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11月4日SMM金屬現(xiàn)貨價格|銅價|鋁價|鉛價|鋅價|錫價|鎳價|鋼鐵|稀土
? 美元走軟 金屬近全線下跌 倫滬銅跌超1% 碳酸鋰跌逾4% 【SMM日評】 ? 下游消費仍不佳持貨商只能降價出貨 整體交投一般【SMM華南銅現(xiàn)貨】 ? 銅價走弱需求有所恢復(fù) 市場活躍度略有回暖【SMM華北銅現(xiàn)貨】 ? 11月4日上海市場銅現(xiàn)貨升貼水（第四時段）【SMM價格】 ? 高鋁價刺激出貨積極性 流通貨源增多現(xiàn)貨貼水擴大【SMM鋁現(xiàn)貨午評】 ? SMM 上海及其他1#鉛市場：鉛市場地域性供應(yīng)差異尚存 持貨商出貨分歧擴大【SMM午評】 ? 再生鉛：下游電池生產(chǎn)企業(yè)拿貨積極性好轉(zhuǎn) 詢價積極性尚可【SMM鉛午評】 ? SMM 2025/11/4 國內(nèi)知名再生鉛企業(yè)廢電瓶采購報價 ? 上海鋅：貿(mào)易商挺價持續(xù) 現(xiàn)貨升水持穩(wěn)【SMM午評】 ? 廣東鋅：市場成交清淡 現(xiàn)貨升貼水持平【SMM午評】 ? 寧波鋅：出貨貿(mào)易商不多 升水維持高位【SMM午評】 ? 天津鋅：盤面拉漲 成交較差【SMM午評】 ? 滬錫主力維持弱勢震蕩格局 預(yù)計錫價難現(xiàn)趨勢性行情【SMM錫午評】 ? 【SMM鎳午評】11月4日鎳價小幅下跌，美元指數(shù)已連續(xù)反彈至100關(guān)口附近 》點擊進入SMM官網(wǎng)查看每日報價 》訂購查看SMM金屬現(xiàn)貨歷史價格走勢 （建議電腦端查看）
2025-11-04 19:59:31利元亨與中原特鋼就固態(tài)電池達成戰(zhàn)略合作
近日，利元亨與河南中原特鋼裝備制造有限公司（以下簡稱“中原特鋼”）簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。雙方合作將聚焦固態(tài)電池等靜壓設(shè)備的研發(fā)，成立聯(lián)合實驗室，共同推動等靜壓設(shè)備發(fā)展，提升固態(tài)電池整線及設(shè)備交付效率。 “雙方基于戰(zhàn)略互補性，達成深度戰(zhàn)略合作共識：建立商務(wù)開放、技術(shù)互推、資源共享、互惠共贏的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。通過戰(zhàn)略互信，雙方將加速打通固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵環(huán)節(jié)，為中國新能源技術(shù)突破提供堅實支撐。”利元亨表示。 固態(tài)電池是業(yè)界極具看好的下一代先進技術(shù)路線。據(jù)業(yè)內(nèi)機構(gòu)預(yù)測，2025年和2030年全球固態(tài)電池需求量將分別達到44.2GWh和494.9GWh；到2030年固態(tài)電池市場空間有望超過1500億元，屆時對設(shè)備的更新需求也將非?？捎^。 業(yè)內(nèi)機構(gòu)分析指出，目前國內(nèi)頭部鋰電設(shè)備商與下游客戶合作，積極布局固態(tài)電池設(shè)備的研發(fā)，推動固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進程，國內(nèi)頭部鋰電設(shè)備商有望在固態(tài)電池時代仍保持領(lǐng)先優(yōu)勢。 