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市場博弈持續(xù) 鎳不銹鋼寬幅震蕩運行【機構(gòu)評論】
宏觀方面，美聯(lián)儲降息預期略微減弱，美俄領(lǐng)導人會晤但未達成進一步協(xié)議，總體來看有色板塊宏觀壓力略微提升。 純鎳現(xiàn)貨成交仍舊一般，下游觀望情緒較重，過剩壓力不減。 硫酸鎳方面，成本支撐依然存在，供方挺價意愿偏強，下游多持觀望態(tài)度。 鎳礦方面，市場觀望情緒較濃，菲律賓礦山挺價意愿較強，下游壓價有所緩和，印尼鎳礦升水堅挺但預期存在走弱空間。 鎳鐵方面，國內(nèi)停減產(chǎn)持續(xù)，印尼鎳鐵有成本支撐，下游不銹鋼對鎳鐵仍持謹慎態(tài)度。 不銹鋼方面，現(xiàn)貨成交邊際好轉(zhuǎn)，價格小幅偏強，但下游抵抗心態(tài)仍在，不過整體來看社會庫存繼續(xù)去化。 滬鎳2509參考區(qū)間115000-125000元/噸。SS2510參考區(qū)間12500-13500元/噸。 操作策略：操作上，鎳不銹鋼區(qū)間操作。 不確定性風險：地緣政治，美聯(lián)儲政策，關(guān)稅擾動，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇，印尼、菲律賓產(chǎn)業(yè)政策
2025-08-18 08:59:40上半年 汽車“反內(nèi)卷”奏效了？
“如今的中國車市，已進入生死競速階段。”據(jù)蓋世汽車研究院不完全統(tǒng)計，2017年至今，中國車市已有400多家企業(yè)相繼破產(chǎn)或退出市場。 在近日舉行的蓋世汽車研究院2025年年中閉門沙龍會上，分析師董靜認為，在全球經(jīng)濟承壓、競爭態(tài)勢加劇的背景下，中國車市“格局重塑賽”持續(xù)加速。這場淘汰賽，不僅考驗車企在智能化、電動化轉(zhuǎn)型上的速度與耐力，更是其在資金、技術(shù)、供應鏈和品牌力上的綜合實力。 而伴隨國內(nèi)需求趨穩(wěn)、政策持續(xù)扶持、消費者用車理念的更新，以及行業(yè)自律機制的逐步完善，2025年上半年，中國乘用車市場走勢出現(xiàn)了新的變化，整體呈現(xiàn)出五大特征： 一、“內(nèi)需”托舉車市平穩(wěn)增長 在全球經(jīng)濟下行、地緣政治不確定性加劇的背景下，中國經(jīng)濟在2025年上半年展現(xiàn)出韌性，并在全球主要經(jīng)濟體中表現(xiàn)突出。數(shù)據(jù)顯示，上半年國內(nèi)GDP同比增長5.3%，高于全年5%左右的既定目標。這得益于政策持續(xù)發(fā)力與內(nèi)需穩(wěn)定釋放。 從“三駕馬車”看，消費貢獻率達52%，較去年提升了約8個百分點。投資降至16.8%，出口維持在30%左右。數(shù)字經(jīng)濟、高端制造、綠色生產(chǎn)力三大產(chǎn)業(yè)成為主導經(jīng)濟增長的新動能。其中，新質(zhì)生產(chǎn)力培育效果顯現(xiàn)， 新能源 產(chǎn)量同比上漲36%，高端制造如裝備制造和高技術(shù)制造業(yè)增長在10%左右。 “宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定，意味著居民購買力沒有被明顯削弱，這為汽車行業(yè)提供了保障”，董靜如是分析道。 2025年上半年，中國國內(nèi)乘用車銷量同比增長13.6%至1095萬輛，占整體銷量的八成。政策因素功不可沒。據(jù)測算，2024年“兩新”政策拉動乘用車新增銷量約150萬輛，財政支持規(guī)模約1500億元。若無此政策，整體銷量規(guī)?；蚺c上一年持平甚至下滑。 2025年以舊換新政策力度再度加碼，全年規(guī)模3000億元，上半年已發(fā)放1620億元，帶來約130萬輛的增量，幾乎等同于內(nèi)銷的整體增幅。