安徽水性鈦白粉產(chǎn)量
安徽水性鈦白粉產(chǎn)量大概數(shù)據(jù)
| 時間 | 品名 | 產(chǎn)量范圍 | 單位 |
|---|---|---|---|
| 2019 | 水性鈦白粉 | 50000-60000 | 噸 |
| 2020 | 水性鈦白粉 | 55000-65000 | 噸 |
| 2021 | 水性鈦白粉 | 60000-70000 | 噸 |
| 2022 | 水性鈦白粉 | 70000-80000 | 噸 |
| 2023 | 水性鈦白粉 | 75000-85000 | 噸 |
安徽水性鈦白粉產(chǎn)量行情
安徽水性鈦白粉產(chǎn)量資訊
美股跌幅擴(kuò)大 恐慌指數(shù)VIX漲超29% 美元、美債收益率跳水，現(xiàn)貨黃金拉升
科技財(cái)報(bào)雖好，但特朗普全球加稅措施正式生效，引發(fā)市場對經(jīng)濟(jì)與通脹的全面擔(dān)憂，市場情緒偏向避險。8月1日周五，MSCI全球指數(shù)六日連跌，創(chuàng)下自2023年9月以來最長連跌紀(jì)錄。美股、歐股跌幅持續(xù)擴(kuò)大。 美股盤前公布數(shù)據(jù)顯示，美國7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加7.3萬人，低于預(yù)期11萬人，5月和6月前值也被大幅下修。美國7月失業(yè)率為4.2%持平預(yù)期。分析稱，在經(jīng)濟(jì)不確定性背景下，美國勞動力市場正轉(zhuǎn)向低速增長。此外，特朗普再次呼吁美聯(lián)儲降息，并再次批評鮑威爾。 數(shù)據(jù)公布后， 貨幣市場完全定價今年將降息兩次，9月首次降息的概率高達(dá)76% 。美元和美債收益率跳水，兩年期美債收益率跌幅擴(kuò)大至約24個基點(diǎn)。美股跌幅擴(kuò)大，恐慌指數(shù)VIX漲超29%。現(xiàn)貨黃金盤中漲超1.8%、現(xiàn)貨白銀轉(zhuǎn)漲。美元指數(shù)盤中跌超1.3%。非美貨幣普漲，歐元兌美元漲約1.5%。 以下為核心資產(chǎn)走勢： 美股大幅低開，納指跌超2.3%，標(biāo)普500指數(shù)跌超1.7%，道指跌超1.5%。恐慌指數(shù)VIX漲超29%。費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)跌3.13%，銀行指數(shù)跌3.68%，羅素2000指數(shù)跌2.39%。 歐股集體下跌，德股跌超2.7%，英股跌超1%，法股跌超3%。 泛歐股指跌超2%，創(chuàng)下一個月新低，其中包括諾和諾德、葛蘭素史克和阿斯利康在內(nèi)的醫(yī)藥股領(lǐng)跌，因特朗普要求制藥公司降低美國藥品價格。 韓國首爾綜指收跌3.9%，日經(jīng)225指數(shù)收跌0.7%。日本東證指數(shù)收漲0.2%。臺灣證交所加權(quán)股價指數(shù)收跌0.5%。 非農(nóng)公布后，美元指數(shù)盤中跌約1.4%。歐元一度漲約1.5%，日元漲超2%。新臺幣漲超1.2%。英鎊兌美元漲超0.7%。 加拿大遭重點(diǎn)加稅打擊，加元稍早前下跌，非農(nóng)公布后漲超0.6%。 特朗普對對瑞士征收39%的關(guān)稅，打擊瑞士出口，瑞士法郎稍早前下跌，非農(nóng)公布后漲約1.2%。 美債收益率全線下行，美國10年期國債收益率下跌將近15個基點(diǎn)。兩年期美債收益率跌幅擴(kuò)大至約24個基點(diǎn)。 現(xiàn)貨黃金盤中漲超1.9%站上3350美元，現(xiàn)貨白銀轉(zhuǎn)漲且漲超0.6%，稍早前下跌。 美油漲超0.1%，布油跌超0.1%。 市場普遍押注9月將開啟降息周期 數(shù)據(jù)方面， JonesTrading 的 Michael O’Rourke表示，這是一份糟糕的報(bào)告， 美聯(lián)儲應(yīng)考慮下個月重啟降息。這份報(bào)告對股市是利空，對債市是利好。 高盛資管的Alexandra Wilson-Elizondo表示， 現(xiàn)在證明經(jīng)濟(jì)不行的證據(jù)越來越多，哪怕通脹還沒降夠，就業(yè)若繼續(xù)疲弱，美聯(lián)儲也可能不得不降息。 美聯(lián)儲理事沃勒與鮑曼都表達(dá)了擔(dān)憂， 若政策制定者繼續(xù)遲遲不降息，可能會對就業(yè)市場造成不必要的傷害。 Global X的Scott Helfstein表示，美聯(lián)儲此前按兵不動可能是合理的，但現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)與就業(yè)增長都已明顯降速。 哈里斯金融集團(tuán)的Jamie Cox認(rèn)為，美聯(lián)儲主席鮑威爾本周維持利率不變的決定“可能會后悔”。 9月降息已成定局，甚至可能直接降息50個基點(diǎn)，以彌補(bǔ)之前的滯后。 高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在9月、10月和12月分別降息25個基點(diǎn)，并在2026年再降息兩次。 政策今天變、明天變，企業(yè)和投資者更難進(jìn)行前瞻性規(guī)劃 貿(mào)易方面， 據(jù) 央視新聞 ，特朗普簽署行政令，確定新“對等關(guān)稅” 稅率自10%至41%不等。如有國家或地區(qū)通過第三地轉(zhuǎn)運(yùn)方式規(guī)避關(guān)稅，其商品將被征收40%的轉(zhuǎn)運(yùn)稅。 盛寶銀行首席策略師Charu Chanana表示，雖然市場現(xiàn)在知道了征稅的數(shù)字，但背后缺乏明確的政策框架，而且稅率看起來隨意無章，這只會加劇政策不確定性， 使企業(yè)和投資者更難進(jìn)行前瞻性規(guī)劃 。 