法國高純氧化鑭出口量
法國高純氧化鑭出口量大概數(shù)據(jù)
| 時(shí)間 | 品名 | 出口量范圍 | 單位 |
|---|---|---|---|
| 2015 | 高純氧化鑭 | 100-200 | 噸 |
| 2016 | 高純氧化鑭 | 150-250 | 噸 |
| 2017 | 高純氧化鑭 | 200-300 | 噸 |
| 2018 | 高純氧化鑭 | 250-350 | 噸 |
| 2019 | 高純氧化鑭 | 300-400 | 噸 |
法國高純氧化鑭出口量行情
法國高純氧化鑭出口量資訊
銅鋁聯(lián)袂上漲 情緒回落氧化鋁調(diào)整【機(jī)構(gòu)評論】
【盤面】夜盤滬銅震蕩反彈，白天盤延續(xù)強(qiáng)勢，主力9月手79380，漲0.56%，成交小幅放量，總持倉增加5千余手。氧化鋁震蕩走低，主力1月收3274，跌1.06%，成交小幅縮量，總持倉增加超過2.3萬手。滬鋁并未受到氧化鋁拖累，盤面跟隨滬銅反彈，主力9月收20790，漲0.63%，成交小幅放量，總倉增加超過1.6萬手。 【分析】宏觀情緒轉(zhuǎn)暖背景下，銅鋁處于易漲難跌的局面。延續(xù)回調(diào)做多策略，短期關(guān)注銅79500-80000阻力和鋁20800-21000阻力。昨日山西調(diào)礦種出讓權(quán)限觸發(fā)了氧化鋁大漲，今日市場情緒轉(zhuǎn)入冷靜，此次山西礦業(yè)新政，短期對鋁土礦供給影響輕微。 【估值】銅估值偏高 鋁估值中性 【風(fēng)險(xiǎn)】外部 （來源：華鑫期貨）
2025-08-13 18:26:507月車市多項(xiàng)指標(biāo)再創(chuàng)新高 乘聯(lián)分會(huì)上調(diào)2025年零售及出口預(yù)測【SMM專題】
2025年8月中旬，乘聯(lián)分會(huì)和中汽協(xié)先后發(fā)布了2025年7月汽車工業(yè)以及乘用車市場的相關(guān)數(shù)據(jù)。中汽協(xié)方面表示，7月，車市進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，部分廠家安排年度設(shè)備檢修，產(chǎn)銷節(jié)奏有所放緩，環(huán)比呈現(xiàn)季節(jié)性回落。從行業(yè)市場環(huán)境看，以舊換新政策效果繼續(xù)顯現(xiàn)，行業(yè)綜合整治“內(nèi)卷”工作取得積極進(jìn)展，企業(yè)新車型持續(xù)投放，助力車市平穩(wěn)運(yùn)行，同比實(shí)現(xiàn)增長.......SMM整理了7月汽車市場以及動(dòng)力電池市場的相關(guān)數(shù)據(jù)情況，以供讀者翻閱了解。 汽車方面 中汽協(xié)：7月汽車產(chǎn)銷同比雙增超兩位數(shù) 前7個(gè)月產(chǎn)銷超1800萬輛 7月，汽車產(chǎn)銷分別完成259.1萬輛和259.3萬輛，環(huán)比分別下降7.3%和10.7%， 同比分別增長13.3%和14.7% 。1-7月，汽車產(chǎn)銷分別完成1823.5萬輛和1826.9萬輛， 同比分別增長12.7%和12% ，產(chǎn)銷增速較1-6月分別擴(kuò)大0.2個(gè)和0.6個(gè)百分點(diǎn)。 中汽協(xié)：7月新能源汽車產(chǎn)銷超120萬輛 占汽車總銷量的48.7% 中汽協(xié)發(fā)布數(shù)據(jù)，7月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成124.3萬輛和126.2萬輛， 同比分別增長26.3%和27.4% ，新能源汽車新車銷量達(dá)到汽車新車總銷量的48.7%。1-7月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成823.2萬輛和822萬輛， 同比分別增長39.2%和38.5% ，新能源汽車新車銷量達(dá)到汽車新車總銷量的45%。 中汽協(xié)：7月汽車出口同比增22.6% 前7個(gè)月新能源汽車出口同比增84.6% 7月，汽車出口57.5萬輛，環(huán)比下降2.8%， 同比增長22.6% 。1-7月，汽車出口368萬輛， 同比增長12.8% 。 7月，新能源汽車出口22.5萬輛， 環(huán)比增長10%，同比增長1.2倍 。其中，新能源乘用車出口22萬輛，環(huán)比增長11.9%，同比增長1.2倍；新能源商用車出口0.5萬輛，環(huán)比下降36.8%，同比增長76.5%。