這意味著，今年上半年乘用車銷量的提升幾乎都來自政策驅(qū)動。 董靜強調(diào)，這種政策驅(qū)動的剛性增長，讓國內(nèi)市場在出口增速放緩的情況下仍能保持總體向上態(tài)勢。 新能源繼續(xù)擔當國內(nèi)乘用車市場增長主力，上半年國內(nèi)銷量同比增長近40%，市場滲透率升至五成左右。其中，純電動增速高達45%，插混增速放緩至30%左右。燃油車雖仍在下降，但降幅收窄至6%，表現(xiàn)好于預期。 出口方面，上半年中國乘用車出口260萬輛，同比增長11%，雖低于去年的19.8%，但結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯。歐洲和中東仍是核心市場，增量貢獻均超30%。新能源車型出口表現(xiàn)強勁，比重已升至41%。其中，插混車型出口增長明顯，占總比上升至15%，比去年提高近9個百分點。 相比之下，燃油車出口受外部環(huán)境影響大。比如，部分地區(qū)環(huán)保法規(guī)趨嚴、關(guān)稅壁壘上升。比如，今年上半年中國向獨聯(lián)體市場出口銷量由去年的60萬輛降至40萬輛，減少三分之一。這一趨勢迫使出口重心加快向新能源轉(zhuǎn)移。車企中，比亞迪與奇瑞領(lǐng)跑出口。其中比亞迪上半年出口超44萬輛，同比翻番。 董靜認為，中國乘用車市場正進入“深度結(jié)構(gòu)性發(fā)展階段”。“兩新”政策不僅短期穩(wěn)住了銷量，還推動新能源加速滲透、燃油車結(jié)構(gòu)優(yōu)化，并在出口端形成新能源驅(qū)動的新格局。這一趨勢將在下半年乃至未來數(shù)年持續(xù)影響市場走向。 二、 車市進入有序競爭階段 經(jīng)歷多年激烈角逐與結(jié)構(gòu)調(diào)整后，2025年上半年，中國乘用車市場的競爭格局出現(xiàn)轉(zhuǎn)變——從無序拼殺逐步走向有序競爭，最直接的體現(xiàn)是行業(yè)利潤率開始回升。 過去幾年，汽車行業(yè)陷入“增收不增利”困境。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年行業(yè)收入增長4%至10.6萬億元，但利潤下降8%至4623億元，利潤率僅4.3%，遠低于工業(yè)企業(yè)平均的6%。今年一季度，收入同比增長8%至2.4萬億元，利潤反降6%至947億元，利潤率跌至3.9%。 在持續(xù)價格戰(zhàn)的擠壓下，2017年以來，全國已有400多家車企倒閉，包括廣汽三菱、威馬、愛馳等。僅去年就有超4400家4S店關(guān)停，經(jīng)銷商虧損比例高達42%。利潤空間被不斷壓縮，產(chǎn)業(yè)鏈上下游同步承壓，行業(yè)健康度明顯下降。 轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在2024年下半年。同年7月，中央政治局會議首次將“反對內(nèi)卷式惡性競爭”上升為國家戰(zhàn)略，12月再度強調(diào)綜合整治。2025年，這一行動全面加碼：多部門聯(lián)合監(jiān)測價格、抽檢一致性，叫停高息高返金融模式，推行“60天賬期”保護中小企業(yè)利益，引導市場回歸理性。行業(yè)協(xié)會也同步發(fā)起反內(nèi)卷倡議，緩解供應鏈資金壓力。 在企業(yè)層面，17家車企公開承諾賬期不超過60天。小鵬、理想等已將供應商賬期調(diào)整為60天，并按月以電匯支付。比如，理想汽車7月中旬完成全部直采供應商賬期調(diào)整，絕大部分直接付現(xiàn)，無銀行承兌。有供應商稱，“理想汽車的賬期改為60天，直接付現(xiàn)款，沒有承兌。” 技術(shù)門檻同樣在抬升。今年來，工信部等部門密集出臺《 電動汽車 用動力蓄電池安全要求》、《鋰離子電池編碼規(guī)則》、《關(guān)于進一步加強智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)品準入、召回及軟件在線升級管理的通知》等政策，升級電池安全和輔助駕駛的強制性國家標準。