剛果不銹鋼板壞庫存
剛果不銹鋼板壞庫存大概數據
| 時間 | 品名 | 庫存范圍 | 單位 |
|---|---|---|---|
| 2017 | 不銹鋼板 | 100-200 | 噸 |
| 2018 | 不銹鋼板 | 150-250 | 噸 |
| 2019 | 不銹鋼板 | 200-300 | 噸 |
| 2020 | 不銹鋼板 | 250-350 | 噸 |
| 2021 | 不銹鋼板 | 300-400 | 噸 |
剛果不銹鋼板壞庫存行情
剛果不銹鋼板壞庫存資訊
紐金重返4000！紐滬銀反彈 貴金屬板塊走強 白銀現(xiàn)貨成交整體偏淡【SMM快訊】
SMM10月29日訊： 地緣沖突反復引發(fā)市場避險需求；美國ADP 發(fā)布的美國全國就業(yè)報告每周預估數據顯示，在截至 10 月 11 日的四周內，平均新增就業(yè)人數為 14250 人，遠低于九月份公布的數據，就業(yè)數據的疲軟增加了市場對美國經濟前景的擔憂，進而提升了貴金屬的避險吸引力；此外，市場對美聯(lián)儲降息預期增強等也推動了貴金屬的反彈，截至10月29日17:07分左右，COMEX黃金漲1.16%，報4029.4美元/盎司；滬金主連跌0.55%，報910.88元/克；COMEX白銀漲1.89%，報48.22美元/盎司；滬銀主連漲1.91%，報11338元/千克；白銀T+D漲2.54%，報11351元/千克。 貴金屬期貨價格的反彈帶動了貴金屬股票的上漲，貴金屬股票10月29日出現(xiàn)了大幅上漲，截至10月29日收盤，貴金屬板塊漲3.25%，個股方面：招金黃金漲4.83%，山金國際、赤峰黃金、曉程科技以及湖南白銀等漲幅居前。 》點擊查看SMM期貨數據看板 消息面 【山東黃金：前三季度凈利潤同比增長92% 受益于黃金價格上漲和銷售量增加】 山東黃金10月29日公告稱，第三季度營收為270.17億元，同比增長27.25%；凈利潤為11.48億元，同比增長68.24%。前三季度營收為837.83億元，同比增長25.04%；凈利潤為39.56億元，同比增長91.51%。業(yè)績增長主要原因是公司統(tǒng)籌優(yōu)化生產布局，強化核心技術攻關，提升運營效能，實現(xiàn)生產效率與資源利用率、項目建設速度的協(xié)同提升，同時受益于黃金價格上漲和銷售量增加。 【韓國央行時隔多年考慮中長期增持黃金儲備】 央行儲備管理集團的儲備投資部主管Heung-Soon Jung表示，韓國央行計劃從中長期角度考慮增持黃金。Jung周二在京都出席由倫敦金銀市場協(xié)會和倫敦鉑鈀市場主辦的活動上表示，韓國央行上一次增持黃金儲備是在2013年。此番言論提供了洞察各國央行對黃金儲備態(tài)度的罕見視角。盡管近年來央行購買黃金已成為推動金價上漲的重要因素，但各國央行官員很少公開談論黃金市場。Jung表示，韓國央行將密切關注市場動態(tài)，以決定購買黃金的時機和規(guī)模。他還補充道，任何決定都將基于央行國際儲備的演變情況，以及黃金和韓元的走勢。 【赤峰黃金：第三季度凈利潤同比增長141% 充分受益于黃金價格較大幅度上漲】 10月24日，赤峰黃金公告稱，第三季度營收為33.72億元，同比增長66.39%；凈利潤為9.51億元，同比增長140.98%。前三季度營收為86.44億元，同比增長38.91%；凈利潤為20.58億元，同比增長86.21%。主要原因是公司強化生產組織與運營管理，礦產金產量整體保持平穩(wěn)，充分受益于黃 金 價 格較大幅度上漲。 下游謹慎觀望剛需采購為主 市場成交整體偏淡 》點擊查看貴金屬現(xiàn)貨價格 》點擊查看SMM金屬現(xiàn)貨歷史價格走勢 據SMM報價顯示，10月29日，SMM1#白銀上午出廠參考均價為11272元/千克，均價較前一交易日漲109元/千克，漲幅為0.98%。