1-7月，新能源汽車出口130.8萬輛， 同比增長84.6% 。其中，新能源乘用車出口125.4萬輛，同比增長81.6%；新能源商用車出口5.4萬輛，同比增長2倍。 而乘聯(lián)分會(huì)方面也發(fā)布了2025年7月乘用車市場情況。據(jù)乘聯(lián)分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，7月全國乘用車市場零售182.6萬輛， 同比增長6.3% ， 環(huán)比下降12.4% 。今年以來累計(jì)零售1,272.8萬輛， 同比增長10.1% 。 新能源汽車方面，7月新能源乘用車批發(fā)銷量達(dá)到118.1萬輛， 同比增長24.4% ， 環(huán)比下降4.8% ；1-7月累計(jì)批發(fā)762.9萬輛， 增長35.2%。 出口方面，乘聯(lián)分會(huì)表示，伴隨著中國新能源車的規(guī)模優(yōu)勢顯現(xiàn)和市場擴(kuò)張趨勢，中國制造的新能源品牌產(chǎn)品越來越多地走出國門，在海外的認(rèn)可度持續(xù)得到提升。其中插混占比新能源出口的32%（去年同期26%），雖然近期受到外部國家的一些干擾，但自主插混出口發(fā)展中國家增長迅猛，前景光明。7月新能源乘用車出口21.3萬輛，同比增長120.4%， 環(huán)比增長7.6%。占乘用車出口44.7%，較去年同期增長近20個(gè)百分點(diǎn) ；其中純電動(dòng)占新能源出口的65.3%（去年同期73.8%），作為核心焦點(diǎn)的A00+A0級純電動(dòng)車出口占純電動(dòng)出口的43%（去年同期26%）。 對于7月的乘用車市場，乘聯(lián)分會(huì)評價(jià)稱，今年國內(nèi)車市零售累計(jì)增速從1-2月的1.2%持續(xù)拉升到1-6月的10.8%，7月呈現(xiàn)高基數(shù)的減速特征，市場走出“前低中高后平”的走勢。今年7月零售較2023年7月176.8萬的歷史最高水平增長了3%，呈現(xiàn)較好增長態(tài)勢。 乘聯(lián)分會(huì)表示，2025年7月乘用車市場特征如下：一、7月乘用車廠商零售、出口、批發(fā)和生產(chǎn)均創(chuàng)當(dāng)月歷史新高，新能源出口創(chuàng)出歷年各月的歷史新高；二、2025年1-6月乘用車國內(nèi)零售實(shí)現(xiàn)年累計(jì)10.8%的正增長，1-7月年累計(jì)增速10.1%，因7月零售增速6.3%，壓低年累計(jì)增速近1個(gè)點(diǎn)，今年車市“前低中高后平”的走勢初見端倪；三、今年直觀的降價(jià)趨勢的價(jià)格戰(zhàn)稍顯溫和，但年款增配、調(diào)增車主權(quán)益、“兩新”政策疊加本品廠補(bǔ)加碼等隱形優(yōu)惠措施層出不窮，7月新能源促銷環(huán)比持平達(dá)到10.2%；四、7月純電動(dòng)零售市場同比增速24.5%，插混同比增速下降0.2%，增程同比增速下降11.4%，新勢力中的純電動(dòng)與增程的結(jié)構(gòu)占比從去年的43%：57%變?yōu)?4%：36%；五、隨著反內(nèi)卷的深入，7月總體乘用車廠商與渠道總體庫存下降9萬輛（去年同期下降11萬輛），其中新能源車庫存下降了6萬輛；六、7月新能源車國內(nèi)零售滲透率升到54.0%，呈現(xiàn)出由報(bào)廢更新、以舊換新疊加新能源免征購置稅等普惠政策托底背景下的新能源平穩(wěn)強(qiáng)增長；七、2025年1-7月傳統(tǒng)燃油乘用車出口176萬，同比下降9%，新能源出口120萬增長57%，自主新能源占自主出口39.0%。 動(dòng)力電池方面 2025年1~7月動(dòng)力和其他電池累計(jì)銷量為786.2GWh累計(jì)同比增長60.6% 7月，我國動(dòng)力和其他電池銷量為127.2GWh， 環(huán)比下降3.2% ， 同比增長47.8% 。其中，動(dòng)力電池銷量為91.1GWh，占總銷量71.6%，環(huán)比下降3.1%，同比增長45.8%；其他電池銷量為36.1GWh，占總銷量28.4%， 環(huán)比下降3.4% ， 同比增長52.9%。 1-7月，我國動(dòng)力和其他電池累計(jì)銷量為786.2GWh， 累計(jì)同比增長60.6% 。