新規(guī)提高了準入門檻，加速淘汰低質(zhì)產(chǎn)能，推動行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型。 在政策和市場的雙重作用下，今年二季度行業(yè)利潤率明顯修復，推動上半年整體回升至4.8%。 這些舉措既是對過去無序競爭的糾偏，也是產(chǎn)業(yè)升級的重要推手。過去競爭集中在價格，如今逐步回歸產(chǎn)品、技術(shù)與服務等綜合實力的比拼。有序競爭不僅有助于利潤率改善，也促使資源向具有長期競爭力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中，提升整個行業(yè)的健康度與可持續(xù)發(fā)展能力。 三、主流市場，新能源滲透潛力大 從細分市場來看，2025年上半年銷量增長主力集中在A0級和A00級轎車，以及A級和B級SUV市場。 受親民價格與“兩新”政策驅(qū)動，小車市場恢復活力。A0級及以下車型上半年銷量同比大增超70%，新增67萬輛，占整體市場增量的43%。這兩大細分市場新能源滲透率都已超80%，其中A00級更實現(xiàn)100%電動化。這反映出政策推動與充電設(shè)施完善，正迅速提升消費者對經(jīng)濟型純電的接受度。 五菱宏光、吉利銀河、比亞迪是小車市場的三大主要推手。上半年，五菱宏光MIN EV、吉利銀河熊貓和星愿、比亞迪海鷗四款車型合計增加銷量48萬輛。其中，星愿作為新上市車型上半年便取得了20.6萬輛的成績。 主流SUV市場同樣貢獻可觀增量，A級與B級SUV市場上半年銷量合計增加56.4萬輛，占整體增量逾36%。吉利銀河E5、星艦7貢獻13.7萬輛，比亞迪海獅05、宋PLUS、海獅07、宋L四款車型合計增加15萬輛。大眾探岳、途觀L等傳統(tǒng)合資燃油車型，也通過“一口價”策略和智能化升級穩(wěn)住了競爭力。 在董靜看來，新能源在主流市場的滲透仍有較大潛力。A級轎車雖是乘用車核心市場，但新能源滲透率不足30%，遠低于行業(yè)平均的48%。B級及以下SUV新能源滲透率不足45%，其中A0級SUV市場僅為24%。 隨著新車型推出與高階智能化配置下探，上述細分市場有望成為未來新能源滲透提升的關(guān)鍵突破口。 但不足的是，插混市場進入明顯的增速放緩期。過去兩年80%以上的高速增長不再，今年上半年增速降至約30%。在新能源整體結(jié)構(gòu)中，插混和增程份額合計下降了3.6個百分點，而純電重回六成份額。 插混降溫有主客觀兩個原因：一方面車企產(chǎn)品策略調(diào)整、市場競爭加?。涣硪环矫嫘⌒图冸娛袌龅谋l(fā)式增長分流了市場。 比亞迪對插混市場走向起到?jīng)Q定性作用，其占據(jù)了該市場57%左右的份額。上半年，比亞迪插混銷量同比增長24%，低于該市場整體增速，份額下降3個百分點。吉利銀河、奇瑞等車企旗下插混車型在續(xù)航、配置、價格上具備差異化優(yōu)勢，但規(guī)模尚待提升；理想、賽力斯等增程車企表現(xiàn)低于預期，理想銷量同比僅增8%，賽力斯因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，銷量同比下滑17%。 新能源滲透率的非均衡分布，讓主流市場的戰(zhàn)略價值愈發(fā)凸顯。對車企而言，這是通過技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品布局填補空白、搶占增量空間的關(guān)鍵時機。 四、三大陣營博弈進入最后階段？ 智能電動化的到來，徹底改寫了中國汽車市場格局。傳統(tǒng)自主品牌與新勢力順勢崛起，憑借新能源迅速搶占市場，而合資品牌則從曾經(jīng)的領(lǐng)跑者淪為跟跑者。 