據SMM了解，今日銀價小幅上漲，市場報價差異較大，高升水成交寡淡。日內TD-滬銀主力2512合約基差約20元/千克，上海地區(qū)銀錠持貨商對TD升水維持35-40元/千克報價或對滬期銀2512合約升水20元/千克，但成交相對偏淡，另有部分貿易商對TD升水20-30元/千克拋售?，F(xiàn)貨市場報價混亂、差異較大，下游謹慎觀望剛需采購為主，市場成交整體偏淡。 各方聲音 多家機構對貴金屬的后市的看法如下： 倫敦金銀市場協(xié)會會議調查稱，金價一年后料將升至每盎司4980.3美元，銀價一年后料升至每盎司59.1美元。 專注于貴金屬和關鍵材料的資產管理公司Sprott Inc.的高級管理合伙人Ryan McIntyre最新表示，價格回調是不可避免的，但黃金“仍然處于長期增長的有利地位”。他指出，全球信任水平持續(xù)下降，推動了對獨立于其他資產和機構的資產的需求。他進一步解釋稱，許多西方經濟體不穩(wěn)定的財政前景，尤其是美國，由于其高赤字和巨額聯(lián)邦債務，也可能“在主權風險上升的中長期內支撐黃金”。（財聯(lián)社） 黃金雖在本周初承壓下行，但匯豐銀行認為這只是貴金屬的短暫回調。該機構預計金價漲勢將延續(xù)至新一年，并在2026年上半年達到峰值。匯豐表示，若美聯(lián)儲降息幅度低于預期，可能放緩金價漲勢，但美元整體疲軟態(tài)勢應能支撐貴金屬價格直至2026年初。該行預計，今年剩余時間金價將在3700至4050美元區(qū)間波動，年底目標價為3950美元。明年金價預計將在3600至4400美元區(qū)間波動，2026年上半年將迎來峰值并突破4400美元關口。該行對2026年底金價的預測為3800美元。 Money Metals Exchange總裁兼首席執(zhí)行官Stefan Gleason也表示，盡管通脹數據仍居高不下，但預期的降息將維持“支持黃金”的論調。較低的利率可能對無利息收益的黃金有利。 道富投資管理公司（State Street Investment Management）黃金/金屬策略全球主管Aakash Doshi也認為，金價近期跌勢是“暫時的”，可能在3,600 - 3,650美元附近觸底。Doshi預計美聯(lián)儲將在今年年底前再次降息，“并可能在2026年略有降息”，這應該會增強黃金的吸引力。“與此同時，大多數支撐黃金的結構性因素——全球財政債務負擔、央行購買、政策不確定性以及美國股票/債券相關性的上升，對于左尾對沖（抵御巨額損失）和像黃金這樣的多元化資產來說，仍然完好無損。”他說。Doshi認為，金價上漲至每盎司5000美元的可能性要大于回落至每盎司3000美元的可能性。（財聯(lián)社） 花旗銀行下調黃金和白銀的短期價格目標，將0至3個月黃金價格預測從每盎司4000美元下調至3800美元，白銀價格預測從每盎司55美元下調至42美元，理由是全球市場環(huán)境發(fā)生變化。 凱投宏觀下調黃金價格預期，預計到2026年底黃金價格將跌至每盎司3,500美元。 華泰證券指出，10月21日晚國際金價創(chuàng)12年來最大單日跌幅5.3%，背后核心原因是多要素推動避險情緒大幅回落。但全球秩序重構期，黃金仍是最合適的避險資產。我們認為短期下跌不影響黃金長期邏輯，回調反而提供加倉機會，企穩(wěn)后建議重新關注。22日當天典型黃金公司股價跌幅反而好于金價本身，說明市場對黃金相關資產的長期配置價值的共識未發(fā)生改變。金價仍處長期上行區(qū)間，多數黃金公司26年仍有望實現(xiàn)量價齊升，當前估值水平已逐漸具有增配價值，建議逢低買入，推薦兼具成長性及資源優(yōu)勢的龍頭標的。 