其中，動(dòng)力電池累計(jì)銷量為576.6GWh，占總銷量73.3%，累計(jì)同比增長50.6%；其他電池累計(jì)銷量為209.6GWh，占總銷量26.7%， 累計(jì)同比增長96.2%。 2025年1~7月我國動(dòng)力電池裝車量355.4GWh, 累計(jì)同比增長45.1% 7月，我國動(dòng)力電池裝車量55.9GWh， 環(huán)比下降4.0% ， 同比增長34.3% 。其中三元電池裝車量10.9GWh，占總裝車量19.6%，環(huán)比增長1.9%，同比下降3.8%；磷酸鐵鋰電池裝車量44.9GWh，占總裝車量80.4%， 環(huán)比下降5.3% ， 同比增長49.0% 。 1-7月，我國動(dòng)力電池累計(jì)裝車量355.4GWh, 累計(jì)同比增長45.1% 。其中三元電池累計(jì)裝車量66.5GWh，占總裝車量18.7%，累計(jì)同比下降9.7%；磷酸鐵鋰電池累計(jì)裝車量288.9GWh，占總裝車量81.3%，累計(jì)同比增長68.8%。 多家新能源車企交付量刷歷史新高 乘聯(lián)分會(huì)上調(diào)年度預(yù)測 下圖是財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)的13家A/H股上市車企在7月的業(yè)績表現(xiàn)，其中9家車企實(shí)現(xiàn)同比增長，占比接近七成。廣汽集團(tuán)、江淮汽車、理想汽車和北汽藍(lán)谷等四家家車企則出現(xiàn)了同比下降。 回顧7月份的汽車市場銷量情況，身為“電動(dòng)一哥”的比亞迪，7月銷量34.43萬輛，同比增長0.56%，增速放緩，環(huán)比出現(xiàn)了10.01%的下降；1-7月，累計(jì)銷量249.02萬輛，同比增長27.35%，仍保持了“領(lǐng)頭羊”的位置。 此外， 小米、零跑以及小鵬三大車企在7月的交付量均創(chuàng)單月交付新高 ，其中零跑汽車7月全系交付達(dá)50,129輛，同比增長超126%，達(dá)成月交付首次突破5萬輛的成績，連續(xù)第五個(gè)月穩(wěn)居造車新勢力榜首之位；小鵬汽車方面7月共交付智能電動(dòng)汽車36,717輛，同比增長229%，同樣創(chuàng)單月交付量歷史新高；另外，小米汽車發(fā)布文章稱，其7月交付新車數(shù)量超過30000輛，雖然小米方面并未公布具體的數(shù)據(jù)，但同樣是創(chuàng)下了其單月交付量的歷史新高。 至于曾經(jīng)銷量排名前列的理想汽車，在7月的表現(xiàn)則略顯遜色，其7月僅交付3.07萬輛，環(huán)比下滑15.3%，同比下滑39.7%，對照去年同期5.1萬的銷量來看，單月減少超2萬臺。前7個(gè)月，理想汽車?yán)塾?jì)交付23.5萬輛新車，同比下滑2.2%。據(jù)悉，理想汽車在今年5月份將銷量目標(biāo)從年初的70萬輛下調(diào)至64萬輛，根據(jù)下調(diào)后的目標(biāo)交付量，理想汽車目前的目標(biāo)完成度在36.72%左右。 蔚來汽車7月交付量達(dá)21017輛，同比增長2.53%，環(huán)比下降15.68%；2025年累計(jì)交付135167量，同比增長25.24%。此前蔚來汽車定下的銷量目標(biāo)是44 萬輛，這一目標(biāo)基于其 2024 年全年銷量約 22 萬輛的基礎(chǔ)上提出，旨在實(shí)現(xiàn)銷量同比100% 增長。 中汽協(xié)方面評價(jià)稱，7月，車市進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，部分廠家安排年度設(shè)備檢修，產(chǎn)銷節(jié)奏有所放緩，環(huán)比呈現(xiàn)季節(jié)性回落。從行業(yè)市場環(huán)境看，以舊換新政策效果繼續(xù)顯現(xiàn)，行業(yè)綜合整治“內(nèi)卷”工作取得積極進(jìn)展，企業(yè)新車型持續(xù)投放，助力車市平穩(wěn)運(yùn)行，同比實(shí)現(xiàn)增長。其中，新能源汽車延續(xù)快速增長態(tài)勢，汽車出口保持平穩(wěn)。 7月30日召開的中央政治局會(huì)議全面部署下半年經(jīng)濟(jì)工作，明確宏觀政策要持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力，將有效釋放內(nèi)需潛力，推動(dòng)市場競爭秩序持續(xù)優(yōu)化。