車市已形成以比亞迪、奇瑞等為代表的全產(chǎn)業(yè)鏈自主品牌陣營；以理想、蔚來、小鵬為代表的新勢力陣營；以及大眾、豐田、本田等為代表的傳統(tǒng)合資品牌陣營。 經(jīng)過數(shù)年激烈競爭，董靜認為三大陣營的較量或已進入最后階段。競爭重心正從價格戰(zhàn)轉(zhuǎn)向供應鏈整合、技術(shù)儲備、品牌力與生態(tài)服務的全方位對抗。 在全產(chǎn)業(yè)鏈自主品牌陣營中，比亞迪依托覆蓋電池、電機、電控和整車的完整體系，在成本控制與規(guī)?；a(chǎn)上優(yōu)勢明顯；奇瑞則憑借海外擴張和混動、燃油并行的戰(zhàn)略保持穩(wěn)健增長。吉利、長安、上汽通用五菱等自主車企同樣具備完整鏈路實力，擁有較強的市場競爭力。 董靜分析，這一陣營的核心競爭力在于垂直整合與成本管理能力，而未來能否在智能化技術(shù)和高端市場取得突破，將決定其在下一階段競爭中的優(yōu)勢幅度。 新勢力陣營則以智能化和生態(tài)服務為核心賣點。理想繼續(xù)鞏固大尺寸增程SUV的家庭用車優(yōu)勢；小鵬加快高階輔助駕駛落地，下探平價市場的同時繼續(xù)上攻?；诋斍笆袌霰憩F(xiàn)評估，董靜認為，小米、零跑、小鵬三家車企在2025年有望接近盈虧平衡。 長遠來看，新勢力在用戶心智和差異化產(chǎn)品上更靈活，但在供應鏈穩(wěn)定、成本控制與國際化方面仍需提升。 與之相比，合資品牌整體處于下行通道。近兩年，其在華市場份額已跌破40%，多數(shù)品牌陷入銷量負增長，僅有大眾、豐田等少數(shù)車企銷量有所回暖。更為嚴峻的是，合資品牌新能源產(chǎn)品市場聲量有限，上半年合計銷量約60萬輛，在新能源市場占比不足一成， 反觀自主品牌，在新能源乘用車市場占據(jù)九成以上份額，上半年銷量達550萬輛規(guī)模。目前，自主品牌新能源滲透率已達70%，遠高于行業(yè)平均水平。而合資品牌新能源滲透率基本上還在一成左右。 董靜認為，在技術(shù)主權(quán)下放與本土決策加快的背景下，合資品牌能否完成產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與品牌定位的雙升級，將決定其在華生存空間。 從細分市場看，自主品牌依托規(guī)模和成本優(yōu)勢，不斷蠶食合資品牌份額，并在高端新能源領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破。尤其是新勢力，如理想L系列、蔚來ES6/ES8、問界M9、小米SU7等已成為對應市場的主要驅(qū)動力。 目前，中國品牌已在50萬元及以上細分市場實現(xiàn)了突破。問界M9力壓寶馬X5等傳統(tǒng)油車霸主，成為50萬級SUV市場銷量冠軍。鴻蒙智行旗下另一品牌尊界首款車型S800對標百萬級超 豪華車 型邁巴赫，上市以來大定訂單已突破1萬臺。還有比亞迪仰望品牌，也在百萬級市場有了一定聲浪。 由此來看，自主品牌成為高端新能源乘用車市場規(guī)模擴張的絕對主力。2025年上半年，新能源高端車型銷量同比增長16.4%至139萬輛，占該市場54%的份額，對沖了傳統(tǒng)高端車型銷量下滑的頹勢。這一趨勢不僅加快自主與新勢力的高端化進程節(jié)奏，也迫使傳統(tǒng)豪華品牌加快本土研發(fā)與迭代。 在20萬元以下的主流市場，自主品牌密集的新能源產(chǎn)品線攻勢與性價比優(yōu)勢，令合資車型競爭力持續(xù)被壓縮。合資守住陣地多依賴“一口價”與價格對標自主競品等策略，昔日燃油車時代的品牌溢價在新能源市場幾乎蕩然無存 當前，三大陣營的博弈已到關(guān)鍵階段：自主品牌在規(guī)模與成本端持續(xù)做強，新勢力力求在智能化與用戶生態(tài)構(gòu)建壁壘，而合資品牌的突圍，則取決于轉(zhuǎn)型的速度與深度。 五、2030年，自主與新能源份額都有望突破80% 展望未來，中國乘用車市場正加速駛向全面智能化與新能源化。