摩根大通預計黃金價格將在2026年第四季度達到每盎司5,055美元，預計將在2028年之前達到6000美元。 高盛維持黃金2026年底達到每盎司4900美元的預測。高盛表示，由于市場對黃金作為戰(zhàn)略投資組合多元化工具的興趣日益增長，我們仍然認為到2026年底，金價突破4900美元預測目標的風險正在上升。 推薦閱讀： 》銀價小幅補漲 現(xiàn)貨市場成交偏淡【SMM日評】 》金價跳水是好事？專家齊呼：或是逢低買入良機！ 》金價失守3900美元后市如何？業(yè)內預測：一年內劍指5000美元 》金價暴漲暴跌后 有央行開始考慮賣黃金了……
2025-10-29 20:14:24電池、固態(tài)電池及儲能板塊聯(lián)袂拉漲 儲能板塊掀漲停潮 科力遠等漲停！【SMM熱點】
SMM 10月29日訊：10月29日午后，能源金屬、電池及固態(tài)電池板塊聯(lián)袂走高，能源金屬指數盤中一度漲逾4%，電池指數漲逾3%，固態(tài)電池指數盤中也漲逾1%。個股方面，先導智能、貝特瑞盤中漲逾10%，中一科技、廈鎢新能、鵬輝能源等多股紛紛漲逾7%；固態(tài)電池個股方面，科力遠、振華股份盤中封死漲停板，億緯鋰能等多股跟漲。 此外，儲能指數在今日也一同上漲，個股方面更是掀起了轟轟烈烈的漲停潮。阿特斯盤中沖擊漲停，陽光電源一度漲逾16%，科力遠、川能動力、四方股份、上海電力等逾10股盤中封死漲停板。 消息面上，10月28日，“十五五”規(guī)劃建議（以下簡稱《建議》）正式發(fā)布。其中提到，要加快建設新型能源體系。持續(xù)提高新能源供給比重，推進化石能源安全可靠有序替代，著力構建新型電力系統(tǒng)，建設能源強國。堅持風光水核等多能并舉，統(tǒng)籌就地消納和外送，促進清潔能源高質量發(fā)展。加強化石能源清潔高效利用，推進煤電改造升級和散煤替代。全面提升電力系統(tǒng)互補互濟和安全韌性水平，科學布局抽水蓄能，大力發(fā)展新型儲能，加快智能電網和微電網建設。提高終端用能電氣化水平，推動能源消費綠色化低碳化。加快健全適應新型能源體系的市場和價格機制。 固態(tài)電池方面，東吳電新團隊指出，固態(tài)電池11月或將進入核心催化期：①工信部專項正式進入中期審查，頭部電池企業(yè)進展順利，后續(xù)測代評結果有望大超預期；②頭部電池廠+車廠年底前預計開啟量產線招標，將確定相關設備+材料的供應商；③搭載頭部廠商全固態(tài)電池的車型（重卡）有望在年底或明年年初進行初步測試。 而東莞證券也指出，固態(tài)電池產業(yè)化進程持續(xù)推進，近期我國科研團隊在全固態(tài)電池關鍵技術瓶頸上取得重大突破。隨著半固態(tài)電池進入量產階段，全固態(tài)電池中試線迎來密集落地，將為產業(yè)鏈材料體系和設備環(huán)節(jié)帶來迭代升級的增量需求。 此外，值得一提的是，此前，工信部還曾在2025新能源電池產業(yè)發(fā)展大會上進一步強調了強化鋰電池技術創(chuàng)新的重要性，并計劃加快布局固態(tài)電池及其關鍵材料的研發(fā)和產業(yè)化。工信部提到，目前在全球電池出貨量前10的企業(yè)中，中國企業(yè)占據6席，占總出貨量的比重達69%；建議強化技術創(chuàng)新引領，系統(tǒng)布局新型材料體系、全固態(tài)電池、金屬空氣電池等新一代電池研發(fā)工作，加速新技術的落地轉化、產業(yè)化進程。 而自10月23日以來，固態(tài)電池指數已經錄得五連漲，與此同時，也有不少企業(yè)輪番公布其在固態(tài)電池領域方面的布局。