近日，國家層面已經(jīng)下達(dá)了第三批超長期特別國債支持消費(fèi)品以舊換新資金，第四批將于10月份按計(jì)劃下達(dá)，并將督促地方細(xì)化資金使用計(jì)劃，確保資金有序均衡用到年底。國家政策的明確將有助于穩(wěn)定消費(fèi)信心，持續(xù)提振汽車消費(fèi)，確保下半年行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行。 乘聯(lián)分會(huì)秘書長崔東樹表示，7月乘用車廠商零售、出口、批發(fā)和生產(chǎn)均創(chuàng)當(dāng)月歷史新高，新能源車國內(nèi)零售滲透率升到54%，呈現(xiàn)出由報(bào)廢更新、以舊換新疊加新能源免征購置稅等普惠政策托底背景下的平穩(wěn)強(qiáng)增長。 基于此，乘聯(lián)分會(huì)上調(diào)了2025年的行業(yè)年度預(yù)測：2025年乘用車零售2435萬輛，增長6%，預(yù)測總量較6月的預(yù)測值增加30萬輛；2025年乘用車出口546萬輛，增長14%，預(yù)測總量較年初的預(yù)測值提升16萬輛。 展望8月份，乘聯(lián)分會(huì)表示，2025年8月共有21個(gè)工作日，較去年同期少一個(gè)工作日，生產(chǎn)銷售時(shí)間相對充裕。隨著車市增長的結(jié)構(gòu)性分化，部分企業(yè)傳統(tǒng)燃油車產(chǎn)能充裕，燃油車市場萎縮壓力下的去庫存特征明顯，燃油車車企工廠陸續(xù)進(jìn)入傳統(tǒng)高溫假設(shè)備修整期，7月底8月初車市進(jìn)入休整期。 由于2024年7月“以舊換新”政策啟動(dòng)，今年8月的銷量基數(shù)會(huì)相對較高。今年7月下旬第三批補(bǔ)貼資金已經(jīng)下發(fā)各地，預(yù)計(jì)重慶部分地區(qū)的以舊換新會(huì)重啟，補(bǔ)貼方式也更加多元化，將有望改善8月的增速。鑒于今年年初廠商的生產(chǎn)積極性很高，年初行業(yè)并未出現(xiàn)前幾年的去庫存特征，6月末庫存達(dá)到332萬輛，庫存天數(shù)49天，燃油車和新能源車庫存處于相對合理水平，因此8月預(yù)計(jì)繼續(xù)延續(xù)以銷定產(chǎn)的平穩(wěn)走勢。
2025-08-13 18:22:08聚焦儲能“斷舍離”！領(lǐng)湃科技二次掛牌轉(zhuǎn)讓達(dá)志化學(xué)
在電池新能源產(chǎn)業(yè)深度調(diào)整的浪潮中，企業(yè)的戰(zhàn)略取舍愈發(fā)清晰。有的選擇加碼布局搶占先機(jī)，有的則選擇收縮戰(zhàn)線聚焦核心賽道。領(lǐng)湃科技（300530）的最新動(dòng)作，就說明了這一點(diǎn)。 8月12日晚間，領(lǐng)湃科技發(fā)布公告，公司擬公開掛牌轉(zhuǎn)讓全資子公司廣東達(dá)志化學(xué)科技有限公司（以下簡稱“達(dá)志化學(xué)”）100%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓起拍價(jià)格6,843.58萬元。 據(jù)悉，達(dá)志化學(xué)是目前領(lǐng)湃科技體系內(nèi)唯一一家從事表面工程化學(xué)品業(yè)務(wù)的子公司。領(lǐng)湃科技表示，公司目前集中力量發(fā)展儲能電池和系統(tǒng)以及儲能、光伏配儲、光儲充一體化EPC等新能源綜合服務(wù)業(yè)務(wù)，本次掛牌轉(zhuǎn)讓達(dá)志化學(xué)100%股權(quán)后，公司將不再從事表面工程化學(xué)品業(yè)務(wù)，縮小公司管理半徑。 此次股權(quán)交易將優(yōu)化領(lǐng)湃科技資產(chǎn)配置，進(jìn)一步提升公司資產(chǎn)流動(dòng)性，優(yōu)化公司整體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。交易所得款項(xiàng)將回籠資金，用于公司日常經(jīng)營周轉(zhuǎn)，拓展儲能業(yè)務(wù)板塊，推動(dòng)公司轉(zhuǎn)型。 電池網(wǎng)注意到，2023年，領(lǐng)湃科技也曾公開掛牌轉(zhuǎn)讓達(dá)志化學(xué)100%股權(quán)，但直至2024年5月9日，公開掛牌披露期滿，因無競買人有效應(yīng)價(jià)，導(dǎo)致正式公開掛牌流標(biāo)，出售事項(xiàng)終止。 