%。（文華綜合） 達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)Lorie Logan表示，她不支持美聯(lián)儲(chǔ)本周降息的決定，并且由于通脹仍然過(guò)高，她很可能認(rèn)為在下次會(huì)議上維持利率不變是合適的。“我沒(méi)有看到本周需要降息的理由。而且，除非有明確證據(jù)表明通脹將比預(yù)期更快回落，或者勞動(dòng)力市場(chǎng)將更快降溫，否則我會(huì)認(rèn)為很難在12月再次降息，”Logan為周五在達(dá)拉斯一場(chǎng)活動(dòng)準(zhǔn)備的講話中說(shuō)。美聯(lián)儲(chǔ)官員本周將基準(zhǔn)利率下調(diào)了四分之一個(gè)百分點(diǎn)，為連續(xù)第二個(gè)月降息，因夏季招聘大幅放緩引發(fā)了對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的擔(dān)憂。美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾在周三決議后對(duì)記者表示，12月再次降息并非板上釘釘，并指出他的一些同事對(duì)通脹感到擔(dān)憂。盡管Logan今年沒(méi)有貨幣政策投票權(quán)，她仍參與聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)的討論，并將在2026年輪換成為投票委員。本月會(huì)議上有兩位美聯(lián)儲(chǔ)官員投了反對(duì)票：堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)Jeff Schmid傾向于維持利率不變，理事斯蒂芬·米蘭則連續(xù)第二次持不同意見(jiàn)，支持降息50個(gè)基點(diǎn)。（財(cái)聯(lián)社） 其他貨幣方面： 英鎊兌歐元周五跌至兩年半低點(diǎn)，反映投資者對(duì)英國(guó)財(cái)政前景擔(dān)憂加劇。英國(guó)財(cái)政大臣里夫斯將于11月下旬提交預(yù)算案，但遵循自身財(cái)政規(guī)則的操作空間已非常有限。市場(chǎng)普遍預(yù)期她可能被迫違背競(jìng)選承諾，采取加稅措施以維持財(cái)政正常運(yùn)轉(zhuǎn)。英國(guó)公債本月大幅上漲，投資者押注英國(guó)央行將在通脹穩(wěn)定背景下提前降息。貨幣市場(chǎng)定價(jià)顯示，英國(guó)央行下周會(huì)議降息25基點(diǎn)概率約為45%，較幾周前近乎零的概率大幅上升。高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家本周改變立場(chǎng)，現(xiàn)在預(yù)測(cè)英國(guó)央行將實(shí)施降息，此前則持相反觀點(diǎn)。財(cái)政困境與貨幣寬松預(yù)期形成雙重壓力，導(dǎo)致英鎊成為10月表現(xiàn)最差的主要貨幣之一。（匯通財(cái)經(jīng)） 數(shù)據(jù)方面： 下周將公布中國(guó)10月SPGI制造業(yè)PMI、瑞士10月CPI年率、法國(guó)10月SPGI制造業(yè)PMI終值、德國(guó)10月SPGI制造業(yè)PMI終值、歐元區(qū)10月SPGI制造業(yè)PMI終值、英國(guó)10月SPGI制造業(yè)PMI終值、巴西10月SPGI制造業(yè)PMI、美國(guó)10月SPGI制造業(yè)PMI終值、美國(guó)10月ISM制造業(yè)PMI、墨西哥10月SPGI制造業(yè)PMI、澳大利亞截至11月2日當(dāng)周ANZ消費(fèi)者信心指數(shù)、澳大利亞11月現(xiàn)金利率、加拿大9月貿(mào)易帳、新西蘭第三季度失業(yè)率、澳大利亞10月AIG制造業(yè)表現(xiàn)指數(shù)、全球10月ANZ商品價(jià)格指數(shù)年率、中國(guó)10月SPGI服務(wù)業(yè)PMI、英國(guó)10月SPGI服務(wù)業(yè)PMI終值、美國(guó)10月ADP就業(yè)人數(shù)變動(dòng)、加拿大10月儲(chǔ)備資產(chǎn)總額、美國(guó)10月ISM非制造業(yè)PMI、澳大利亞9月進(jìn)出口月率、俄羅斯10月SPGI服務(wù)業(yè)PMI、德國(guó)9月季調(diào)后工業(yè)產(chǎn)出月率、德國(guó)9月工作日調(diào)整后工業(yè)產(chǎn)出年率、瑞士10月未季調(diào)失業(yè)率、全球10月工業(yè)生產(chǎn)周期轉(zhuǎn)折點(diǎn)領(lǐng)先指標(biāo)(不定時(shí))、歐元區(qū)9月零售銷售月率、英國(guó)11月央行基準(zhǔn)利率、美國(guó)10月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)、加拿大10月IVEY季調(diào)后PMI、全球10月供應(yīng)鏈壓力指數(shù)、中國(guó)10月外匯儲(chǔ)備、中國(guó)10月黃金儲(chǔ)備量、中國(guó)10月貿(mào)易帳-美元計(jì)價(jià)、中國(guó)10月出口年率-美元計(jì)價(jià)、中國(guó)10月進(jìn)口年率-美元計(jì)價(jià)、中國(guó)10月貿(mào)易帳-人民幣計(jì)價(jià)、中國(guó)10月出口年率-人民幣計(jì)價(jià)、中國(guó)10月進(jìn)口年率-人民幣計(jì)價(jià)、德國(guó)9月季調(diào)后出口月率、法國(guó)9月貿(mào)易帳、瑞士第四季度消費(fèi)者信心指數(shù)-季調(diào)后、加拿大10月就業(yè)人數(shù)變動(dòng)、加拿大10月失業(yè)率、美國(guó)11月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值、中國(guó)10月CPI年率、中國(guó)10月PPI年率等數(shù)據(jù)。 此外，下周還需關(guān)注：2027年FOMC票委、舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利發(fā)表講話；加拿大央行行長(zhǎng)麥克勒姆發(fā)表講話；美國(guó)財(cái)政部公布第四季度融資估算；澳洲聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議；澳洲聯(lián)儲(chǔ)主席布洛克召開(kāi)貨幣政策新聞發(fā)布會(huì)；歐洲央行行長(zhǎng)拉加德發(fā)表講話；加拿大政府公布年度預(yù)算案；英國(guó)央行公布利率決議、會(huì)議紀(jì)要及貨幣政策報(bào)告；特斯拉舉行年度股東大會(huì)；FOMC永久票委、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯發(fā)表講話；2026年FOMC票委、克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席哈瑪克在紐約經(jīng)濟(jì)俱樂(lè)部發(fā)表講話；2026年FOMC票委、費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席保爾森發(fā)表講話；2025年FOMC票委、圣路易聯(lián)儲(chǔ)主席穆薩萊姆就貨幣政策進(jìn)行爐邊談話；FOMC永久票委、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯在歐洲央行貨幣市場(chǎng)會(huì)議發(fā)表講話。 原油方面： 隔夜兩油期貨均上漲，美油漲0.51%，布油漲0.33%。因擔(dān)憂委內(nèi)瑞拉供應(yīng)而突然上漲，但又因擾動(dòng)證偽回落。周線方面：美油期貨周線下跌，當(dāng)周跌1.01%，月線三連跌，10月月線跌2.39%；布油周線下跌，當(dāng)周周線跌0.95%，月線連跌三個(gè)月，10月月線跌幅為2.2%。 增加的供應(yīng)也將緩沖西方制裁擾亂俄羅斯向其主要買(mǎi)家出口石油的影響。隨著石油輸出國(guó)組織和主要非OPEC產(chǎn)油國(guó)增加產(chǎn)量，布倫特原油和美國(guó)原油10月均下跌。一項(xiàng)調(diào)查預(yù)測(cè)，2025年布倫特原油的平均價(jià)格為每桶67.99美元，比上個(gè)月的估計(jì)高出約38美分。預(yù)計(jì)美國(guó)原油平均價(jià)格為64.83美元，略高于9月份估計(jì)的64.39美元。熟悉談判情況的人士表示，OPEC 在周日召開(kāi)的會(huì)議上傾向于在12月適度提高產(chǎn)量。 聯(lián)合組織數(shù)據(jù)倡議數(shù)據(jù)顯示，8月沙特原油出口量達(dá)到640.7萬(wàn)桶/日，為六個(gè)月高位。 美國(guó)能源信息署的一份報(bào)告也顯示，上周的產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1,360萬(wàn)桶/日。（文華綜合） 推薦閱讀： 》以前沿破局 以趨勢(shì)賦能！CCAE 2025 SMM（第十四屆）銅業(yè)年會(huì)圓滿落幕！ 》CCAE 2025 SMM（第十四屆）銅業(yè)年會(huì)考察團(tuán)(山西篇)圓滿收官！ 》SMM：樂(lè)觀預(yù)期升溫+供需基本面托底 預(yù)計(jì)2026年銅價(jià)可能繼續(xù)上移【銅業(yè)年會(huì)】