作為全球智能裝備領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，利元亨已成功打通全固態(tài)電池全線量產(chǎn)工藝，具備硫化物/氧化物/聚合物/鹵化物全體系設(shè)備適配能力，形成了涵蓋高壓致密化工藝、電解質(zhì)與極片復(fù)合工藝、封裝工藝及高壓化成等在內(nèi)的核心技術(shù)體系，并已向頭部車企交付固態(tài)電池整線項目。 為加速技術(shù)驗證與產(chǎn)業(yè)化，利元亨建立了專門的全固態(tài)電池設(shè)備潔凈實驗室，配備對電極干法涂布、極片膠框印刷、固態(tài)電池疊片、鋰金屬片激光切割及鋰銅覆合等多種工藝的測試服務(wù)能力。通過開放實驗室，與合作伙伴共同推進工藝研發(fā)與應(yīng)用。 利元亨所提供的整體解決方案，融合了高效、高智能化與高安全性三大核心優(yōu)勢，為全固態(tài)電池的大規(guī)模量產(chǎn)，提供了堅實有力的技術(shù)保障和系統(tǒng)支撐。目前利元亨已經(jīng)與清陶能源、國軒高科、廣汽埃安等電池廠商和車企，在固態(tài)電池領(lǐng)域都有密切合作，受到廣泛的認可。
2025-11-04 18:41:212025 SMM“走進特鋼”系列考察團——常州東方特鋼有限公司
SMM11月4日訊： 當前，全球汽車產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷百年未有之大變革，電動化、智能化、輕量化與可持續(xù)發(fā)展已成為不可逆轉(zhuǎn)的核心趨勢。在這一背景下，整車性能的競爭已不僅僅是品牌與技術(shù)的競爭，更深層次地延伸至核心材料與尖端供應(yīng)鏈的競爭。 特鋼作為汽車的 “骨骼” 與 “神經(jīng)”，直接決定車輛的安全、續(xù)航、操控與耐久性，其技術(shù)突破與供應(yīng)穩(wěn)定成為車企搶占市場先機的關(guān)鍵。在此背景下，打破產(chǎn)業(yè)鏈壁壘、推動整車廠與零部件企業(yè)和特鋼企業(yè)的深度融合，成為行業(yè)協(xié)同創(chuàng)新的迫切需求。 為打破壁壘，促進產(chǎn)業(yè)鏈的深度融合與協(xié)同創(chuàng)新，上海有色網(wǎng)信息科技股份有限公司（SMM）鋼鐵事業(yè)部于 2025 年 10 月 27 日 - 29 日，組織由由東風商用車有限公司、東實精工齒輪(武漢)有限公司、東實科技集團股份有限公司研發(fā)院、廣州小鵬汽車科技有限公司、湖北三環(huán)鍛造有限公司、江鈴汽車股份有限公司、江西五十鈴汽車有限公司、洛陽軸承研究所有限公司、日產(chǎn)技術(shù)開發(fā)(上海)有限公司、蘇州匯川聯(lián)合動力系統(tǒng)股份有限公司、浙江零跑科技股份有限公司、浙江萬向精工有限公司等 12 家車企及零部件企業(yè)組成的考察團，開展 SMM車企 & 零部件走進特鋼 - 江蘇場 專項考察活動，實地探訪特鋼企業(yè)生產(chǎn)基地，深入了解特鋼產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)工藝及供應(yīng)能力。 10月28日，SMM“車企&零部件走進特鋼-江蘇場”考察團的成員們來到了 SMM車企&零部件走進特鋼-江蘇場 的第三站—— 常州東方特鋼有限公司 進行考察。 