利比亞空調(diào)箔出口量
利比亞空調(diào)箔出口量大概數(shù)據(jù)
時(shí)間 | 品名 | 出口量范圍 | 單位 |
---|---|---|---|
2019 | 空調(diào)箔 | 5000-7000 | 噸 |
2020 | 空調(diào)箔 | 4500-6500 | 噸 |
2021 | 空調(diào)箔 | 6000-8000 | 噸 |
2022 | 空調(diào)箔 | 5500-7500 | 噸 |
2023 | 空調(diào)箔 | 7000-9000 | 噸 |
利比亞空調(diào)箔出口量行情
庫(kù)存增供應(yīng)松壓銅價(jià) 降息預(yù)期限制下行空間【SMM BC銅評(píng)論】
2025-09-08廢鋁市場(chǎng)價(jià)格整體持平 打包易拉罐今日上調(diào)100元/噸【廢鋁日評(píng)】
2025-09-08空頭減倉(cāng)主導(dǎo) 日內(nèi)鑄造鋁合金主力合約小幅收漲【ADC12價(jià)格日評(píng)】
2025-09-089月8日15時(shí)30分 河南安陽(yáng)鋼鐵 廢鋼采購(gòu)調(diào)價(jià)
2025-09-08【SMM調(diào)研】原礦緊張&選廠(chǎng)檢修 鐵精粉產(chǎn)量繼續(xù)下滑
2025-09-08
利比亞空調(diào)箔出口量資訊
華爾街再掀“調(diào)整預(yù)期”潮 渣打銀行:料美聯(lián)儲(chǔ)下周降息50基點(diǎn)
在美國(guó)公布大幅不及預(yù)期的8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)后,華爾街再次圍繞美聯(lián)儲(chǔ)降息前景掀起了一股“調(diào)整預(yù)期”潮。 渣打銀行現(xiàn)在預(yù)計(jì), 美聯(lián)儲(chǔ)將在本月的政策會(huì)議上降息50個(gè)基點(diǎn),是先前預(yù)估降息幅度25個(gè)基點(diǎn)的兩倍 ,理由是8月就業(yè)報(bào)告疲弱。 上周五公布的數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)8月份就業(yè)增長(zhǎng)大幅放緩,失業(yè)率升至4.3%的近四年高位,證實(shí)了勞動(dòng)力市場(chǎng)走軟,并為本月降息提供了更多的依據(jù)。 渣打銀行在一份客戶(hù)報(bào)告中表示,勞動(dòng)力市場(chǎng)“在不到六周的時(shí)間里從強(qiáng)勁轉(zhuǎn)向疲軟”。 “8月份的勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)為9月份聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議上進(jìn)行一次'追趕式 '的50個(gè)基點(diǎn)的降息鋪平了道路,與去年此時(shí)的情況類(lèi)似。”渣打銀行寫(xiě)道。 由于去年8月美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期走弱,美聯(lián)儲(chǔ)去年9月曾大幅降息50個(gè)基點(diǎn),為該央行自2020年3月以來(lái)首次降息。 渣打銀行還表示, 預(yù)計(jì)2024年4月至2025年3月就業(yè)數(shù)據(jù)的初步修正(美勞工部將于本周二公布這一數(shù)據(jù))將支持其降息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)測(cè) 。 不過(guò),該行也預(yù)計(jì), 粘性通脹和財(cái)政寬松將限制9月以后進(jìn)一步降息的空間 。 上個(gè)月,美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會(huì)上暗示,可能會(huì)在9月16日至17日的政策會(huì)議上降息,理由是勞動(dòng)力市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)上升,同時(shí)警告稱(chēng)通脹仍是一個(gè)威脅。 在鮑威爾意外 “放鴿” 后,多家華爾街投行紛紛調(diào)整了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑的預(yù)期。而在上周五8月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后,又有多家投行火速調(diào)整了預(yù)期。 不過(guò), 對(duì)于9月降息幅度,各家投行仍然存在分歧 。 摩根士丹利和德意志銀行認(rèn)為, 8月就業(yè)報(bào)告的疲弱程度不足以讓美聯(lián)儲(chǔ)9月降息50個(gè)基點(diǎn) ,不過(guò)他們指出,該報(bào)告可能為美聯(lián)儲(chǔ)在后續(xù)會(huì)議上降息鋪平道路。 此外,巴克萊上周五也調(diào)整了預(yù)期。該行如今預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在今年剩余的9月、10月和12月三次會(huì)議上分別降息25個(gè)基點(diǎn),而此前的預(yù)期是,美聯(lián)儲(chǔ)只會(huì)在9月和12月降息。 麥格理則將12月的降息預(yù)期提前至10月。該機(jī)構(gòu)現(xiàn)在預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月和10月分別降息 25 個(gè)基點(diǎn),而此前的預(yù)測(cè)是在9月和12月降息。 美國(guó)銀行日前也調(diào)整了預(yù)期,目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月和12月將分別降息25個(gè)基點(diǎn),此前該行預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將按兵不動(dòng),是華爾街中唯一持此觀(guān)點(diǎn)的大行。 美聯(lián)儲(chǔ)將于9月16-17日舉行下一次利率會(huì)議。利率掉期交易顯示,交易員已經(jīng)完全消化了美聯(lián)儲(chǔ)下周降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期,與此同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)下周降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性也有所上升。 根據(jù)芝加哥商品交易所(CME)的美聯(lián)儲(chǔ)觀(guān)察工具,目前市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)下周降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為90%,降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性為10%,而一周之前這一可能性為零。
2025-09-08 17:47:12德??萍迹荷习肽暧糜诎?全固態(tài)電池鋰電銅箔出貨達(dá)140噸 上半年凈利同比扭虧為盈