SMM整理了近期部分企業(yè)的相關進展，具體如下： 【方大炭素：公司氧化物固態(tài)電解質批量制備難題已攻克】 10月29日，方大炭素表示，公司氧化物固態(tài)電解質批量制備難題已攻克，兩款產品落地并與寧德時代保持緊密技術聯(lián)動，三元鋰-硅碳半固態(tài)電池能量密度及循環(huán)壽命達行業(yè)先進水平。 【潔美科技：柔電科技目前和主要的固態(tài)電池和材料供應商都有合作，包括硫化物、氧化物和聚合物路線】 潔美科技（002859.SZ）10月29日在投資者互動平臺表示，柔電科技是國內最早進行粉末ALD技術與裝備研究的廠家。目前和主要的固態(tài)電池和材料供應商都有合作，包括硫化物、氧化物和聚合物路線。ALD在全固態(tài)界面調控方面學術界已經進行了大量研究，發(fā)表過諸多高水平研究成果。下一步，柔電科技將緊密和下游客戶合作，推進該技術在產業(yè)界的驗證工作。 【孚能科技：固態(tài)電池中試線處于穩(wěn)步建設過程中】 10月28日，孚能科技在互動平臺表示，公司固態(tài)電池中試線處于穩(wěn)步建設過程中。無人機方面，公司半固態(tài)電池已送樣全球頭部物流無人機公司，目前進展順利。 【國瓷材料：固態(tài)電池硫化物電解質客戶端驗證積極推進】 國瓷材料在投資者關系活動中表示，公司已同步布局氧化物與硫化物兩大固態(tài)電解質技術路線，并成立合資公司重點發(fā)展硫化物方向。第一條硫化物電解質產線規(guī)劃年產能30噸，預計2025年底建設完成；第二條產線規(guī)劃年產能100噸，預計2026年年中建成。目前公司已向下游客戶送樣，正在積極配合客戶進行產品驗證，同時重點解決規(guī)模化量產相關問題。 【圣陽股份：目前公司自主研發(fā)的固態(tài)電池已順利完成安全驗證及循環(huán)穩(wěn)定性測試】 圣陽股份（002580.SZ）10月24日在投資者互動平臺表示，目前公司自主研發(fā)的固態(tài)電池已順利完成安全驗證及循環(huán)穩(wěn)定性測試，性能指標良好。公司將積極關注固態(tài)電池技術發(fā)展趨勢，緊密圍繞市場需求，持續(xù)推進更大容量、更高能量密度的固態(tài)電池技術開發(fā)，以滿足多元化的新能源應用場景需求。 【當升科技：固態(tài)電池材料已經實現(xiàn)20噸級以上批量供貨】 10月26日，當升科技(300073.SZ)公告稱，公司發(fā)布投資者關系活動記錄表，公司全固態(tài)電池用超高鎳多元材料和超高容量富鋰錳基材料已經實現(xiàn)20噸級以上批量供貨。其中，全固態(tài)專用的高鎳多元材料在全固態(tài)電池當中的性能發(fā)揮（循環(huán)、容量等）已經接近液態(tài)電池的水平，電池的能量密度則超過400Wh/kg，遠超當前液態(tài)電池的能量密度水平。 【億緯鋰能：預計四季度繼續(xù)推出固態(tài)電池下一代產品】 10月24日，億緯鋰能(300014.SZ)在電話會議上表示，全固態(tài)電池方面，公司按照先前規(guī)劃，先把中試線建好，然后不斷的做產品升級，按照目前的節(jié)奏，公司預計在第四季度繼續(xù)推出下一代產品。與此同時，公司也思考在半固態(tài)電池領域的布局，考慮在現(xiàn)有的某些產線，通過小額資金的投入實現(xiàn)升級改造，實現(xiàn)半固態(tài)電池的生產。與此同時，公司也在做下游市場的開拓工作。 【光華科技：公司的固態(tài)電池材料產品處于產品送樣檢測及優(yōu)化階段】 10月23日，光華科技在互動平臺表示，公司的固態(tài)電池材料產品現(xiàn)處于產品送樣檢測及優(yōu)化階段。 