考察交流 SMM車企&零部件走進特鋼-江蘇場 的第三站—— 常州東方特鋼有限公司， 東方特鋼公司總經(jīng)理張曉軍，副總經(jīng)理陳波，副總經(jīng)理周志偉等領(lǐng)導的熱情接待，考察團嚴格恪守安全考察規(guī)范，實地探訪了特鋼冶煉全流程、質(zhì)量管控體系及汽車用鋼產(chǎn)品等的產(chǎn)能規(guī)劃布局。 雙方圍繞新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，聚焦汽車用特鋼的行業(yè)現(xiàn)狀、機遇挑戰(zhàn)與未來方向，展開了深入且富有建設(shè)性的友好洽談。作為踐行集團 “精品、綠色、安全” 三大戰(zhàn)略的標桿企業(yè)，東方特鋼引入國際前沿煉鋼、軋鋼、精整及環(huán)保設(shè)備，構(gòu)建起智能化綠色制造體系，形成優(yōu)特鋼精品棒材、高品質(zhì)連鑄圓坯兩大核心產(chǎn)品系列，年產(chǎn)能達 330 萬噸，廣泛服務(wù)于汽車、工程機械、交通、能源等多個領(lǐng)域，市場覆蓋長三角、珠三角、川渝地區(qū)及海外市場。 此次交流成效顯著，為雙方后續(xù)合作奠定了良好基礎(chǔ)。交流結(jié)束后，考察團成員與常州東方特鋼有限公司的領(lǐng)導們共同合影留念。同時，SMM車企&零部件走進特鋼-江蘇場也向常州東方特鋼有限公司的精心籌備與熱忱接待致以誠摯謝意，雙方均期待未來拓展更多元化的合作與交流，實現(xiàn)互利共贏。 常州東方特鋼有限公司簡介 東方潤安集團簡介 東方潤安集團有限公司位于江蘇省常州市武進區(qū)，地處長三角經(jīng)濟圈，交通便利，產(chǎn)業(yè)鏈成熟。集團擁有鋼鐵板塊、銅業(yè)板塊、電梯導軌板塊，三大產(chǎn)業(yè)板塊。2025年集團位列中國企業(yè)500強第310位，中國民營企業(yè)500強第94位。 常州東方特鋼有限公司 常州東方特鋼有限公司圍繞集團“精品發(fā)展、綠色發(fā)展、安全發(fā)展”的戰(zhàn)略目標。投入巨資引進國際先進的煉鋼、軋鋼、精整、環(huán)保設(shè)備，實現(xiàn)智能化、信息化綠色制造，形成優(yōu)特鋼精品棒材、高品質(zhì)連鑄圓坯兩大系列產(chǎn)品，年產(chǎn)能330萬噸，廣泛應(yīng)用于汽車、工程機械、交通、能源、機械制造等領(lǐng)域。產(chǎn)品銷售立足長三角，面向珠三角和川渝地區(qū)以及海外市場。 體系建設(shè) 生產(chǎn)過程質(zhì)量管理 ?產(chǎn)品主要生產(chǎn)流程質(zhì)量管控 常州東方特鋼有限公司全面按IATF 16949、IS9001管理運行，確保從原材料到成品的全過程受控。 ?冶煉：鐵水接收→轉(zhuǎn)爐煉鋼（★出鋼溫度、物料） →LF精煉（★精煉時間、保白渣時間、成分檢測調(diào)整、吊包溫度） →VD真空脫氣（★高真空保持時間、成分調(diào)整檢測、吊包溫度） →連鑄 （★澆鑄溫度、澆鑄速度） →連鑄坯冷卻（避風堆冷、入坑緩冷）。 ?軋制：連鑄質(zhì)量檢查→鑄坯加熱（★加熱溫度、全視場測溫技術(shù)） →高壓水除鱗（★除鱗質(zhì)量）→軋制（★開軋溫度、終軋溫度、） →在線質(zhì)量檢測（在線測徑儀、在線磁粉探傷） → 鋸切/剪切（★定尺長度）→軋后冷卻（★避風堆冷、入坑緩冷）→物理性能檢驗（★試樣質(zhì)量） →探傷檢查（★表面質(zhì)量、內(nèi)部質(zhì)量）→外形檢查（★直度、尺寸、修磨質(zhì)量等） →打包（★打包質(zhì) 量、標簽等） →入庫。 