彭博經(jīng)濟(jì)研究預(yù)測，如果這些關(guān)稅按計(jì)劃實(shí)施，美國商品的平均關(guān)稅稅率將升至15.2%，高于此前的13.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2024年特朗普上任前的2.3%。 Markets Live策略師Garfield Reynolds表示，這一系列關(guān)稅措施將打擊全球貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)增長， 并可能導(dǎo)致股市從近期高點(diǎn)回落。政策今天變、明天變，企業(yè)不敢投資，增長自然放緩。 盡管此次宣布的大部分關(guān)稅低于4月2日提出的極端數(shù)值，但許多稅率缺乏清晰依據(jù)，這只會加劇政策波動的不確定感。 Camarco顧問Kim Heuacker表示，特朗普的新一輪關(guān)稅生效后，將為市場帶來實(shí)質(zhì)性的不確定性。 在這種環(huán)境下，美國股市目前的高估值，變得越來越難以為繼。 安聯(lián)集團(tuán)首席投資官Ludovic Subran表示， 這些關(guān)稅對歐洲非常不利 。由于美國是目前最大的單一市場，企業(yè)的成本將大幅上升。 美股跌幅擴(kuò)大，亞馬遜跌約7%，coinbase跌約11% 亞馬遜跌超7%，市值蒸發(fā)1780億美元，公司三季度營業(yè)利潤指引低于市場預(yù)期，且云計(jì)算業(yè)務(wù)的銷售增長落后于主要競爭對手。 蘋果漲約1%后轉(zhuǎn)跌，公司第三財(cái)季營收增速創(chuàng)三年半最高。 coinbase跌約11%，公司二季度總體營收低于預(yù)期。 軟件設(shè)計(jì)巨頭figma漲約16%后回落，上個交易日收漲250%。 理想汽車跌超3%，公司7月交付量30731輛，同比下降40%。 特朗普關(guān)稅落地，歐洲企業(yè)首當(dāng)其沖 歐股跌幅擴(kuò)大，歐洲斯托克50指數(shù)跌1%。歐股醫(yī)藥股下跌，諾和諾德跌6%，阿斯利康跌超3%，此前特朗普威脅動用“一切工具”逼藥企60天內(nèi)降價。
2025-08-01 22:22:22全球銅市：關(guān)稅沖擊下的韌性與機(jī)遇
[上半年行情回顧] 2025年上半年，銅價呈現(xiàn)高位大幅震蕩態(tài)勢。1月至3月下旬，美國總統(tǒng)特朗普對中國、加拿大以及墨西哥等國家加征關(guān)稅，并且宣布對銅進(jìn)口展開“232調(diào)查”。受此影響，COMEX和LME銅市場的套利交易頻繁，其中，COMEX銅價大幅上漲，對LME和國內(nèi)銅價起到明顯的帶動作用。 3月底至4月上旬，美國實(shí)施“對等關(guān)稅”，全球經(jīng)濟(jì)衰退的憂慮進(jìn)一步加大，股票市場和期貨市場遭受重創(chuàng)。從國內(nèi)市場來看，清明節(jié)假期過后，滬銅價格跳空大幅下跌，隨后兩日持續(xù)下行。 4月中旬—6月底，美國對部分國家和地區(qū)的“對等關(guān)稅”附加部分暫停90天。此外，美國與中國等國家達(dá)成協(xié)議，市場風(fēng)險情緒轉(zhuǎn)變，海外套利交易重啟，非美地區(qū)的銅貨源供應(yīng)偏緊。在諸多因素的共同作用下，銅價重心逐步上移。 截至6月30日，LME銅價報(bào)9878美元/噸，年內(nèi)漲幅為12.49%；滬銅主力合約價格報(bào)79870元/噸，年內(nèi)漲幅為8.27%。 [宏觀面分析] 自2025年1月特朗普就任美國總統(tǒng)以來，其關(guān)稅政策持續(xù)推進(jìn)，對市場造成了較大擾動。2—3月，特朗普先后對中國、加拿大、墨西哥等國家以及特定商品（鋼鐵、鋁、汽車）征收關(guān)稅。4月初，美國推出的“對等關(guān)稅”更是引發(fā)了市場對全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，多數(shù)國家的股市及商品市場遭受重挫。在中國實(shí)施關(guān)稅反制措施后，美國將“對等關(guān)稅”暫停90天。其后，美國與加拿大、墨西哥等國家達(dá)成豁免關(guān)稅協(xié)議，與英國達(dá)成全面協(xié)議，中美也達(dá)成了日內(nèi)瓦協(xié)議，關(guān)稅摩擦逐漸降級。 美國關(guān)稅在對商品市場造成擾動的同時，也對本國及其他國家的貨幣政策形成了牽制。綜合來看，在通脹降溫的背景下，2024年9月，美聯(lián)儲開啟了降息周期，分別于當(dāng)年9月、11月、12月降息50個基點(diǎn)、25個基點(diǎn)、25個基點(diǎn)。而進(jìn)入2025年，由于關(guān)稅政策帶來的不確定性以及通脹風(fēng)險，美聯(lián)儲連續(xù)3次暫停降息?；诿绹?jīng)濟(jì)仍具備一定的韌性，且通脹、非農(nóng)數(shù)據(jù)的擾動力度不大，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲下半年可能會降息2~3次。 從全球主要經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)數(shù)據(jù)來看，2025年至今，美國制造業(yè)PMI指數(shù)逐漸從榮枯線上方降至榮枯線下方，不過降幅并不顯著，顯示美國經(jīng)濟(jì)韌性仍存。此外，歐元區(qū)、日本制造業(yè)PMI指數(shù)呈現(xiàn)向好趨勢，印度制造業(yè)PMI指數(shù)則繼續(xù)維持在高位。