董靜表示，盡管下半年將進入低速增長區(qū)間，但從長期趨勢看，市場依然具備較大的成長潛力。 “到2030年，新能源乘用車市場滲透率有望達到80%，插混與純電份額或?qū)⒉Ⅰ{齊驅(qū)；自主品牌整體份額也將突破80%。”這一判斷不僅基于政策延續(xù)性和產(chǎn)業(yè)鏈成熟度，更依托技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品供給與消費升級的協(xié)同推進。 從規(guī)模來看，2030年中國乘用車市場預計將超過3000萬輛，比2024年增加約250萬輛，進入緩增長階段。 在新能源細分類型中，當前純電占比約61%，插混約29%，未來五年兩者比例將趨于均衡。插混憑借技術(shù)迭代和使用成本優(yōu)勢，對油車形成替代，有望穩(wěn)步提升份額；純電的競爭力則取決于續(xù)航、充電網(wǎng)絡(luò)和智能化體驗的持續(xù)優(yōu)化。 與此同時，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正經(jīng)歷深刻重構(gòu)。目前，自主品牌已在國內(nèi)市場占據(jù)超60%的份額，并在新能源領(lǐng)域建立明顯技術(shù)與成本優(yōu)勢。比亞迪、奇瑞、吉利等頭部車企通過全產(chǎn)業(yè)鏈布局進一步降低單車成本，加速市場普及。 在多元素驅(qū)動競爭格局下，車企將不再是單一的“車企”概念，而是演變?yōu)椴煌螒B(tài)： 全產(chǎn)業(yè)鏈自主巨頭： 如比亞迪、奇瑞、吉利等，單企年銷量有望超300萬輛，合計占整體市場約50%份額。其通過強化傳統(tǒng)產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計能力，在自主創(chuàng)新與傳統(tǒng)技術(shù)間找到平衡，并通過全產(chǎn)業(yè)鏈布局和規(guī)?；档统杀?，將技術(shù)與 產(chǎn)能 輸出至海外。 生態(tài)品牌服務商： 如鴻蒙智行、小米汽車等新勢力，依托智能化核心技術(shù)與自營渠道，整合生態(tài)服務直面消費者。這類車企單企年銷量或在100萬-150萬輛區(qū)間，總份額約8%。 細分市場領(lǐng)先者： 如奧迪、寶馬、奔馳、小鵬、零跑等車企，專注于特定場景使用或者細分市場，能夠針對定制化應用滿足用戶需求的汽車產(chǎn)品，產(chǎn)品呈現(xiàn)小眾化和多樣化特征。其合計年銷量450萬-500萬輛，占據(jù)15%-17%市場份額。 頭部合資企業(yè)： 面臨本土研發(fā)和新能源轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)，若無質(zhì)變，份額將持續(xù)壓縮，只能在高端化、專業(yè)化領(lǐng)域?qū)ふ彝黄瓶?。大眾、豐田年總銷量規(guī)?；蛭s至300萬輛，整體市場份額降至10%左右。 央國企車企 ：具備政策與資源優(yōu)勢，但需兼顧國家戰(zhàn)略導向與市場化效率，維持競爭力。 從趨勢來看，到2030年，“自主與新能源雙高占比”將成為中國車市的重要標志。 不過，挑戰(zhàn)依然存在。全球供應鏈波動與國際貿(mào)易環(huán)境變化，可能影響依賴或重點布局出口的自主和新勢力車企；國內(nèi)新能源補貼及購置稅政策的調(diào)整節(jié)奏，也將左右滲透率的實現(xiàn)進程；智能化技術(shù)的成熟度與普及速度，更將影響競爭優(yōu)勢的重新分配。 董靜總結(jié)道，這不僅是一場技術(shù)與市場的賽跑，更是產(chǎn)業(yè)生態(tài)重構(gòu)的過程，“未來競爭不再是單純的規(guī)模比拼，而是生態(tài)能力、技術(shù)深度與市場精準度的綜合較量。” 對于行業(yè)而言，新能源與智能化的融合已成為不可逆的主線，市場份額的再分配也將持續(xù)加速。誰能在技術(shù)自主、品牌塑造與國際化布局方面形成穩(wěn)定優(yōu)勢，誰就有可能在這輪或下一輪競爭周期中占據(jù)主導地位。而對于落后者而言，留給其調(diào)整和轉(zhuǎn)型的時間將愈發(fā)有限。