2025-11-01 10:43:20美股收盤(pán)：亞馬遜升近10%創(chuàng)新高 納指連漲七個(gè)月
周五（10月31日），美股三大指數(shù)集體收升。 截至收盤(pán)，道瓊斯指數(shù)漲0.09%，報(bào)47562.87點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)漲0.26%，報(bào)6840.20點(diǎn)；納斯達(dá)克綜合指數(shù)漲0.61%，報(bào)23724.96點(diǎn)。 周線上看，道指累計(jì)上漲0.75%，標(biāo)普累漲0.71%，納指累漲2.24%，均連漲三周；月線上，道指和標(biāo)普分別累漲2.51%和2.27%，連漲第六個(gè)月；納指累漲4.7%，連漲七個(gè)月。 周五，亞馬遜收漲9.58%，股價(jià)刷新歷史新高，這一漲幅領(lǐng)跑道指30只成分股，在標(biāo)普500只成分股中也排名第二，僅次于第一太陽(yáng)能的14.28%。 昨日盤(pán)后，亞馬遜在業(yè)績(jī)報(bào)告中宣布其云計(jì)算部門(mén)季度營(yíng)收增長(zhǎng)20%。CEO表示，AWS的增長(zhǎng)速度“達(dá)到了自2022年以來(lái)的最高水平”，同時(shí)人工智能和核心基礎(chǔ)設(shè)施的需求強(qiáng)勁。 受亞馬遜財(cái)報(bào)的影響，投資者周五紛紛買(mǎi)入其他人工智能相關(guān)公司的股票，軟件公司Palantir收漲3.04%，數(shù)據(jù)中心主要建設(shè)商和運(yùn)營(yíng)商甲骨文漲2.23%。 Zacks Investment Management客戶投資組合經(jīng)理Brian Mulberry評(píng)論道，“人工智能的應(yīng)用正在加速，這使得科技巨頭們?cè)谔嵘懔凸δ芊矫娴耐顿Y變得有利可圖。” “這將是未來(lái)一項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)，因?yàn)槲覀兠髂暌殉兄Z投入超過(guò)6000億美元的資本支出。”Mulberry補(bǔ)充道，“投資者將關(guān)注這些支出如何以銷售額增長(zhǎng)的形式回饋給每家公司。” 熱門(mén)股表現(xiàn) 其他大型科技股多數(shù)走低，（按市值排列）英偉達(dá)跌0.16%，蘋(píng)果跌0.38%，微軟跌1.52%，谷歌C跌0.03%，博通跌1.82%，Meta跌2.72%，特斯拉漲3.74%。 中概股方面，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)跌0.73%。 熱門(mén)中概股漲跌不一，富途控股漲4.93%，蔚來(lái)漲3.42%，小鵬汽車漲2.35%，理想汽車漲1.76%，騰訊音樂(lè)漲0.68%。 小馬智行跌5.47%，好未來(lái)跌5.03%，阿里巴巴跌2.01%，京東跌0.99%，拼多多跌0.84%，新東方跌0.82%，百度跌0.77%。 公司消息 【現(xiàn)代汽車與英偉達(dá)合作 利用5萬(wàn)臺(tái)BlackwellGPU進(jìn)行AI訓(xùn)練】 英偉達(dá)表示，現(xiàn)代汽車集團(tuán)正在與韓國(guó)政府和英偉達(dá)合作，建造一座配備50,000個(gè)Blackwell GPU的NVIDIA AI工廠，以實(shí)現(xiàn)制造、自動(dòng)駕駛和機(jī)器人技術(shù)的AI模型訓(xùn)練、驗(yàn)證和部署。該公司計(jì)劃使用 NVIDIA DRIVE AGX Thor、NeMo、Nemotron 和 Omniverse 來(lái)模擬工廠運(yùn)營(yíng)。 【諾和諾德為聚焦新型減肥藥業(yè)務(wù)裁員9000人】 據(jù)諾和諾德CEO Mike Doustdar在領(lǐng)英上發(fā)布的帖子顯示，該公司針對(duì)9000人裁員計(jì)劃的員工通知工作已基本完成。他補(bǔ)充稱，此次裁員為全球范圍，但由于各地法律不同，員工通知的進(jìn)度存在差異。此次裁員是杜斯達(dá)爾上月啟動(dòng)的重組計(jì)劃的一部分。 【艾伯維公司上調(diào)全年業(yè)績(jī)指引】 艾伯維公司預(yù)計(jì)2025財(cái)年調(diào)整后每股收益為10.61美元至10.65美元，此前為10.38美元至10.58美元。艾伯維將每股股息從1.64美元上調(diào)至1.73美元，市場(chǎng)預(yù)估為1.71美元。 【可能含有致癌物 美藥企召回逾58萬(wàn)瓶降壓藥】 當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月31日，美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）表示，多家制藥企業(yè)召回超過(guò)58萬(wàn)瓶被致癌物污染的降壓藥鹽酸哌唑嗪（prazosin hydrochloride）。FDA稱，新澤西州的梯瓦制藥美國(guó)公司及美源健康服務(wù)公司已于本月初啟動(dòng)自愿全國(guó)召回。該藥用于擴(kuò)張血管、降低血壓，也常被用于治療創(chuàng)傷后應(yīng)激障礙（PTSD）引發(fā)的噩夢(mèng)與睡眠問(wèn)題。FDA在公告中指出，部分批次藥物可能含有亞硝胺（N-nitrosamine）類雜質(zhì)，這是一種在藥品生產(chǎn)或儲(chǔ)存過(guò)程中形成的潛在致癌化合物。監(jiān)管機(jī)構(gòu)已將此次召回列為“二級(jí)風(fēng)險(xiǎn)事件”。 【投行Monness Crespi Hardt將亞馬遜、蘋(píng)果目標(biāo)價(jià)均上調(diào)至300美元】 投行Monness Crespi Hardt將亞馬遜目標(biāo)價(jià)格從275美元上調(diào)至300美元；將蘋(píng)果公司目標(biāo)股價(jià)從270美元上調(diào)至300美元。 【標(biāo)普上調(diào)波音展望至“穩(wěn)定”】 標(biāo)普將波音公司展望從“負(fù)面”調(diào)整至“穩(wěn)定”，同時(shí)確認(rèn)其“BBB-”信用評(píng)級(jí)。標(biāo)普就波音公司表示，777X機(jī)型首次交付延遲將影響先前預(yù)估，但預(yù)計(jì)737、787機(jī)型交付量增長(zhǎng)將在未來(lái)兩年內(nèi)帶動(dòng)信用指標(biāo)顯著改善。
2025-11-01 08:16:48SMM：樂(lè)觀預(yù)期升溫+供需基本面托底 預(yù)計(jì)2026年銅價(jià)可能繼續(xù)上移【銅業(yè)年會(huì)】
10月30日，在由上海有色網(wǎng)信息科技股份有限公司（SMM）、中條山有色金屬集團(tuán)有限公司主辦的 CCAE2025SMM（第十四屆）銅業(yè)年會(huì)暨山西省第二屆銅基新材料產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展大會(huì) ——主論壇 上，SMM大數(shù)據(jù)總監(jiān)葉建華圍繞當(dāng)前市場(chǎng)不確定性及銅市場(chǎng)的供需、價(jià)格等情況展開(kāi)分析，探討了特朗普政策、礦山生產(chǎn)、貿(mào)易格局、供需平衡等因素對(duì)市場(chǎng)的影響，并對(duì)銅市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)進(jìn)行了展望。 宏觀：市場(chǎng)不確定性與特朗普政策影響 ? 市場(chǎng)不確定性加劇 美國(guó)對(duì)等關(guān)稅，錨定“貿(mào)易逆差”，意在解決37萬(wàn)億的美債及制造業(yè)回流；其所帶來(lái)的不確定性帶來(lái)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。 價(jià)格波動(dòng)劇烈：其指出今年市場(chǎng)不確定性來(lái)自諸如產(chǎn)業(yè)和宏觀等使得市場(chǎng)的不確定性加劇，這也增加了市場(chǎng)分析和研究的難度，如特朗普入主白宮后，其推特影響全球大宗商品價(jià)格波動(dòng)，3-4月美國(guó)加稅政策引發(fā)市場(chǎng)恐慌，清明節(jié)后銅價(jià)出現(xiàn)了跌停。 市場(chǎng)預(yù)期變化：特朗普的關(guān)稅政策促使部分制造業(yè)回流美國(guó)，如韓國(guó)電纜廠、中國(guó)銅管廠在美國(guó)投資擴(kuò)建，不過(guò)，長(zhǎng)期的關(guān)稅將對(duì)其他國(guó)家的制造業(yè)帶來(lái)挑戰(zhàn)。 