【欣旺達推出新一代固態(tài)電池】 10月23日，在2025新能源電池產業(yè)發(fā)展大會上，欣旺達推出新一代聚合物全固態(tài)電池“欣·碧霄”，能量密度達400Wh/kg，在＜1MPa的超低外加壓力下循環(huán)壽命1200周。欣旺達預計在今年年底建成0.2GWh聚合物固態(tài)電芯中試線。欣旺達相關高管稱，公司也已經成功開發(fā)測試了520Wh/kg能量密度的鋰金屬超級電池實驗室樣品。 【中一科技：公司關于固態(tài)電池產業(yè)發(fā)展方向已戰(zhàn)略布局鋰-銅金屬一體化復合負極材料等相關技術】 中一科技10月23日在互動平臺回答投資者提問時表示，公司關于固態(tài)電池產業(yè)發(fā)展方向已戰(zhàn)略布局鋰-銅金屬一體化復合負極材料等相關技術，部分技術、工藝已經申請了發(fā)明專利，目前正在進行中試線設計等相關工作；同時公司成立了院士（專家）工作站，和客戶協(xié)同重點推進一體化銅鋰復合（自生成）負極材料的開發(fā)及產業(yè)化、智能復合集流體的開發(fā)及產業(yè)化，并根據市場需求情況開展相關產品的生產和銷售。 【國軒高科：金石全固態(tài)電池已發(fā)布 電芯能量密度達到350Wh/kg】 10月17日，國軒高科在互動平臺表示，公司在2025全球科技大會發(fā)布了金石全固態(tài)電池，其電芯能量密度達到350Wh/kg，單體電池容量70Ah。此前，公司還表示，G垣準固態(tài)電池的“001”號測試車累計行駛里程接近2萬公里。目前，多家車企的匹配車型正在測試中，車企對該電池的性能和測試數據均表示認可，公司正積極推進產線建設，以滿足客戶的量產需求，具體的產能規(guī)劃將根據市場的需求進行調整。 【榮旗科技：現(xiàn)有鋰電設備的部分檢測技術可平移到固態(tài)電池檢測環(huán)節(jié)】 10月17日，榮旗科技(301360.SZ)在機構調研時表示，公司現(xiàn)有鋰電設備的部分檢測技術可平移到固態(tài)電池檢測環(huán)節(jié)，固態(tài)電池的生產工藝相較于傳統(tǒng)鋰電會更加復雜，需要檢測的環(huán)節(jié)也會更多，公司正在開展相關技術預研工作，持續(xù)完善技術儲備，以期解決關鍵環(huán)節(jié)缺陷檢測的難點，滿足新能源領域客戶對于固態(tài)電池檢測設備的需求。 中信建投證券認為，固態(tài)電池作為下一代高性能電池技術，憑借高能量密度、高安全性等顯著優(yōu)勢，正加速從實驗室走向產業(yè)化。隨著政策紅利釋放、市場需求升級和技術持續(xù)迭代，全球固態(tài)電池產業(yè)已從實驗室研發(fā)進展到商業(yè)化落地的關鍵階段。 個股方面，今日盤中一度漲逾15%的陽光電源，在10月28日晚間發(fā)布其三季報，據報告顯示，公司2025年前三季度共實現(xiàn)664億元，同比增長33%，歸屬于上市公司股東的凈利潤118.8億元，同比增長56%，主要盈利貢獻來自于光伏逆變器和儲能業(yè)務。 陽光電源在接受投資者活動調研時提到，公司今年儲能出貨目標 40-50GWh，有信心完成，明年的發(fā)貨目標還在研討規(guī)劃中。明年全球儲能市場我們認為還會保持較高增速，大約 40%-50%，一是新能源配儲的需求在增加，二是部分海外電網的服役周期很長，從電網安全穩(wěn)定性角度也有配儲需求，三是用戶側市場在政策帶動下比如歐洲動態(tài)電價的出臺需求也在爆發(fā)，所以判斷儲能明年還會繼續(xù)保持較快的增長態(tài)勢。