從絕對值來看，6月，除印度、日本外，上述其他國家和地區(qū)的數(shù)據(jù)均在50以下，暗示全球經(jīng)濟(jì)不容樂觀。 受美國關(guān)稅政策的影響，國際貨幣基金組織（IMF）在4月發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中，將2025年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從1月的3.3%下調(diào)至2.8%，其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增長預(yù)期由1.9%降至1.4%，新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的增長預(yù)期由4.2%降至3.7%。 在面臨各種挑戰(zhàn)的情況下，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)政策也呈現(xiàn)積極的態(tài)勢。自2024年6月歐洲央行啟動降息進(jìn)程以來，截至2025年6月已經(jīng)降息8次。這主要是受到歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)乏力以及美國關(guān)稅政策等因素的影響，同時歐洲通脹放緩也為降息提供了支持。 圖為美國CPI、PPI同比增速 圖為美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù) 此外，歐洲的國防預(yù)算存在大幅上調(diào)的預(yù)期。6月25日，北約成員國在海牙峰會期間發(fā)布了聯(lián)合宣言，宣言明確表示，各成員國承諾到2035年將每年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的5%用于核心國防和相關(guān)防務(wù)支出。 [基本面分析] 供應(yīng)分析 銅礦供應(yīng)增量不及預(yù)期 國際銅研究組織（ICSG）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1—4月，全球銅礦產(chǎn)量累計(jì)達(dá)到752.54萬金屬噸，較2024年同期增加19.33萬金屬噸，增幅為2.64%。一季度，全球主要的16家銅礦企業(yè)產(chǎn)量總計(jì)為310萬噸，同比減少3.74萬噸，降幅為1.19%。 產(chǎn)量減少主要源于自由港、嘉能可和英美資源這幾家企業(yè)。自由港方面，主要是因?yàn)槠湮挥谟∧岬腉rasberg銅礦山平均品位下降，同時濕法銅產(chǎn)量也有所下滑；嘉能可產(chǎn)量下降，主要是由于Collahuasi、Antapaccay和KCC這幾個礦區(qū)的礦石開采率、原品位以及總體回收率均出現(xiàn)下降；而英美資源盡管在秘魯?shù)腝uellaveco項(xiàng)目表現(xiàn)強(qiáng)勁，但智利的Collahuasi項(xiàng)目礦石品位下降，從而影響了整體產(chǎn)量。 增量主要源自五礦資源、必和必拓以及安托法加斯塔等。五礦資源的產(chǎn)量增加，主要得益于Las Bambas和Kinsevere兩座礦山產(chǎn)量的提升，同時Khoemacau實(shí)現(xiàn)了完整季度的產(chǎn)出；必和必拓產(chǎn)量增長的原因，主要是Escondida銅礦產(chǎn)量增產(chǎn)20%，并且Spence銅礦和南澳銅礦也有著強(qiáng)勁的表現(xiàn)；安托法加斯塔產(chǎn)量上升，則主要得益于集團(tuán)旗下的Los Pelambres選礦廠和Centinela選礦廠產(chǎn)量的提高。 從后續(xù)銅礦增量的情況來看，預(yù)計(jì)2025年全球銅礦增量在22萬~30萬噸。其中，增量較為顯著的項(xiàng)目有力拓旗下的Oyu Tolgoi（OT）、銅陵有色的Mirador銅礦、泰克資源的Quebrada Blanca II（QB2）、俄羅斯的Udokan銅礦，以及紫金礦業(yè)和艾芬豪礦業(yè)共同持有的Kamoa-Kakula（KK）等。 圖為全球銅礦產(chǎn)量 一般情況下，銅礦山從可研結(jié)束進(jìn)入建設(shè)準(zhǔn)備階段，平均所需時間為2~3年；而從礦山建設(shè)至交付使用，平均需要3~5年，因此，銅礦新增供給往往落后資本開支5~8年。舉例來說，近年來建設(shè)交付速度較快的Kamoa-Kakula銅礦，從啟動建設(shè)到實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)歷時5年；若從2008年該礦被發(fā)現(xiàn)開始計(jì)算，整個過程則長達(dá)13年。 從資本開支狀況來看，盡管近幾年全球主要銅企的資本開支有所增加，然而增長幅度并不顯著，這就導(dǎo)致后續(xù)幾年全球銅礦增量相對有限。此外，一些大型銅礦山礦石品位的降低，進(jìn)一步加大了企業(yè)的開采成本。 國內(nèi)方面，1—3月，我國銅精礦產(chǎn)量累計(jì)達(dá)到42.78萬金屬噸，同比增長5.26%，有較為明顯的回升態(tài)勢，但低于2022年和2023年的同期水平。進(jìn)口方面，1—5月，我國累計(jì)進(jìn)口銅精礦1243萬實(shí)物噸，同比增加7.14%。從我國銅礦進(jìn)口依存度角度來看，保持在80%左右。加工費(fèi)方面，截至6月27日，我國進(jìn)口銅精礦加工費(fèi)已降至-44.81美元/噸，2025年，銅精礦長單加工費(fèi)為21.25美元/噸。 