經(jīng)貿(mào)博弈與關(guān)稅沖擊 中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談?lì)l繁：4月美國(guó)宣布實(shí)施對(duì)等關(guān)稅后，中國(guó)美國(guó)已舉行五次經(jīng)貿(mào)會(huì)談，市場(chǎng)也關(guān)注中美兩國(guó)元首在韓國(guó)會(huì)晤，這可能會(huì)影響銅等有色金屬的短期波動(dòng)。 關(guān)稅對(duì)大宗商品價(jià)格不利：每次關(guān)稅沖擊對(duì)大宗商品尤其是基本金屬價(jià)格是不利的，如黃金、白銀價(jià)格受影響，市場(chǎng)擔(dān)心貿(mào)易壁壘建立干擾全球經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)貴金屬價(jià)格迭創(chuàng)新高，但近期黃金白銀回落調(diào)整之后，有資金流出，并有部分資金流向有色金屬板塊。 全球主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI均處于50以下受地緣沖突及美國(guó)關(guān)稅政策影響銅金比下行顯示市場(chǎng)較強(qiáng)避險(xiǎn)情緒 其結(jié)合近年來(lái)全球主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI、美國(guó)CPI、銅金比以及LME銅和美元指數(shù)（逆序）等的走勢(shì)變化進(jìn)行了闡述。 ?美元走弱和美元信用弱化亦推升銅價(jià) 美元進(jìn)入降息周期 降息幅度預(yù)測(cè)：美聯(lián)儲(chǔ)周三宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期，這也是美聯(lián)儲(chǔ)今年第二次降息 25 個(gè)基點(diǎn)。市場(chǎng)普遍預(yù)期，從去年9月至今年年底，美聯(lián)儲(chǔ)累計(jì)降息幅度約 175 個(gè) BP，標(biāo)志著美國(guó)已正式進(jìn)入降息周期。當(dāng)前美元指數(shù)在100 關(guān)口以內(nèi)徘徊，近期受日本新首相寬松貨幣政策的預(yù)期影響，美元迎來(lái)短期反彈走勢(shì)。 長(zhǎng)期走弱趨勢(shì)：而長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)降息周期尚未結(jié)束，美元將持續(xù)走弱。 美元信用受質(zhì)疑 ：特朗普與美聯(lián)儲(chǔ)在推特上的博弈引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性和美元信用的擔(dān)憂，這是推動(dòng)黃金、白銀、有色金屬、或者虛擬貨幣持續(xù)上漲的重要原因，美元走弱或者美元信用的弱化也將從金融角度推升銅價(jià)。 基本面 ?銅市場(chǎng)供應(yīng)端情況 銅精礦緊張之下現(xiàn)貨銅精礦加工費(fèi)持續(xù)下滑 冶煉廠虧損壓力逐步體現(xiàn) 銅精礦加工費(fèi)創(chuàng)新低：中國(guó)銅精礦加工費(fèi)成交價(jià)格再次回落至低位，此前在去年三季度便經(jīng)歷過(guò)建國(guó)以來(lái)的階段性低谷，如今再度陷入低迷。持續(xù)的低加工費(fèi)格局，將為銅價(jià)提供更強(qiáng)估值支撐，進(jìn)一步推升其價(jià)值中樞。 產(chǎn)量增量下調(diào)：2025年礦山干擾事件頻發(fā)帶來(lái)很多預(yù)期外的擾動(dòng)，如智利ElTeniente、剛果金Kamoa-Kakula、印度尼西亞Grasberg、中國(guó)內(nèi)蒙古礦業(yè)、加拿大SnowLake、智利QB等銅礦的生產(chǎn)中斷均帶來(lái)不同程度的負(fù)面影響。SMM預(yù)計(jì)2025年全球銅精礦硫化礦產(chǎn)量為1948萬(wàn)金屬噸，同比減量達(dá)22萬(wàn)金屬噸。礦山供應(yīng)預(yù)期外減少直接導(dǎo)致全球銅精礦供需平衡結(jié)果惡化，進(jìn)入三季度以來(lái)，所有的機(jī)構(gòu)都開(kāi)始下調(diào)全球銅礦的增量。 未來(lái)干擾率增加：供應(yīng)端的干擾無(wú)疑對(duì)全球冶煉廠的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)帶來(lái)負(fù)面影響，原料供應(yīng)直接承壓。礦山未來(lái)干擾率值得關(guān)注，如印尼Grasberg礦年產(chǎn)量約80萬(wàn)金屬量，其事故對(duì)今年四季度和明年上半年生產(chǎn)影響大。 其結(jié)合SMM全球硫化銅礦增量（2019-2030E）、全球銅精礦供需平衡（2025E-2030E）分析：全球銅礦供需的不匹配依然是提升銅價(jià)估值重要的核心之一。 中國(guó)銅資源自給率低 增量預(yù)期不樂(lè)觀：遠(yuǎn)期銅精礦供應(yīng)增量有限，雖統(tǒng)計(jì)2026-2027年有變化量，但今年情況顯示增量統(tǒng)計(jì)可能偏樂(lè)觀，且增量多來(lái)自現(xiàn)有礦山擴(kuò)建，綠地項(xiàng)目投產(chǎn)少，投資者因風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)提升減少對(duì)礦山投資。 廢銅資源競(jìng)爭(zhēng)加劇 • 產(chǎn)能調(diào)整與廢銅的關(guān)鍵作用 全球銅市產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的核心矛盾：當(dāng)前全球銅市產(chǎn)能結(jié)構(gòu)失衡主要源于粗煉與精煉產(chǎn)能增速的錯(cuò)配，且這一格局在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)均有明確體現(xiàn)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，精煉產(chǎn)能增速持續(xù)高于粗煉產(chǎn)能，這種增速差異必然導(dǎo)致原料供應(yīng)缺口。從理論上看，陽(yáng)極銅與廢銅是填補(bǔ)這一缺口的核心資源。海外市場(chǎng)雖有陽(yáng)極銅產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，但本質(zhì)是銅精礦原料的跨區(qū)域轉(zhuǎn)移，并非產(chǎn)能的實(shí)質(zhì)性增量。更關(guān)鍵的是，全球銅精礦原料短缺問(wèn)題日益凸顯，直接制約了海外粗煉產(chǎn)能增長(zhǎng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，甚至可能引發(fā)全球粗煉產(chǎn)量下滑，進(jìn)而導(dǎo)致全球范圍內(nèi)粗煉與精煉產(chǎn)能的實(shí)際缺口進(jìn)一步擴(kuò)大。 產(chǎn)能優(yōu)化對(duì)供需格局的影響：在粗煉與精煉產(chǎn)能缺口持續(xù)擴(kuò)大的背景下，冶煉產(chǎn)能調(diào)整已成為重塑全球銅市供需格局的關(guān)鍵變量。若未來(lái)更多冶煉產(chǎn)能通過(guò)降低利用率或退出市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)優(yōu)化，全球銅市將經(jīng)歷“緊缺—平衡—穩(wěn)定”的階段性變革。當(dāng)前全球銅市正處于明確的供應(yīng)緊缺階段：銅精礦短缺導(dǎo)致粗煉產(chǎn)能增長(zhǎng)受限，而精煉產(chǎn)能仍在持續(xù)擴(kuò)張，供需兩端的反向變動(dòng)使得缺口不斷拉大，市場(chǎng)供應(yīng)難以匹配需求增長(zhǎng)，這也為銅價(jià)提供了強(qiáng)勁支撐。隨著產(chǎn)能優(yōu)化措施落地，市場(chǎng)供應(yīng)將逐步進(jìn)入調(diào)控通道：產(chǎn)能利用率降低會(huì)直接減少當(dāng)期產(chǎn)量，避免過(guò)度供應(yīng)引發(fā)的市場(chǎng)紊亂；部分低效產(chǎn)能的退出則能進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資源向高效產(chǎn)能集中，提升整體供應(yīng)質(zhì)量。通過(guò)這一系列調(diào)整，全球銅市將逐步從當(dāng)前的緊缺狀態(tài)過(guò)渡至供需平衡，最終形成無(wú)過(guò)剩的穩(wěn)定格局。 廢銅填補(bǔ)供應(yīng)缺口的重要力量：在銅精礦供應(yīng)受限且產(chǎn)能優(yōu)化尚需時(shí)間的雙重背景下，廢銅已成為緩解原料短缺壓力的關(guān)鍵補(bǔ)充，全球范圍內(nèi)正掀起廢銅納入冶煉體系的浪潮。