2025-08-18 08:31:50券商晨會精華：市場量能邁上新臺階，有望圍繞AI產(chǎn)業(yè)鏈、反內(nèi)卷、非銀金融等板塊輪動
上周五市場震蕩反彈，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲。滬深兩市當日成交額2.24萬億，較上個交易日縮量346億。板塊方面，PEEK材料、液冷服務器、PCB、證券等板塊漲幅居前，銀行等少數(shù)板塊下跌。截至上周五收盤，滬指漲0.83%，深成指漲1.6%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.61%。 在今天的券商晨會上，銀河證券認為，市場量能邁上新臺階，有望圍繞AI產(chǎn)業(yè)鏈、反內(nèi)卷、非銀金融等板塊輪動；中信建投提出，看好泛人形機器人在物流分揀場景率先應用；國金證券表示，風電整機內(nèi)卷多年終得反轉(zhuǎn)，量價齊升迎接雙擊。 銀河證券：市場量能邁上新臺階 有望圍繞AI產(chǎn)業(yè)鏈、反內(nèi)卷、非銀金融等板塊輪動 銀河證券認為，近期一系列市場表現(xiàn)釋放出積極信號。市場量能邁上新臺階，在上證指數(shù)一度突破3700點之際，A股市場單日成交額已經(jīng)連續(xù)三個交易日站上了2萬億元的水平。兩融余額持續(xù)增長。市場成交活躍狀態(tài)下，有望圍繞AI產(chǎn)業(yè)鏈、反內(nèi)卷、非銀金融等板塊輪動。在中報集中披露期，結(jié)合業(yè)績預告情況，重點關(guān)注上游的有色金屬行業(yè)，中游的鋼鐵、機械設(shè)備、電力設(shè)備行業(yè)，以及非銀金融、農(nóng)林牧漁、電子等行業(yè)的配置機會。 中信建投：看好泛人形機器人在物流分揀場景率先應用 中信建投表示，為實現(xiàn)物流分揀作業(yè)，泛人形機器人（非完全人形）需要具備多模態(tài)感知和端到端大模型能力。當前硬件端泛人形機器人已經(jīng)達到物流場景商業(yè)化的門檻，但國產(chǎn)具身模型端距離真正落地仍有一定提升空間。從經(jīng)濟性來看，在2年收回成本的假設(shè)下，泛人形機器人的投入產(chǎn)出比與分揀工人已經(jīng)持平。中信建投認為，今年下半年泛人形機器人在物流場景會逐步從demo場景轉(zhuǎn)向交付客戶試用，等客戶驗證后明年有望迎來爆發(fā)增長。 國金證券：風電整機內(nèi)卷多年終得反轉(zhuǎn) 量價齊升迎接雙擊 國金證券表示，25年看規(guī)模效應帶動費用端下降，26年風機制造毛利率彈性有望大幅釋放。考慮到24年風機整體均價回暖幅度有限，預計25年整機企業(yè)制造端毛利率彈性相對較小，但在2025年行業(yè)裝機30%增速的預期下，測算頭部整機企業(yè)銷售+管理費用率有望下降1-2pct；隨著24Q4&25FY漲價訂單陸續(xù)進入交付確收階段，堅定看好26年整機企業(yè)制造端毛利率顯著改善。橫向?qū)Ρ蕊L電產(chǎn)業(yè)鏈其余環(huán)節(jié)，整機環(huán)節(jié)估值普遍較低，核心原因在于過去整機環(huán)節(jié)盈利占比中絕大部分來源于風電場轉(zhuǎn)讓及發(fā)電業(yè)務，隨著制造業(yè)務的盈利彈性釋放，看好整機環(huán)節(jié)在業(yè)績提升的同時實現(xiàn)估值的修復。
2025-08-18 08:22:57美國清潔能源稅抵免新規(guī)出爐 光伏板塊上演集體狂飆