廢銅、粗銅供應(yīng)亦不寬松 1—5月，我國廢銅產(chǎn)量累計(jì)達(dá)到51.49萬金屬噸，同比增加4.17%。隨著市場對反向開票和公平競爭審查條例的逐漸適應(yīng)，廢銅供應(yīng)狀況有所改善。進(jìn)口方面，1—5月，我國累計(jì)進(jìn)口廢銅96.22萬實(shí)物噸，同比減少1.98%，我國廢銅進(jìn)口量減少主要是受到關(guān)稅政策的影響。 1—4月，我國粗銅產(chǎn)量累計(jì)達(dá)到393.62萬噸，同比增加11.61%。其中，礦產(chǎn)粗銅產(chǎn)量為325.25萬噸，同比增加8.9%；廢銅產(chǎn)粗銅產(chǎn)量為68.37萬噸，同比增加26.61%。進(jìn)口方面，1—5月，我國累計(jì)進(jìn)口粗銅31.42萬噸，同比減少20.93%。由于東南亞國家和地區(qū)的需求增長，部分粗銅貨源流向海外市場。 在新增產(chǎn)能方面，預(yù)計(jì)2025年國內(nèi)新增60萬噸銅粗煉產(chǎn)能，海外新增160萬噸，共計(jì)220萬噸。然而，在當(dāng)前礦產(chǎn)資源緊張的背景下，新增產(chǎn)能的實(shí)際兌現(xiàn)量或低于預(yù)期。 我國進(jìn)口銅精礦加工費(fèi)大幅下調(diào) ICSG發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1—4月，全球精煉銅產(chǎn)量累計(jì)達(dá)到942萬噸，同比增加2.82%。國內(nèi)方面，1—6月，我國精煉銅產(chǎn)量累計(jì)達(dá)到659.3萬噸，同比增加11.4%。 2025年，由于原料緊缺，我國進(jìn)口銅精礦長單及散單加工費(fèi)均大幅下調(diào)。年度長單TC/RC降至21.25美元/噸和2.125美分/磅，散單TC/RC在二季度大多處于-44美元/噸和-4.4美分/磅的水平。不過，在副產(chǎn)品利潤較高的背景下，國內(nèi)冶煉廠的虧損幅度并不大。據(jù)估算，目前煉廠長單利潤在2400元/噸附近，散單利潤約為-500元/噸。 新增產(chǎn)能方面，2025年，國內(nèi)預(yù)計(jì)新增銅精煉產(chǎn)能92.5萬噸，海外預(yù)計(jì)新增110萬噸產(chǎn)能。 進(jìn)出口方面，1—5月，我國累計(jì)進(jìn)口精煉銅135萬噸，同比減少11.19%；累計(jì)出口精煉銅22.89萬噸，同比增加58.71%。 需求分析 從海外數(shù)據(jù)來看，美國新屋開工率出現(xiàn)下滑，房屋營建許可和汽車銷量表現(xiàn)尚可；歐盟汽車注冊量變動不大，這些情況對銅消費(fèi)的增量貢獻(xiàn)有限。不過，從歐美國防預(yù)算開支以及基建投資計(jì)劃來看，預(yù)計(jì)2025年海外銅消費(fèi)前景相對樂觀。 從國內(nèi)數(shù)據(jù)來看，在銅的主要消費(fèi)領(lǐng)域，1—4月，我國電網(wǎng)工程投資完成額同比增長14.59%，電源工程投資完成額同比增長1.6%；空調(diào)累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到10531萬臺，同比增加7.2%；家用洗衣機(jī)產(chǎn)量累計(jì)達(dá)到3918萬臺，同比增加10.9%；冰箱產(chǎn)量累計(jì)達(dá)到3220萬臺，同比減少0.7%；房屋竣工面積累計(jì)達(dá)到15648萬平方米，同比減少16.9%，不過降幅有所收窄。 新能源領(lǐng)域，1—4月，我國新能源汽車產(chǎn)量累計(jì)達(dá)到442.88萬輛，同比增加48.35%；新增光伏裝機(jī)容量為104.93GW，同比增加74.56%。 與2024年同期相比，2025年，國內(nèi)銅消費(fèi)依然展現(xiàn)出韌性。預(yù)計(jì)電網(wǎng)板塊保持高增速增長，汽車板塊表現(xiàn)良好，家電板塊增速會小幅下滑，而地產(chǎn)板塊則有所好轉(zhuǎn)。 [貿(mào)易流變化] “232調(diào)查”是美國商務(wù)部依據(jù)1962年《貿(mào)易擴(kuò)展法》第232條款所賦予的權(quán)力，針對特定產(chǎn)品進(jìn)口是否對美國國家安全構(gòu)成威脅展開立案調(diào)查。在立案之后的270天內(nèi)，美國商務(wù)部需向總統(tǒng)提交報(bào)告，而后總統(tǒng)要在90天內(nèi)決定是否對相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)口采取最終措施，這些措施包括加征關(guān)稅、設(shè)定配額等。 2025年2月25日，特朗普簽署行政命令，要求針對銅進(jìn)口啟動232國家安全調(diào)查。6月，高盛表示，在基準(zhǔn)情形下，預(yù)計(jì)9月會實(shí)施25%的關(guān)稅。 受美國銅關(guān)稅預(yù)期的影響，COMEX和LME銅市場的套利交易變得十分頻繁，全球銅貿(mào)易的流向也出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變。截至6月30日，COMEX銅主力與LME銅3M的價差為1391美元/噸，隱含關(guān)稅預(yù)估為14%。 全球精煉銅貿(mào)易流發(fā)生了顯著變化。1—4月，智利累計(jì)出口精煉銅72萬噸，與去年同期相比，減少11.1%。具體來看，智利出口至中國的精煉銅為12萬噸，同比大幅減少59.4%；而出口至美國的精煉銅達(dá)35萬噸，同比增長顯著，為116.11%。 