從市場(chǎng)實(shí)踐來(lái)看，各國(guó)已紛紛加大對(duì)廢銅資源的開(kāi)發(fā)利用：中國(guó)在去年和今年顯著提升了廢銅進(jìn)入冶煉體系的比例，韓國(guó)、歐洲、日本等主要市場(chǎng)也在持續(xù)加大廢銅資源攝入力度，廢銅在冶煉原料中的占比不斷提升，有效緩解了銅精礦供應(yīng)不足的壓力。但需明確的是，廢銅并非無(wú)限供給的資源，其稀缺性已在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中顯現(xiàn)——今年印度與中國(guó)在粗銅、陽(yáng)極板及廢銅等原料的爭(zhēng)奪已進(jìn)入白熱化階段，進(jìn)一步印證了廢銅資源的戰(zhàn)略價(jià)值。綜合行業(yè)測(cè)算，通過(guò)產(chǎn)能優(yōu)化與廢銅補(bǔ)充的雙重調(diào)節(jié)，礦端緊張帶來(lái)的市場(chǎng)壓力將逐步緩解，這一調(diào)節(jié)進(jìn)程預(yù)計(jì)將持續(xù)至2028年甚至2029年。 •定價(jià)機(jī)制演變與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化： 未來(lái)銅原料市場(chǎng)的定價(jià)邏輯將發(fā)生顯著轉(zhuǎn)變。當(dāng)前進(jìn)口粗銅多以長(zhǎng)單形式交易，而隨著粗銅、陽(yáng)極板等原料成為全球爭(zhēng)搶的核心資源，其定價(jià)可能逐步向銅精礦靠攏，現(xiàn)貨定價(jià)模式的趨勢(shì)將愈發(fā)明顯。這一變化的本質(zhì)，是原料供應(yīng)緊張背景下，全球?qū)σ睙捲系臓?zhēng)奪進(jìn)入白熱化階段。 市場(chǎng)結(jié)構(gòu)層面，今年中國(guó)進(jìn)口陽(yáng)極銅編碼項(xiàng)下的進(jìn)口量已減少約 20 萬(wàn)噸。同時(shí)，中國(guó)廢銅的流向正在重構(gòu)，以往更多用于生產(chǎn)銅桿的廢銅，如今在江西、安徽、湖北等地，正大量被加工為銅陽(yáng)極板交付冶煉廠。這一轉(zhuǎn)型進(jìn)程將持續(xù)推進(jìn)，成為廢銅補(bǔ)充冶煉、緩解礦端缺口的重要實(shí)現(xiàn)路徑。 銅市場(chǎng)需求與消費(fèi)端情況 全球新能源銅消費(fèi)：2025-2030年增長(zhǎng)趨勢(shì)洞察 •新能源消費(fèi)：增長(zhǎng)承壓但支撐穩(wěn)固 其結(jié)合全球新能源汽車產(chǎn)量(2025-2030E)、全球光伏裝機(jī)量(2025-2030E)、全球風(fēng)電(2025-2030E)、光風(fēng)新銅消費(fèi)量、全球銅消費(fèi)量、光風(fēng)新耗銅占比(R)、傳統(tǒng)領(lǐng)域銅消費(fèi)量等內(nèi)容進(jìn)行了分析時(shí)表示：2025-2030年全球新能源行業(yè)耗銅量預(yù)計(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，中國(guó)及海外市場(chǎng)均呈上升趨勢(shì)。光伏、風(fēng)電、新能源汽車耗銅占比逐步提升，新能源汽車產(chǎn)量增長(zhǎng)也將帶動(dòng)銅需求，成為銅消費(fèi)重要支撐。 盡管新能源領(lǐng)域存在單耗下降的挑戰(zhàn) —— 光伏、風(fēng)電、新能源汽車的單位耗銅量均較此前有所回落，但得益于整體裝機(jī)規(guī)模與產(chǎn)銷基數(shù)的大幅增長(zhǎng)，單耗下降僅放緩了消費(fèi)增速，并未導(dǎo)致需求萎縮。同時(shí)，現(xiàn)階段鋁代銅尚未對(duì)銅消費(fèi)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性威脅，無(wú)論是家電、電網(wǎng)等傳統(tǒng)領(lǐng)域，還是新能源相關(guān)場(chǎng)景，均未出現(xiàn)鋁大規(guī)模替代銅的明確信號(hào)，進(jìn)一步鞏固了新能源領(lǐng)域的銅需求基礎(chǔ)。 •新領(lǐng)域消費(fèi)：潛力釋放打開(kāi)增長(zhǎng)空間 除傳統(tǒng)新能源領(lǐng)域外，新場(chǎng)景的消費(fèi)潛力正逐步顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)中心當(dāng)前銅消費(fèi)基數(shù)雖不足 60 萬(wàn)噸（全球范圍），但增速表現(xiàn)亮眼，未來(lái)其大規(guī)模建設(shè)有望帶動(dòng)配套電網(wǎng)升級(jí)需求，尤其美國(guó)、歐洲、中國(guó)等數(shù)據(jù)中心建設(shè)集中區(qū)域，可能催生電網(wǎng)改造相關(guān)的銅消費(fèi)增量。 此外，全球制造業(yè)向東南亞、中東等地區(qū)的轉(zhuǎn)移與擴(kuò)張，將直接帶動(dòng)當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)與生產(chǎn)設(shè)備投入，進(jìn)而持續(xù)釋放銅消費(fèi)需求。綜合來(lái)看，新領(lǐng)域的需求增長(zhǎng)與新能源領(lǐng)域的穩(wěn)固支撐相結(jié)合，銅消費(fèi)端口無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂。 庫(kù)存與價(jià)格關(guān)系 中國(guó)庫(kù)存情況： 今年年底國(guó)內(nèi)電解銅庫(kù)存相較于去年年底，呈現(xiàn)出增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，增量約為15萬(wàn)噸 。但庫(kù)存基數(shù) 極易受到出口和生產(chǎn)等因素的干擾。 海外庫(kù)存緊張： 當(dāng)前全球電解銅庫(kù)存總量已回升至約八十幾萬(wàn)噸的高位 ，不過(guò)近一半的銅之前因?yàn)閮r(jià)差問(wèn)題流入美國(guó)，且短時(shí)間內(nèi)不會(huì)流出。 倫敦金屬交易所（LME）的庫(kù)存數(shù)據(jù)加上未公布的庫(kù)存數(shù)據(jù)整體偏低， 全球龐大的市場(chǎng)需求相比，顯得極為單薄。海外庫(kù)存比中國(guó)的庫(kù)存形勢(shì)嚴(yán)峻，使得海外價(jià)格持續(xù)高于國(guó)內(nèi)。 海外庫(kù)存緊張以及價(jià)格持續(xù)高于國(guó)內(nèi)的現(xiàn)狀，給中國(guó)進(jìn)口原料端口帶來(lái)了巨大壓力。 銅市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)與展望 電解銅市場(chǎng)價(jià)格支撐 •貿(mào)易格局影響價(jià)格： 今年全球電解銅貿(mào)易格局的重構(gòu)，核心驅(qū)動(dòng)力源于COMEX銅與LME銅兩市價(jià)差的顯著擴(kuò)大，這一價(jià)差一度創(chuàng)下歷史新高，直接引發(fā)全球銅資源流向的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，并對(duì)銅價(jià)形成強(qiáng)勁支撐。 早在今年1-3月，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)可能出臺(tái)銅相關(guān)關(guān)稅的預(yù)期已開(kāi)始發(fā)酵，盡管當(dāng)時(shí)特朗普政府的關(guān)稅政策尚未落地，且所謂的對(duì)等關(guān)稅也未明確，但部分大型國(guó)際貿(mào)易商已率先行動(dòng)，開(kāi)始主動(dòng)組織貨源發(fā)往美國(guó)。這一階段，“跨市套利+關(guān)稅避險(xiǎn)”的雙重邏輯主導(dǎo)市場(chǎng)，推動(dòng)銅價(jià)穩(wěn)步上行。進(jìn)入4-7月，即便期間銅價(jià)出現(xiàn)階段性回調(diào)，資源向美國(guó)集中的趨勢(shì)仍未停止，全球銅流的傾斜態(tài)勢(shì)持續(xù)強(qiáng)化。 9月特朗普政府關(guān)稅政策正式落地后，市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)電解銅并未被納入加稅清單，加稅范圍僅覆蓋銅加工材（如電信電纜、漆包線等）。這一結(jié)果雖超出部分市場(chǎng)預(yù)期，但并未扭轉(zhuǎn)銅價(jià)上漲勢(shì)頭——核心原因在于跨市價(jià)差帶來(lái)的套利空間依然可觀，南美、非洲等地區(qū)的銅資源發(fā)往美國(guó)仍能獲得高昂利潤(rùn)。