2025-10-29 18:07:2110月29日SMM金屬現(xiàn)貨價格|銅價|鋁價|鉛價|鋅價|錫價|鎳價|鋼鐵|稀土
? 金屬近全線上漲 滬銅、滬銀、氧化鋁漲超1% 歐線集運大漲逾5%【SMM日評】 ? 早盤尋報盤均表現(xiàn)冷清 少量成交指引溢價繼續(xù)下行【SMM洋山銅現(xiàn)貨】 ? 滬銅現(xiàn)貨貼水持續(xù)擴大 采銷情緒均略有提升【SMM滬銅現(xiàn)貨】 ? 銅價維持高位震蕩下游補貨欲低 現(xiàn)貨升水僅微漲【SMM華南銅現(xiàn)貨】 ? 10月29日上海市場銅現(xiàn)貨升貼水（第四時段）【SMM價格】 ? 10月29日廣東銅現(xiàn)貨市場各時段升貼水（第四時段10：50）【SMM價格】 ? 主流消費地鋁錠少量去庫 持貨方挺價惜售【SMM鋁現(xiàn)貨午評】 ? SMM 上海及其他1#鉛市場：持貨商進一步降升水出貨 而鉛現(xiàn)貨成交暫無改善【SMM午評】 ? 再生鉛：下游鉛錠采購意愿下滑 精鉛成交一般【SMM鉛午評】 ? SMM 2025/10/29 國內知名再生鉛企業(yè)廢電瓶采購報價 ? 上海鋅：盤面震蕩運行 現(xiàn)貨升水持穩(wěn)【SMM午評】 ? 寧波鋅：報價依舊稀少 升水維持高位【SMM午評】 ? 廣東鋅：鋅價維持震蕩運行 現(xiàn)貨升貼水持平昨日【SMM午評】 ? 天津鋅：下游剛需補庫為主 成交較差【SMM午評】 ? 滬錫高位震蕩靜待美聯(lián)儲議息指引 市場主導邏輯圍繞“供應硬約束”【SMM錫午評】 ? 【SMM鎳午評】10月29日鎳價低位震蕩，美政府“停擺”仍將繼續(xù) 》點擊進入SMM官網查看每日報價 》訂購查看SMM金屬現(xiàn)貨歷史價格走勢 （建議電腦端查看）
2025-10-29 18:07:05鞍鋼重機軋輥公司2511鉬鐵采購招標
1. 采購條件 本采購項目鞍鋼粉材鉬鐵（AGGZZBHHD251023244032）采購人為鞍鋼集團工程技術發(fā)展有限公司采購供應中心招標管理室，采購項目資金來自自籌，該項目已具備采購條件，現(xiàn)進行公開單輪談判。 2. 項目概況與采購范圍 2.1 項目名稱：鞍鋼粉材鉬鐵 2.2 采購失敗轉其他采購方式：不轉 2.3 本項目采購內容、范圍及規(guī)模詳見附件《物料清單附件.pdf》。 3. 投標人資格要求 3.1 本次采購不允許聯(lián)合體投標。 3.2 本次采購要求投標人須具備如下資質要求： （1）生產型營業(yè)執(zhí)照 （2）流通型營業(yè)執(zhí)照 3.3 本次采購要求投標人需滿足如下注冊資金要求： 生產型注冊資金：200.0（萬元）及以上 流通型注冊資金：200.0（萬元）及以上 3.4 本次采購要求投標人須具備如下業(yè)績要求： 2022年1月1日之后同類產品供貨業(yè)績（合同及對應發(fā)票一份） 3.5 本次采購要求投標人須具備如下能力要求、財務要求和其他要求： 財務要求：詳見附件（如有需要） 能力要求：詳見附件（如有需要） 其他要求：詳見附件（如有需要） 3.6 本次采購要求依法必須進行招標的項目，失信被執(zhí)行人投標無效。 4. 采購文件的獲取 4.1 凡有意參加投標者，請于2025年10月23日16時00分至2025年10月28日13時00分(北京時間，下同)，登錄鞍鋼智慧招投標平臺http://bid.ansteel.cn下載電子采購文件。 點擊查看招標詳情： 》鞍鋼重機軋輥公司2511鉬鐵采購公告
2025-10-29 16:19:49不光是結束QT那么簡單？摩根大通：美聯(lián)儲或復制2019年“注水”操作！