1—4月，美國累計(jì)進(jìn)口精煉銅46萬噸，同比增加101.44%。其中，自智利進(jìn)口的精煉銅為31萬噸，同比增加103.01%；自其他國家進(jìn)口15萬噸，同比增加98.28%。 精銅貿(mào)易流的轉(zhuǎn)變同樣在全球銅庫存上得以體現(xiàn)。截至6月30日，LME銅庫存降至90625噸，LME銅注銷倉單占比在36%左右。COMEX銅庫存則從2024年的低點(diǎn)9000短噸增加至211209短噸，國內(nèi)銅社會庫存（包含保稅區(qū)）降至19.45萬噸。從全球總庫存（涵蓋LME、COMEX、社庫及保稅區(qū)）的情況來看，截至6月30日為47.67萬噸，較去年同期減少20.59萬噸。 現(xiàn)貨方面，自2月起，LME現(xiàn)貨銅升貼水重心逐步上移，截至6月30日升水達(dá)到181.69美元/噸；國內(nèi)現(xiàn)貨銅在5月也出現(xiàn)大幅升水情況，且后續(xù)維持在高位。 [下半年市場展望] 2025年，全球經(jīng)濟(jì)在諸多復(fù)雜因素的沖擊下，步入充滿變數(shù)的動蕩之年。美國關(guān)稅政策如巨石投入經(jīng)濟(jì)湖面，激起層層漣漪，令全球經(jīng)濟(jì)在風(fēng)險的薄冰上小心翼翼前行。經(jīng)濟(jì)衰退陰影與金融風(fēng)險暗流涌動，使得資金避險情緒急劇升溫。然而，各國積極出臺的貨幣及財(cái)政政策刺激措施，又給市場注入希望。在此背景下，上半年銅消費(fèi)市場展現(xiàn)出超預(yù)期的韌性，且優(yōu)于2024年同期。從基本面來看，一系列突發(fā)事件成為影響銅礦供應(yīng)的“黑天鵝”。地震等自然災(zāi)害頻發(fā)，打亂了全球銅礦生產(chǎn)節(jié)奏，導(dǎo)致增量不及預(yù)期，礦源緊張問題短期內(nèi)難以緩解。 冶煉端情況同樣復(fù)雜。盡管銅精礦加工費(fèi)已觸及歷史低位，但國內(nèi)多數(shù)煉廠憑借副產(chǎn)品硫酸、黃金等的收益仍維持一定利潤空間，減產(chǎn)預(yù)期遲遲未能兌現(xiàn)。相比之下，海外冶煉工藝技術(shù)相對落后，部分煉廠出現(xiàn)減停產(chǎn)情況，進(jìn)一步加劇了供應(yīng)端的不確定性。 美國關(guān)稅政策更影響了全球精銅貿(mào)易格局，精銅持續(xù)流向北美地區(qū)，其他地區(qū)貨源收緊，庫存大幅下滑，為銅價提供了有力支撐。總體來看，美國關(guān)稅政策擾動、原料緊缺以及消費(fèi)市場的韌性，共同推動銅價維持在高位。 展望下半年，若全球經(jīng)濟(jì)未遭遇重大風(fēng)險事件，銅價將延續(xù)高位運(yùn)行態(tài)勢，甚至有創(chuàng)出新高的可能。但需警惕美國銅關(guān)稅政策正式落地后，銅價可能出現(xiàn)的臨時回調(diào)風(fēng)險。市場參與者需密切關(guān)注政策動態(tài)與基本面變化，謹(jǐn)慎應(yīng)對這一充滿挑戰(zhàn)與機(jī)遇的市場環(huán)境。風(fēng)險方面，關(guān)注美國關(guān)稅及全球經(jīng)濟(jì)狀況、全球地緣風(fēng)險以及銅供需及庫存變化。 （來源：期貨日報(bào)）
2025-08-01 11:06:39國家發(fā)改委：第四批690億元國補(bǔ)10月下達(dá) 將加快推動一批標(biāo)志性改革舉措落地見效
國家發(fā)展改革委今日上午10時召開國家發(fā)展改革委新聞發(fā)布會，解讀當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作。 國家發(fā)改委：第四批690億元消費(fèi)品以舊換新資金將于10月下達(dá) 國家發(fā)展改革委政策研究室主任、新聞發(fā)言人蔣毅表示，今年第三批690億元支持消費(fèi)品以舊換新的超長期特別國債資金已全部下達(dá)完畢，并將于10月按計(jì)劃下達(dá)第四批690億元資金，屆時將完成今年3000億元的資金下達(dá)計(jì)劃。 國家發(fā)改委：目前處在人工智能應(yīng)用落地的關(guān)鍵窗口期 蔣毅表示，目前社會各界應(yīng)用人工智能的需求強(qiáng)烈，處在人工智能應(yīng)用落地的關(guān)鍵窗口期。 國家發(fā)改委：兩重建設(shè)項(xiàng)目清單8000億元全部下達(dá) 蔣毅透露，今年“兩重”建設(shè)項(xiàng)目清單8000億元已全部下達(dá)完畢，中央預(yù)算內(nèi)投資7350億元已基本下達(dá)完畢。下一步將會同各部門各地方，加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和要素保障，加快項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，高質(zhì)量推動“兩重”建設(shè)。同時，建立健全項(xiàng)目全生命周期管理機(jī)制，強(qiáng)化定期調(diào)度和事中事后監(jiān)管，確保資金用到實(shí)處。 國家發(fā)改委：全國跨區(qū)輸送電力最高達(dá)到1.48億千瓦 創(chuàng)歷史新高 蔣毅表示，今年以來全國最高用電負(fù)荷已經(jīng)連續(xù)4次創(chuàng)歷史新高，國家發(fā)展改革委會同各地方和重點(diǎn)企業(yè)提前布局，采取了一系列有力措施。在跨區(qū)協(xié)同方面，全國跨區(qū)輸送電力最高達(dá)到1.48億千瓦，再創(chuàng)歷史新高。 