與此同時(shí)，美國(guó)市場(chǎng)對(duì)銅價(jià)的遠(yuǎn)期樂(lè)觀預(yù)期推動(dòng)COMEX市場(chǎng)呈現(xiàn)大幅升水結(jié)構(gòu)，對(duì)于持倉(cāng)者而言，通過(guò)持有倉(cāng)單獲取的升水收益甚至超過(guò)現(xiàn)貨銷售利潤(rùn)，進(jìn)一步刺激了資源向美國(guó)的聚集。 9月底起，類似上半年的資源轉(zhuǎn)移動(dòng)作再度重演：部分原本發(fā)往中國(guó)的韓國(guó)、南美銅資源，在到港前被貿(mào)易商加價(jià)收購(gòu)并轉(zhuǎn)售至美國(guó)。這一行為直接導(dǎo)致全球市場(chǎng)供需緊張格局加劇，海外電解銅溢價(jià)應(yīng)聲飆升，其中歐洲阿魯比斯、南美當(dāng)?shù)匕l(fā)往歐洲的電解銅溢價(jià)分別達(dá)到315美金/噸、325美金/噸，均創(chuàng)下歷史新高。更為關(guān)鍵的是，資源持續(xù)向美國(guó)集中使得LME庫(kù)存不斷消耗，目前LME公布庫(kù)存僅13萬(wàn)噸，疊加未公布的場(chǎng)外庫(kù)存后總量不足16萬(wàn)噸，極低的庫(kù)存水平進(jìn)一步夯實(shí)了全球銅價(jià)的支撐基礎(chǔ)，成為明年銅價(jià)維持高位的重要邏輯之一。此外，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)遠(yuǎn)期可能擴(kuò)大關(guān)稅范圍的預(yù)期仍未消散，也為資源向美國(guó)集中的行為提供了持續(xù)動(dòng)力。 價(jià)格差異與進(jìn)口壓力：海外價(jià)格持續(xù)高于國(guó)內(nèi)，對(duì)中國(guó)進(jìn)口原料端口壓力大，如美國(guó)上半年進(jìn)口量大幅增加，正常月進(jìn)口量6-7萬(wàn)多噸，上半年瘋狂時(shí)達(dá)21-22萬(wàn)噸， 即便進(jìn)入八九月份也有14-15萬(wàn)噸的高位，遠(yuǎn)高于歷史正常水平。 市場(chǎng)平衡與價(jià)格預(yù)測(cè) •明年全球市場(chǎng)緊平衡： 從中國(guó)市場(chǎng)來(lái)看，今年國(guó)內(nèi)電解銅市場(chǎng)呈現(xiàn)略微過(guò)剩的格局。通過(guò)對(duì)各加工材領(lǐng)域電解銅消耗量的詳細(xì)測(cè)算可以發(fā)現(xiàn)，中國(guó)作為全球電解銅消費(fèi)第一大國(guó)，其消費(fèi)量占全球比重極高，尤其在電氣工業(yè)化相關(guān)領(lǐng)域，銅的核心地位無(wú)可替代——幾乎所有與電氣工業(yè)化相關(guān)的產(chǎn)業(yè)均離不開(kāi)銅的應(yīng)用，這使得該領(lǐng)域成為電解銅消費(fèi)的絕對(duì)主力。對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的銅箔等增長(zhǎng)較快的領(lǐng)域，其原料主要來(lái)源于廢銅及銅桿，并非直接大量消耗電解銅，因此對(duì)電解銅整體消費(fèi)格局的影響相對(duì)有限。綜合來(lái)看，中國(guó)在全球電解銅消費(fèi)中的主導(dǎo)地位短期難以撼動(dòng)，這種地位也為全球銅市供需平衡提供了重要支撐。 從全球供需平衡視角分析，明年全球銅市場(chǎng)將正式進(jìn)入緊平衡狀態(tài)，而長(zhǎng)期來(lái)看，資源問(wèn)題將成為制約電解銅供應(yīng)的關(guān)鍵瓶頸，進(jìn)而對(duì)銅價(jià)形成持續(xù)性支撐。 需求端則表現(xiàn)強(qiáng)勁，歐美再工業(yè)化進(jìn)程、電力改造計(jì)劃持續(xù)推進(jìn)，東南亞市場(chǎng)也維持較快發(fā)展態(tài)勢(shì)，盡管全球總體供需看似寬松，但兩年間庫(kù)存累計(jì)增加有限，區(qū)域性供需錯(cuò)配問(wèn)題突出。 聚焦中國(guó)市場(chǎng)，2025-2026年國(guó)內(nèi)電解銅消費(fèi)增速將高于產(chǎn)能釋放節(jié)奏。其中，2025年下半年至2026年，東南亞區(qū)域性供應(yīng)缺口與比價(jià)波動(dòng)將進(jìn)一步推高中國(guó)電解銅出口需求，拉動(dòng)國(guó)內(nèi)冶煉廠主動(dòng)去庫(kù)。即便國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，但銅精礦供應(yīng)擾動(dòng)帶來(lái)的礦源約束仍是主要矛盾，整體供需平衡表結(jié)構(gòu)偏緊，這也與全球緊平衡格局形成呼應(yīng)。 •價(jià)格樂(lè)觀預(yù)期： 基于上述供需格局分析，市場(chǎng)對(duì)銅價(jià)的樂(lè)觀預(yù)期不斷升溫。結(jié)合供需基本面判斷，預(yù)計(jì)2026年銅價(jià)可能繼續(xù)上移。 當(dāng)前市場(chǎng)情緒已充分反映這一樂(lè)觀預(yù)期，除必要的保值操作外，市場(chǎng)中空頭聲音顯著減少。核心支撐因素不僅在于原料供應(yīng)短缺的基本面，更源于銅自身屬性的升級(jí)——銅兼具金融屬性與關(guān)鍵礦產(chǎn)屬性，在全球能源轉(zhuǎn)型及大國(guó)戰(zhàn)略博弈背景下，其戰(zhàn)略價(jià)值不斷凸顯，估值水平也隨之持續(xù)提高。長(zhǎng)期來(lái)看，若資源約束問(wèn)題未能得到有效緩解，銅價(jià)有望在緊平衡格局下維持高位運(yùn)行。 》點(diǎn)擊查看CCAE2025SMM（第十四屆）銅業(yè)年會(huì)暨山西省第二屆銅基新材料產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展大會(huì)專題報(bào)道
2025-11-01 08:15:03高盛CEO：若經(jīng)濟(jì)增速無(wú)法提升 美國(guó)將面臨一輪債務(wù)清算
高盛集團(tuán)首席執(zhí)行官大衛(wèi)·所羅門(mén)（David Solomon）表示，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度無(wú)法提升，不斷攀升的債務(wù)水平將給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)“清算”的風(fēng)險(xiǎn)。 所羅門(mén)周四（10月30日）在接受采訪時(shí)表示，“如果我們繼續(xù)沿著當(dāng)前路線發(fā)展，而不提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平，就會(huì)面臨清算的局面。出路在于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”不過(guò)，他認(rèn)為短期內(nèi)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性“很低”。 所羅門(mén)的觀點(diǎn)與華爾街普遍擔(dān)憂相一致，即美國(guó)及其他西方經(jīng)濟(jì)體正“沉迷于”債務(wù)驅(qū)動(dòng)的刺激措施，這種情況自新冠疫情期間采取的措施推動(dòng)消費(fèi)支出大幅增長(zhǎng)以來(lái)便愈發(fā)嚴(yán)重。 所羅門(mén)表示，“財(cái)政刺激和積極的財(cái)政舉措實(shí)際上就是這些民主經(jīng)濟(jì)體運(yùn)作方式的一部分。這種狀況在過(guò)去五年里顯著加劇了。”他也提及了金融界對(duì)美國(guó)及其他發(fā)達(dá)國(guó)家的擔(dān)憂。 本周早些時(shí)候，這位高盛CEO在利雅得發(fā)表了講話，他駁斥了有關(guān)美國(guó)信貸可能引發(fā)“系統(tǒng)性”危機(jī)的擔(dān)憂。 目前美國(guó)國(guó)債規(guī)模已經(jīng)突破38萬(wàn)億美元，創(chuàng)下疫情之外的最快積累速度。自2008年金融危機(jī)以來(lái)，國(guó)債增加超過(guò)7萬(wàn)億美元，而疫情更進(jìn)一步加速政府借債。 財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，國(guó)債增長(zhǎng)速度接近每秒近7萬(wàn)美元，從2024年1月的34萬(wàn)億美元一路攀升至目前水平。 與此同時(shí)，償債成本正快速侵蝕財(cái)政空間。當(dāng)前美國(guó)政府用于支付利息的開(kāi)支已超過(guò)1.2萬(wàn)億美元，約占聯(lián)邦支出的17%，規(guī)模超過(guò)國(guó)防支出。多個(gè)預(yù)算機(jī)構(gòu)警告，這一格局可能進(jìn)一步推升通脹壓力并削弱居民購(gòu)買(mǎi)力。預(yù)算監(jiān)督組織負(fù)責(zé)人批評(píng)稱，政府在預(yù)算爭(zhēng)執(zhí)期間仍繼續(xù)累積債務(wù)的行為“令人震驚”。 雖然所羅門(mén)對(duì)美國(guó)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)出警告，不過(guò)他仍安撫道，美國(guó)經(jīng)濟(jì)“總體狀況良好”，認(rèn)為出現(xiàn)衰退的可能性較小。 所羅門(mén)也并未認(rèn)同“美元儲(chǔ)備貨幣地位可能弱化”這一觀點(diǎn)，他指出全球資金仍持續(xù)流入美國(guó)市場(chǎng)，顯示美元資產(chǎn)仍具吸引力。 對(duì)于財(cái)政赤字問(wèn)題，特朗普政府方面聲稱本年度赤字較去年減少約3500億美元，歸因于支出控制和收入改善，但整體債務(wù)仍維持增長(zhǎng)。所羅門(mén)強(qiáng)調(diào)，美國(guó)能否避免未來(lái)的財(cái)政壓力，關(guān)鍵取決于總體經(jīng)濟(jì)是否具備更強(qiáng)的擴(kuò)張能力，否則債務(wù)負(fù)擔(dān)將逐步累積至不可忽視的程度。