被問(wèn)及“公司固態(tài)電池相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)進(jìn)展如何?訂單量如何?”德福科技9月8日在投資者互動(dòng)平臺(tái)回應(yīng): 公司2025年上半年應(yīng)用于半/全固態(tài)電池的鋰電銅箔出貨達(dá)140噸,根據(jù)不同客戶(hù)固態(tài)電池解決方案,出貨包括星箔、霧化銅箔、極薄高抗拉強(qiáng)度銅箔等產(chǎn)品。 德??萍?月25日晚間發(fā)布2025年半年報(bào)顯示,上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.99億元,同比增長(zhǎng)66.82%,主要系公司業(yè)務(wù)規(guī)模增加;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3870.62萬(wàn)元,同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。 德福科技半年報(bào)顯示:公司主要從事各類(lèi)高性能電解銅箔的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售,是國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)歷史最悠久的內(nèi)資電解銅箔企業(yè)之一。公司產(chǎn)品 按照應(yīng)用領(lǐng)域可分為鋰電銅箔和電子電路銅箔,分別用于各類(lèi)鋰電池和覆銅板、印制電路板的下游制造。報(bào)告期內(nèi),公司主要業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化。 對(duì)于鋰電銅箔,德??萍荚谄浒肽陥?bào)中提及:鋰電銅箔作為鋰離子電池負(fù)極材料集流體,起到承載負(fù)極活性材料、匯集電子并導(dǎo)出電流的作用,下游產(chǎn)品鋰電池的 應(yīng)用場(chǎng)景包括新能源汽車(chē)、3C 數(shù)碼以及儲(chǔ)能系統(tǒng)等領(lǐng)域。報(bào)告期內(nèi),公司積極順應(yīng)行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì),以“高強(qiáng)度、高延 伸、極薄化、多元化”為方向持續(xù)產(chǎn)品升級(jí),已具備 3μm 至 10μm 全系列多種抗拉強(qiáng)度雙面光鋰電銅箔的量產(chǎn)能力,其中 5μm 和 6μm 規(guī)格產(chǎn)品已成為公司核心產(chǎn)品系列,4.5μm、超高強(qiáng)鋰電銅箔已實(shí)現(xiàn)對(duì)多家頭部客戶(hù)批量穩(wěn)定交付,預(yù)計(jì) 5μm 鋰電銅箔將在 2025 年大規(guī)模替代 6μm 鋰電銅箔產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi),公司應(yīng)用于半/全固態(tài)電池的鋰電銅箔已實(shí)現(xiàn)百?lài)?級(jí)批量出貨,在其他下一代電池技術(shù)領(lǐng)域用銅箔已取得前瞻性布局成果,包括鋰金屬電池及低空飛行器專(zhuān)用鋰離子電池技 術(shù)等方向。報(bào)告期內(nèi),通過(guò)自主創(chuàng)新研發(fā),公司已成功研發(fā)出 3.5μm 超薄銅箔、多孔結(jié)構(gòu)銅箔、霧化銅箔以及芯箔等新型 產(chǎn)品,并實(shí)現(xiàn)向多家下游客戶(hù)樣品測(cè)試及批量供應(yīng)。目前,公司已與寧德時(shí)代、ATL、國(guó)軒高科、欣旺達(dá)、BYD、中創(chuàng)新航以及贛鋒鋰電等下游頭部鋰電池廠(chǎng)商建立了穩(wěn)定 的合作關(guān)系,并積極布局 LG 新能源、德國(guó)大眾 Power Co 等海外戰(zhàn)略客戶(hù)。報(bào)告期內(nèi),3.5um 超高強(qiáng)銅箔和 10um 高強(qiáng)銅箔 已通過(guò)客戶(hù)審核。 對(duì)于電子電路銅箔,德??萍荚谄浒肽陥?bào)中介紹:電子電路銅箔是覆銅板、印制電路板的重要原材料。電子電路銅箔通常一面粗糙一面光亮,粗糙面與基材相結(jié)合、光 面用于印刷電路,主要起到信號(hào)與電力傳輸作用,下游產(chǎn)品印制電路板廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、汽車(chē)電子、通訊雷達(dá)、AI 服 務(wù)器等電子行業(yè)。公司電子電路銅箔產(chǎn)品主要為中高 Tg-高溫高延伸銅箔(HTE)以及高密度互連(HDI)線(xiàn)路板用銅箔,規(guī)格覆蓋 10μm—210μm 等主流產(chǎn)品。公司早期已定向成功開(kāi)發(fā)了應(yīng)用于 Mini-LED 的特種 HTE 銅箔、高速電路用 RTF 反轉(zhuǎn)處理銅 箔,并在高頻和封裝應(yīng)用的 RTF/HVLP 產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和量產(chǎn)方面取得重大突破。報(bào)告期內(nèi),公司包括 RTF、HVLP 等在內(nèi)的高 端 IT 銅箔合計(jì)出貨千噸級(jí)以上。 公司持續(xù)深化“高頻高速、超薄化、功能化”技術(shù)戰(zhàn)略。一方面在高端電子電路銅箔領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)多項(xiàng)突破,公司 RTF-3 (反轉(zhuǎn)處理銅箔)已通過(guò)部分 CCL 廠(chǎng)商認(rèn)證,并實(shí)現(xiàn)批量供貨,粗糙度降至 1.5μm、顆粒尺寸 0.15μm,抗剝離強(qiáng)度不 低于 0.53N/mm(M7 級(jí) PPO 板材),適配高速服務(wù)器、Mini LED 封裝及 AI 加速卡需求,同時(shí) RTF-4 進(jìn)入客戶(hù)認(rèn)證階 段;報(bào)告期內(nèi),規(guī)格 9μm-50μm 軟板用撓性電解銅箔實(shí)現(xiàn)量產(chǎn),其中部分厚度規(guī)格已經(jīng)完全替代進(jìn)口壓延銅箔。另一方面 公司自主研發(fā)的 3μm 超薄載體銅箔(C-IC1)已通過(guò)國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)芯片龍頭驗(yàn)證,滿(mǎn)足芯片封裝基板超微細(xì)線(xiàn)寬線(xiàn)距需求; SLP 類(lèi)載板用薄型銅箔厚度為 9-12 微米,適配 BT/類(lèi) BT 體系板材,可實(shí)現(xiàn) 40/40 微米線(xiàn)寬線(xiàn)距。 此外, 公司在 HVLP 銅箔領(lǐng)域也取得了顯著進(jìn)展,HVLP1-2 已經(jīng)小批量供貨,主要應(yīng)用于 AI 服務(wù)器項(xiàng)目及 400G/800G 光模塊領(lǐng)域;HVLP3 已經(jīng)通過(guò)日系覆銅板認(rèn)證,主要用于國(guó)內(nèi)算力板項(xiàng)目,預(yù)計(jì)下半年放量; HVLP4 已與客戶(hù)進(jìn)行試驗(yàn)板 測(cè)試,HVLP5 已提供給客戶(hù)進(jìn)行特性分析測(cè)試。公司應(yīng)用于軍工及航空航天領(lǐng)域的埋阻銅箔在 2024 年已向市場(chǎng)送樣測(cè)試成 功并獲得小量訂單。當(dāng)前,公司已將埋阻銅箔列為核心重點(diǎn)項(xiàng)目,正加速擴(kuò)產(chǎn)以滿(mǎn)足市場(chǎng)日益增長(zhǎng)的需求。 報(bào)告期內(nèi),公司與生益科技、勝宏科技、臺(tái)光電子、松下電子、聯(lián)茂電子、華正新材、鼎鑫電子、深南電路等知名下 游廠(chǎng)商建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系,公司產(chǎn)品線(xiàn)已實(shí)現(xiàn)全品類(lèi)、全應(yīng)用領(lǐng)域的覆蓋。 提及產(chǎn)能規(guī)模及行業(yè)地位優(yōu)勢(shì),德福科技介紹:高性能銅箔作為高端制造行業(yè),具有顯著的技術(shù)密集型、人才密集型和資金密集型特征,產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要投 入大量資金,同時(shí)持續(xù)穩(wěn)定的規(guī)?;a(chǎn)需要具備完善的品質(zhì)管控體系和豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)積累,因而形成較高的行業(yè)進(jìn)入 壁壘。 