公司主要產(chǎn)品 ?主要產(chǎn)品—連鑄圓坯 華東地區(qū)最大的中、小口徑管坯鋼生產(chǎn)基地，具備年產(chǎn)70萬噸精品連鑄圓坯生產(chǎn)能力，與寶武集團、常寶股份、瓦盧瑞克、誠德鋼管、華潤制鋼等國內(nèi)、外知名的無縫鋼管企業(yè)達成戰(zhàn)略合作，終端產(chǎn)品服務(wù)于包括中石油、中化工、三一重工等重大工程項目，應(yīng)用于能源動力、礦山、海洋工程、工程機械、汽車等領(lǐng)域。 ?主要產(chǎn)品—精品棒材 公司精品棒材已穩(wěn)居華東第一方陣，具備年產(chǎn)240萬噸生產(chǎn)能力，憑借一流的特鋼生產(chǎn)裝備和技術(shù)，為客戶提供專業(yè)化、精品化、特色化的產(chǎn)品與服務(wù)。 主要產(chǎn)品為汽車鋼、軸承鋼、齒輪鋼、高壓鍋爐管用鋼、錨鏈鋼、磨球鋼、易切削非調(diào)質(zhì)鋼等，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車、工程機械、軌道交通、礦山、海洋工程、能源動力等領(lǐng)域。 ? 主要產(chǎn)品—汽車用鋼 東方特鋼專注汽車用鋼領(lǐng)域的鋼材生產(chǎn)，軸承鋼、齒輪鋼、彈簧鋼、易切削非調(diào)鋼、爪極用鋼、結(jié)構(gòu)用鋼等品種廣泛應(yīng)用于汽車動力總成系統(tǒng)、底盤系統(tǒng)、轉(zhuǎn)向系統(tǒng)等關(guān)鍵零部件，服務(wù)于燃油車、新能源行業(yè)，國內(nèi)外知名汽車企業(yè)。 ? 主要產(chǎn)品—汽車用鋼/典型鋼種 主要牌號 ：55、S55C、CF53、SAE1055等。 產(chǎn)品規(guī)格：Φ50-80mm。 主要用途：汽車內(nèi)外球籠/汽車輪轂軸承/工業(yè)導軌。 產(chǎn)品特點：規(guī)格齊全、質(zhì)量穩(wěn)定，具有良好的表面質(zhì)量和冶金質(zhì)量、低倍組織，良好的耐磨性和疲勞壽命等。 •齒輪鋼 開發(fā)情況：齒輪鋼規(guī)格覆蓋Φ25-150mm，以CrMnTi、MnCr、CrMo、CrNiMo系列為主，應(yīng)用領(lǐng)域由農(nóng)業(yè)機械、紡織機械向工程機械、汽車齒輪拓展。 易切削齒輪鋼：含S易切削齒輪鋼，解決客戶刀具易磨損、加工效率低等難點問題； 窄淬透性齒輪鋼：淬特性帶寬控制在4HRC水平，減小終端產(chǎn)品熱處理變形，用于汽車齒輪； 高溫滲碳細晶化控制：齒輪鋼滲碳溫度由傳統(tǒng)的930 ℃提升至960 ℃，且無混晶現(xiàn)象，提高了下游齒輪行業(yè)制造效率。 綠色低碳與可持續(xù)發(fā)展 •常州東方特鋼有限公司積極響應(yīng)國家雙碳戰(zhàn)略目標，2021年組織制定《碳達峰和降碳行動計劃》并形成行動路線圖，目標至2035年碳排放強度下降20%，年均降幅為1.33%。 •開展燒結(jié)環(huán)冷液密封改造、屋頂分布式光伏發(fā)電節(jié)能技術(shù)改造等30余項重大項目，同時推進一罐到底、鋼坯紅送、鐵水包加蓋等生產(chǎn)工藝優(yōu)化，至目前噸鋼碳排放強度1.58tCO2，較2021年下降7.05%，年均下降1.41%。 •榮譽 •鋼坯、圓鋼產(chǎn)品均通過EPD認證。 •2024年1月獲得江蘇省第四批水效領(lǐng)跑者稱號。 •有組織、無組織超低排放、清潔運輸已通過公示。 •鋼坯、圓鋼產(chǎn)品均通過產(chǎn)品碳足跡標識認證。