2025-10-31 20:50:35【直播】銅工業(yè)“十五五”高質(zhì)量發(fā)展思考 銅礦綠色轉(zhuǎn)型路徑 銅業(yè)如何破局 銅價(jià)展望
條山疊翠融新智，銅火流光啟綠程！ 全球銅產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷供需格局重塑、技術(shù)創(chuàng)新提速與綠色轉(zhuǎn)型攻堅(jiān)的關(guān)鍵階段，一場(chǎng)行業(yè)盛會(huì)如約而至！ 10月29日-31日，由上海有色網(wǎng)信息科技股份有限公司（SMM）、中條山有色金屬集團(tuán)有限公司主辦的 CCAE 2025 SMM（第十四屆）銅業(yè)年會(huì)暨山西省第二屆銅基新材料產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展大會(huì) 在山西·運(yùn)城深航國(guó)際酒店盛大啟幕。 以 “智創(chuàng)銅基新材料，綠啟產(chǎn)業(yè)新未來(lái)” 為核心主題，大會(huì)聚焦銅產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)突破、市場(chǎng)趨勢(shì)研判、政策協(xié)同落地與國(guó)際合作深化，精心設(shè)置主旨演講、產(chǎn)業(yè)精準(zhǔn)對(duì)接、重點(diǎn)項(xiàng)目簽約、技術(shù)成果展示等核心環(huán)節(jié)。國(guó)內(nèi)外龍頭企業(yè)、頂尖科研機(jī)構(gòu)、專業(yè)金融機(jī)構(gòu)及行業(yè)權(quán)威專家將齊聚一堂，共探銅產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展的全新路徑。 本次大會(huì)環(huán)節(jié)豐富多元、亮點(diǎn)十足：既有開(kāi)幕式及嘉賓致辭、重磅主論壇奠定行業(yè)基調(diào)，也有2026長(zhǎng)單 1V1 供需洽談區(qū)搭建精準(zhǔn)對(duì)接平臺(tái)；從金屬礦冶智造與應(yīng)用發(fā)展論壇、SMM & 為恒智能銅產(chǎn)業(yè)儲(chǔ)能合作專場(chǎng)沙龍，到銅基新材料重點(diǎn)應(yīng)用論壇、銅產(chǎn)業(yè)低碳能源轉(zhuǎn)型論壇、山西省銅基新材料產(chǎn)業(yè)鏈招商推介會(huì)，覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈熱點(diǎn)議題；更有 “中條之夜” 招待晚宴、深度圓桌訪談增進(jìn)交流，以及山西北銅新材料科技有限公司、侯馬北銅銅業(yè)有限公司、山西北方銅業(yè)有限公司銅礦峪礦的實(shí)地考察活動(dòng)，將全方位助力行業(yè)同仁共話機(jī)遇、共謀發(fā)展！ 本文為 CCAE 2025 SMM（第十四屆）銅業(yè)年會(huì)暨山西省第二屆銅基新材料產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展大會(huì) 的 金屬礦冶智造與應(yīng)用發(fā)展論壇、大會(huì)開(kāi)幕式及嘉賓致辭、主論壇：2025SMM（第十四屆）銅業(yè)年會(huì)等的 視頻、圖片、文字直播內(nèi)容，敬請(qǐng)刷新查看~ 》點(diǎn)擊查看大會(huì)視頻直播 》點(diǎn)擊查看大會(huì)圖片直播 》點(diǎn)擊查看大會(huì)文字專題報(bào)道 10月30日 開(kāi)幕式及致辭 山西省運(yùn)城市人民政府市長(zhǎng) 姚遜 》點(diǎn)擊查看致辭詳情 山西省工業(yè)和信息化廳工信廳總工程師 崔力偉 》點(diǎn)擊查看致辭詳情 中條山有色金屬集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng) 魏迎輝 》點(diǎn)擊查看致辭詳情 上海有色網(wǎng)金屬交易中心有限公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理 董諶 》點(diǎn)擊查看致辭詳情 主論壇：2025SMM（第十四屆）銅業(yè)年會(huì) 嘉賓發(fā)言 發(fā)言主題：中國(guó)銅工業(yè)“十五五”高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略思考 發(fā)言嘉賓：中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)原會(huì)長(zhǎng) 康 義 一、“十四五”時(shí)期銅工業(yè)發(fā)展成就 1.銅產(chǎn)品產(chǎn)量平穩(wěn)增長(zhǎng) 2.中國(guó)銅產(chǎn)量、消費(fèi)量均居世界第一 其在介紹2024年世界礦產(chǎn)銅主要國(guó)家產(chǎn)量是提及：其中：剛果（金）濕法銅產(chǎn)量占比為81.7%，智利濕法銅產(chǎn)量占比為22.2%。 其對(duì)2024年世界精煉銅主要國(guó)家產(chǎn)量和2024年世界主要國(guó)家精煉銅消費(fèi)量進(jìn)行了闡述。 此外，其還介紹了“十四五”時(shí)期，中國(guó)精煉銅消費(fèi)量和2024年中國(guó)銅消費(fèi)結(jié)構(gòu)。 4.技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)銅產(chǎn)業(yè)全面升級(jí) 通過(guò)產(chǎn)學(xué)研技術(shù)攻關(guān)，在原始創(chuàng)新和協(xié)同創(chuàng)新上取得了重大突破，迅速實(shí)現(xiàn)了從礦山、冶煉和加工全面升級(jí)。 銅冶煉的閃速和“雙閃”技術(shù)日益成熟，廣泛應(yīng)用。自主研發(fā)的懸浮銅冶煉、氧氣底吹、氧氣側(cè)吹加頂吹等工藝技術(shù)達(dá)到世界先進(jìn)水平。銅管材、銅板帶、銅箔已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代，并由凈進(jìn)口轉(zhuǎn)為凈出口。為我國(guó)新能源、電力電子工業(yè)提供了新材料支撐。 其介紹自2019年-2024年，銅冶煉技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不斷改善。 第五，其還結(jié)合2024年中國(guó)銅精礦產(chǎn)量分布圖、2024年中國(guó)精煉銅產(chǎn)量前10位?。▍^(qū)）以及2024年中國(guó)銅材產(chǎn)量前10位省(市)闡述了中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)布局情況。 6.2024年銅產(chǎn)品進(jìn)出口貿(mào)易大幅增長(zhǎng) 2024年銅進(jìn)出口貿(mào)易總額1524.5億美元，占有色行業(yè)進(jìn)出口總額的41.3%。其中，進(jìn)口貿(mào)易額1396.5億美元，出口貿(mào)易額128.3億美元，貿(mào)易逆差1268.2億美元。 7.中國(guó)銅企業(yè)國(guó)際地位顯著提升 2025世界500強(qiáng)中國(guó)銅企業(yè)4家。 此外，其還對(duì)2024年全球礦產(chǎn)銅前10位企業(yè)產(chǎn)量和2024年全球精煉銅前10位企業(yè)產(chǎn)量進(jìn)行了介紹。 8.境外銅礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)成效顯著 在“一帶一路”建設(shè)指引下，中國(guó)企業(yè)采取整體收購(gòu)和綠地投資等多種方式獲得境外銅礦產(chǎn)資源，并相繼在境外投資建設(shè)了一批規(guī)模可觀的銅礦山和選冶企業(yè)，取得了良好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，中資企業(yè)在境外獲得的銅資源儲(chǔ)量約2億噸，形成了350萬(wàn)噸礦產(chǎn)銅，初步建成了剛果（金）、秘魯、贊比亞三大海外銅基地，有效增強(qiáng)了我國(guó)銅資源自主可控能力。 