國家發(fā)改委：常態(tài)化開展政策預(yù)研儲備 將根據(jù)實(shí)際需要及時推出 國家發(fā)展改革委國民經(jīng)濟(jì)綜合司司長周陳表示，上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行彰顯強(qiáng)大韌性，內(nèi)需對GDP增長的貢獻(xiàn)率為68.8%，繼續(xù)發(fā)揮增長動力作用，外貿(mào)進(jìn)出口現(xiàn)強(qiáng)大韌性，裝備制造業(yè)壓艙石作用持續(xù)發(fā)揮，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)加快發(fā)展。下一步，國家發(fā)展改革委將繼續(xù)推動穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)若干舉措陸續(xù)出臺實(shí)施，保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，增強(qiáng)靈活性、預(yù)見性，將外部的壓力轉(zhuǎn)化為內(nèi)生動力，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大局；另一方面，國家發(fā)展改革委將加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)監(jiān)測預(yù)測預(yù)警，常態(tài)化開展政策預(yù)研儲備，不斷完善穩(wěn)就業(yè)、擴(kuò)內(nèi)需的政策工具箱，根據(jù)實(shí)際需要進(jìn)行推動，統(tǒng)籌今明兩年政策銜接和工作銜接，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)和市場預(yù)期，努力實(shí)現(xiàn)物價水平合理的回升，社會就業(yè)大局穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長的優(yōu)化狀態(tài)。 國家發(fā)改委：落實(shí)提升消費(fèi)專項(xiàng)行動部署 聚焦文旅、體育、養(yǎng)老、醫(yī)療等方面 周陳表示，今年服務(wù)消費(fèi)持續(xù)走高，年初的《哪吒2》和人形機(jī)器人強(qiáng)勢出圈，帶火了研學(xué)、旅游、國貨潮品等消費(fèi)。下一步，國家發(fā)展改革委將著力推動增強(qiáng)消費(fèi)能力，讓大家肯消費(fèi)，加快落實(shí)穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，推動高質(zhì)量發(fā)展的若干舉措；培育服務(wù)消費(fèi)新增長點(diǎn)，讓大家能消費(fèi)，落實(shí)提升消費(fèi)專項(xiàng)行動部署，聚焦文化旅游、體育賽事等服務(wù)消費(fèi)以及養(yǎng)老、醫(yī)療、托育等生活服務(wù)；持續(xù)優(yōu)化消費(fèi)功能，讓大家愿意消費(fèi)，積極培育國貨潮品，大力發(fā)展人工智能家庭消費(fèi)，加力創(chuàng)新應(yīng)用產(chǎn)品，完善充電樁、商貿(mào)物流體系等消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施，進(jìn)一步推動消費(fèi)投資良性循環(huán)。 國家發(fā)改委：推動民營企業(yè)更多參與國家重大項(xiàng)目建設(shè) 周陳表示，近期國家發(fā)展改革委將報(bào)批加快設(shè)立投放新型政策性金融工具，將推動民營企業(yè)更多參與國家重大項(xiàng)目建設(shè)，核電領(lǐng)域要更加開放，讓民營企業(yè)參與其中。同時，國家發(fā)展改革委還將完善交通能源等領(lǐng)域的價格形成機(jī)制，提高投資回報(bào)水平。 國家發(fā)改委：堅(jiān)決制止新興領(lǐng)域盲目跟風(fēng)、一哄而上、一哄而起 周陳表示，圍繞縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，要更好統(tǒng)籌有效市場和有為政府，更好統(tǒng)籌做優(yōu)增量和盤活存量。在盤活存量方面，重點(diǎn)推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理。在新興領(lǐng)域堅(jiān)持鼓勵創(chuàng)新、適度競爭；同時，堅(jiān)決制止盲目跟風(fēng)，堅(jiān)決制止一哄而上、一哄而起形成一哄而散。傳統(tǒng)領(lǐng)域?qū)⒏幼⒅匾詣?chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型升級，防止出現(xiàn)低水平、同質(zhì)化重復(fù)建設(shè)，加力破除“內(nèi)卷式競爭”。此外，還要堅(jiān)持適度超前、不能過度超前原則，建好用好基礎(chǔ)設(shè)施，充分發(fā)揮多重效應(yīng)。 國家發(fā)改委：研究制定縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)行動方案 國家發(fā)展改革委體制改革綜合司司長王任飛表示，全國統(tǒng)一大市場建設(shè)成效顯著，1—4月份，全國省際貿(mào)易銷售額占全部銷售收入的比重為40.4%，較上年同期提高0.6個百分點(diǎn)。上半年全國跨省區(qū)交易電量同比增長了18.2%，占市場化交易電量的比例同比提高2.6個百分點(diǎn)。