當?shù)貢r間周五，美股光伏和可再生能源板塊迎來一輪狂暴上漲，因美國清潔能源項目的最新稅收抵免指引相對較為寬松。 在澄清清潔能源稅收抵免要求2025-42號公告發(fā)布后， 美國最大的住宅太陽能安裝商 Sunrun股價一度上漲多達 42%，收盤漲幅達到32.82%；住宅太陽能設(shè)備供應商 SolarEdge Technologies收漲17.10%。最大的規(guī)模化太陽能和風電開發(fā)商 NextEra Energy 上漲4.39%。 其余光伏概念股中， NexTracker漲12.21%、第一太陽能漲11.05%、Enphase Energy 漲8.13%、Array Technologies 漲25.33%。 作為背景，最新指引是在特朗普簽署行政令要求財政部收緊稅收抵免之后出臺的。疊加近期美國政府展開對新能源項目的新一輪許可審查、取消愛達荷州大型風電場等措施，令整個行業(yè)瑟瑟發(fā)抖。 在特朗普7月4日簽署的大規(guī)模減稅與支出法案中，規(guī)定若太陽能和風能項目在12個月內(nèi)開始建設(shè)，則有資格獲得稅收抵免。根據(jù)統(tǒng)計，美國可能有2500多個尚未開工的風能和太陽能項目可能受影響，總發(fā)電能力相當于383座核電站。 到目前為止，若開發(fā)商已經(jīng)實際支出項目成本的5%，就被視為符合稅收抵免資格。 根據(jù)美國財政部和國稅局發(fā)布的最新公告， 新指引取消了大規(guī)模項目的“5%標準”，改為要求開發(fā)商證明“具有實質(zhì)意義的實體施工”已經(jīng)在持續(xù)進行，并需要在4年時間內(nèi)完成開發(fā)。 與此同時，不超過1.5兆瓦的小型太陽能設(shè)施仍可按“5%支出”標準申請。此外， 住宅太陽能項目仍能按照先前指引獲得資格 ，新規(guī)定也不會追溯適用。 Roth Capital Partners的清潔能源分析師Phil Shen解讀稱，最新指引要比預期好很多，整體的變化很小。 大型可再生能源開發(fā)商此前也表示，能夠承受的住目前的政策變動。NextEra Energy的高管最近表示，他們在法案通過前已啟動了足夠多的項目建設(shè)，能夠支撐其到2029年的開發(fā)計劃。 可再生能源開發(fā)風險管理咨詢公司首席執(zhí)行官Rhone Resch 表示，新規(guī)將獎勵那些項目進展更深入的大型公司，而無法在時限內(nèi)達標的中小型開發(fā)商將受挫。
2025-08-18 08:19:19美股收盤：經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半 三大指數(shù)漲跌互現(xiàn) 光伏、保險板塊領(lǐng)漲
昨夜今晨，在喜憂參半的經(jīng)濟數(shù)據(jù)牽扯下，美股市場度過了糾結(jié)震蕩的一天。 截至收盤，標普500指數(shù)跌0.29%，報6449.8點；納斯達克綜合指數(shù)跌0.4%，報21622.98點；在聯(lián)合健康的努力拉動下，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)僅收漲0.08%，報44946.12點。 （標普500指數(shù)日線圖，來源：TradingView） 早些時候公布的美國7月零售銷售數(shù)據(jù)環(huán)比增長0.5%，剔除汽車后增長0.3%，大致符合預期；但密歇根大學消費者信心指數(shù)降至58.6，意外出現(xiàn)4月以來首度下滑。一年期通脹預期升至4.9%，長期通脹預期升至3.9%，顯示關(guān)稅壓力正在推升企業(yè)成本并壓制消費者信心。 從整周來看，美股市場的表現(xiàn)依然尚可。 標普和納指本周分別上漲0.94%和0.81%，均刷新歷史新高 。道指本周上漲1.74%，距離重回45000點只差臨門一腳。下周市場將迎來美國零售商密集公布財報，以及鮑威爾的杰克遜霍爾講話，屆時將出現(xiàn)更多有關(guān)美國消費者行為和貨幣政策的線索。 周五市場保持謹慎的另一個原因，是 美俄元首會晤此時此刻正在阿拉斯加舉行 。