二、“十五五”銅工業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略思考 今年4月30日，習(xí)近平總書(shū)記在上海主持召開(kāi)部分省區(qū)市國(guó)民經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展“十五五”規(guī)劃座談會(huì)上強(qiáng)調(diào)： “科學(xué)制定和接續(xù)實(shí)施五年規(guī)劃，是我們黨治國(guó)理政一條重要經(jīng)驗(yàn)，也是中國(guó)特色社會(huì)主義一個(gè)重要政治優(yōu)勢(shì)。” “十五五”時(shí)期，必須把因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力擺在更加突出的戰(zhàn)略地位，以科技創(chuàng)新為引領(lǐng)，堅(jiān)持全面推進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，積極發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)、超前布局未來(lái)產(chǎn)業(yè)并舉，加快構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。 “十五五”時(shí)期是基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化夯實(shí)基礎(chǔ)、全面發(fā)力的關(guān)鍵時(shí)期，也是中國(guó)銅工業(yè)由大國(guó)向強(qiáng)國(guó)邁進(jìn)的關(guān)鍵時(shí)期。到2035年，基本建成世界銅工業(yè)強(qiáng)國(guó)。未來(lái)5年，要確?；窘ǔ墒澜玢~工業(yè)強(qiáng)國(guó)取得決定性進(jìn)展。 （一）科技創(chuàng)新自立自強(qiáng) 堅(jiān)持面向世界科技前沿、面向國(guó)家重大戰(zhàn)略需求、緊緊圍繞銅工業(yè)高端化、智能化、綠色低碳化問(wèn)題導(dǎo)向開(kāi)展技術(shù)攻關(guān)，以基礎(chǔ)研究、原始創(chuàng)新為引領(lǐng)，突破關(guān)鍵核心技術(shù)。以科技創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，全面實(shí)現(xiàn)銅產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，為積極發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)、超前布局未來(lái)產(chǎn)業(yè)提供高端新材料支撐。 加強(qiáng)以企業(yè)為主體、產(chǎn)學(xué)研深度融合、各創(chuàng)新主體相互協(xié)同的創(chuàng)新體系建設(shè)，形成“基礎(chǔ)研究+技術(shù)攻關(guān)+成果產(chǎn)業(yè)化+科技金融+人才支撐”的科技創(chuàng)新生態(tài)鏈。 （二）銅資源保障自主安全可控 提高銅礦產(chǎn)資源的保障能力。要立足國(guó)內(nèi)，加大重點(diǎn)成礦帶找礦力度，增儲(chǔ)上產(chǎn)。持續(xù)開(kāi)展老礦山深部和外圍勘探，形成一批重點(diǎn)礦產(chǎn)資源接續(xù)點(diǎn)。積極參與“一帶一路”建設(shè)，大力推進(jìn)境外礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)，重點(diǎn)建設(shè)一批銅礦產(chǎn)資源基地。充分利用國(guó)內(nèi)國(guó)外兩種資源、兩個(gè)市場(chǎng)，形成完善的礦產(chǎn)資源產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈、創(chuàng)新鏈、資金鏈和人才鏈，大力提升銅礦產(chǎn)資源保障能力，實(shí)現(xiàn)自主安全可控。 》康義：中國(guó)銅工業(yè)“十五五”高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略思考【銅業(yè)年會(huì)】 發(fā)言主題：零碳園區(qū)解決方案助力銅行業(yè)綠色低碳發(fā)展 發(fā)言嘉賓：陽(yáng)光新能源開(kāi)發(fā)股份有限公司大客戶總經(jīng)理 田 原 發(fā)言主題：銅礦產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀與綠色轉(zhuǎn)型路徑 發(fā)言嘉賓：中條山有色金屬集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng) 魏迎輝 圓桌訪談：銅產(chǎn)業(yè)破局：資源、技術(shù)與市場(chǎng)的三重挑戰(zhàn) 主持人：SMM大數(shù)據(jù)總監(jiān) 葉建華 訪談嘉賓：北方銅業(yè)股份有限公司總經(jīng)理 姜衛(wèi)東 中鋁洛陽(yáng)銅加工有限公司總經(jīng)理助理 諸 捷 上海靖升金屬材料有限公司副總經(jīng)理 李 燁 重慶渝銅有色金屬有限公司董事長(zhǎng) 胡孟康 》點(diǎn)擊查看訪談詳情 發(fā)言主題：2025全球銅產(chǎn)業(yè)鏈供需格局與價(jià)格預(yù)測(cè) 發(fā)言嘉賓：SMM大數(shù)據(jù)總監(jiān) 葉建華 宏觀：市場(chǎng)不確定性與特朗普政策影響 ? 市場(chǎng)不確定性加劇 美國(guó)對(duì)等關(guān)稅，錨定“貿(mào)易逆差”，意在解決37萬(wàn)億的美債及制造業(yè)回流；其所帶來(lái)的不確定性帶來(lái)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。 價(jià)格波動(dòng)劇烈：其指出今年市場(chǎng)不確定性來(lái)自諸如產(chǎn)業(yè)和宏觀等使得市場(chǎng)的不確定性加劇，這也增加了市場(chǎng)分析和研究的難度，如特朗普入主白宮后，其推特影響全球大宗商品價(jià)格波動(dòng)，3-4月美國(guó)加稅政策引發(fā)市場(chǎng)恐慌，清明節(jié)后銅價(jià)出現(xiàn)了跌停。 市場(chǎng)預(yù)期變化：特朗普的關(guān)稅政策促使部分制造業(yè)回流美國(guó)，如韓國(guó)電纜廠、中國(guó)銅管廠在美國(guó)投資擴(kuò)建，不過(guò)，長(zhǎng)期的關(guān)稅將對(duì)其他國(guó)家的制造業(yè)帶來(lái)挑戰(zhàn)。 經(jīng)貿(mào)博弈與關(guān)稅沖擊 中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談?lì)l繁：4月美國(guó)宣布實(shí)施對(duì)等關(guān)稅后，中國(guó)美國(guó)已舉行五次經(jīng)貿(mào)會(huì)談，市場(chǎng)也關(guān)注中美兩國(guó)元首在韓國(guó)會(huì)晤，這可能會(huì)影響銅等有色金屬的短期波動(dòng)。 關(guān)稅對(duì)大宗商品價(jià)格不利：每次關(guān)稅沖擊對(duì)大宗商品尤其是基本金屬價(jià)格是不利的，如黃金、白銀價(jià)格受影響，市場(chǎng)擔(dān)心貿(mào)易壁壘建立干擾全球經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)貴金屬價(jià)格迭創(chuàng)新高，但近期黃金白銀回落調(diào)整之后，有資金流出，并有部分資金流向有色金屬板塊。 全球主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI均處于50以下受地緣沖突及美國(guó)關(guān)稅政策影響銅金比下行顯示市場(chǎng)較強(qiáng)避險(xiǎn)情緒 其結(jié)合近年來(lái)全球主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI、美國(guó)CPI、銅金比以及LME銅和美元指數(shù)（逆序）等的走勢(shì)變化進(jìn)行了闡述。 ?美元走弱和美元信用弱化亦推升銅價(jià) 美元進(jìn)入降息周期 降息幅度預(yù)測(cè)：美聯(lián)儲(chǔ)周三宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期，這也是美聯(lián)儲(chǔ)今年第二次降息 25 個(gè)基點(diǎn)。市場(chǎng)普遍預(yù)期，從去年9月至今年年底，美聯(lián)儲(chǔ)累計(jì)降息幅度約 175 個(gè) BP，標(biāo)志著美國(guó)已正式進(jìn)入降息周期。