當(dāng)前,公司產(chǎn)能規(guī)模達(dá)到 17.5 萬(wàn)噸/年,位居國(guó)內(nèi)同行前列,市場(chǎng)占有率持續(xù)提升, 位于行業(yè)第一梯隊(duì),這一領(lǐng)先優(yōu) 勢(shì)為公司帶來(lái)了雙重效益,首先,規(guī)模化的生產(chǎn)能力有效降低了單位生產(chǎn)成本,更重要的是,強(qiáng)大的產(chǎn)能保障使公司具備 了與下游核心客戶(hù)建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作的基礎(chǔ)條件,為持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展提供了有力支撐。 對(duì)于公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)對(duì)措施,德??萍荚谄浒肽昴曛斜硎荆?(一)產(chǎn)能擴(kuò)張較快致使產(chǎn)能利用率不足的風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)分析: 近年來(lái),銅箔行業(yè)產(chǎn)能快速擴(kuò)張,疊加新能源汽車(chē)等下游市場(chǎng)需求增速放緩,行業(yè)面臨階段性產(chǎn)能過(guò)剩壓力。若公司 核心客戶(hù)需求增長(zhǎng)不及預(yù)期,或新進(jìn)入者加速擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇,可能使公司產(chǎn)能利用率下降,進(jìn)而影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。 應(yīng)對(duì)措施: 優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),公司堅(jiān)持差異化的產(chǎn)品布局,重點(diǎn)推廣高附加值產(chǎn)品,如 4.5μm/5μm 極薄銅箔、高抗拉/高模量銅 箔,并加快固態(tài)電池用多孔銅箔、5G 通信 HVLP 銅箔等前沿產(chǎn)品的商業(yè)化進(jìn)程,提升高端產(chǎn)品占比。 靈活產(chǎn)能調(diào)整,根據(jù)市場(chǎng)需求動(dòng)態(tài)調(diào)整產(chǎn)線(xiàn)配置,提高鋰電銅箔與電子電路銅箔的產(chǎn)能切換效率,增強(qiáng)生產(chǎn)靈活性。 深化客戶(hù)合作,公司已與頭部下游客戶(hù)簽訂長(zhǎng)期供應(yīng)協(xié)議,建立穩(wěn)定的訂單保障機(jī)制,降低產(chǎn)能限制風(fēng)險(xiǎn)。 拓展新興市場(chǎng),公司積極布局儲(chǔ)能、AI 服務(wù)器等增量市場(chǎng),拓寬產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景,消化過(guò)剩產(chǎn)能,同時(shí)探索東南亞新興 市場(chǎng),布局歐洲建廠(chǎng)規(guī)劃,規(guī)避?chē)?guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩壓力。 (二)技術(shù)迭代導(dǎo)致的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)分析:在鋰電銅箔領(lǐng)域,產(chǎn)品核心技術(shù)指標(biāo)主要體現(xiàn)為銅箔厚度、抗拉強(qiáng)度、延伸率、粗糙度、彈性模量以及抗氧化性等特 性,近年來(lái)受電池能量密度提升和成本降低的需求驅(qū)動(dòng),鋰電銅箔呈現(xiàn)極薄化、高性能化的趨勢(shì);國(guó)內(nèi)電子電路銅箔產(chǎn)能 主要集中于中低端產(chǎn)品,高端電子電路銅箔仍主要依賴(lài)于進(jìn)口,隨著國(guó)內(nèi) 5G 通信、AI 產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展,適用于高頻高速 通信的高端電子電路銅箔市場(chǎng)需求日益增長(zhǎng)。若公司未能及時(shí)跟進(jìn)技術(shù)趨勢(shì),可能面臨產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降的風(fēng)險(xiǎn)。 應(yīng)對(duì)措施: 強(qiáng)化技術(shù)研發(fā),持續(xù)投入極薄銅箔、高延伸銅箔等鋰電銅箔的研發(fā),目前 4.5μm 和 5μm 銅箔亦已實(shí)現(xiàn)對(duì)頭部客戶(hù)的 批量交付;并加速高頻高速電子電路銅箔(如 HVLP)的規(guī)?;a(chǎn),縮小與國(guó)際領(lǐng)先企業(yè)的差距。 構(gòu)建專(zhuān)利壁壘,圍繞核心工藝(如添加劑配方、陰極輥技術(shù)等)布局國(guó)內(nèi)外專(zhuān)利,增強(qiáng)技術(shù)護(hù)城河。 產(chǎn)學(xué)研協(xié)同創(chuàng)新,聯(lián)合高校及下游客戶(hù)共同開(kāi)發(fā)新型銅箔材料,搶占技術(shù)制高點(diǎn)。已為下游客戶(hù)開(kāi)發(fā)了多款專(zhuān)門(mén)供應(yīng)產(chǎn) 品,配備針對(duì)性技術(shù)解決方案。 技術(shù)并購(gòu)與合作,適時(shí)收購(gòu)具備高端技術(shù)的企業(yè),或與國(guó)際材料廠(chǎng)商戰(zhàn)略合作,快速提升高端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。 (三)下游市場(chǎng)需求波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)分析: 公司電子電路銅箔和鋰電銅箔產(chǎn)品,分別應(yīng)用于通信、計(jì)算機(jī)、消費(fèi)電子和新能源汽車(chē)、儲(chǔ)能等領(lǐng)域,電子電路銅箔 將受益于下游需求以及 5G 通訊產(chǎn)業(yè)等建設(shè)拉動(dòng)之下實(shí)現(xiàn)高端產(chǎn)品加快增長(zhǎng),鋰電銅箔則受益于下游新能源汽車(chē)市場(chǎng)和儲(chǔ) 能市場(chǎng)需求的高速成長(zhǎng)。但下游市場(chǎng)需求的高景氣度存在無(wú)法持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn),若出現(xiàn) 5G 通訊建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期、新能源汽 車(chē)產(chǎn)業(yè)政策變化或消費(fèi)者偏好變化等情形,導(dǎo)致市場(chǎng)需求階段性下滑,將對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。 應(yīng)對(duì)措施: 技術(shù)及成本優(yōu)化,公司將持續(xù)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新、優(yōu)化生產(chǎn)工藝,提升生產(chǎn)效率和產(chǎn)品良率,實(shí)現(xiàn)更高自動(dòng)化程度和更低 成本,響應(yīng)市場(chǎng)和客戶(hù)對(duì)先進(jìn)工藝和產(chǎn)品的需求。 多元化市場(chǎng)布局,在新能源應(yīng)用領(lǐng)域深化與動(dòng)力電池廠(chǎng)商合作,同時(shí)拓展儲(chǔ)能市場(chǎng)以及海外業(yè)務(wù);在高端電子應(yīng)用領(lǐng) 域,把握 AI 服務(wù)器、智能汽車(chē)電子等新興需求,開(kāi)發(fā)及推廣高頻高速電路、超精細(xì)電路等高端銅箔產(chǎn)品。 