根據(jù)領(lǐng)湃科技2024年年度報(bào)告，公司新能源電池業(yè)務(wù)研發(fā)已建成材料實(shí)驗(yàn)室、電芯實(shí)驗(yàn)室、PACK實(shí)驗(yàn)室、電化學(xué)分析實(shí)驗(yàn)室、性能測試實(shí)驗(yàn)室五大試驗(yàn)中心，同時(shí)建設(shè)了中試線可以快速實(shí)現(xiàn)前沿技術(shù)產(chǎn)業(yè)化；具備材料、電芯、模組、PACK及儲能簇的獨(dú)立開發(fā)測試能力。 2024年，領(lǐng)湃科技持續(xù)關(guān)注市場動(dòng)態(tài)，不斷豐富完善電芯、系統(tǒng)產(chǎn)品開發(fā)，包括280Ah、314Ah電芯產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，壁掛家儲系統(tǒng)51.2V100Ah、堆疊家儲系統(tǒng)51.2V400Ah、機(jī)架式儲能系統(tǒng)51.2V100Ah&51.2V135Ah＆51.2V280Ah、工商業(yè)儲能系統(tǒng)215KWh、233KWh產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，以及集裝箱儲能5MWh產(chǎn)品，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷多元化、應(yīng)用場景多樣化，為產(chǎn)品差異化競爭提供有力支持。 根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略，作為湖南省衡陽市第一家國有控股上市公司，領(lǐng)湃科技將充分發(fā)揮國有上市公司優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢，聚焦儲能電池和新能源綜合服務(wù)核心業(yè)務(wù)，堅(jiān)持“一體兩翼，雙引擎驅(qū)動(dòng)”發(fā)展戰(zhàn)略，努力將公司打造成為國內(nèi)一流綠色能源智慧管理平臺。
2025-08-13 17:23:33海外降息預(yù)期升溫支撐金價(jià)走勢 港股黃金股走強(qiáng)部分個(gè)股續(xù)創(chuàng)新高
受美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫及板塊業(yè)績等因素催化，港股黃金股短線再度走強(qiáng)。 截至發(fā)稿，今日紫金礦業(yè)(02899.HK)、靈寶黃金(03330.HK)雙雙漲超3%，且均刷新歷史高點(diǎn)，招金礦業(yè)(01818.HK)等個(gè)股也跟漲。 消息面上，美國最新公布的7月通脹數(shù)據(jù)溫和上漲，環(huán)比上升0.2%，同比漲幅維持在2.7%，低于市場預(yù)期。數(shù)據(jù)公布后，芝商所“美聯(lián)儲觀察”工具顯示，9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率漲至九成。 此外，早前央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，中國7月末黃金儲備報(bào)7396萬盎司，環(huán)比增加6萬盎司，為連續(xù)第9個(gè)月增持黃金。 開源證券表示，“降息交易”和“特朗普2.0”雙主線將在2025年持續(xù)催化，貿(mào)易保護(hù)主義和地緣政治影響之下，央行增儲將對金價(jià)形成強(qiáng)有力底部支撐。金價(jià)長期穩(wěn)定走高，可能也會(huì)改變黃金股的投資邏輯。 值得一提的是，據(jù)CFTC持倉報(bào)告投機(jī)頭寸，截至8月5日當(dāng)周，COMEX黃金凈多頭持倉增加18965份至161811份，顯示短線投機(jī)情緒也在回暖。 另一方面，隨著年內(nèi)金價(jià)持續(xù)走高，市場對黃金股的中期業(yè)績表現(xiàn)也頗為期待。 據(jù)媒體報(bào)道，不少黃金行業(yè)上市企業(yè)近期頻繁獲機(jī)構(gòu)調(diào)研。從機(jī)構(gòu)調(diào)研的內(nèi)容看，未來黃金產(chǎn)量、黃金產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃、公司成本變化等，是機(jī)構(gòu)普遍關(guān)心的問題。 早前，靈寶黃金、潼關(guān)黃金等港股黃金股就相繼發(fā)布盈喜預(yù)告。其中，靈寶黃金預(yù)計(jì)中期凈利潤約6.56億元至6.87億元，同比增加約330%-350%；潼關(guān)黃金上半年預(yù)盈3.3億港元-3.6億港元，同比增長259%-291%。 國金期貨近日發(fā)布的研究也分析稱，市場聚焦美聯(lián)儲9月降息，黃金可能會(huì)提前反應(yīng)。后續(xù)或圍繞著特朗普加征關(guān)稅和美聯(lián)儲降息兩個(gè)核心事件展開博弈。