摩根大通公司策略師表示，美聯(lián)儲可能將需要采取額外措施應對融資市場的壓力——這些壓力很可能在美聯(lián)儲結束縮減資產負債表進程后仍將持續(xù)，而美聯(lián)儲最早有望在本周就會宣布結束縮表。 包括摩根大通在內的多家華爾街大行近來普遍預期，美聯(lián)儲最早將于本月就會停止縮減其6.6萬億美元的國債和抵押貸款支持證券組合——這一過程被稱為量化緊縮(QT)。 但包括Jay Barry和Teresa Ho在內的小摩策略師表示，即便結束縮表，關鍵結算周期的市場波動仍將持續(xù)。 小摩策略師們周二在致客戶報告中寫道，“量化緊縮的即將終結，將阻止系統(tǒng)內流動性的進一步枯竭，但融資壓力可能持續(xù)存在。因此我們認為美聯(lián)儲可能會采取與2019年9月類似的行動路徑。” 在2019年結束上一次縮表時，美聯(lián)儲曾向金融體系短時間內注入了多達5000億美元流動性，以應對短期利率飆升的局面。 當時，為防止年終流動性劇烈緊縮，紐約聯(lián)儲大幅擴大了每日回購規(guī)模，這也是截至當時美聯(lián)儲有紀錄以來最大規(guī)模的回購操作。 盡管眼下美國貨幣市場的波動性還遠不如當時，但摩根大通策略師依然預計美聯(lián)儲可能將再度推出臨時公開市場操作，以緩解隔夜市場在國債結算日、季度末、年末及其他關鍵支付日出現(xiàn)的資金緊張狀況。 他們還指出，美聯(lián)儲還可能下調其主要流動性支持工具的利率 ——即常備回購協(xié)議利率(SRF)。該工具在2019年利率市場動蕩后推出，近期已多次被美聯(lián)儲重新啟用。 應對流動性緊張局面 數據顯示，自2022年6月美聯(lián)儲啟動縮表進程以來，逾2萬億美元資金已流出了金融體系。這導致美聯(lián)儲關注的一項主要流動性指標——逆回購工具使用資金出現(xiàn)枯竭，而美國財政部大量短期債券的發(fā)行，也持續(xù)吸收了市場上更多的流動性。 這一局面已導致美國銀行間借貸利率近來普遍攀升，且在結算期外仍居高不下。 就連被視為對流動性條件敏感度較低的一項基準利率——有效聯(lián)邦基金利率(EFFR)，也在目標區(qū)間內持續(xù)走高——自美聯(lián)儲9月上次議息會議以來，EFFR已先后出現(xiàn)了四次上調。 這些動向表明，在美聯(lián)儲負債端的銀行準備金本月初跌破3萬億美元大關后，美國金融體系中的流動性已開始出現(xiàn)緊張跡象。 一旦美聯(lián)儲停止減持國債，其最終將需要通過增持新發(fā)國債來重建準備金。摩根大通策略師預計， 作為準備金管理操作的一部分，美聯(lián)儲將在2026年初啟動每月約80億美元的定期國債購買計劃——僅限于短期國庫券，以增強金融體系現(xiàn)金規(guī)模。 摩根大通策略師還指出，除定期購債外，美聯(lián)儲還應考慮將SRF下調5個基點，該機制是合格機構通過抵押國債及機構債券借入現(xiàn)金的一個關鍵工具。 此舉將有效壓低隔夜回購市場上的其他利率——尤其是有擔保隔夜融資利率(SOFR)和三方一般擔保利率(TGCR)——這兩項利率近期已攀升至接近或超過央行支付的準備金利率水平。 小摩策略師們指出，此舉還將激勵交易商更靈活地使用SRF融資工具，使其不再“僅作為類似貼現(xiàn)窗口的備用設施”，而更像一種用于優(yōu)化流動性與儲備管理的政策利率。 無論采取何種路徑，市場觀察人士指出，美聯(lián)儲在結束縮表后仍將面臨挑戰(zhàn)。 萊特森ICAP首席經濟學家Lou Crandall 表示，“在相對較近的未來某個節(jié)點，美聯(lián)儲將面臨準備金不再過剩的局面，屆時需開始擴大資產規(guī)模以維持儲備市場平衡。”
2025-10-29 16:15:10