政策前瞻研究,密切關(guān)注各國(guó)新能源及半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)政策,提前調(diào)整市場(chǎng)策略,降低政策變動(dòng)沖擊。 (四)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)分析: 銅箔行業(yè)資金門(mén)檻和技術(shù)壁壘較高,但行業(yè)市場(chǎng)前景廣闊,吸引跨界企業(yè)進(jìn)入,導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。如果公司未能保 持在技術(shù)、規(guī)模、管理等方面的行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)及市場(chǎng)地位,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致行業(yè)盈利空間進(jìn)一步壓縮,將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng) 造成不利影響。 應(yīng)對(duì)措施: 鞏固技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),公司將持續(xù)以技術(shù)與產(chǎn)品創(chuàng)新能力開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng),把握行業(yè)需求及先進(jìn)技術(shù)的發(fā)展方向,鞏 固自身在鋰電集流體銅箔領(lǐng)域取得的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),加強(qiáng)高端電子電路銅箔產(chǎn)品的研發(fā)推廣和客戶(hù)滲透,提升公司核心競(jìng)爭(zhēng) 力。 深化客戶(hù)綁定,與戰(zhàn)略客戶(hù)建立聯(lián)合研發(fā)機(jī)制,提供定制化產(chǎn)品,增強(qiáng)客戶(hù)黏性。 產(chǎn)業(yè)鏈整合,探索上游銅原料加工或下游覆銅板合作,降低供應(yīng)鏈成本,提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。 國(guó)際化拓展,瞄準(zhǔn)海外高端市場(chǎng)(如東南亞、歐洲),逐步替代進(jìn)口銅箔,開(kāi)辟新增長(zhǎng)點(diǎn)。 德福科技8月7日在互動(dòng)平臺(tái)回答投資者提問(wèn)時(shí)表示,公司自主研發(fā)的載體銅箔預(yù)計(jì)將在2025年內(nèi)實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn),將成為國(guó)內(nèi)首家載體銅箔國(guó)產(chǎn)化替代量產(chǎn)廠(chǎng)家。 德福科技8月7日在互動(dòng)平臺(tái)回答投資者提問(wèn)時(shí)表示,公司高端HVLP產(chǎn)品可適用于高算力服務(wù)器等領(lǐng)域,HVLP1-2產(chǎn)品已批量供貨,HVLP3產(chǎn)品目前已經(jīng)通過(guò)日系覆銅板龍頭企業(yè)審廠(chǎng),預(yù)計(jì)將在2025年內(nèi)實(shí)現(xiàn)批量供應(yīng)。 德福科技8月7日在互動(dòng)平臺(tái)回答投資者提問(wèn)時(shí)表示,盧森堡銅箔成立于1960年,擁有悠久的經(jīng)營(yíng)歷史,主要從事電子電路銅箔中的高端IT銅箔研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售,核心產(chǎn)品包括HVLP(極低輪廓銅箔)和DTH(載體銅箔),終端應(yīng)用包括高算力服務(wù)器等數(shù)據(jù)中心、5G基站、移動(dòng)終端等,具有廣闊的成長(zhǎng)空間。 德??萍?月6日在互動(dòng)平臺(tái)回答投資者提問(wèn)時(shí)表示,擬收購(gòu)標(biāo)的盧森堡銅箔(CFL)目前已有高端產(chǎn)品應(yīng)用于航空航天領(lǐng)域,終端客戶(hù)為全球某航空航天獨(dú)角獸企業(yè)。 德福科技8月6日在互動(dòng)平臺(tái)表示,公司自主研發(fā)生產(chǎn)的極薄高抗拉強(qiáng)度銅箔、霧化銅箔等產(chǎn)品,可作為半/全固態(tài)電池和超級(jí)電容器應(yīng)用的解決方案,終端可應(yīng)用于對(duì)能量密度要求高的無(wú)人機(jī)領(lǐng)域,目前公司無(wú)人機(jī)領(lǐng)域用銅箔已實(shí)現(xiàn)批量供應(yīng)出貨。 德??萍?月29日發(fā)布公告,公司與Volta Energy Solutions S.à.r.l.于2025年7月29日簽署了《股權(quán)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議》,德??萍紨M收購(gòu)盧森堡銅箔100%股權(quán),標(biāo)的公司100%企業(yè)價(jià)值為2.15億歐元,扣除雙方約定的調(diào)整項(xiàng)目后,計(jì)算得到標(biāo)的公司100%股權(quán)收購(gòu)價(jià)格為1.74億歐元,最終收購(gòu)價(jià)格以交割時(shí)根據(jù)雙方約定的項(xiàng)目調(diào)整后為準(zhǔn)。 中國(guó)銀河點(diǎn)評(píng)德??萍及肽陥?bào)的研報(bào)顯示:鋰電銅箔營(yíng)收翻倍增長(zhǎng)。2025H1公司營(yíng)收大幅增長(zhǎng)主要得益于全球新能源汽車(chē)及儲(chǔ)能需求高增,帶動(dòng)鋰電銅箔出貨量增長(zhǎng),同時(shí)由于銅等原材料維持相對(duì)高位,以及上半年加工費(fèi)漲價(jià)落地,量?jī)r(jià)齊升下鋰電銅箔業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)近翻倍增長(zhǎng)。另一方面,盡管消費(fèi)需求回暖,但由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈價(jià)格下行,公司提高了電子/鋰電銅箔產(chǎn)線(xiàn)的切換效率,電子銅箔業(yè)務(wù)25H1營(yíng)收7.8億,同比一16%,后續(xù)預(yù)計(jì)隨著高價(jià)值量產(chǎn)品占比提升將迎來(lái)修復(fù)。 控費(fèi)有效實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。收購(gòu)盧森堡銅箔,增強(qiáng)高端銅箔競(jìng)爭(zhēng)力。7月29日公司公告收購(gòu)盧森堡銅箔全部股權(quán),后者是全球高端IT銅箔領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)之一,也是除日本廠(chǎng)商外,全球范圍內(nèi)唯一一家自主掌握高端IT銅箔核心技術(shù)并具備量產(chǎn)能力的龍頭企業(yè),在市場(chǎng)上占據(jù)顯著份額。該公司核心產(chǎn)品HVLP、DTH已與全球頂尖的覆銅板和印制電路板制造商保持著長(zhǎng)期且穩(wěn)固的合作關(guān)系。本次收購(gòu)?fù)瓿珊?,公司電解銅箔總產(chǎn)能將躍升至19.1萬(wàn)噸/年,將從鋰電銅箔龍頭升級(jí)為覆蓋鋰電銅箔、高端IT銅箔、載體銅箔的全品類(lèi)供應(yīng)商,實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略定位的根本性跨越。首次覆蓋給“中性”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、全球貿(mào)易形勢(shì)復(fù)雜多變、原材料價(jià)格上漲等風(fēng)險(xiǎn)。
2025-09-08 16:27:30【SMM公告】關(guān)于調(diào)整釹鐵硼相關(guān)數(shù)據(jù)的公告