全球基金經(jīng)理們眼下都在緊張觀望會談結(jié)果對所有大類資產(chǎn)的潛在影響。 熱門股表現(xiàn) 超級科技巨頭依然情緒低迷。截至收盤，蘋果跌0.51%、微軟跌0.44%、亞馬遜漲0.02%、英偉達跌0.86%、谷歌-A漲0.47%、特斯拉跌1.5%、Meta漲0.4%。 半導體設(shè)備巨頭應用材料因營收指引不及預期，股價大跌14.07% ，拖累整個板塊走弱。科磊和泛林集團分別下跌8.42%和7.33%。 中概股表現(xiàn)強于大盤，納斯達克中國金龍指數(shù)收漲0.74%。 截至收盤，阿里巴巴跌0.83%、京東漲0.38%、百度漲1.26%、拼多多漲3.67%、嗶哩嗶哩漲4.32%、蔚來漲8.09%、網(wǎng)易跌0.35%、富途控股跌0.29%、理想汽車漲1.85%、小鵬汽車漲1.65%。 其他消息 【巴菲特效應威力不減！聯(lián)合健康創(chuàng)2008年以來最大單日漲幅】 因伯克希爾在最新13F表中披露二季度建倉500余萬股聯(lián)合健康，這家深陷困境的私營保險巨頭周五大漲11.98%，日內(nèi)漲幅一度超過14%，創(chuàng)2008年以來最佳單日表現(xiàn)。 除了伯克希爾外，電影《大空頭》原型邁克爾·伯里和對沖基金大佬戴維·泰珀也披露了對這家公司的大額持股。 聯(lián)合健康的大漲也帶動同業(yè)走強。Centene、Molina Healthcare、Elevance Health漲幅都在4%-6%之間。 【美國清潔能源稅抵免新規(guī)出爐 光伏板塊上演集體狂飆】 美股光伏和可再生能源板塊周五迎來一輪狂暴上漲，因美國清潔能源項目的最新稅收抵免指引相對較為寬松。其中，美國最大的住宅太陽能安裝商Sunrun股價一度上漲多達42%，收盤漲幅達到32.82%；住宅太陽能設(shè)備供應商 SolarEdge Technologies收漲17.10%。最大的規(guī)?；柲芎惋L電開發(fā)商NextEra Energy 上漲4.39%。 【美國政府據(jù)傳考慮動用芯片法案資金入股英特爾】 繼周四尾盤的異動后，周五又有消息稱，特朗普政府正考慮動用美國《芯片法案》資金收購英特爾公司股份。目前尚不清楚該方案是否會將英特爾已經(jīng)拿到的補助全部或部分轉(zhuǎn)換為股權(quán)，或從更廣泛的資金池中撥出新資金，亦或?qū)⒎ò纲Y金與其他融資渠道結(jié)合使用。 在市場情緒推動下，英特爾周五盤中一度沖高超7%，但收盤階段漲幅回落至2.93%。 【遭投資者施壓辭職 美國“算法炒房”平臺CEO辭職】 截至周五收盤， 美國在線地產(chǎn)平臺Opendoor 收漲4.28%。公司首席執(zhí)行官Carrie Wheeler同日宣布辭職，以回應日益激烈的投資者呼聲。Opendoor主營業(yè)務是通過算法出價收購房屋，通過翻新出售盈利。但在通脹和抵押貸款利率暴漲的沖擊下，公司遭受重創(chuàng)。 從2021年初至今年6月的低點，公司市值蒸發(fā)超過99%。股價一度跌到55美分，觸發(fā)納斯達克摘牌警告。自那以來，股價已經(jīng)翻了6倍。 【人造肉先驅(qū)Beyond Meat否認破產(chǎn)猜測】 遭到公開質(zhì)疑“資不抵債”后，Beyond Meat周五回應稱，申請破產(chǎn)的消息不實，公司沒有申請，也不打算申請破產(chǎn)。即便如此，公司股價依然下跌7.53%。 此前有分析稱，截至今年6月28日，Beyond Meat持有1.173億美元現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，而未償還總債務為12億美元。結(jié)合公司業(yè)務的狀況，對其持續(xù)經(jīng)營能力提出質(zhì)疑。
2025-08-16 14:05:33
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