當(dāng)前美元指數(shù)在100 關(guān)口以內(nèi)徘徊，近期受日本新首相寬松貨幣政策的預(yù)期影響，美元迎來(lái)短期反彈走勢(shì)。 長(zhǎng)期走弱趨勢(shì)：而長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)降息周期尚未結(jié)束，美元將持續(xù)走弱。 美元信用受質(zhì)疑 ：特朗普與美聯(lián)儲(chǔ)在推特上的博弈引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性和美元信用的擔(dān)憂，這是推動(dòng)黃金、白銀、有色金屬、或者虛擬貨幣持續(xù)上漲的重要原因，美元走弱或者美元信用的弱化也將從金融角度推升銅價(jià)。 基本面 ?銅市場(chǎng)供應(yīng)端情況 銅精礦緊張之下現(xiàn)貨銅精礦加工費(fèi)持續(xù)下滑 冶煉廠虧損壓力逐步體現(xiàn) 銅精礦加工費(fèi)創(chuàng)新低：中國(guó)銅精礦加工費(fèi)成交價(jià)格再次回落至低位，此前在去年三季度便經(jīng)歷過(guò)建國(guó)以來(lái)的階段性低谷，如今再度陷入低迷。持續(xù)的低加工費(fèi)格局，將為銅價(jià)提供更強(qiáng)估值支撐，進(jìn)一步推升其價(jià)值中樞。 產(chǎn)量增量下調(diào)：2025年礦山干擾事件頻發(fā)帶來(lái)很多預(yù)期外的擾動(dòng)，如智利ElTeniente、剛果金Kamoa-Kakula、印度尼西亞Grasberg、中國(guó)內(nèi)蒙古礦業(yè)、加拿大SnowLake、智利QB等銅礦的生產(chǎn)中斷均帶來(lái)不同程度的負(fù)面影響。SMM預(yù)計(jì)2025年全球銅精礦硫化礦產(chǎn)量為1948萬(wàn)金屬噸，同比減量達(dá)22萬(wàn)金屬噸。礦山供應(yīng)預(yù)期外減少直接導(dǎo)致全球銅精礦供需平衡結(jié)果惡化，進(jìn)入三季度以來(lái)，所有的機(jī)構(gòu)都開(kāi)始下調(diào)全球銅礦的增量。 未來(lái)干擾率增加：供應(yīng)端的干擾無(wú)疑對(duì)全球冶煉廠的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)帶來(lái)負(fù)面影響，原料供應(yīng)直接承壓。 》SMM：樂(lè)觀預(yù)期升溫+供需基本面托底 預(yù)計(jì)2026年銅價(jià)可能繼續(xù)上移【銅業(yè)年會(huì)】 10月29日 嘉賓發(fā)言 論壇一：金屬礦冶智造與應(yīng)用發(fā)展論壇 發(fā)言主題：深度剖析中條山集團(tuán)銅尾礦綜合利用典型案例與行業(yè)啟示 發(fā)言嘉賓：山西舜王建筑工程有限公司董事長(zhǎng) 于 剛 發(fā)言主題：中國(guó)銅礦資源戰(zhàn)略與海外投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì) 發(fā)言嘉賓：中國(guó)地質(zhì)大學(xué)教授 朱 清 發(fā)言主題：宏觀視角銅市場(chǎng)未來(lái)展望 發(fā)言嘉賓：上海東證期貨有限公司首席分析師 曹 洋 發(fā)言主題：AI 新能源產(chǎn)業(yè)中的銅材應(yīng)用 發(fā)言嘉賓：浙江花園新能源股份有限公司董事長(zhǎng) 潘建鋒 銅材的優(yōu)勢(shì)特點(diǎn) 1.優(yōu)異的導(dǎo)電、導(dǎo)熱性 純銅板帶(如T2、TU1)導(dǎo)電率可達(dá)98%以上,是電力、電子行業(yè)(如變壓器、連接器、電路基板)的首選材料。高導(dǎo)熱性適用于散熱器件(如熱交換器、電子設(shè)備散熱片)。 2.耐腐蝕與長(zhǎng)壽命 銅自然形成致密氧化膜,耐大 氣、水及部分化學(xué)介質(zhì)腐蝕,白銅(如B30)更耐海水侵蝕, 適用于海洋工程。青銅(如QSn6.5-0.1)耐磨耐疲勞,用于軸承、齒輪等關(guān)鍵部件。 3.表面質(zhì)量與尺寸精度高 冷軋工藝可控制厚度公差至微米級(jí), 表面光潔無(wú)缺陷,適合電鍍、噴涂等 后續(xù)處理,廣泛應(yīng)用于高端裝飾(如 建筑幕墻、獎(jiǎng)?wù)?。 4.環(huán)保與可回收性 銅100%可回收且性能不衰減, 符合綠色制造趨勢(shì),降低全生 命周期成本。 5.多樣化的合金適配性 通過(guò)調(diào)整合金成分(如黃銅加鋅、青銅加錫、白銅加鎳), 可針對(duì)性優(yōu)化強(qiáng)度、硬度、耐蝕性或切削性能,適應(yīng)不同場(chǎng) 景需求。 6.良好的機(jī)械加工性能 軟態(tài)(M)銅板帶延展性極佳，易于沖壓、折彎、深沖成型,適合精密零件加工。硬態(tài)(Y)或半硬態(tài)(Y2) 可通過(guò)冷軋強(qiáng)化,滿足高強(qiáng)度需求 (如彈簧觸點(diǎn)、屏蔽罩)。 銅材（銅箔）行業(yè)覆蓋的范圍 銅因其優(yōu)異的導(dǎo)電性、導(dǎo)熱性和耐腐蝕性而被廣泛使用于各行各業(yè)。 AI驅(qū)動(dòng)PCB高速發(fā)展 AI浪潮驅(qū)動(dòng)PCB下游消費(fèi)需求快速增長(zhǎng) 在AI快速迭代的驅(qū)動(dòng)下，服務(wù)器/存儲(chǔ)、消費(fèi)電子、計(jì)算機(jī)、手機(jī)、汽車電子等下游領(lǐng)域?qū)CB的消費(fèi)需求將快速增長(zhǎng)。據(jù)Prismark，2024年，服務(wù)器/存儲(chǔ)、消費(fèi)電子、計(jì)算機(jī)、手機(jī)、汽車電子這五大領(lǐng)域的消費(fèi)需求達(dá)524億美元，占全部下游應(yīng)用領(lǐng)域消費(fèi)需求的比例為71%；預(yù)計(jì)上述各下游應(yīng)用領(lǐng)域2024-2029CAGR分別為11.6%、3.0%、2.5%、4.5%、4.0%，有力支撐PCB市場(chǎng)未來(lái)增長(zhǎng)。 AI服務(wù)器推動(dòng)PCB量?jī)r(jià)齊升 • 在服務(wù)器中， PCB主要應(yīng)用于主板、電源背板、硬盤(pán)背板、網(wǎng)卡、R i s e r 卡等核心部分。服務(wù)器PCB產(chǎn)品需要與服務(wù)器芯片保持同步代際更迭， 產(chǎn)品生命周期一般在3-5 年， 成熟期一般在2-3 年。隨各代芯片平臺(tái)在信號(hào)傳輸速率、數(shù)據(jù)傳輸損耗、布線密度等方面要求提升， 服務(wù)器PCB產(chǎn)品也需要相應(yīng)升級(jí)。 •AI服務(wù)器對(duì)PCB技術(shù)要求遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)產(chǎn)品， 有望拉動(dòng)對(duì)應(yīng)的PCB市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)， 實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。 》AI 新能源產(chǎn)業(yè)中的銅材應(yīng)用【銅業(yè)年會(huì)】 圓桌訪談：再生陽(yáng)極銅在銅冶煉原料結(jié)構(gòu)優(yōu)化中的關(guān)鍵作用 主持人：SMM銅高級(jí)分析師 姜善譽(yù) 訪談嘉賓：北方銅業(yè)股份有限公司副總經(jīng)理 呂 勇 山東鑫澤銅業(yè)有限公司副總經(jīng)理 周曉敏 中南大學(xué)博士生導(dǎo)師 雷 前 新煌集團(tuán)副總裁 梁逸龍 》點(diǎn)擊查看詳情 發(fā)言主題：技·數(shù)驅(qū)動(dòng)，貿(mào)·融結(jié)合，助力有色產(chǎn)業(yè)新生態(tài) 發(fā)言嘉賓：上海有色網(wǎng)金屬交易中心有限公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理 董 諶 1V1 2026長(zhǎng)單供需洽談區(qū) SMM&為恒智能：銅產(chǎn)業(yè)儲(chǔ)能合作專場(chǎng)沙龍 簽到&展商布展進(jìn)場(chǎng) &觀展 10月30日還有銅基新材料重點(diǎn)應(yīng)用論壇、山西省銅基新材料產(chǎn)業(yè)鏈招商推介會(huì)、銅產(chǎn)業(yè)低碳能源轉(zhuǎn)型論壇、“中條之夜” 招待晚宴等的直播內(nèi)容，敬請(qǐng)移步查看： 》【直播】聚焦銅產(chǎn)業(yè)革新：新能源驅(qū)動(dòng)、低碳共生與銅基新材料關(guān)鍵技術(shù)全景解析 》點(diǎn)擊查看CCAE 2025 SMM（第十四屆）銅業(yè)年會(huì)暨山西省第二屆銅基新材料產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展大會(huì)專題報(bào)道
2025-10-31 19:49:59