尊敬的用戶(hù): 您好! 近年來(lái),稀土-釹鐵硼磁材產(chǎn)業(yè)鏈不斷發(fā)展,SMM在持續(xù)完善其產(chǎn)業(yè)鏈過(guò)程中發(fā)現(xiàn),原有數(shù)據(jù)終端中釹鐵硼相關(guān)數(shù)據(jù)已經(jīng)不能滿(mǎn)足市場(chǎng)需要,因此在多輪調(diào)研與校驗(yàn)之后SMM將其原有釹鐵硼數(shù)據(jù)進(jìn)行修正與新增,具體調(diào)整如下: 一.釹鐵硼產(chǎn)量 停更1個(gè)數(shù)據(jù),即釹鐵硼當(dāng)月產(chǎn)量,停更數(shù)據(jù)位置:稀土-稀土產(chǎn)量-釹鐵硼 新增5個(gè)數(shù)據(jù),分別為【全國(guó)月度總產(chǎn)量】【樣本企業(yè)月度總產(chǎn)量】【頭部企業(yè)月度總產(chǎn)量】【腰部企業(yè)月度總產(chǎn)量】【尾部企業(yè)月度總產(chǎn)量】,上述數(shù)據(jù)位置均位于稀土-稀土產(chǎn)量-釹鐵硼 上述數(shù)據(jù)均為月度更新,更新日期為每月最后一個(gè)工作日,更新數(shù)據(jù)維度為當(dāng)月數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)起始日期為2025年1月 二.釹鐵硼開(kāi)工率 新增5個(gè)數(shù)據(jù),【全國(guó)平均開(kāi)工率】【樣本企業(yè)當(dāng)月平均開(kāi)工率】【頭部企業(yè)當(dāng)月平均開(kāi)工率】【腰部企業(yè)當(dāng)月平均開(kāi)工率】【尾部企業(yè)當(dāng)月平均開(kāi)工率】 上述數(shù)據(jù)位置均為稀土-稀土開(kāi)工率-釹鐵硼 上述數(shù)據(jù)均為月度更新,更新日期為每月最后一個(gè)工作日,更新數(shù)據(jù)維度為當(dāng)月數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)起始日期為2025年1月 三.釹鐵硼產(chǎn)能 新增分類(lèi)稀土-稀土產(chǎn)能 新增4個(gè)數(shù)據(jù)【全國(guó)釹鐵硼季度總產(chǎn)能】【全國(guó)頭部企業(yè)釹鐵硼季度產(chǎn)能】【全國(guó)腰部企業(yè)釹鐵硼季度產(chǎn)能】【全國(guó)尾部企業(yè)釹鐵硼季度產(chǎn)能】 上述數(shù)據(jù)位置:新增分類(lèi)稀土-稀土產(chǎn)能 上述數(shù)據(jù)為季度更新,更新日期為每季度最后一個(gè)月最后一個(gè)工作日,更新數(shù)據(jù)維度為當(dāng)季數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)起始日期為2025年3月 四.釹鐵硼供需平衡 停更3個(gè)數(shù)據(jù)【SMM釹鐵硼供需平衡:供應(yīng)量】【SMM釹鐵硼供需平衡:消費(fèi)量】【SMM釹鐵硼供需平衡:供需平衡】 新增3個(gè)數(shù)據(jù):【SMM釹鐵硼供需平衡:全國(guó)總供應(yīng)量】【SMM釹鐵硼供需平衡:全國(guó)總消費(fèi)量】【SMM釹鐵硼供需平衡:全國(guó)總供需平衡】 上述數(shù)據(jù)位置:稀土-供需平衡-釹鐵硼 上述數(shù)據(jù)為月度更新,更新日期為每月度最后一個(gè)工作日,更新數(shù)據(jù)維度為前月數(shù)據(jù),即8月29日更新7月份數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)起始日期為2025年1月 五.鐠釹金屬供需平衡 新增鐠釹金屬供需平衡分類(lèi) 新增3個(gè)數(shù)據(jù)【SMM鐠釹金屬供需平衡:供應(yīng)量】【SMM鐠釹金屬供需平衡:消費(fèi)量】【SMM鐠釹金屬供需平衡:供需平衡】 上述數(shù)據(jù)位置:稀土-供需平衡-鐠釹金屬 上述數(shù)據(jù)為月度更新,更新日期為每月最后一個(gè)工作日,更新維度為當(dāng)月數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)起始日期為2025年1月 六.釹鐵硼產(chǎn)量開(kāi)工預(yù)測(cè) 停更2個(gè)數(shù)據(jù)【產(chǎn)量-預(yù)測(cè)值】,停更【開(kāi)工率-預(yù)測(cè)值】 未來(lái)將以【釹鐵硼-月度排產(chǎn)預(yù)期值】及【釹鐵硼-月度開(kāi)工率預(yù)期值】?jī)蓚€(gè)數(shù)據(jù)替代 以上數(shù)據(jù)調(diào)整將在2025年9月10日正式生效,屆時(shí)用戶(hù)可以在SMM數(shù)據(jù)終端中查詢(xún)上述數(shù)據(jù),若有任何問(wèn)題,可聯(lián)系SMM稀土研究團(tuán)隊(duì) 上海有色網(wǎng) 稀土研究團(tuán)隊(duì) 史鑫 聯(lián)系方式:shixin@smm.cn 聯(lián)系電話(huà):02151666815
2025-09-08 10:53:13C50風(fēng)向指數(shù)調(diào)查:8月信貸和社融或同比少增,PPI同比降幅有望收窄
新一期財(cái)聯(lián)社“C50風(fēng)向指數(shù)”結(jié)果顯示,市場(chǎng)預(yù)計(jì)8月信貸需求偏弱,新增社融規(guī)?;蛲壬僭?。其中,市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)8月新增人民幣貸款的預(yù)測(cè)中值為0.65萬(wàn)億元;對(duì)8月新增社融的預(yù)測(cè)中值為2.67萬(wàn)億元。貨幣增速來(lái)看,多家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)8月新口徑M1同比增速回升,M2同比增速小幅回落,兩者剪刀差收窄。 物價(jià)方面,市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)8月CPI有所回落、PPI上行。具體來(lái)看,市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)8月CPI同比增速預(yù)測(cè)中值為-0.2%,對(duì)8月PPI同比增速預(yù)測(cè)中值為-2.9%。 “C50風(fēng)向指數(shù)調(diào)查”是由財(cái)聯(lián)社發(fā)起,由市場(chǎng)中的各類(lèi)研究機(jī)構(gòu)參與完成,結(jié)果能夠較為全面地反映市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、貨幣政策感受以及金融數(shù)據(jù)的預(yù)期。共有近20家機(jī)構(gòu)參與本期調(diào)查。 8月人民幣新增貸款或同比少增,市場(chǎng)預(yù)測(cè)中值為0.65萬(wàn)億元 從本期來(lái)看,市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)8月新增新增人民幣貸款的預(yù)測(cè)中值為0.65萬(wàn)億元,較2024年同期0.9萬(wàn)億元少增0.25萬(wàn)億元,預(yù)測(cè)區(qū)間為0.4萬(wàn)億至0.96萬(wàn)億元。 當(dāng)前,盡管貨幣政策寬松、財(cái)政政策支持,但實(shí)體需求疲軟、房地產(chǎn)低迷及外部不確定性因素仍部門(mén),多家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)人士預(yù)計(jì)8月實(shí)體信貸需求略低于去年同期。 興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示:“從居民信貸來(lái)看,8月我們估算的一、二手房成交面積同比錄得-5.4%,跌幅較7月收窄6.8個(gè)百分點(diǎn),居民購(gòu)房需求仍待提振。