2025-11-04 16:36:502025 SMM“走進特鋼”系列考察團——江蘇永鋼集團有限公司
SMM11月3日訊： 當前，全球汽車產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷百年未有之大變革，電動化、智能化、輕量化與可持續(xù)發(fā)展已成為不可逆轉(zhuǎn)的核心趨勢。在這一背景下，整車性能的競爭已不僅僅是品牌與技術(shù)的競爭，更深層次地延伸至核心材料與尖端供應(yīng)鏈的競爭。 特鋼作為汽車的 “骨骼” 與 “神經(jīng)”，直接決定車輛的安全、續(xù)航、操控與耐久性，其技術(shù)突破與供應(yīng)穩(wěn)定成為車企搶占市場先機的關(guān)鍵。在此背景下，打破產(chǎn)業(yè)鏈壁壘、推動整車廠與零部件企業(yè)和特鋼企業(yè)的深度融合，成為行業(yè)協(xié)同創(chuàng)新的迫切需求。 為打破壁壘，促進產(chǎn)業(yè)鏈的深度融合與協(xié)同創(chuàng)新，上海有色網(wǎng)信息科技股份有限公司（SMM）鋼鐵事業(yè)部于 2025 年 10 月 27 日 - 29 日，組織由由東風商用車有限公司、東實精工齒輪(武漢)有限公司、東實科技集團股份有限公司研發(fā)院、廣州小鵬汽車科技有限公司、湖北三環(huán)鍛造有限公司、江鈴汽車股份有限公司、江西五十鈴汽車有限公司、洛陽軸承研究所有限公司、日產(chǎn)技術(shù)開發(fā)(上海)有限公司、蘇州匯川聯(lián)合動力系統(tǒng)股份有限公司、浙江零跑科技股份有限公司、浙江萬向精工有限公司等 12 家車企及零部件企業(yè)組成的考察團，開展 SMM車企 & 零部件走進特鋼 - 江蘇場 專項考察活動，實地探訪特鋼企業(yè)生產(chǎn)基地，深入了解特鋼產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)工藝及供應(yīng)能力。 10月27日，SMM“車企&零部件走進特鋼-江蘇場”考察團的成員們來到了 SMM車企&零部件走進特鋼-江蘇場 的第一站—— 江蘇永鋼集團有限公司 進行考察。 考察交流 SMM車企&零部件走進特鋼-江蘇場 的第一站—— 江蘇永鋼集團有限公司， 考察團成員受到永鋼集團總裁班子領(lǐng)導，優(yōu)鋼事業(yè)部總經(jīng)理眭志松的主持接待，在公司領(lǐng)導的陪同下，考察團的成員們嚴格遵守安全生產(chǎn)規(guī)范，了解了公司特鋼產(chǎn)品的冶煉工藝、質(zhì)量管控體系及產(chǎn)能布局，雙方進行了積極友好地交流。 SMM車企&零部件走進特鋼-江蘇場一行與江蘇永鋼集團有限公司的領(lǐng)導們匯聚一堂，聚焦 當前新能源汽車發(fā)展趨勢、特鋼尤其是 汽車用特鋼產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀、面臨的機遇與挑戰(zhàn)以及未來發(fā)展趨勢等核心議題，展開了積極而深入的友好交流。 此次交流富有成效，為雙方后續(xù)合作奠定了良好基礎(chǔ)。交流結(jié)束后，考察團成員與江蘇永鋼集團有限公司的領(lǐng)導們共同合影留念。