這些數(shù)據(jù)反映出市場的交易成本在降低、資源要素在更大范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置。下一步，國家發(fā)展改革委將發(fā)揮好牽頭部門作用，研究制定縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)行動方案。 國家發(fā)改委：治理企業(yè)無序競爭 扎實(shí)開展市場準(zhǔn)入壁壘清理整治行動 王任飛表示，圍繞全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，國家發(fā)改委將深化要素市場化配置改革，完善全國統(tǒng)一電力市場體系，培育全國一體化數(shù)據(jù)市場，協(xié)同推進(jìn)統(tǒng)一開放的交通運(yùn)輸市場建設(shè)。同時，國家發(fā)改委將依法依規(guī)治理企業(yè)無序競爭，推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理，規(guī)范招標(biāo)投標(biāo)，加強(qiáng)對中標(biāo)結(jié)果的公平性審查，規(guī)范地方招商引資行為，加強(qiáng)招商引資信息披露，扎實(shí)開展市場準(zhǔn)入壁壘清理整治行動。 國家發(fā)改委：將加快推動一批標(biāo)志性改革舉措落地見效 王任飛表示，為更好推動改革與發(fā)展的深度融合、高效聯(lián)動，下一步，國家發(fā)展改革委將加快推動一批標(biāo)志性改革舉措落地見效。具體來看，王任飛介紹，要緊扣擴(kuò)消費(fèi)、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)深化改革，深挖潛力、提振消費(fèi)；完善促進(jìn)消費(fèi)的政策體系，推動出臺實(shí)施促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)、首發(fā)經(jīng)濟(jì)、數(shù)字消費(fèi)等舉措，釋放消費(fèi)潛能；著力擴(kuò)大有效投資，健全政府投資有效帶動社會投資的體制機(jī)制，放大乘數(shù)效應(yīng)。同時，以深化改革來塑造、引導(dǎo)預(yù)期，激發(fā)經(jīng)營主體活力，增強(qiáng)國有企業(yè)核心競爭力，提升核心功能，研究促進(jìn)民間投資發(fā)展的政策措施?？偨Y(jié)核電領(lǐng)域引入民間資本經(jīng)驗(yàn)，加大交通、能源、水利等領(lǐng)域向民間資本推介力度，促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大。 國家發(fā)改委：將進(jìn)一步明確政府招商引資鼓勵、禁止行為 依法依規(guī)整治企業(yè)無序競爭 王任飛表示，國家發(fā)展改革委將加快推動一批標(biāo)志性改革舉措落地見效，緊扣破解經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出矛盾來深化改革。針對當(dāng)前一些行業(yè)領(lǐng)域出現(xiàn)內(nèi)卷、無序競爭等問題，要努力將有效市場和有為政府結(jié)合得更好，發(fā)揮好兩者優(yōu)勢；統(tǒng)一政府行為尺度，進(jìn)一步明確招商引資鼓勵和禁止的具體行為，治理和防范有礙統(tǒng)一市場和公平競爭的各種行為和做法，依法依規(guī)整治企業(yè)無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)、優(yōu)質(zhì)優(yōu)價，推動市場競爭秩序持續(xù)優(yōu)化。 國家發(fā)改委：持續(xù)完善全國統(tǒng)一電力市場體系 進(jìn)一步統(tǒng)一規(guī)則、破除壁壘 王任飛表示。王任飛表示，建設(shè)全國統(tǒng)一電力市場，是深化電力體制改革的關(guān)鍵任務(wù)，也是構(gòu)建新型電力系統(tǒng)的重要支撐。今年以來，全國統(tǒng)一電力市場體系建設(shè)取得一系列成就，電力資源在更大范圍優(yōu)化配置的市場機(jī)制實(shí)現(xiàn)突破，國網(wǎng)、南網(wǎng)建立跨電網(wǎng)經(jīng)營區(qū)常態(tài)化交易機(jī)制，實(shí)現(xiàn)了聯(lián)網(wǎng)電力交易的軟聯(lián)通；電力現(xiàn)貨市場即將實(shí)現(xiàn)基本全覆蓋，現(xiàn)貨市場有助于實(shí)時反應(yīng)和調(diào)節(jié)供需，這既是電力市場體系建設(shè)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，也是重點(diǎn)難點(diǎn)所在。目前全國已有25個省內(nèi)市場均已開展現(xiàn)貨交易，其中有6個省份已經(jīng)實(shí)現(xiàn)正式運(yùn)行。同時，統(tǒng)一的電力市場技術(shù)規(guī)則體系基本建立，目前已經(jīng)形成以電力市場運(yùn)行基本規(guī)則為基礎(chǔ)，中長期現(xiàn)貨普通交易規(guī)則為主干，市場注冊、計(jì)量結(jié)算、信息披露為支撐的“1+6”規(guī)則體系。下一步，國家發(fā)展改革委還會根據(jù)市場的發(fā)展，不斷豐富完善，持續(xù)完善全國統(tǒng)一電力市場體系，進(jìn)一步統(tǒng)一規(guī)則，破除壁壘，拓展功能，擴(kuò)大規(guī)模，為保證能源安全、低碳轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)增長提供更加有力的支持。