從企業(yè)貸款來(lái)看,7月工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)回報(bào)率錄得4%,工業(yè)企業(yè)盈利能力繼續(xù)小幅回落,同時(shí)清理拖欠賬款政策下,中小企業(yè)流動(dòng)性貸款需求減少,企業(yè)信貸增速或繼續(xù)回落。”其預(yù)計(jì)8月新增人民幣貸款或同比少增。 “8月底,1個(gè)月期限轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率較低,反映當(dāng)月信貸需求偏弱”華源證券固定收益首席分析師廖志明表示,季初月新增貸款往往較低,季末月銀行偏好沖信貸規(guī)模以做大季末時(shí)點(diǎn)貸款規(guī)模,銀行或推遲信貸投放至9月。 在廣發(fā)證券銀行業(yè)首席分析師倪軍看來(lái),季末月考核壓力較大,疊加消費(fèi)貸及經(jīng)營(yíng)貸貼息政策于9月1日正式實(shí)施,實(shí)體信貸需求可能延后至9月集中釋放。 8月新增社融或受政府債發(fā)行節(jié)奏錯(cuò)位影響同比少增,M1-M2剪刀差收窄 前7個(gè)月社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為23.99萬(wàn)億元,比上年同期多5.12萬(wàn)億元。單月來(lái)看,7月社融新增1.13萬(wàn)億元,同比多增3613億元,其中政府債券、企業(yè)融資是增量重要來(lái)源。 本期調(diào)查顯示,市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)8月新增社融規(guī)模預(yù)測(cè)中值為2.67萬(wàn)億元,較2024年同期3.03萬(wàn)億元少增0.36萬(wàn)億元,參與機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)區(qū)間為2.21萬(wàn)億至3.2萬(wàn)億元。 對(duì)此,多家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)分析或受政府債發(fā)行節(jié)奏錯(cuò)位影響。高頻數(shù)據(jù)顯示,8月政府債券凈融資規(guī)模約1.29萬(wàn)億元,同比少增3275億元。 “從政府債券來(lái)看,8月政府債凈融資繼續(xù)處于萬(wàn)億以上規(guī)模。不過(guò),由于政府債發(fā)行節(jié)奏錯(cuò)位,8月政府債凈融資規(guī)模預(yù)計(jì)呈現(xiàn)同比少增。”魯政委表示。 在浙商證券宏觀(guān)聯(lián)席首席分析師廖博看來(lái),8月未貼現(xiàn)票據(jù)將成為社融核心支撐項(xiàng),其預(yù)計(jì)8月企業(yè)債凈融資規(guī)模約800億元,同比少增903億元,未貼現(xiàn)票據(jù)當(dāng)月新增3216億元,同比多增2565億元。 展望全年,多位市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)新增貸款同比小幅少增,政府債券凈融資同比明顯擴(kuò)大,社融同比多增。“社融增速可能先回升后回落,年末社融增速8.1%左右。由于政府債券發(fā)行節(jié)奏錯(cuò)位,我們預(yù)計(jì)社融增速于7月階段性見(jiàn)頂,未來(lái)幾個(gè)月社融增速或回落。”廖志明表示。 M1、M2來(lái)看,多家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)8月M1-M2剪刀差收窄,由于8月股市表現(xiàn)活躍,有望繼續(xù)帶動(dòng)居民存款搬家,推動(dòng)貨幣供應(yīng)量上行。 廖志明表示:“年初以來(lái),新舊口徑M1增速持續(xù)回升,主要有股市回暖及同比基數(shù)走低等原因,預(yù)計(jì)8月末新口徑M1增速環(huán)比回升,M2增速環(huán)比略微回落。” 事實(shí)上,存款搬家現(xiàn)象已在數(shù)據(jù)上初現(xiàn)端倪。數(shù)據(jù)顯示,7月人民幣存款5000億元,同比多增1.3萬(wàn)億元,其中,非銀存款增加2.14萬(wàn)億元,同比多增1.39萬(wàn)億元,形成主要支撐。 “7月M1同比增速5.6%,較6月上行1個(gè)百分點(diǎn),除去年手工補(bǔ)息形成的低基數(shù)影響之外,權(quán)益走強(qiáng)推升資金活化程度或也是原因之一。”天風(fēng)證券固收首席分析師譚逸鳴表示。 8月CPI或再度同比負(fù)增長(zhǎng),PPI同比降幅有望收窄 7月CPI同比持平,PPI同比下降3.6%,二者剪刀差達(dá)3.6個(gè)百分點(diǎn),較年初走擴(kuò)0.8個(gè)百分點(diǎn),處于年內(nèi)高位。 從同比讀數(shù)來(lái)看,市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)8月CPI或再度負(fù)增長(zhǎng),但核心通脹延續(xù)回升趨勢(shì)。具體來(lái)看,市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)8月CPI的預(yù)測(cè)中值為-0.2%,較7月下滑0.2個(gè)百分點(diǎn),預(yù)測(cè)區(qū)間為-0.4%至0%。 在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),食品價(jià)格及下游PPI偏弱或?qū)PI形成雙重約束。 具體來(lái)看,盡管8月農(nóng)產(chǎn)品整體價(jià)格較7月有所回升,但同比來(lái)看,鮮果、鮮菜、蛋類(lèi)及水產(chǎn)品價(jià)格跌幅仍在走闊。近月南北區(qū)域持續(xù)高溫,終端需求跟進(jìn)較為乏力,疊加存欄高位背景下,豬肉價(jià)格持續(xù)承壓下行。此外,7月下旬以來(lái)國(guó)際油價(jià)震蕩回落,國(guó)內(nèi)發(fā)改委8月下旬再度下調(diào)成品油價(jià)格,實(shí)際能源價(jià)格依然低于大幅去年同期水平,油價(jià)拖累仍在持續(xù)。 “核心CPI方面,金價(jià)上行拉動(dòng)首飾等商品CPI的趨勢(shì)有所弱化,核心商品PPI偏弱壓制其他核心商品CPI,加之青年失業(yè)率高企對(duì)房租CPI約束也較明顯,預(yù)計(jì)8月CPI同比或有回落” 申萬(wàn)宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉表示。 PPI方面,市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)8月PPI的預(yù)測(cè)中值為-2.9%,預(yù)測(cè)區(qū)間為-3.4%至-2.5%。 中國(guó)銀河證券宏觀(guān)團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中指出:“由于消費(fèi)疲軟,現(xiàn)階段PPI回升可能主要依靠反內(nèi)卷政策的實(shí)施力度和四季度政府投資的力度。預(yù)計(jì)PPI在年內(nèi)持續(xù)上行,最差階段可能已經(jīng)過(guò)去”。 在市場(chǎng)人士看來(lái),反內(nèi)卷帶動(dòng)商品價(jià)格回升,利好8月的出廠(chǎng)價(jià)格,8月PPI環(huán)比可能轉(zhuǎn)正。展望下半年,多家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)CPI同比或溫和回升,PPI維持同比降幅收窄態(tài)勢(shì)。 “我們預(yù)估三、四季度CPI同比分別為0.1%、0.5%,全年同比在0%附近。下半年P(guān)PI預(yù)計(jì)維持震蕩修復(fù)、同比降幅收窄的態(tài)勢(shì),預(yù)估三、四季度PPI同比分別為-2.7%、-1.5%,全年同比在-2%左右,年內(nèi)同比轉(zhuǎn)正的可能性較低。”譚逸鳴表示。