同時，SMM車企&零部件走進特鋼-江蘇場也向江蘇永鋼集團有限公司表達了誠摯的感謝，感謝其為此次考察所做的精心籌備和熱情接待，并同樣期待在未來能展開更多形式的交流與合作，實現(xiàn)互利共贏。 江蘇永鋼集團有限公司簡介 一、 企業(yè)介紹——永卓控股 2021年12月，永卓控股在永鋼集團基礎(chǔ)上組建成立。 永鋼集團作為永卓控股鋼鐵板塊的經(jīng)營主體，致力于做精做優(yōu)鋼鐵主業(yè)，打造卓越的綠色鋼鐵材料服務(wù)商。 企業(yè)介紹——永鋼集團 永鋼集團深耕鋼鐵主業(yè)，致力于為建筑、交通、機械制造、能源等領(lǐng)域提供卓越的綠色鋼鐵材料。年生產(chǎn)鋼材1000萬噸，是全國棒線材規(guī)格最齊全（5.5-1200mm)的優(yōu)特鋼生產(chǎn)基地之一。市場覆蓋國內(nèi)30個省市自治區(qū)和全球116個國家和地區(qū)。 永鋼集團榮獲中國工業(yè)大獎、國家高新技術(shù)企業(yè)、江蘇省省長質(zhì)量獎、江蘇省優(yōu)秀企業(yè)、江蘇制造突出貢獻獎、入選國家知識產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢企業(yè)名單等多項榮譽。 黨的十八大以來，永鋼深入踐行“綠水青山就是金山銀山”的理念，節(jié)能環(huán)保累計投資超100億元，實現(xiàn)鋼鐵產(chǎn)業(yè)和供應(yīng)鏈全生命周期綠色化，成為全國鋼鐵行業(yè)首家同時獲得國家工信部“綠色工廠”和“綠色供應(yīng)鏈管理示范企業(yè)”認定的企業(yè)，被國家節(jié)能中心評為“推動綠色發(fā)展示范基地”，共計獲評各類綠色榮譽20余項。是江蘇省首家全面完成全流程超低排放改造和公示的鋼鐵企業(yè)，同時是江蘇省首批獲評“環(huán)?？冃級”的長流程鋼鐵企業(yè)。 近年來，永鋼加快推進智能化改造、數(shù)字化轉(zhuǎn)型，通過互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)與生產(chǎn)制造的深度融合，構(gòu)建實時互聯(lián)、柔性制造、高效協(xié)同的“智能制造”體系。已建成1個國家級智能制造示范工廠、3個國家級5G全連接工廠、2個江蘇省智能制造示范工廠、1個江蘇省互聯(lián)網(wǎng)標桿工廠和8個江蘇省智能制造示范車間，獲評工信部大數(shù)據(jù)應(yīng)用試點示范項目，是江蘇省“兩化融合”示范企業(yè)。 ?研發(fā)能力及成果 ?質(zhì)量保證能力 •體系：永鋼五大管理體系認證以及IATF 16949體系認證、并通過了中國船級社、德國DIN、日本JIS、韓國KS、印度BIS等20項產(chǎn)品認證 。 •先進檢測設(shè)備：永鋼檢測中心通過了CNAS認可，擁有專業(yè)檢測人員200余人，檢測內(nèi)容涵蓋化學成分分析、力學（含沖擊、端淬、彎曲等）、金相、低倍、硬度等，有效支撐產(chǎn)品開發(fā)和質(zhì)量改進。 永鋼產(chǎn)品在汽車領(lǐng)域應(yīng)用
2025-11-04 14:34:56多因素共振 銅價仍存上漲空間【機構(gòu)評論】