2025-08-01 11:01:41紐約較倫敦期銅升水瓦解，美國銅庫存或面臨再出口
7月31日（周四），荷蘭國際集團(tuán)（ING）表示，由于特朗普政府表示，高額關(guān)稅僅適用于半成品銅產(chǎn)品和銅密集型衍生產(chǎn)品進(jìn)口，目前美國過剩的銅庫存可能會被再出口。 據(jù)央視新聞客戶端報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r間7月30日，美國白宮表示，美國總統(tǒng)特朗普宣布對進(jìn)口半成品銅產(chǎn)品和銅密集型衍生產(chǎn)品征收50%的普遍關(guān)稅，自8月1日起生效。 美國總統(tǒng)特朗普7月9日宣布，將從8月1日起對所有進(jìn)口到美國的銅征收50%的關(guān)稅。美國媒體警告，此舉恐將導(dǎo)致美國制造商投入成本飆升，給美國制造業(yè)帶來沉重打擊。 但白宮表示，銅輸入材料（例如銅礦石、精礦、锍銅、陰極銅和陽極銅）和銅廢料不受“232條款”或?qū)Φ汝P(guān)稅約束。 在這一聲明發(fā)布之前，COMEX期銅較LME期銅的價格升水為28%，在預(yù)期的關(guān)稅措施出臺之前，大量的銅就被運(yùn)往了美國。 ING分析師Ewa Manthey表示：“隨著COMEX-LME期銅套利的瓦解，精煉銅強(qiáng)勢流入美國的情況也將隨之結(jié)束。” 因此，部分過剩的銅現(xiàn)在可以重新出口到全球市場，并流入像LME倉庫這樣的其他主要儲存中心，從而對倫敦銅價造成壓力。 此外，澳新銀行研究部分析師在一份報(bào)告中稱，市場此前大多預(yù)計(jì)該關(guān)稅將適用于原材料金屬，導(dǎo)致在預(yù)期關(guān)稅生效日期前出現(xiàn)大量進(jìn)口。 澳新銀行表示，目前存在一個切實(shí)的風(fēng)險，即存放在COMEX倉庫中的25萬噸銅現(xiàn)在將被重新出口到國際市場，從而給銅價帶來下行壓力。 （文華綜合）
2025-07-31 18:42:50世界黃金協(xié)會：若看空黃金，你就要相信世界變得理性，但這不可能！
盡管金價多次刷新歷史紀(jì)錄，投資者對黃金的興趣依舊不減。在地緣政治動蕩和對美元信心減弱的背景下，這一貴金屬作為避險資產(chǎn)的吸引力持續(xù)增強(qiáng)。 周四（7月31日），世界黃金協(xié)會（WGC）發(fā)布報(bào)告稱，在今年第二季度，全球黃金總需求（含場外交易投資）同比增長3%至1249噸；若以美元計(jì)算則同比躍升45%，達(dá)到1320億美元。 倫敦金銀市場協(xié)會（LBMA）的行情顯示，季度平均金價達(dá)到史無前例的每盎司3280.35美元，同比上升40%，環(huán)比上升15%。今年4月時，現(xiàn)貨黃金價格一度升破每盎司3500美元。 WGC報(bào)告寫道，全球黃金ETF的需求連續(xù)第二個季度保持強(qiáng)勁，是上半年全球需求創(chuàng)下2020年以來最高水平的主要原因之一。與此同時，包括金條與金幣在內(nèi)的投資需求同比激增78%。 WGC高級市場策略師John Reade表示：“要真正看空黃金，你得相信全球主要地緣政治領(lǐng)導(dǎo)人會突然變得理性并開始合作。但我覺得這個世界太分裂了，不可能。” 在地緣緊張局勢加劇以及美國一系列關(guān)稅政策的不確定性影響下，投資者紛紛涌入黃金等避險資產(chǎn)。Reade補(bǔ)充說，全球投資者普遍感到擔(dān)憂，尤其是在新興市場。 上月，歐洲央行發(fā)布報(bào)告顯示，隨著金價屢創(chuàng)新高，按市場價格計(jì)算，去年黃金占全球外匯儲備的比例達(dá)到20%，超越歐元的16%位居第二，僅落后于占比46%的美元。 當(dāng)時歐洲央行表示，各國央行持續(xù)以創(chuàng)紀(jì)錄的速度增持黃金，2024年各國央行購入逾1000噸黃金，為2010年代年均購金量的兩倍。歐洲央行還表示，各國央行的黃金持有量達(dá)到3.6萬噸。 世界黃金協(xié)會也顯示，第二季度各國央行繼續(xù)購金，盡管購買節(jié)奏較此前有所放緩，但依然比2010至2021年間的季度平均值高出41%。 報(bào)告稱，較高的金價可能抑制了央行的購金力度，但“在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)與地緣政治不確定性背景下，購金熱情依然顯著偏高”，預(yù)計(jì)未來12個月內(nèi)仍將持續(xù)。 美國貴金屬交易商US Money Reserve總裁Philip Diehl表示：“我看不出中央銀行會停止購買黃金的理由，未來可能會有更多央行加入購金行列。” 他指出，全球?qū)γ绹诮?jīng)濟(jì)與地緣政治領(lǐng)導(dǎo)力方面的“懷疑”情緒正在削弱對美元的信心，各國央行出于對美元敞口進(jìn)行對沖的需要，“增持黃金是必然選擇”。 世界黃金協(xié)會的Reade則表示，目前尚無證據(jù)表明各國將黃金儲備從美國轉(zhuǎn)移回本國。德國和意大利等國仍依賴紐約聯(lián)儲在曼哈頓的金庫來存放部分黃金。 但他指出，年初因擔(dān)心黃金可能被征稅而涌入美國的大量黃金，近期已有部分“回流”。 目前，美國政府尚未對黃金征收進(jìn)口稅。但白宮對包括鋁和鋼在內(nèi)的多種金屬征收廣泛關(guān)稅，這打擊了市場信心，也讓不少企業(yè)采取“觀望”態(tài)度來做投資決策。 近幾周，一些礦業(yè)高管與分析人士紛紛表達(dá)了類似看法。
2025-07-31 18:15:01