2025-09-08 10:05:27A股調(diào)整接近尾聲?投資主線(xiàn)有哪些?十大券商策略來(lái)了
十大券商最新策略觀(guān)點(diǎn)新鮮出爐,具體如下: 中信證券:淡化市場(chǎng)波動(dòng) 調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu) 觀(guān)察到最近國(guó)內(nèi)和海外存在三個(gè)市場(chǎng)流動(dòng)性特征。特征一:ETF資金流向明顯分化,寬基減而行業(yè)/主題增,A股減而港股增;從各類(lèi)ETF持有人以及FOF委托人持倉(cāng)結(jié)構(gòu)來(lái)看,上述資金行為反映出機(jī)構(gòu)配置型資金還是有明顯的高切低特征,而近期的強(qiáng)趨勢(shì)板塊主要還是主動(dòng)選股型資金驅(qū)動(dòng)。 特征二:市場(chǎng)或步入2021年以來(lái)主動(dòng)型公募產(chǎn)品最后一輪密集申贖換手階段,伴隨機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的核心資產(chǎn)上漲,前述產(chǎn)品有望逐步消化贖回帶來(lái)的壓力,對(duì)應(yīng)的機(jī)構(gòu)票或是下一輪產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)以及經(jīng)濟(jì)回暖過(guò)程中的配置重心,過(guò)去幾年重小輕大、規(guī)避機(jī)構(gòu)持倉(cāng)票的策略模式可能不再成立,回歸核心資產(chǎn)正成為現(xiàn)實(shí)。 特征三:海外高債務(wù)資金利率和央行被動(dòng)的降息壓力共存,歐美國(guó)家在高債務(wù)資金利率的環(huán)境下被迫步入降息周期,中國(guó)制造業(yè)在全球競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中的壓力在減緩,反內(nèi)卷的大趨勢(shì)下,未來(lái)中國(guó)制造業(yè)把份額優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)變成定價(jià)權(quán)、進(jìn)而轉(zhuǎn)變?yōu)槔麧?rùn)率長(zhǎng)期回升,是中長(zhǎng)期可以預(yù)見(jiàn)的最重要的基本面線(xiàn)索之一,人民幣資產(chǎn)吸引力在持續(xù)提升。 在配置策略上,建議淡化市場(chǎng)波動(dòng)、調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu),繼續(xù)聚焦消費(fèi)電子、資源、創(chuàng)新藥、化工和游戲等結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。 招商證券:短期市場(chǎng)調(diào)整接近尾聲 短期市場(chǎng)調(diào)整接近尾聲,轉(zhuǎn)為低斜率上行更加持續(xù)。前期市場(chǎng)漲速較快,尤其是8月以來(lái),斜率明顯提升,且伴隨著融資余額的快速增加。在經(jīng)過(guò)調(diào)整后,市場(chǎng)情緒可能會(huì)邊際放緩,增量資金節(jié)奏可能會(huì)更加健康,未來(lái)正如我們九月報(bào)所描述,市場(chǎng)接下來(lái)轉(zhuǎn)為更低斜率上行的概率較大。我們?nèi)蕴幵谂J械诙A段,調(diào)整后的核心應(yīng)對(duì)策略是“擁抱低滲透率賽道”。 配置上,9月應(yīng)該繼續(xù)圍繞AI算力、固態(tài)電池、人形機(jī)器人、商業(yè)航天/衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)展開(kāi)。除此之外,聚焦高內(nèi)在回報(bào)率的高質(zhì)量策略仍然有效,重點(diǎn)關(guān)注300質(zhì)量成長(zhǎng)、500質(zhì)量成長(zhǎng)。 中信建投:牛市整理期 賽道高低切換是常態(tài) 9月2日至4日連續(xù)三日下跌,本輪慢牛行情首次進(jìn)入整理期。主要由于八月下旬以來(lái)市場(chǎng)交易過(guò)熱,同時(shí)資金顯著集中于TMT板塊導(dǎo)致交易結(jié)構(gòu)惡化,另一方面月初重要活動(dòng)、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期等利好已經(jīng)或接近兌現(xiàn),也導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。經(jīng)過(guò)統(tǒng)計(jì)11個(gè)牛市中指數(shù)整理行情,我們認(rèn)為“慢牛”背景下,指數(shù)回調(diào)較為溫和,整理期較長(zhǎng),指數(shù)呈現(xiàn)震蕩修復(fù)趨勢(shì)。在指數(shù)整理期市場(chǎng)出現(xiàn)一定高低切換。整理期內(nèi),風(fēng)險(xiǎn)偏好下降紅利板塊繼續(xù)作為底倉(cāng)保留,目前本輪AI算力主線(xiàn)核心邏輯并未被證偽,同時(shí)對(duì)于前期漲幅落后但景氣邏輯仍在的賽道方向應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注。 重點(diǎn)關(guān)注:新能源、新消費(fèi)、創(chuàng)新藥、有色金屬、基礎(chǔ)化工、非銀金融、紅利。 華西證券:寬松預(yù)期再起 A股慢牛主基調(diào)仍在 近期A股在未出現(xiàn)重大利空因素的背景下調(diào)整,主要源于浮盈盤(pán)兌現(xiàn)需求與結(jié)構(gòu)性交易集中,市場(chǎng)隱含波動(dòng)率也隨之上行。歷史復(fù)盤(pán)顯示,牛市中的“回撤”時(shí)間和幅度均有限,短期回撤也是風(fēng)險(xiǎn)釋放的過(guò)程,20日和60日均線(xiàn)為重要支撐。中期來(lái)看,本輪牛市行情的驅(qū)動(dòng)力并未改變,政策依舊對(duì)“穩(wěn)股市”提供有力支持,險(xiǎn)資、養(yǎng)老金等中長(zhǎng)期資金正在加大入市力度,且居民端潛在增量資金仍較為充沛。與此同時(shí),市場(chǎng)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫,亦有利于人民幣匯率偏強(qiáng)運(yùn)行和外資流入中國(guó)資產(chǎn)。 行業(yè)配置上,“慢牛”的航向?qū)⑴c國(guó)家戰(zhàn)略高度同頻,牛市行情中,景氣賽道有望在產(chǎn)業(yè)變遷過(guò)程中享受估值溢價(jià),如固態(tài)電池、儲(chǔ)能、創(chuàng)新藥、機(jī)器人等;美聯(lián)儲(chǔ)降息的背景下,港股有望獲得“外資+南下”雙加持,關(guān)注港股互聯(lián)網(wǎng)。 中泰證券:如何看待近期A股的震蕩調(diào)整? 盡管短期市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整,但中期趨勢(shì)并未逆轉(zhuǎn),指數(shù)和科技板塊均未到達(dá)階段性高點(diǎn)。首先,從估值與情緒指標(biāo)看,9月5日滬深300股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(ERP)為5.32%,處于10年歷史中等水平,指數(shù)仍有較高的上行空間。其次,潛在政策與外部事件催化值得關(guān)注。10月中下旬中美元首會(huì)晤若能落地,有望緩和外部不確定性;而四中全會(huì)將聚焦“十五五規(guī)劃”,或?qū)⒚鞔_科技創(chuàng)新與新質(zhì)生產(chǎn)力在未來(lái)五年的戰(zhàn)略地位。上述事件均有望成為市場(chǎng)情緒和資金流向的關(guān)鍵拐點(diǎn)。 在9月市場(chǎng)進(jìn)入震蕩調(diào)整窗口期,短期策略應(yīng)以防御與穩(wěn)健收益為主。