2025-08-13 15:38:58西部礦業(yè)：礦冶兩端持續(xù)發(fā)力，玉龍三期高效推進(jìn)【機(jī)構(gòu)評論】
西南證券點(diǎn)評西部礦業(yè)(601168)的研報(bào)指出： 投資要點(diǎn) 事件：公司發(fā)布2025半年度報(bào)告，2025H1，公司實(shí)現(xiàn)營收316.2億元，同比+26.6%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤18.7億元，同比+15.4%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤18.3億元，同比+9.0%。單季度看，2025Q2公司實(shí)現(xiàn)營收150.8億元，同比+7.7%，環(huán)比-8.9%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.6億元，同比+20.1%，環(huán)比+31.4%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤10.5億元，同比+9.6%，環(huán)比+34.8%。 行業(yè)層面：供需缺口呈放大趨勢，長期銅價(jià)中樞上行。中美制造業(yè)庫存增速底部回升，去庫周期，向補(bǔ)庫周期的切換有望帶動(dòng)需求周期性回升。美聯(lián)儲貨幣周期的切換有望帶動(dòng)美元指數(shù)和美債收益率向下，利于提振銅的金融屬性。長期來看，銅礦供應(yīng)擾動(dòng)加劇，供給增速逐年下移，需求受益于新能源需求保持高增，銅供需缺口呈放大趨勢，基本面支撐銅價(jià)中樞上行。 公司層面：銅礦量價(jià)齊升，玉龍銅礦為重要利潤來源。量：銅精礦/鋅精礦/鉛精礦25H1產(chǎn)量分別為9.2/6.3/3.5萬噸，同比分別+7.7%/+18.6%/+24.6%。冶煉端，25H1公司電解銅產(chǎn)量18.2萬噸，同比+49.9%；鉛錠產(chǎn)量8.6萬噸，同比+3534.3%；鋅錠產(chǎn)量7.1萬噸，同比+17.1%。價(jià)：25H1銅/鉛/鋅均價(jià)同比+4.2%/-0.4%/+5.2%。 玉龍三期積極推進(jìn)。玉龍銅礦一、二選廠改擴(kuò)建工程完工玉龍銅礦選礦量從1989萬噸/年增加到2280萬噸/年，三期項(xiàng)目已于2025年6月23日收到核準(zhǔn)批復(fù)，目前正在辦理其他有關(guān)部門的相關(guān)手續(xù)。三期工程建成后，玉龍銅礦生產(chǎn)規(guī)模由1989萬噸/年增加至3000萬噸/年，銅金屬年產(chǎn)能將達(dá)到20萬噸。今年5月雙利礦業(yè)二號鐵礦選礦系統(tǒng)升級改造擴(kuò)能工程開工，項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，選礦產(chǎn)能將提升至300萬噸/年，年產(chǎn)鐵精粉可達(dá)87萬噸，預(yù)計(jì)今年年底投產(chǎn)。公司各項(xiàng)目高效推進(jìn)，具備一定的成長性。 盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計(jì)未來三年歸母凈利潤分別為37.0/42.8/45.8億元，EPS分別為1.55/1.80/1.92元，對應(yīng)PE分別為11/10/9X，維持“買入”評級。 風(fēng)險(xiǎn)提示：銅鋅鉬等金屬價(jià)格大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)銷量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。
2025-08-13 15:35:09