9月下旬以來，國內(nèi)外銅價持續(xù)大幅上漲。驅(qū)動此輪銅價上漲的主要因素有3個方面：一是供應(yīng)短缺擔憂從銅礦端傳導至精銅市場；二是全球新一輪貨幣寬松和財政擴張政策帶來投資需求及消費需求增長的預(yù)期；三是AI帶來的算力中心建設(shè)方面用銅需求增加。因此，銅價上漲是供需面和宏觀面帶來的利好共振的結(jié)果。由于礦端短缺的局勢在中短期內(nèi)很難扭轉(zhuǎn)，而精銅減產(chǎn)的可能性增加，這意味著銅價易漲難跌，再創(chuàng)歷史新高的可能性較大。 供應(yīng)緊缺由礦端向精銅傳導 銅礦供應(yīng)問題始終是銅產(chǎn)業(yè)關(guān)注的焦點。盡管不斷有新增產(chǎn)能投入生產(chǎn)，但礦石品位下降、工人罷工、產(chǎn)銅國政局動蕩、勘探投入大且周期長等諸多因素，使得實際銅礦增量未達預(yù)期，甚至出現(xiàn)減產(chǎn)情況。美國地質(zhì)調(diào)查局（USGS）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1991年以來，全球銅礦的平均品位下降了30%。 2024年以來，銅價持續(xù)攀升，最大的驅(qū)動力來自銅礦的短缺預(yù)期。2023年，海外礦山給中國銅冶煉廠的銅礦長單加工費高達88美元／噸，到了今年，該費用降至21.3美元／噸。從現(xiàn)貨銅礦來看，進口散單銅精礦加工費已跌至負值，這意味著礦山不僅不再向冶煉廠支付加工費，冶煉廠反而需要倒貼加工費。 未來1~2年，銅礦供應(yīng)偏緊的格局難以扭轉(zhuǎn)。2024年下半年，影響銅礦產(chǎn)出的事件及因素不斷增加，如印尼、剛果（金）和智利的主要銅礦相繼出現(xiàn)生產(chǎn)中斷情況，特別是印尼的Grasberg礦因泥流災(zāi)害致使7人死亡，生產(chǎn)被迫暫停，進而造成今年銅礦供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺狀態(tài)。相關(guān)機構(gòu)對2025年銅礦供應(yīng)短缺量的預(yù)估在7萬～75萬噸，預(yù)計2026年短缺量還會進一步擴大。 目前，有跡象顯示，銅礦短缺正傳導至精銅領(lǐng)域。1—8月，全球精銅產(chǎn)量保持較快增長態(tài)勢，國際銅業(yè)協(xié)會（ICSG）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，全球精銅產(chǎn)量增速為3.9%，產(chǎn)量達1907.3萬噸，其中，中國精銅產(chǎn)量貢獻顯著。 原材料緊張使得銅冶煉廠不得不減產(chǎn)。上游銅精礦極度短缺，而中游冶煉產(chǎn)能卻持續(xù)擴張，導致銅冶煉加工費出現(xiàn)歷史性暴跌，完全顛覆了銅冶煉行業(yè)的傳統(tǒng)盈利模式。按照現(xiàn)貨銅精礦加工費來算，截至目前，銅冶煉廠已經(jīng)連續(xù)虧損了大半年。 中國銅冶煉廠在1—8月能夠保持增產(chǎn)，主要有3個方面原因：其一，銅精礦長單加工費為21.5美元／噸，冶煉廠仍處于盈虧平衡線之上，但利潤不到300元／噸；其二，黃金和硫酸等副產(chǎn)品的銷售收入，能夠彌補銅加工費負值所帶來的虧損；其三，部分冶煉廠采用廢銅、陽極銅和其他含銅物料等冷料來生產(chǎn)銅。 9月，中國銅冶煉廠減產(chǎn)的很大一部分原因是冷料庫存消耗殆盡。相關(guān)機構(gòu)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，受再生銅稅改政策影響，冷料供應(yīng)緊張且價格偏高，企業(yè)因原料短缺而被迫減產(chǎn)。下半年，廢銅庫存持續(xù)下降。