建議關(guān)注兼具周期屬性與高股息特征的板塊,如煤炭、有色金屬等。同時(shí),紅利板塊仍是外資和長(zhǎng)線(xiàn)資金偏好的方向,配置價(jià)值突出;債券市場(chǎng)亦具備避險(xiǎn)功能,可作為組合中的平衡資產(chǎn)。 國(guó)金證券:市場(chǎng)進(jìn)入橫盤(pán)震蕩的概率較大 當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)率仍處高位,從過(guò)去經(jīng)驗(yàn)來(lái)看想要開(kāi)啟新一輪的趨勢(shì)性上漲與突破前高均需要新的催化,市場(chǎng)進(jìn)入橫盤(pán)震蕩的概率較大,關(guān)注市場(chǎng)選擇的新方向電力設(shè)備和有色金屬在后續(xù)行情中的機(jī)會(huì)。4季度全球順周期交易是后續(xù)市場(chǎng)的催化。而對(duì)于創(chuàng)新高的黃金而言,當(dāng)前價(jià)格小幅度搶跑了實(shí)際利率,長(zhǎng)期通脹預(yù)期上行才能形成新的驅(qū)動(dòng),關(guān)注通脹來(lái)源的工業(yè)品和黃金同樣重要。金價(jià)創(chuàng)新高后,本輪估值處于歷史類(lèi)似階段偏低位置的黃金股將比金價(jià)更具備彈性。 新的結(jié)構(gòu)將逐步浮出水面:第一,同時(shí)受益于國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況改善、海外降息后制造業(yè)活動(dòng)修復(fù)與投資加速的實(shí)物資產(chǎn):有色金屬(銅、鋁、黃金)、資本品(鋰電、風(fēng)電設(shè)備、工程機(jī)械、重卡、光伏)以及原材料(基礎(chǔ)化工品、玻纖、造紙、鋼鐵),原油;第二,盈利修復(fù)之后內(nèi)需相關(guān)領(lǐng)域也將逐漸出現(xiàn)機(jī)會(huì):食品飲料、豬、旅游及景區(qū)等;第三,保險(xiǎn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)端將受益于資本回報(bào)見(jiàn)底回升,其次是券商。 東方財(cái)富:A股震蕩整固 港股機(jī)會(huì)上升 本周上證指數(shù)震蕩調(diào)整,領(lǐng)漲板塊也有切換至新能源電力設(shè)備的跡象。如我們此前周報(bào)提示,伴隨著上證指數(shù)ERP回歸10年均值位置,部分中低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金逐步完成股債再平衡,市場(chǎng)資金凈流入將由快轉(zhuǎn)慢,短期A股指數(shù)層面寬幅震蕩的概率上升,結(jié)構(gòu)上或?qū)⒃诰皻獍鍓K內(nèi)部有所切換,而受益于美國(guó)降息預(yù)期升溫和美元走弱,香港利率邊際壓制減弱,港股配置性?xún)r(jià)比進(jìn)一步抬升。 重點(diǎn)行業(yè)關(guān)注:新能源(鋰電等)、港股互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥、有色、非銀、半導(dǎo)體/算力鏈等。主題關(guān)注:固態(tài)電池、機(jī)器人等。 信達(dá)證券:9月波動(dòng)略有增加 但依然不改牛市主升浪的大趨勢(shì) 隨著下半年政策預(yù)期增多,股市逐漸對(duì)當(dāng)期盈利脫敏,股市結(jié)構(gòu)性賺錢(qián)效應(yīng)已經(jīng)接近1年,后續(xù)居民資金大概率會(huì)逐漸增加,股市大概率已經(jīng)進(jìn)入主升浪。上周市場(chǎng)波動(dòng)加大,我們認(rèn)為背后主要原因是:換手率過(guò)快回升:每一輪牛市都會(huì)有多次換手率比較接近的高點(diǎn),換手率較高后,市場(chǎng)容易出現(xiàn)震蕩或休整。上周換手率5日均值已經(jīng)高于2024年9月24日-10月8日期間換手率均值;部分板塊交易擁擠:8月市場(chǎng)交易量和漲幅過(guò)度集中在算力,歷史上即使是牛市還沒(méi)結(jié)束,部分賽道加速漲1個(gè)月也會(huì)休整。鑒于并沒(méi)有觀(guān)察到實(shí)質(zhì)性利空,我們認(rèn)為調(diào)整的空間大概率已經(jīng)完成,后續(xù)還會(huì)有一定的震蕩,但不改牛市主升浪的判斷。 配置行業(yè)展望:1、金融:由銀行轉(zhuǎn)配非銀。2、有色金屬:產(chǎn)能格局強(qiáng)。內(nèi)部黃金稀土等受益于地緣格局的細(xì)分行業(yè)可能有所表現(xiàn)。3、電力設(shè)備:成長(zhǎng)中少數(shù)處在低位的板塊,2026年基本面逐漸觸底企穩(wěn)概率高;(4)周期(鋼鐵、建材、化工)。 國(guó)投證券:大盤(pán)指數(shù)仍會(huì)維持高位強(qiáng)勢(shì)震蕩 A股大盤(pán)指數(shù)仍會(huì)在“銀行搭臺(tái),多方唱戲”下維持高位強(qiáng)勢(shì)震蕩。面向9月,我們認(rèn)為風(fēng)格會(huì)更加均衡,根據(jù)獨(dú)家構(gòu)建的“A股高切低行情指數(shù)”,值得注意的是當(dāng)前該指標(biāo)再次來(lái)到區(qū)間高點(diǎn)附近,意味著低位補(bǔ)漲的可能性在上升,這點(diǎn)在科技內(nèi)部的高切低也較為明顯。同時(shí),結(jié)合今年以來(lái)的A/H輪動(dòng)上漲特征+9月大概率降息+外賣(mài)邊際影響趨緩,這或暗示:此前我們提出的“港股科技(中概互聯(lián))會(huì)跟上來(lái)”的觀(guān)點(diǎn)可能在9月得到體現(xiàn)。此外,需要留意9月上旬降息對(duì)部分資源品與9月下旬中秋國(guó)慶假期+國(guó)補(bǔ)落地對(duì)消費(fèi)板塊的邊際積極定價(jià)影響。 當(dāng)前對(duì)于結(jié)構(gòu)排序是:1、基于流動(dòng)性牛市:低估值大盤(pán)科技成長(zhǎng)類(lèi)(比如創(chuàng)業(yè)板指)+基于產(chǎn)業(yè)邏輯的科技科創(chuàng)類(lèi)(創(chuàng)新藥、AI與半導(dǎo)體);2、基于基本面牛市:出海+全球定價(jià)資源品類(lèi)(等待中美歐經(jīng)濟(jì)共振);3、基于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換牛:國(guó)內(nèi)定價(jià)類(lèi)周期品+傳統(tǒng)消費(fèi)類(lèi)大盤(pán)成長(zhǎng)(后周期)。 興業(yè)證券:“健康牛”無(wú)懼波動(dòng) 重在結(jié)構(gòu) 近期市場(chǎng)調(diào)整幅度加大,核心在于兩點(diǎn),一是此前上漲斜率加快、二是此前行情結(jié)構(gòu)極致分化,需要短期波動(dòng)進(jìn)行消化、整固。短期的波動(dòng)更多在于節(jié)奏和結(jié)構(gòu),支撐本輪“健康牛”的核心邏輯并沒(méi)有發(fā)生任何變化,無(wú)懼波動(dòng),波動(dòng)是為了更好的向上。再次強(qiáng)調(diào),結(jié)構(gòu)比節(jié)奏重要,指數(shù)波動(dòng)空間有限,更建議通過(guò)結(jié)構(gòu)而非倉(cāng)位應(yīng)對(duì)。經(jīng)歷近期波動(dòng)后,后續(xù)結(jié)構(gòu)上也或?qū)⒅鸩綌[脫前期的極致分化、“一枝獨(dú)秀”,走向輪動(dòng)擴(kuò)散、“多點(diǎn)開(kāi)花”,節(jié)奏上的波動(dòng)可以通過(guò)結(jié)構(gòu)上的輪動(dòng)擴(kuò)散來(lái)應(yīng)對(duì)。 重點(diǎn)關(guān)注:港股互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥、新能源、新消費(fèi)、景氣周期(有色、化工)。
2025-09-08 08:38:12