1—9月，中國廢雜銅進口同比僅增長1.5%。 需求增長爆發(fā)點短缺難證偽 從需求端來看，盡管高銅價對銅消費產(chǎn)生了抑制作用，部分銅材加工企業(yè)甚至制訂了檢修計劃，但需求的爆發(fā)以及偏低的庫存狀況表明，銅價缺乏大幅回調(diào)或下跌的動力。從價差結(jié)構(gòu)方面來看，上期所銅期貨呈現(xiàn)輕度Back結(jié)構(gòu)，顯示短期內(nèi)供應(yīng)仍然偏緊。遠月合約表現(xiàn)弱于近月合約，其背后邏輯是市場對銅礦供給恢復(fù)的預(yù)期，但實際上這種恢復(fù)很難實現(xiàn)。從現(xiàn)貨溢價情況來看，南美地區(qū)發(fā)往歐洲的銅溢價持續(xù)攀升。10月初，智利國家銅業(yè)公司（Codelco）宣布，2026年，其向歐洲客戶銷售銅的溢價將飆升至325美元/噸，較今年暴漲39%，創(chuàng)下歷史新高。 在投資需求方面，今年，全球（除日本外）貨幣寬松的政策環(huán)境對銅的投資需求攀升較為有利，特別是美聯(lián)儲于9月重啟降息，這意味著無論未來美國經(jīng)濟無論是陷入滯脹還是衰退，低利率環(huán)境都將刺激銅的投資需求。從歷史經(jīng)驗來看，“預(yù)防式”降息利好貴金屬和美股，其中，黃金價格通常是先漲后跌；“衰退式”降息則利空美股，利好黃金。而銅受實體經(jīng)濟影響較大，從整體上看，寬松的貨幣環(huán)境有利于銅價上漲。2024年，中國占據(jù)了全球精煉銅需求的60%，若將中國需求納入考量，銅價是否上漲還取決于中國經(jīng)濟狀況以及對銅的需求增長態(tài)勢。2025年，中國銅需求存在韌性，2026年有望加速回升。 消費需求方面，美國通過“大而美”法案后，財政仍維持擴張態(tài)勢，同時，歐洲國防開支的增長也有助于銅消費狀況的改善。中國方面，當前，僅有房地產(chǎn)領(lǐng)域?qū)︺~的消費存在拖累，而電力（涵蓋光伏和風電）、汽車（包含新能源汽車）以及家電等領(lǐng)域?qū)︺~的消費需求保持堅挺。據(jù)測算，2025年，中國精銅消費增速在6%～7%。 從庫存角度來看，除COMEX因關(guān)稅擔憂引發(fā)一輪銅“搶進口”現(xiàn)象，使其庫存處于高位外，LME以及國內(nèi)銅庫存均處于偏低水平，特別是中國銅社會庫存，目前，僅能滿足國內(nèi)一周的消費量。機構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至10月27日，國內(nèi)銅社會庫存僅為18.9萬噸。 值得關(guān)注的是，AI的迅猛發(fā)展帶來了銅消費新一輪爆發(fā)式增長的潛在可能性。AI對銅消費增長的拉動源自芯片用銅箔以及算力中心的電力建設(shè)。電網(wǎng)作為連接綠色電力供應(yīng)與新興電力需求的“血管”，其升級不僅要滿足AI的負荷需求，還需接納可再生能源以及數(shù)億輛電動汽車的充電需求。 綜上所述，當前，驅(qū)動銅價上漲的因素來自供需與宏觀利好的共振。其中，供應(yīng)緊缺從礦端向精銅傳導的可能性較大，特別是國內(nèi)銅冶煉廠因冷料庫存消耗殆盡，可能被迫進行檢修或減產(chǎn)。而AI所帶來的需求端大爆發(fā)預(yù)期在短期內(nèi)難以被證偽，低庫存使得銅的買盤強勁，銅價再創(chuàng)新高的可能性較大。（作者單位：華聞期貨）
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